Novo padrão após a atualização de Xangai do Ethereum
O Ethereum concluirá a atualização de Xangai em abril, abrindo a funcionalidade de retirada de ETH apostado na cadeia de sinalização. Esta é uma bifurcação dura da camada de execução do Ethereum, com a previsão de implementar 9 EIPs. Até meados de março, cerca de 17,5 milhões de ETH foram apostados, representando 15,25% do fornecimento total. Os validadores acumularam em média mais de 2 ETH em recompensas de aposta, e após a atualização, mais de 1 milhão de ETH fluirá para o mercado.
A atualização em Xangai tem um impacto significativo no ecossistema Ethereum. Este artigo irá explorar o design de retirada do Ethereum e do protocolo LSD após a atualização, bem como os riscos associados, e o impacto sobre o preço do ETH e o preço dos tokens relacionados ao protocolo LSD.
Processo oficial de retirada do Ethereum
Os saques são realizados em conjunto pelo nível de execução e pelo nível de consenso, divididos em duas regras: "saque parcial" e "saque total". O saque parcial só retira os lucros; o saque total sai do nó validador, retirando todos os lucros e a garantia. As duas formas não têm diferença de prioridade, sendo executadas automaticamente após atender às condições:
Condição necessária: o validador deve ter 0x01 Credential
Condições de retirada parciais: o validador está em estado Ativo, saldo superior a 32 Éter
Condições para retiradas: o validador está em estado Retirável
A cadeia de beacon tem um limite rigoroso para o número de pedidos de retirada por bloco, podendo processar no máximo 16. Após os validadores cumprirem as condições e solicitarem, será criada uma lista de retiradas, incluindo a ordem das retiradas, o endereço de recebimento e o valor. As retiradas são iniciadas na camada de consenso e não requerem taxas de gas.
Haverá uma onda de vendas?
De acordo com os dados, até 14 de março, a cadeia de beacon já tinha 17.57 milhões de ETH em staking. O número de validadores ativos é de 549 mil, com uma média de 33.98 ETH por staking.
Considerando as condições e o processo de retirada, até 115.200 retiradas de validadores podem ser processadas por dia, com um limite total de retirada de 3.686.000 ETH. Com base na quantidade de staking atual, a totalidade das retiradas deve levar cerca de 5 dias. No entanto, os validadores que saem devem esperar pelo menos 27,3 horas antes de poderem retirar.
Os primeiros stakers podem estar ansiosos para retirar ETH e recompensas. Após fevereiro de 2021, os usuários que fizeram staking sofreram perdas relativas. Espera-se que a maior parte seja de "retiradas parciais", a pressão de venda não será muito severa.
Alguns validadores não atendem às condições de retirada, como aqueles que possuem apenas o certificado 0x00, que devem ser convertidos para 0x01 primeiro. Essa conversão é limitada a 16 solicitações por bloco. Validadores 0x00 acumulam muitas recompensas, o que levará a um aumento na quantidade total de ETH extraída por bloco posteriormente.
Em situações extremas, a saída total não pode ocorrer, pois cada protocolo tem limites de perda. Espera-se que, após a atualização de Xangai, haja uma pressão de venda significativa nos primeiros 3-4 dias.
Razões regulatórias podem levar algumas instituições centralizadas a sair do staking, como Kraken e Binance, com mais de 2 milhões de ETH. No entanto, estes podem ser transferidos para outros protocolos de staking, não fluindo completamente para o mercado.
O token LST já ocupa cerca de 65% do total de staking. Nos últimos dois anos, houve um grande desconto, e atualmente a liquidez está boa. A abertura de retiradas é benéfica para o retorno do preço do LST, mas também testa a capacidade de gerenciamento de risco da equipe do projeto.
Estado atual dos principais protocolos LSD e design de retirada
O total de staking de ETH nos diversos protocolos LSD representa 42,97%, com a Lido ocupando mais de 30%. Os LST têm se saído bem em termos de rendimento no DeFi.
A liquidez do stETH é a melhor, tendo apresentado um grande desconto devido aos eventos da 3AC e FTX. O cbETH esteve em desconto antes, mas tem mostrado um desempenho forte recentemente. O rETH tem uma capitalização de mercado de 391 milhões de dólares, com um volume de circulação de 210 mil, e o preço tem estado sempre acima do ETH.
A design de planos de retirada de cada protocolo apresenta riscos incertos, sendo necessário equilibrar a experiência do utilizador, a velocidade de operação e a segurança. O foco principal é evitar a arbitragem de ataques e melhorar a experiência do utilizador.
A versão v2 do Lido projetou dois modos, Turbo e Bunker, para estabelecer um buffer de retirada. Os usuários podem obter NFTs que representam a posição na fila para negociação.
O Rocket Pool introduz minipools para baixar o limiar para validadores, os saques dependem principalmente do fundo de depósitos e de alguns saques. Os operadores podem escolher autonomamente sair ou retirar recompensas.
O frxETH da Frax pode ser resgatado 1:1 por ETH, e o sfrxETH é que pode obter recompensas de staking. A chave é se o protocolo consegue fornecer ETH suficiente para o resgate.
O StakeWise tem dois mecanismos: Pool e Solo. Os usuários do Pool precisam esperar pela atualização de Xangai para poderem resgatar ETH, enquanto os usuários do Solo podem sair voluntariamente.
Conclusão e Reflexões
A atualização de Xangai afetará o preço do token LSD, o design de saques e as aplicações DeFi derivadas. Os usuários poderão escolher novamente a forma de staking, e a quota de mercado será redistribuída.
Exceto o Lido, o Rocket Pool pode se tornar o protocolo LSD de crescimento mais rápido. Já surgiram tokens indexados baseados em LSD, como gtcETH. Mais aplicações DeFi nascerão, incluindo:
Usar LST para criar novos derivados
Produto de futuros atrelado ao rendimento do Éter
Projeto de stablecoin baseado em ETH em staking
Oportunidades incrementais de protocolos de empréstimo
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ReverseFOMOguy
· 07-17 01:30
Stake desbloqueado? Adivinha se vai subir ou cair
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liquidation_watcher
· 07-16 22:28
sair das posições, só para dar uma olhada
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APY追逐者
· 07-16 18:55
Correr, correr, é incrível. Eu estou a comprar na baixa Mineração.
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SatoshiNotNakamoto
· 07-16 12:14
Brinca lá, ao fim e ao cabo não perdes nada.
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HashBrownies
· 07-14 04:40
O quê? Vai haver uma atualização novamente?
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NewDAOdreamer
· 07-14 04:38
A mesa é tão grande, é bastante emocionante.
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ResearchChadButBroke
· 07-14 04:37
Após tanto tempo de Posição de bloqueio, finalmente estou livre.
Análise da atualização de Shanghai do Ethereum: impacto das retiradas de stake e novo panorama do protocolo LSD
Novo padrão após a atualização de Xangai do Ethereum
O Ethereum concluirá a atualização de Xangai em abril, abrindo a funcionalidade de retirada de ETH apostado na cadeia de sinalização. Esta é uma bifurcação dura da camada de execução do Ethereum, com a previsão de implementar 9 EIPs. Até meados de março, cerca de 17,5 milhões de ETH foram apostados, representando 15,25% do fornecimento total. Os validadores acumularam em média mais de 2 ETH em recompensas de aposta, e após a atualização, mais de 1 milhão de ETH fluirá para o mercado.
A atualização em Xangai tem um impacto significativo no ecossistema Ethereum. Este artigo irá explorar o design de retirada do Ethereum e do protocolo LSD após a atualização, bem como os riscos associados, e o impacto sobre o preço do ETH e o preço dos tokens relacionados ao protocolo LSD.
Processo oficial de retirada do Ethereum
Os saques são realizados em conjunto pelo nível de execução e pelo nível de consenso, divididos em duas regras: "saque parcial" e "saque total". O saque parcial só retira os lucros; o saque total sai do nó validador, retirando todos os lucros e a garantia. As duas formas não têm diferença de prioridade, sendo executadas automaticamente após atender às condições:
Condição necessária: o validador deve ter 0x01 Credential
Condições de retirada parciais: o validador está em estado Ativo, saldo superior a 32 Éter
Condições para retiradas: o validador está em estado Retirável
A cadeia de beacon tem um limite rigoroso para o número de pedidos de retirada por bloco, podendo processar no máximo 16. Após os validadores cumprirem as condições e solicitarem, será criada uma lista de retiradas, incluindo a ordem das retiradas, o endereço de recebimento e o valor. As retiradas são iniciadas na camada de consenso e não requerem taxas de gas.
Haverá uma onda de vendas?
De acordo com os dados, até 14 de março, a cadeia de beacon já tinha 17.57 milhões de ETH em staking. O número de validadores ativos é de 549 mil, com uma média de 33.98 ETH por staking.
Considerando as condições e o processo de retirada, até 115.200 retiradas de validadores podem ser processadas por dia, com um limite total de retirada de 3.686.000 ETH. Com base na quantidade de staking atual, a totalidade das retiradas deve levar cerca de 5 dias. No entanto, os validadores que saem devem esperar pelo menos 27,3 horas antes de poderem retirar.
Os primeiros stakers podem estar ansiosos para retirar ETH e recompensas. Após fevereiro de 2021, os usuários que fizeram staking sofreram perdas relativas. Espera-se que a maior parte seja de "retiradas parciais", a pressão de venda não será muito severa.
Alguns validadores não atendem às condições de retirada, como aqueles que possuem apenas o certificado 0x00, que devem ser convertidos para 0x01 primeiro. Essa conversão é limitada a 16 solicitações por bloco. Validadores 0x00 acumulam muitas recompensas, o que levará a um aumento na quantidade total de ETH extraída por bloco posteriormente.
Em situações extremas, a saída total não pode ocorrer, pois cada protocolo tem limites de perda. Espera-se que, após a atualização de Xangai, haja uma pressão de venda significativa nos primeiros 3-4 dias.
Razões regulatórias podem levar algumas instituições centralizadas a sair do staking, como Kraken e Binance, com mais de 2 milhões de ETH. No entanto, estes podem ser transferidos para outros protocolos de staking, não fluindo completamente para o mercado.
O token LST já ocupa cerca de 65% do total de staking. Nos últimos dois anos, houve um grande desconto, e atualmente a liquidez está boa. A abertura de retiradas é benéfica para o retorno do preço do LST, mas também testa a capacidade de gerenciamento de risco da equipe do projeto.
Estado atual dos principais protocolos LSD e design de retirada
O total de staking de ETH nos diversos protocolos LSD representa 42,97%, com a Lido ocupando mais de 30%. Os LST têm se saído bem em termos de rendimento no DeFi.
A liquidez do stETH é a melhor, tendo apresentado um grande desconto devido aos eventos da 3AC e FTX. O cbETH esteve em desconto antes, mas tem mostrado um desempenho forte recentemente. O rETH tem uma capitalização de mercado de 391 milhões de dólares, com um volume de circulação de 210 mil, e o preço tem estado sempre acima do ETH.
A design de planos de retirada de cada protocolo apresenta riscos incertos, sendo necessário equilibrar a experiência do utilizador, a velocidade de operação e a segurança. O foco principal é evitar a arbitragem de ataques e melhorar a experiência do utilizador.
A versão v2 do Lido projetou dois modos, Turbo e Bunker, para estabelecer um buffer de retirada. Os usuários podem obter NFTs que representam a posição na fila para negociação.
O Rocket Pool introduz minipools para baixar o limiar para validadores, os saques dependem principalmente do fundo de depósitos e de alguns saques. Os operadores podem escolher autonomamente sair ou retirar recompensas.
O frxETH da Frax pode ser resgatado 1:1 por ETH, e o sfrxETH é que pode obter recompensas de staking. A chave é se o protocolo consegue fornecer ETH suficiente para o resgate.
O StakeWise tem dois mecanismos: Pool e Solo. Os usuários do Pool precisam esperar pela atualização de Xangai para poderem resgatar ETH, enquanto os usuários do Solo podem sair voluntariamente.
Conclusão e Reflexões
A atualização de Xangai afetará o preço do token LSD, o design de saques e as aplicações DeFi derivadas. Os usuários poderão escolher novamente a forma de staking, e a quota de mercado será redistribuída.
Exceto o Lido, o Rocket Pool pode se tornar o protocolo LSD de crescimento mais rápido. Já surgiram tokens indexados baseados em LSD, como gtcETH. Mais aplicações DeFi nascerão, incluindo: