Discurso do Presidente da SEC sobre ativos encriptados
Boa tarde a todos. Estou muito feliz por poder encontrar-me com todos vocês neste momento importante e compartilhar algumas reflexões sobre a posição de liderança dos Estados Unidos no mercado de encriptação de ativos.
Hoje quero anunciar o lançamento do "Plano de Encriptação", uma iniciativa que abrange toda a SEC, com o objetivo de levar os mercados financeiros dos EUA para a blockchain. Este plano servirá como um guia em nosso esforço histórico para ajudar a transformar os EUA na "capital global da encriptação".
Vamos primeiro rever alguns pontos de viragem na história do desenvolvimento do mercado de capitais, pois são bastante semelhantes ao ponto em que nos encontramos atualmente.
A inovação sempre impulsionou o desenvolvimento dos nossos mercados de capitais. Em 1792, mais de vinte corretores de ações assinaram um acordo debaixo de uma figueira, fundando o precursor da Bolsa de Valores de Nova Iorque. Esse breve acordo deu início a um sistema elegante que tem dominado o fluxo de capital ao longo dos séculos.
O mercado é vibrante precisamente devido à participação humana. O mercado orienta a criatividade humana para os problemas mais difíceis da sociedade e recompensa aqueles que oferecem as melhores soluções. Este é exatamente o mecanismo de funcionamento da "mão invisível" mencionado por Adam Smith.
O dever da SEC é proteger um mercado assim: permitir que a criatividade humana beneficie a sociedade. Ao longo de sua história, a SEC tanto promoveu inovações quanto, lamentavelmente, as sufocou. Felizmente, a força do progresso sempre prevalecerá. Quando recebemos a inovação com cautela em vez de medo, a liderança dos Estados Unidos sempre avança ainda mais.
Na década de 1960, Wall Street estava em um mercado em alta, mas as operações de mercado nos bastidores estavam frequentemente apertadas. A maioria das transações de liquidação e compensação ainda dependia de processos caros e complicados. Certificados de ações em papel se acumulavam em montanhas e precisavam ser transportados por funcionários em carrinhos. Esse sistema baseado em papel era claramente incapaz de suportar o aumento acentuado no volume de transações. Casos de perda e roubo de valores mobiliários eram frequentes; as falhas nas transações aumentaram significativamente; algumas corretoras com capital mais fraco enfrentaram até a falência devido à interrupção das transações.
É digno de nota que a SEC reagiu de forma ativa na altura, promovendo a criação das instituições que hoje conhecemos como o sistema de custódia e liquidação nos Estados Unidos, mudando completamente a forma como os títulos são detidos e transacionados. A partir de então, a propriedade dos títulos começou a ser registrada em livros eletrônicos, estabelecendo a base para o sistema de liquidação e compensação atual.
No final da década de 1990, os sistemas de negociação eletrônica tornaram-se populares, desafiando muitas suposições sobre a estrutura do mercado tradicional. O Regulamento dos Sistemas de Negociação Alternativa, lançado em 1999, permitiu que esses sistemas fossem regulamentados na qualidade de corretores, em vez de bolsas de valores tradicionais.
Isso nos leva a hoje - um momento que requer a ambição americana, um projeto que pode liberar essa ambição.
A nossa estrutura regulatória não deve estar presa à era da simulação, recusando-se a explorar novas fronteiras. O futuro está a chegar rapidamente, e o mundo não nos vai esperar. Os Estados Unidos não podem apenas alcançar o ritmo da revolução dos ativos digitais, devemos liderá-la.
Sob minha liderança, a SEC não ficará de braços cruzados, vendo a inovação florescer no exterior enquanto nosso próprio mercado de capitais estagna. Precisamos considerar globalmente os potenciais benefícios e riscos da migração do mercado do off-chain para o on-chain.
Estamos prestes a entrar em uma nova era na história do mercado de capitais. O "programa de encriptação" visa modernizar a regulamentação de valores mobiliários, permitindo que os mercados financeiros dos EUA se transfiram completamente para a cadeia.
A recente assinatura da "Lei GENIUS" estabelece um padrão regulatório de ouro para moedas estáveis no campo dos pagamentos globais. Aprecio o apoio bipartidário demonstrado pelo Congresso neste processo e aguardo a melhoria adicional da legislação relevante, a fim de estabelecer uma estrutura institucional que proteja nosso mercado contra abusos regulatórios, consolidando a posição de liderança dos Estados Unidos na indústria de encriptação global.
O relatório PWG, publicado pelo grupo de trabalho do mercado de ativos digitais do presidente, fornece recomendações claras à SEC e a outras agências federais, com o objetivo de estabelecer uma estrutura para manter a liderança dos Estados Unidos no mercado de encriptação. Este relatório é um plano, destinado a garantir que os Estados Unidos permaneçam na vanguarda no campo da tecnologia blockchain e encriptação.
Portanto, iniciei o plano de encriptação e instruí o departamento de políticas da SEC a colaborar estreitamente com o grupo de trabalho de encriptação para desenvolver rapidamente um plano para implementar as recomendações do relatório PWG. O plano de encriptação garantirá que os Estados Unidos continuem a ser o país mais adequado para startups, desenvolver tecnologias de ponta e participar nos mercados de capitais. Vamos trazer de volta ao país as empresas de encriptação que fugiram dos Estados Unidos devido à política de "substituir a regulamentação pela aplicação da lei" do governo anterior. Tanto as empresas estabelecidas quanto os novos entrantes são bem-vindos pela SEC, que valoriza os participantes do mercado que desejam inovar.
O plano de encriptação abrangerá uma série de iniciativas dentro da SEC.
Primeiro, vamos nos dedicar a trazer a emissão de encriptação de ativos de volta aos Estados Unidos. Aqueles complexos estruturas de empresas offshore, performances pseudo-descentralizadas e a confusão sobre se os ativos de encriptação pertencem a valores mobiliários serão coisas do passado.
Uma das minhas principais tarefas é estabelecer rapidamente um quadro regulatório para a emissão de ativos encriptados nos Estados Unidos. A formação de capital é um dos núcleos da missão da SEC, mas por muito tempo, a SEC ignorou a demanda do mercado por escolhas e reprimiu os modelos de financiamento baseados em encriptação. Isso levou o mercado encriptado a se afastar gradualmente da emissão de ativos, e os investidores americanos foram privados da oportunidade de participar em atividades econômicas produtivas através dessa tecnologia. A abordagem evasiva da SEC em relação aos ativos encriptados, "primeiro atirar e depois fazer perguntas", deve se tornar parte da história.
Apesar de a SEC ter considerado a maioria dos ativos de encriptação como valores mobiliários no passado, na prática, a maioria dos ativos de encriptação não são valores mobiliários. No entanto, devido à ambiguidade na aplicação do "teste Howey", alguns inovadores, por precaução, tratam todos os ativos de encriptação como valores mobiliários. Empreendedores nos Estados Unidos estão utilizando a tecnologia blockchain para modernizar diversos sistemas e ferramentas tradicionais.
Esses empreendedores precisam e devem ter um conjunto claro de critérios de julgamento, que os ajude a determinar se seus negócios estão sujeitos à legislação de valores mobiliários. Instrui a equipe da comissão a elaborar diretrizes claras, para facilitar que os participantes do mercado determinem se um ativo encriptação é considerado um valor mobiliário ou se constitui um contrato de investimento. Nosso objetivo é ajudá-los a classificar os ativos encriptação de acordo com esses critérios claros, como colecionáveis digitais, bens digitais ou stablecoins, e avaliar a substância econômica de suas negociações. Através dessas classificações, os participantes do mercado podem determinar se o emissor tem um compromisso ou obrigação contínua, e, assim, avaliar se o ativo constitui um contrato de investimento.
Além disso, ser classificado como um título não deve ser o pecado original do desenvolvimento. Precisamos de um quadro regulatório que se adapte aos títulos encriptados, permitindo que esses produtos prosperem no mercado americano. Muitos emissores tendem a aproveitar a flexibilidade de design de produtos oferecida pela legislação de valores mobiliários, e os investidores também se beneficiarão das propriedades dos títulos, como dividendos e direitos de voto. As equipes de projeto não devem ser forçadas a estabelecer DAOs, criar fundações offshore ou descentralizar prematuramente em fases não ideais. Estou entusiasmado com as novas aplicações de títulos encriptados nos negócios, como participar de mecanismos de consenso blockchain por meio da tokenização de ações.
Portanto, para aqueles que realmente se enquadram na categoria de ativos criptográficos sob a lei de valores mobiliários, pedi à equipe que apresentasse regulamentos de divulgação específicos, isenções e um sistema de "porto seguro", incluindo aqueles destinados a ofertas iniciais de moedas, airdrops e programas de recompensas na rede. Nosso objetivo é que os emissores não excluam os usuários dos EUA devido a riscos legais, mas sim optem por incluir os usuários dos EUA em seus planos de emissão, para desfrutar de certeza jurídica e um ambiente regulatório amigável. Acredito que, se mantivermos essa direção, será possível experimentar uma explosão de inovação semelhante à explosão cambriana.
Além disso, muitas empresas desejam "tokenizar" ações ordinárias, títulos, participações em parcerias e outros valores mobiliários, ou tokenizar valores mobiliários emitidos por terceiros. Devido a barreiras regulatórias nos EUA, a maioria dessas inovações ocorre no exterior. Ao mesmo tempo, nosso departamento de políticas também recebeu muitos pedidos - desde empresas bem conhecidas de Wall Street até unicórnios do Vale do Silício - que desejam obter aprovação para distribuir tokens de valores mobiliários dentro dos EUA. Pedi ao comitê que trabalhe com essas empresas para fornecer isenções regulatórias, quando apropriado, para garantir que os EUA não fiquem para trás na encriptação de inovações.
Em segundo lugar, para alcançar os objetivos do presidente, a SEC deve garantir que os participantes do mercado tenham a máxima liberdade ao escolher plataformas de custódia e negociação. Como já mencionei, o direito de possuir e gerenciar de forma autônoma propriedade privada é um dos valores fundamentais dos Estados Unidos. Acredito firmemente que os indivíduos têm o direito de usar carteiras de autocustódia para manter seus ativos encriptados e participar de atividades em cadeia, como staking. No entanto, alguns investidores ainda optarão por confiar seus ativos a intermediários registrados na SEC, como corretores ou consultores de investimento, e essas instituições devem cumprir requisitos regulatórios adicionais ao oferecer serviços de custódia.
Durante meu mandato, a implementação das recomendações do "Relatório PWG" sobre as obrigações de custódia de instituições intermediárias registradas pela "Comissão de Valores Mobiliários Moderna" será uma prioridade. O "quadro para corretoras de propósito especial" promovido pelo governo anterior, o documento SAB 121, e a "Ação de Corte de Canais 2.0" resultaram na quase inexistência de provedores de serviços de custódia de ativos criptográficos em conformidade no mercado atual. As regulamentações de custódia existentes não consideram as características dos ativos criptográficos. Eu instrui a equipe a estudar como adaptar o sistema atual, incluindo a concessão de isenções ou modificações de regras quando necessário, para promover o desenvolvimento de serviços de custódia de ativos criptográficos.
O "Relatório PWG" também sugere que os participantes do mercado devem ser autorizados a operar em múltiplas linhas de negócios sob a estrutura de licenciamento mais eficaz. Não podemos forçá-los a serem inseridos em um sistema regulatório "à la cama de Procusto" que não é apropriado. Apoio a permissão para que eles escolham livremente o caminho regulatório que melhor se adapte aos seus negócios, desde que protejam os interesses dos investidores.
Em terceiro lugar, outro objetivo importante que tenho como presidente é permitir que os participantes do mercado inovem dentro da estrutura de "super aplicativos". Muitas pessoas me perguntam: "O que é um super aplicativo?" É simples: as instituições intermediárias de valores mobiliários devem ser capazes de oferecer uma diversidade de produtos e serviços em uma única plataforma, com uma única licença. Uma corretora que possui um sistema de negociação alternativo deve ser capaz de oferecer simultaneamente a negociação de ativos criptográficos não relacionados a valores mobiliários, a negociação de ativos criptográficos relacionados a valores mobiliários, serviços tradicionais de valores mobiliários, bem como serviços de staking, empréstimos e outros, sem precisar solicitar mais de cinquenta licenças estaduais ou várias licenças federais.
Atualmente, a lei federal de valores mobiliários não proíbe plataformas de negociação registradas de lançar ativos não valores mobiliários. Pedi aos funcionários da comissão que desenvolvam orientações e planos adicionais para promover a implementação desse tipo de "super aplicativo". Talvez, no final, o chamemos de "Reg Super-App".
De acordo com as recomendações do relatório PWG, a SEC deve colaborar com outras entidades reguladoras para estabelecer um sistema de licenciamento o mais simples e eficiente possível para os intermediários registrados, evitando que estes sejam submetidos a múltiplas regulamentações simultaneamente. Este modelo já foi amplamente adotado no setor bancário, onde os bancos geralmente não precisam de registro adicional como corretoras ou instituições de liquidação. As entidades reguladoras devem fornecer supervisão com a menor dosagem necessária, protegendo os investidores enquanto incentivam o crescimento das empresas. Não devemos forçar as empresas a irem para o exterior devido a uma regulamentação excessiva e paternalista, nem permitir que o fardo regulatório favoreça grandes empresas com muitos recursos, sufocando assim a competitividade das pequenas e médias empresas.
De acordo com as recomendações específicas do "Relatório PWG", instruí o comitê a desenvolver um quadro que permita que ativos de criptomoeda não classificados como valores mobiliários sejam negociados em paralelo com ativos de criptomoeda classificados como valores mobiliários na mesma plataforma de supervisão de negociações. Além disso, pedi uma avaliação de como utilizar os poderes do comitê para permitir que certos ativos de criptomoeda sejam listados em plataformas de negociação não registradas na SEC. Isso não apenas permitirá que as plataformas licenciadas pelos estados ofereçam mais ativos, mas também proporcionará uma função de margem para as plataformas supervisionadas pela CFTC, embora o Congresso ainda não tenha concedido poderes adicionais, o que liberará uma maior liquidez.
Quarto, instruí a equipe da comissão a atualizar aquelas regras regulatórias obsoletas, a fim de liberar o potencial dos sistemas de software em cadeia no mercado de valores mobiliários dos Estados Unidos. Os softwares em cadeia são diversos - alguns desses sistemas são verdadeiramente descentralizados, não dependendo de nenhum intermediário para operar; outros são mantidos por operadores específicos. Independentemente da forma, eles devem ter um lugar em nossos mercados financeiros.
Qualquer estrutura regulatória de mercado sobre ativos encriptados deve fornecer um caminho claro para desenvolvedores de software em cadeia que não dependem de intermediários centralizados. Sistemas de software de finanças descentralizadas - como formadores de mercado automatizados - podem realizar atividades de mercado financeiro automatizadas e não intermediadas. A legislação federal de valores mobiliários dos EUA supõe consistentemente a existência de intermediários regulados no mercado, mas isso não significa que devamos forçar a introdução de intermediários apenas para acomodar uma lógica regulatória antiga. Se o mercado pode operar sem intermediários, devemos respeitar isso.
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O presidente da SEC dos EUA anunciou o lançamento do plano de encriptação para promover a cadeia de blocos no mercado financeiro.
Discurso do Presidente da SEC sobre ativos encriptados
Boa tarde a todos. Estou muito feliz por poder encontrar-me com todos vocês neste momento importante e compartilhar algumas reflexões sobre a posição de liderança dos Estados Unidos no mercado de encriptação de ativos.
Hoje quero anunciar o lançamento do "Plano de Encriptação", uma iniciativa que abrange toda a SEC, com o objetivo de levar os mercados financeiros dos EUA para a blockchain. Este plano servirá como um guia em nosso esforço histórico para ajudar a transformar os EUA na "capital global da encriptação".
Vamos primeiro rever alguns pontos de viragem na história do desenvolvimento do mercado de capitais, pois são bastante semelhantes ao ponto em que nos encontramos atualmente.
A inovação sempre impulsionou o desenvolvimento dos nossos mercados de capitais. Em 1792, mais de vinte corretores de ações assinaram um acordo debaixo de uma figueira, fundando o precursor da Bolsa de Valores de Nova Iorque. Esse breve acordo deu início a um sistema elegante que tem dominado o fluxo de capital ao longo dos séculos.
O mercado é vibrante precisamente devido à participação humana. O mercado orienta a criatividade humana para os problemas mais difíceis da sociedade e recompensa aqueles que oferecem as melhores soluções. Este é exatamente o mecanismo de funcionamento da "mão invisível" mencionado por Adam Smith.
O dever da SEC é proteger um mercado assim: permitir que a criatividade humana beneficie a sociedade. Ao longo de sua história, a SEC tanto promoveu inovações quanto, lamentavelmente, as sufocou. Felizmente, a força do progresso sempre prevalecerá. Quando recebemos a inovação com cautela em vez de medo, a liderança dos Estados Unidos sempre avança ainda mais.
Na década de 1960, Wall Street estava em um mercado em alta, mas as operações de mercado nos bastidores estavam frequentemente apertadas. A maioria das transações de liquidação e compensação ainda dependia de processos caros e complicados. Certificados de ações em papel se acumulavam em montanhas e precisavam ser transportados por funcionários em carrinhos. Esse sistema baseado em papel era claramente incapaz de suportar o aumento acentuado no volume de transações. Casos de perda e roubo de valores mobiliários eram frequentes; as falhas nas transações aumentaram significativamente; algumas corretoras com capital mais fraco enfrentaram até a falência devido à interrupção das transações.
É digno de nota que a SEC reagiu de forma ativa na altura, promovendo a criação das instituições que hoje conhecemos como o sistema de custódia e liquidação nos Estados Unidos, mudando completamente a forma como os títulos são detidos e transacionados. A partir de então, a propriedade dos títulos começou a ser registrada em livros eletrônicos, estabelecendo a base para o sistema de liquidação e compensação atual.
No final da década de 1990, os sistemas de negociação eletrônica tornaram-se populares, desafiando muitas suposições sobre a estrutura do mercado tradicional. O Regulamento dos Sistemas de Negociação Alternativa, lançado em 1999, permitiu que esses sistemas fossem regulamentados na qualidade de corretores, em vez de bolsas de valores tradicionais.
Isso nos leva a hoje - um momento que requer a ambição americana, um projeto que pode liberar essa ambição.
A nossa estrutura regulatória não deve estar presa à era da simulação, recusando-se a explorar novas fronteiras. O futuro está a chegar rapidamente, e o mundo não nos vai esperar. Os Estados Unidos não podem apenas alcançar o ritmo da revolução dos ativos digitais, devemos liderá-la.
Sob minha liderança, a SEC não ficará de braços cruzados, vendo a inovação florescer no exterior enquanto nosso próprio mercado de capitais estagna. Precisamos considerar globalmente os potenciais benefícios e riscos da migração do mercado do off-chain para o on-chain.
Estamos prestes a entrar em uma nova era na história do mercado de capitais. O "programa de encriptação" visa modernizar a regulamentação de valores mobiliários, permitindo que os mercados financeiros dos EUA se transfiram completamente para a cadeia.
A recente assinatura da "Lei GENIUS" estabelece um padrão regulatório de ouro para moedas estáveis no campo dos pagamentos globais. Aprecio o apoio bipartidário demonstrado pelo Congresso neste processo e aguardo a melhoria adicional da legislação relevante, a fim de estabelecer uma estrutura institucional que proteja nosso mercado contra abusos regulatórios, consolidando a posição de liderança dos Estados Unidos na indústria de encriptação global.
O relatório PWG, publicado pelo grupo de trabalho do mercado de ativos digitais do presidente, fornece recomendações claras à SEC e a outras agências federais, com o objetivo de estabelecer uma estrutura para manter a liderança dos Estados Unidos no mercado de encriptação. Este relatório é um plano, destinado a garantir que os Estados Unidos permaneçam na vanguarda no campo da tecnologia blockchain e encriptação.
Portanto, iniciei o plano de encriptação e instruí o departamento de políticas da SEC a colaborar estreitamente com o grupo de trabalho de encriptação para desenvolver rapidamente um plano para implementar as recomendações do relatório PWG. O plano de encriptação garantirá que os Estados Unidos continuem a ser o país mais adequado para startups, desenvolver tecnologias de ponta e participar nos mercados de capitais. Vamos trazer de volta ao país as empresas de encriptação que fugiram dos Estados Unidos devido à política de "substituir a regulamentação pela aplicação da lei" do governo anterior. Tanto as empresas estabelecidas quanto os novos entrantes são bem-vindos pela SEC, que valoriza os participantes do mercado que desejam inovar.
O plano de encriptação abrangerá uma série de iniciativas dentro da SEC.
Primeiro, vamos nos dedicar a trazer a emissão de encriptação de ativos de volta aos Estados Unidos. Aqueles complexos estruturas de empresas offshore, performances pseudo-descentralizadas e a confusão sobre se os ativos de encriptação pertencem a valores mobiliários serão coisas do passado.
Uma das minhas principais tarefas é estabelecer rapidamente um quadro regulatório para a emissão de ativos encriptados nos Estados Unidos. A formação de capital é um dos núcleos da missão da SEC, mas por muito tempo, a SEC ignorou a demanda do mercado por escolhas e reprimiu os modelos de financiamento baseados em encriptação. Isso levou o mercado encriptado a se afastar gradualmente da emissão de ativos, e os investidores americanos foram privados da oportunidade de participar em atividades econômicas produtivas através dessa tecnologia. A abordagem evasiva da SEC em relação aos ativos encriptados, "primeiro atirar e depois fazer perguntas", deve se tornar parte da história.
Apesar de a SEC ter considerado a maioria dos ativos de encriptação como valores mobiliários no passado, na prática, a maioria dos ativos de encriptação não são valores mobiliários. No entanto, devido à ambiguidade na aplicação do "teste Howey", alguns inovadores, por precaução, tratam todos os ativos de encriptação como valores mobiliários. Empreendedores nos Estados Unidos estão utilizando a tecnologia blockchain para modernizar diversos sistemas e ferramentas tradicionais.
Esses empreendedores precisam e devem ter um conjunto claro de critérios de julgamento, que os ajude a determinar se seus negócios estão sujeitos à legislação de valores mobiliários. Instrui a equipe da comissão a elaborar diretrizes claras, para facilitar que os participantes do mercado determinem se um ativo encriptação é considerado um valor mobiliário ou se constitui um contrato de investimento. Nosso objetivo é ajudá-los a classificar os ativos encriptação de acordo com esses critérios claros, como colecionáveis digitais, bens digitais ou stablecoins, e avaliar a substância econômica de suas negociações. Através dessas classificações, os participantes do mercado podem determinar se o emissor tem um compromisso ou obrigação contínua, e, assim, avaliar se o ativo constitui um contrato de investimento.
Além disso, ser classificado como um título não deve ser o pecado original do desenvolvimento. Precisamos de um quadro regulatório que se adapte aos títulos encriptados, permitindo que esses produtos prosperem no mercado americano. Muitos emissores tendem a aproveitar a flexibilidade de design de produtos oferecida pela legislação de valores mobiliários, e os investidores também se beneficiarão das propriedades dos títulos, como dividendos e direitos de voto. As equipes de projeto não devem ser forçadas a estabelecer DAOs, criar fundações offshore ou descentralizar prematuramente em fases não ideais. Estou entusiasmado com as novas aplicações de títulos encriptados nos negócios, como participar de mecanismos de consenso blockchain por meio da tokenização de ações.
Portanto, para aqueles que realmente se enquadram na categoria de ativos criptográficos sob a lei de valores mobiliários, pedi à equipe que apresentasse regulamentos de divulgação específicos, isenções e um sistema de "porto seguro", incluindo aqueles destinados a ofertas iniciais de moedas, airdrops e programas de recompensas na rede. Nosso objetivo é que os emissores não excluam os usuários dos EUA devido a riscos legais, mas sim optem por incluir os usuários dos EUA em seus planos de emissão, para desfrutar de certeza jurídica e um ambiente regulatório amigável. Acredito que, se mantivermos essa direção, será possível experimentar uma explosão de inovação semelhante à explosão cambriana.
Além disso, muitas empresas desejam "tokenizar" ações ordinárias, títulos, participações em parcerias e outros valores mobiliários, ou tokenizar valores mobiliários emitidos por terceiros. Devido a barreiras regulatórias nos EUA, a maioria dessas inovações ocorre no exterior. Ao mesmo tempo, nosso departamento de políticas também recebeu muitos pedidos - desde empresas bem conhecidas de Wall Street até unicórnios do Vale do Silício - que desejam obter aprovação para distribuir tokens de valores mobiliários dentro dos EUA. Pedi ao comitê que trabalhe com essas empresas para fornecer isenções regulatórias, quando apropriado, para garantir que os EUA não fiquem para trás na encriptação de inovações.
Em segundo lugar, para alcançar os objetivos do presidente, a SEC deve garantir que os participantes do mercado tenham a máxima liberdade ao escolher plataformas de custódia e negociação. Como já mencionei, o direito de possuir e gerenciar de forma autônoma propriedade privada é um dos valores fundamentais dos Estados Unidos. Acredito firmemente que os indivíduos têm o direito de usar carteiras de autocustódia para manter seus ativos encriptados e participar de atividades em cadeia, como staking. No entanto, alguns investidores ainda optarão por confiar seus ativos a intermediários registrados na SEC, como corretores ou consultores de investimento, e essas instituições devem cumprir requisitos regulatórios adicionais ao oferecer serviços de custódia.
Durante meu mandato, a implementação das recomendações do "Relatório PWG" sobre as obrigações de custódia de instituições intermediárias registradas pela "Comissão de Valores Mobiliários Moderna" será uma prioridade. O "quadro para corretoras de propósito especial" promovido pelo governo anterior, o documento SAB 121, e a "Ação de Corte de Canais 2.0" resultaram na quase inexistência de provedores de serviços de custódia de ativos criptográficos em conformidade no mercado atual. As regulamentações de custódia existentes não consideram as características dos ativos criptográficos. Eu instrui a equipe a estudar como adaptar o sistema atual, incluindo a concessão de isenções ou modificações de regras quando necessário, para promover o desenvolvimento de serviços de custódia de ativos criptográficos.
O "Relatório PWG" também sugere que os participantes do mercado devem ser autorizados a operar em múltiplas linhas de negócios sob a estrutura de licenciamento mais eficaz. Não podemos forçá-los a serem inseridos em um sistema regulatório "à la cama de Procusto" que não é apropriado. Apoio a permissão para que eles escolham livremente o caminho regulatório que melhor se adapte aos seus negócios, desde que protejam os interesses dos investidores.
Em terceiro lugar, outro objetivo importante que tenho como presidente é permitir que os participantes do mercado inovem dentro da estrutura de "super aplicativos". Muitas pessoas me perguntam: "O que é um super aplicativo?" É simples: as instituições intermediárias de valores mobiliários devem ser capazes de oferecer uma diversidade de produtos e serviços em uma única plataforma, com uma única licença. Uma corretora que possui um sistema de negociação alternativo deve ser capaz de oferecer simultaneamente a negociação de ativos criptográficos não relacionados a valores mobiliários, a negociação de ativos criptográficos relacionados a valores mobiliários, serviços tradicionais de valores mobiliários, bem como serviços de staking, empréstimos e outros, sem precisar solicitar mais de cinquenta licenças estaduais ou várias licenças federais.
Atualmente, a lei federal de valores mobiliários não proíbe plataformas de negociação registradas de lançar ativos não valores mobiliários. Pedi aos funcionários da comissão que desenvolvam orientações e planos adicionais para promover a implementação desse tipo de "super aplicativo". Talvez, no final, o chamemos de "Reg Super-App".
De acordo com as recomendações do relatório PWG, a SEC deve colaborar com outras entidades reguladoras para estabelecer um sistema de licenciamento o mais simples e eficiente possível para os intermediários registrados, evitando que estes sejam submetidos a múltiplas regulamentações simultaneamente. Este modelo já foi amplamente adotado no setor bancário, onde os bancos geralmente não precisam de registro adicional como corretoras ou instituições de liquidação. As entidades reguladoras devem fornecer supervisão com a menor dosagem necessária, protegendo os investidores enquanto incentivam o crescimento das empresas. Não devemos forçar as empresas a irem para o exterior devido a uma regulamentação excessiva e paternalista, nem permitir que o fardo regulatório favoreça grandes empresas com muitos recursos, sufocando assim a competitividade das pequenas e médias empresas.
De acordo com as recomendações específicas do "Relatório PWG", instruí o comitê a desenvolver um quadro que permita que ativos de criptomoeda não classificados como valores mobiliários sejam negociados em paralelo com ativos de criptomoeda classificados como valores mobiliários na mesma plataforma de supervisão de negociações. Além disso, pedi uma avaliação de como utilizar os poderes do comitê para permitir que certos ativos de criptomoeda sejam listados em plataformas de negociação não registradas na SEC. Isso não apenas permitirá que as plataformas licenciadas pelos estados ofereçam mais ativos, mas também proporcionará uma função de margem para as plataformas supervisionadas pela CFTC, embora o Congresso ainda não tenha concedido poderes adicionais, o que liberará uma maior liquidez.
Quarto, instruí a equipe da comissão a atualizar aquelas regras regulatórias obsoletas, a fim de liberar o potencial dos sistemas de software em cadeia no mercado de valores mobiliários dos Estados Unidos. Os softwares em cadeia são diversos - alguns desses sistemas são verdadeiramente descentralizados, não dependendo de nenhum intermediário para operar; outros são mantidos por operadores específicos. Independentemente da forma, eles devem ter um lugar em nossos mercados financeiros.
Qualquer estrutura regulatória de mercado sobre ativos encriptados deve fornecer um caminho claro para desenvolvedores de software em cadeia que não dependem de intermediários centralizados. Sistemas de software de finanças descentralizadas - como formadores de mercado automatizados - podem realizar atividades de mercado financeiro automatizadas e não intermediadas. A legislação federal de valores mobiliários dos EUA supõe consistentemente a existência de intermediários regulados no mercado, mas isso não significa que devamos forçar a introdução de intermediários apenas para acomodar uma lógica regulatória antiga. Se o mercado pode operar sem intermediários, devemos respeitar isso.
Nós vamos para esses dois modos - centro