Análise de Oportunidades e Riscos da MicroStrategy
Na semana passada, discutimos o potencial da Lido para se beneficiar das mudanças no ambiente regulatório. Esta semana, um tema interessante é o entusiasmo em torno da MicroStrategy, com muitos profissionais do setor comentando sobre o modelo de operação da empresa. Após uma pesquisa aprofundada, tenho algumas opiniões próprias que gostaria de compartilhar com todos.
Eu penso que a razão para a valorização das ações da MicroStrategy reside no "duplo golpe de Davis". Através do design de negócios que financia a compra de BTC, a valorização do BTC é vinculada aos lucros da empresa, e, combinada com a inovação do design dos canais de financiamento do mercado financeiro tradicional, isso resulta em alavancagem financeira, permitindo que a empresa tenha a capacidade de crescimento dos lucros que vai além da valorização do BTC que possui. Ao mesmo tempo, à medida que a quantidade de BTC aumenta, a empresa detém um certo poder de precificação sobre o BTC, o que reforça ainda mais essa expectativa de crescimento dos lucros.
E o risco está aqui: quando o mercado de BTC apresenta volatilidade ou risco de reversão, o crescimento dos lucros do BTC ficará estagnado. Ao mesmo tempo, afetada pelas despesas operacionais da empresa e pela pressão da dívida, a capacidade de financiamento da MicroStrategy será significativamente reduzida, o que impactará as expectativas de crescimento dos lucros. Nesse momento, a menos que haja um novo impulso que possa continuar a elevar o preço do BTC, o prêmio positivo do preço das ações da MSTR em relação à posição de BTC se concentrará rapidamente, e esse processo é o que se chama de "dupla penalização de Davis".
O que é o Double Hit e o Double Kill de Davis
"Davis Double Click" refere-se ao fenómeno em que, num bom ambiente económico, as empresas experimentam um aumento acentuado nos preços das ações devido a dois fatores:
Crescimento dos lucros da empresa: A empresa alcançou um forte crescimento dos lucros, ou a otimização do modelo de negócios, da gestão, entre outros aspectos, resultou em um aumento dos lucros.
Expansão da avaliação: O mercado está mais otimista em relação às perspectivas da empresa, e os investidores estão dispostos a pagar preços mais altos, o que impulsiona a valorização das ações.
"Davis Duplo Atingido" refere-se ao oposto, indicando que a ação de dois fatores negativos em conjunto leva a uma rápida queda no preço das ações:
Queda nos lucros da empresa: A redução da capacidade de lucro pode ser causada por fatores como diminuição da receita, aumento de custos, erros de gestão, entre outros, resultando em lucros inferiores ao esperado.
Compressão de avaliação: Devido à queda dos lucros ou ao piorar das perspetivas de mercado, a confiança dos investidores diminui, levando a uma redução nos múltiplos de avaliação e queda do preço das ações.
Este efeito de ressonância ocorre normalmente em ações de alto crescimento, especialmente em ações tecnológicas, uma vez que os investidores geralmente atribuem a essas empresas expectativas de crescimento futuro mais elevadas, e essas expectativas frequentemente contêm fatores subjetivos significativos, resultando em uma volatilidade correspondente maior.
Formação do alto prémio da MSTR e o núcleo do seu modelo de negócios
A MicroStrategy está a mudar o seu negócio de software tradicional para a aquisição de BTC através de financiamento. Isso significa que os lucros da empresa provêm principalmente da valorização do capital após a obtenção de fundos para a compra de BTC através da diluição de ações e emissão de dívida. À medida que o BTC valoriza, o patrimônio dos acionistas de todos os investidores aumentará proporcionalmente.
A diferença entre o MSTR e o ETF de BTC reside no efeito de alavancagem proporcionado pela sua capacidade de financiamento. As expectativas dos investidores em relação ao crescimento dos lucros futuros da empresa decorrem dos ganhos de alavancagem obtidos com o aumento da sua capacidade de financiamento. O valor de mercado total do MSTR é superior ao valor total do BTC que possui, estando em um estado de prêmio positivo. Desde que mantenha um prêmio positivo, seja através de financiamento por ações ou de financiamento por meio de títulos conversíveis, poderá aumentar ainda mais o patrimônio por ação adquirindo BTC.
Para Michael Saylor, o prémio positivo entre a capitalização de mercado da MSTR e o valor do BTC que possui é o núcleo do modelo de negócios. Assim, a sua escolha ideal é manter esse prémio enquanto continua a financiar-se, aumentando a quota de mercado e obtendo mais poder de precificação sobre o BTC. O aumento do poder de precificação, por sua vez, aumentará a confiança dos investidores no crescimento futuro com uma elevada relação preço-lucro, completando assim a captação de recursos.
Riscos que a MicroStrategy traz para a indústria
O modelo de negócios da MicroStrategy pode aumentar significativamente a volatilidade do preço do BTC, atuando como um amplificador de volatilidade. Isso se deve ao "duplo golpe de Davis", e o período de oscilação alta do BTC é a fase em que todo o dominó começa a cair.
Quando o crescimento do BTC desacelera e entra em uma fase de oscilação, os lucros da MicroStrategy continuarão a diminuir, podendo até chegar a zero. Os custos fixos de operação e os custos de financiamento irão ainda mais reduzir os lucros da empresa, podendo até resultar em prejuízos. Nesse momento, as oscilações irão desgastar continuamente a confiança do mercado no desenvolvimento do preço do BTC, transformando-se em dúvidas sobre a capacidade de financiamento da MicroStrategy, o que irá ainda mais impactar as expectativas de crescimento dos seus lucros. Sob essa ressonância, o prêmio positivo da MSTR irá rapidamente se convergir.
Para manter o modelo de negócios, Michael Saylor deve manter um estado de prêmio positivo. Assim, vender BTC para recompensar fundos para recomprar ações torna-se uma operação necessária, o que também significa que a MicroStrategy começa a vender o primeiro BTC.
Considerando que a participação acionária de Michael Saylor atualmente não é alta, o valor de longo prazo da empresa é muito superior ao valor do BTC que ele possui. Vender BTC para recomprar ações pode ser uma escolha racional durante uma fase de oscilações. Quando a convergência do prêmio ocorrer, se for avaliado que o índice preço/lucro da MSTR está subestimado devido ao pânico, vender BTC para obter fundos e recomprar MSTR no mercado é uma operação vantajosa.
No entanto, quando a MicroStrategy começar a vender BTC, isso pode acelerar a queda do preço do BTC. A queda do preço pode piorar ainda mais as expectativas dos investidores sobre o crescimento dos lucros da empresa, levando a uma diminuição adicional da taxa de prémio, forçando assim a empresa a continuar a vender BTC para recomprar ações, criando um ciclo vicioso.
Riscos potenciais dos títulos convertíveis da MicroStrategy
Embora os títulos conversíveis da MicroStrategy não pareçam ter um risco direto de pagamento antes do vencimento, o risco da dívida ainda pode ser retroalimentado antecipadamente através do preço das ações. Isso deve-se principalmente ao seguinte:
Os investidores em obrigações convertíveis (, ao realizarem hedge Delta com fundos de hedge ), precisam ajustar dinamicamente suas posições.
Quando o preço das ações da MSTR cai, para manter a cobertura, o fundo precisa vender em curto mais ações da MSTR, pressionando ainda mais o preço das ações.
A queda do preço das ações afetará o prêmio positivo da MSTR, o que por sua vez afetará todo o seu modelo de negócios.
Assim, mesmo antes do vencimento dos títulos conversíveis, o risco do lado dos títulos pode ser antecipadamente refletido através das variações no preço das ações, tendo um impacto substancial nas operações da empresa.
De um modo geral, o modelo de negócios da MicroStrategy pode obter lucros significativos quando o BTC sobe, mas também enfrenta grandes riscos em momentos de volatilidade ou queda do mercado. Os investidores precisam monitorar de perto a tendência de preços do BTC, a capacidade de financiamento da empresa e as mudanças na avaliação de mercado para avaliar as potenciais oportunidades e riscos de investimento.
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LuckyBearDrawer
· 07-14 16:47
Estou farto, cair, vou embora.
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ApeWithNoFear
· 07-13 10:15
são todos a esperar que os idiotas apanhem uma faca a cair
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GigaBrainAnon
· 07-13 10:11
btc Grande queda, ele já era.
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ChainComedian
· 07-13 10:07
Quem compra com um risco tão grande é um idiota.
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GateUser-4745f9ce
· 07-13 10:03
Já percebi que é melhor não se envolver com o criador de mercado e simplesmente relaxar.
Análise das oportunidades e riscos por trás do prémio do preço das ações da MicroStrategy
Análise de Oportunidades e Riscos da MicroStrategy
Na semana passada, discutimos o potencial da Lido para se beneficiar das mudanças no ambiente regulatório. Esta semana, um tema interessante é o entusiasmo em torno da MicroStrategy, com muitos profissionais do setor comentando sobre o modelo de operação da empresa. Após uma pesquisa aprofundada, tenho algumas opiniões próprias que gostaria de compartilhar com todos.
Eu penso que a razão para a valorização das ações da MicroStrategy reside no "duplo golpe de Davis". Através do design de negócios que financia a compra de BTC, a valorização do BTC é vinculada aos lucros da empresa, e, combinada com a inovação do design dos canais de financiamento do mercado financeiro tradicional, isso resulta em alavancagem financeira, permitindo que a empresa tenha a capacidade de crescimento dos lucros que vai além da valorização do BTC que possui. Ao mesmo tempo, à medida que a quantidade de BTC aumenta, a empresa detém um certo poder de precificação sobre o BTC, o que reforça ainda mais essa expectativa de crescimento dos lucros.
E o risco está aqui: quando o mercado de BTC apresenta volatilidade ou risco de reversão, o crescimento dos lucros do BTC ficará estagnado. Ao mesmo tempo, afetada pelas despesas operacionais da empresa e pela pressão da dívida, a capacidade de financiamento da MicroStrategy será significativamente reduzida, o que impactará as expectativas de crescimento dos lucros. Nesse momento, a menos que haja um novo impulso que possa continuar a elevar o preço do BTC, o prêmio positivo do preço das ações da MSTR em relação à posição de BTC se concentrará rapidamente, e esse processo é o que se chama de "dupla penalização de Davis".
O que é o Double Hit e o Double Kill de Davis
"Davis Double Click" refere-se ao fenómeno em que, num bom ambiente económico, as empresas experimentam um aumento acentuado nos preços das ações devido a dois fatores:
Crescimento dos lucros da empresa: A empresa alcançou um forte crescimento dos lucros, ou a otimização do modelo de negócios, da gestão, entre outros aspectos, resultou em um aumento dos lucros.
Expansão da avaliação: O mercado está mais otimista em relação às perspectivas da empresa, e os investidores estão dispostos a pagar preços mais altos, o que impulsiona a valorização das ações.
"Davis Duplo Atingido" refere-se ao oposto, indicando que a ação de dois fatores negativos em conjunto leva a uma rápida queda no preço das ações:
Queda nos lucros da empresa: A redução da capacidade de lucro pode ser causada por fatores como diminuição da receita, aumento de custos, erros de gestão, entre outros, resultando em lucros inferiores ao esperado.
Compressão de avaliação: Devido à queda dos lucros ou ao piorar das perspetivas de mercado, a confiança dos investidores diminui, levando a uma redução nos múltiplos de avaliação e queda do preço das ações.
Este efeito de ressonância ocorre normalmente em ações de alto crescimento, especialmente em ações tecnológicas, uma vez que os investidores geralmente atribuem a essas empresas expectativas de crescimento futuro mais elevadas, e essas expectativas frequentemente contêm fatores subjetivos significativos, resultando em uma volatilidade correspondente maior.
Formação do alto prémio da MSTR e o núcleo do seu modelo de negócios
A MicroStrategy está a mudar o seu negócio de software tradicional para a aquisição de BTC através de financiamento. Isso significa que os lucros da empresa provêm principalmente da valorização do capital após a obtenção de fundos para a compra de BTC através da diluição de ações e emissão de dívida. À medida que o BTC valoriza, o patrimônio dos acionistas de todos os investidores aumentará proporcionalmente.
A diferença entre o MSTR e o ETF de BTC reside no efeito de alavancagem proporcionado pela sua capacidade de financiamento. As expectativas dos investidores em relação ao crescimento dos lucros futuros da empresa decorrem dos ganhos de alavancagem obtidos com o aumento da sua capacidade de financiamento. O valor de mercado total do MSTR é superior ao valor total do BTC que possui, estando em um estado de prêmio positivo. Desde que mantenha um prêmio positivo, seja através de financiamento por ações ou de financiamento por meio de títulos conversíveis, poderá aumentar ainda mais o patrimônio por ação adquirindo BTC.
Para Michael Saylor, o prémio positivo entre a capitalização de mercado da MSTR e o valor do BTC que possui é o núcleo do modelo de negócios. Assim, a sua escolha ideal é manter esse prémio enquanto continua a financiar-se, aumentando a quota de mercado e obtendo mais poder de precificação sobre o BTC. O aumento do poder de precificação, por sua vez, aumentará a confiança dos investidores no crescimento futuro com uma elevada relação preço-lucro, completando assim a captação de recursos.
Riscos que a MicroStrategy traz para a indústria
O modelo de negócios da MicroStrategy pode aumentar significativamente a volatilidade do preço do BTC, atuando como um amplificador de volatilidade. Isso se deve ao "duplo golpe de Davis", e o período de oscilação alta do BTC é a fase em que todo o dominó começa a cair.
Quando o crescimento do BTC desacelera e entra em uma fase de oscilação, os lucros da MicroStrategy continuarão a diminuir, podendo até chegar a zero. Os custos fixos de operação e os custos de financiamento irão ainda mais reduzir os lucros da empresa, podendo até resultar em prejuízos. Nesse momento, as oscilações irão desgastar continuamente a confiança do mercado no desenvolvimento do preço do BTC, transformando-se em dúvidas sobre a capacidade de financiamento da MicroStrategy, o que irá ainda mais impactar as expectativas de crescimento dos seus lucros. Sob essa ressonância, o prêmio positivo da MSTR irá rapidamente se convergir.
Para manter o modelo de negócios, Michael Saylor deve manter um estado de prêmio positivo. Assim, vender BTC para recompensar fundos para recomprar ações torna-se uma operação necessária, o que também significa que a MicroStrategy começa a vender o primeiro BTC.
Considerando que a participação acionária de Michael Saylor atualmente não é alta, o valor de longo prazo da empresa é muito superior ao valor do BTC que ele possui. Vender BTC para recomprar ações pode ser uma escolha racional durante uma fase de oscilações. Quando a convergência do prêmio ocorrer, se for avaliado que o índice preço/lucro da MSTR está subestimado devido ao pânico, vender BTC para obter fundos e recomprar MSTR no mercado é uma operação vantajosa.
No entanto, quando a MicroStrategy começar a vender BTC, isso pode acelerar a queda do preço do BTC. A queda do preço pode piorar ainda mais as expectativas dos investidores sobre o crescimento dos lucros da empresa, levando a uma diminuição adicional da taxa de prémio, forçando assim a empresa a continuar a vender BTC para recomprar ações, criando um ciclo vicioso.
Riscos potenciais dos títulos convertíveis da MicroStrategy
Embora os títulos conversíveis da MicroStrategy não pareçam ter um risco direto de pagamento antes do vencimento, o risco da dívida ainda pode ser retroalimentado antecipadamente através do preço das ações. Isso deve-se principalmente ao seguinte:
Os investidores em obrigações convertíveis (, ao realizarem hedge Delta com fundos de hedge ), precisam ajustar dinamicamente suas posições.
Quando o preço das ações da MSTR cai, para manter a cobertura, o fundo precisa vender em curto mais ações da MSTR, pressionando ainda mais o preço das ações.
A queda do preço das ações afetará o prêmio positivo da MSTR, o que por sua vez afetará todo o seu modelo de negócios.
Assim, mesmo antes do vencimento dos títulos conversíveis, o risco do lado dos títulos pode ser antecipadamente refletido através das variações no preço das ações, tendo um impacto substancial nas operações da empresa.
De um modo geral, o modelo de negócios da MicroStrategy pode obter lucros significativos quando o BTC sobe, mas também enfrenta grandes riscos em momentos de volatilidade ou queda do mercado. Os investidores precisam monitorar de perto a tendência de preços do BTC, a capacidade de financiamento da empresa e as mudanças na avaliação de mercado para avaliar as potenciais oportunidades e riscos de investimento.