Revisão e Perspectiva do Mercado de Derivação de Encriptação no Primeiro Semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global continua turbulento. O Federal Reserve interrompeu várias vezes o corte de juros, refletindo que sua política monetária entrou na fase de "observação e luta", enquanto o aumento das tarifas pelo governo Trump e a escalada de conflitos geopolíticos rasgam ainda mais a estrutura de aversão ao risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivação de criptomoedas manteve o forte ímpeto do final de 2024, com o tamanho total atingindo novos máximos. Com o BTC rompendo o pico histórico de $111K no início do ano e entrando em fase de consolidação, os contratos em aberto de derivação de BTC globalmente aumentaram significativamente, com o volume total de contratos em aberto subindo de aproximadamente 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares até junho. Até junho, embora o preço do BTC tenha se mantido relativamente estável em torno de $100K, o mercado de derivação passou por várias reorganizações de alta e baixa, e o risco de alavancagem foi parcialmente liberado, resultando em uma estrutura de mercado relativamente saudável.
Olhando para o Q3 e Q4, espera-se que, no ambiente macroeconómico (, como mudanças nas políticas de taxas de juros ) e o impulso de fundos institucionais, o mercado de derivação continue a expandir, a volatilidade pode manter-se convergente, enquanto os indicadores de risco precisam ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à continuação da subida do preço do BTC.
I. Visão geral do mercado
( Visão geral do mercado
Nos primeiros e segundos trimestres de 2025, o preço do BTC passou por uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do BTC atingiu um pico de $110K em janeiro, seguido por uma queda para cerca de $75K em abril, uma desvalorização de cerca de 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento do mercado e o contínuo interesse dos investidores institucionais, o preço do BTC subiu novamente em maio, alcançando um pico de $112K. Até junho, o preço estabilizou em cerca de $107K. Ao mesmo tempo, a participação de mercado do BTC continuou a aumentar na primeira metade de 2025. De acordo com plataformas de dados, a participação de mercado do BTC atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e essa tendência continuou no segundo trimestre, com a participação de mercado ultrapassando 65%, demonstrando a preferência dos investidores pelo BTC.
Ao mesmo tempo, o interesse dos investidores institucionais em BTC continua a crescer, com uma tendência de afluxo constante para o ETF de BTC em moeda corrente, cujo total de ativos sob gestão já ultrapassou 1300 bilhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional, também aumentaram a atratividade do BTC como meio de armazenamento de valor.
![CoinGlass encriptação derivação semestre relatório: estrutura de mercado claramente diferenciada, sentimento de investimento em altcoins cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc0288468c053ad0134cb9765c352f1a.webp###
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Embora no início do ano o preço do ETH tenha tocado brevemente a alta de cerca de $3,700, logo houve uma queda acentuada. Em abril, o ETH caiu para menos de $1,400, com uma queda superior a 60%. A recuperação do preço em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas (, como a atualização Pectra ), o ETH ainda assim apenas subiu para cerca de $2,700, não conseguindo recuperar a alta do início do ano. Em 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de $2,500, uma queda de quase 30% em relação à alta do início do ano, e não mostrou sinais de uma forte recuperação contínua.
A divergência entre ETH e BTC é especialmente evidente. No contexto de uma recuperação do BTC e um aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o ETH não só não conseguiu subir em sincronia, como também apresentou uma fraqueza clara. Este fenômeno se reflete na queda acentuada da razão ETH/BTC, que caiu de 0,036 no início do ano para cerca de 0,017, uma queda superior a 50%, e essa divergência revela uma queda significativa na confiança do mercado em relação ao ETH. Espera-se que, no terceiro ao quarto trimestre de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF de spot de ETH, a aversão ao risco do mercado possa aumentar, e o sentimento geral possa melhorar.
O desempenho geral do mercado de moedas alternativas é ainda mais fraco. Os dados mostram que algumas moedas alternativas principais, representadas pelo Solana, apesar de terem alcançado um pico no início do ano, passaram por uma correção contínua em seguida. O SOL caiu de cerca de $295 para um mínimo de aproximadamente $113 em abril, uma queda superior a 60%. A maioria das outras moedas alternativas (, como Avalanche, Polkadot e ADA ), também apresentaram quedas semelhantes ou até mais acentuadas. Algumas moedas alternativas caíram mais de 90% a partir de seus picos, fenômeno que revela um aumento na aversão ao risco do mercado em relação a ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como ativo de evasão de risco foi claramente reforçada, sua propriedade passou de "produto especulativo" para "ativo de alocação institucional/ativo macro", enquanto o ETH e as altcoins ainda se concentram em "capital nativo encriptado, especulação de pequenos investidores, atividades DeFi", tendo uma posição de ativo mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de ETH e altcoins, devido à redução da preferência por fundos, ao aumento da pressão competitiva e às influências do ambiente macro e regulatório, continua a apresentar um desempenho fraco. Exceto por algumas blockchains (, como a Solana), cuja ecologia continua a se expandir, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas significativas ou de novos cenários de aplicação em grande escala para atrair efetivamente a atenção contínua dos investidores. A curto prazo, devido às limitações de liquidez em nível macro, se o mercado de ETH e altcoins não tiver novos ecossistemas ou impulsos tecnológicos fortes, será difícil reverter significativamente a tendência de fraqueza, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda tende a ser cauteloso e conservador.
( BTC/ETH derivação de posições e tendência de alavancagem
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo recorde no primeiro semestre de 2025, impulsionado pela enorme entrada de fundos no ETF à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC subindo ainda mais, ultrapassando os 70 bilhões de dólares em maio deste ano.
Vale a pena notar que a quota de bolsas tradicionais regulamentadas como a CME está a aumentar rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de BTC da CME tinham posições em aberto de 158300 BTC), cerca de 165 milhões de dólares###, liderando entre todas as bolsas, superando uma determinada plataforma de negociação com 118700 BTC(, cerca de 123 milhões de dólares), no mesmo período. Isso reflete que instituições estão a entrar através de canais regulamentados, com a CME e os ETFs a tornarem-se incrementos importantes. Uma determinada plataforma de negociação continua a ser a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas a sua quota de mercado está a ser diluída.
No que diz respeito ao ETH, tal como o BTC, o volume total de contratos em aberto atingiu um novo recorde na primeira metade de 2025, ultrapassando os 30 mil milhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos em aberto de futuros de ETH em uma determinada plataforma de negociação chegaram a 2,354 milhões de ETH(, cerca de 6 mil milhões de dólares), ocupando o primeiro lugar entre todas as bolsas.
De um modo geral, o uso de alavancagem pelos usuários da exchange no primeiro semestre tende a ser racional. Embora o volume não liquidado em todo o mercado tenha aumentado, várias flutuações acentuadas eliminaram posições excessivamente alavancadas, e a taxa média de alavancagem dos usuários da exchange não saiu do controle. Especialmente após as oscilações do mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem da exchange estão relativamente abundantes, e embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente registrado picos, não apresentam uma tendência de alta contínua.
( CoinGlass derivação índice ) CGDI ### análise
O Índice de Derivação CoinGlass (, doravante denominado "CGDI", é um índice que mede o desempenho de preços do mercado global de encriptação derivada. Atualmente, mais de 80% do volume de transações no mercado de encriptação vem de contratos de derivação, enquanto os índices de mercado à vista não conseguem refletir efetivamente o mecanismo de precificação central do mercado. O CGDI acompanha dinamicamente o valor de mercado dos contratos em aberto ) Open Interest ( das 100 principais criptomoedas em contratos perpétuos, e combina isso com o número de contratos em aberto ) Open Interest ( para construir em tempo real um indicador de tendência do mercado de derivação altamente representativo.
CGDI apresentou um desvio em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente com o impulso da compra institucional, mantendo-se próximo aos níveis históricos altos, mas o CGDI começou a cair a partir de fevereiro------a razão dessa queda deve-se ao fraco desempenho dos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado com base no OI ponderado dos ativos de contratos principais, enquanto o BTC se destacava, os contratos futuros de ETH e altcoins não conseguiram se fortalecer simultaneamente, afetando o desempenho do índice agregado. Em resumo, no primeiro semestre, os fundos se concentraram claramente no BTC, que manteve sua força principalmente apoiada pelo aumento da participação institucional de longo prazo e pelo efeito do ETF de spot, com a participação de mercado do BTC aumentando, enquanto o entusiasmo especulativo no setor de altcoins esfriou e a fuga de capitais levou o CGDI a cair, enquanto o preço do BTC se manteve alto. Este desvio reflete uma mudança na aversão ao risco dos investidores: as notícias favoráveis dos ETFs e a demanda por ativos seguros fizeram com que os fundos fluíssem para ativos de alta capitalização como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
![Relatório semestral de derivação emcriptação da CoinGlass: estrutura de mercado claramente diferenciada, sentimento de investimento em altcoins cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ac72808e817ba439a60b03720c22935.webp(
CoinGlass derivação risco índice ### CoinGlass Derivatives Risk Index (, doravante denominado "CDRI", é um indicador que mede a intensidade do risco no mercado de encriptação derivação, utilizado para quantificar e refletir o atual grau de uso de alavancagem, a intensidade do sentimento de negociação e o risco de liquidação sistêmica. O CDRI foca em alertas de risco prospectivos, emitindo avisos antecipados quando a estrutura do mercado se deteriora, mesmo que os preços ainda estejam em alta, o que indica um estado de alto risco. Este índice constrói em tempo real um retrato do risco do mercado de encriptação derivação através de uma análise ponderada de várias dimensões, incluindo contratos em aberto, taxas de financiamento, múltiplos de alavancagem, razão longa-curta, volatilidade de contratos e volumes de liquidação. O CDRI é um modelo de pontuação de risco padronizado com uma faixa de 0 a 100, onde valores mais altos indicam que o mercado está mais próximo de um estado de superaquecimento ou fragilidade, tornando-se suscetível a liquidações sistêmicas.
O índice de risco de derivação CoinGlass ) CDRI ( manteve-se em geral em níveis neutros ligeiramente elevados no primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era de 58, situando-se na faixa de "risco médio/neutro em termos de volatilidade", mostrando que o mercado não está claramente sobreaquecido ou em pânico, com riscos de curto prazo controláveis.
![Relatório semestral de produtos derivativos de encriptação da CoinGlass: a estrutura do mercado apresenta uma clara diferenciação, o sentimento de investimento em altcoins é cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-936cae6c0d8ee957ca0fa81cef667395.webp(
II. Análise de Dados de Derivação de Encriptação
) Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
A variação da taxa de financiamento reflete diretamente a utilização de alavancagem no mercado. Uma taxa de financiamento positiva geralmente indica um aumento nas posições longas, com sentimento de mercado otimista; enquanto uma taxa de financiamento negativa pode indicar uma pressão crescente de vendas a descoberto, com sentimento de mercado tornando-se cauteloso. A volatilidade da taxa de financiamento alerta os investidores para a necessidade de atenção ao risco de alavancagem, especialmente em momentos de rápidas mudanças no sentimento do mercado.
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma situação em que os touros prevaleceram, com a taxa de financiamento sendo positiva na maior parte do tempo. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação continuou a ser positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando uma visão otimista generalizada do mercado. Durante este período, os investidores mantiveram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, impulsionando o aumento das posições compradas. Com o aumento da aglomeração de touros e a pressão para realização de lucros, na segunda quinzena de janeiro, o BTC subiu e caiu, e a taxa de financiamento também voltou à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retorna à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho a maior parte do tempo a manter-se em 0,01%( anualmente cerca de 11%) abaixo, em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a onda de especulação diminuiu e as posições longas e curtas tendem a equilibrar-se. De acordo com os dados, o número de vezes que a taxa de financiamento se tornou negativa a partir de uma posição positiva é muito limitado, indicando que os momentos de explosão do sentimento de baixa no mercado não são muitos. No início de fevereiro, quando as notícias sobre tarifas de Trump provocaram uma queda acentuada, a taxa de financiamento perpétua do BTC passou de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um extremo local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de $75K, a taxa de financiamento tornou-se novamente brevemente negativa, mostrando que sob o pânico, os vendedores a descoberto se aglomeraram; em meados de junho, o impacto geopolítico levou a terceira mudança na taxa de financiamento.
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BtcDailyResearcher
· 07-19 19:15
altcoin faz o que? É só BTC à vista!
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RugDocScientist
· 07-19 04:06
Então, ainda estão negociando neste Bear Market, não é?
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ForumMiningMaster
· 07-17 06:52
Negociação de criptomoedas com alavancagem é emocionante por um momento, mas no final do mês é um necrotério para pagar dívidas.
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GhostAddressHunter
· 07-16 21:33
btc mostra músculos, os outros todos deitados.
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fren_with_benefits
· 07-16 21:25
Está bastante bonito, ganhei dinheiro.
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WalletsWatcher
· 07-16 21:25
O bull run está sempre a pensar em comprar na baixa?
O mercado de derivação de encriptação alcançou um pico histórico no primeiro semestre de 2025, com BTC forte e altcoins ETH fracas.
Revisão e Perspectiva do Mercado de Derivação de Encriptação no Primeiro Semestre de 2025
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconômico global continua turbulento. O Federal Reserve interrompeu várias vezes o corte de juros, refletindo que sua política monetária entrou na fase de "observação e luta", enquanto o aumento das tarifas pelo governo Trump e a escalada de conflitos geopolíticos rasgam ainda mais a estrutura de aversão ao risco global. Ao mesmo tempo, o mercado de derivação de criptomoedas manteve o forte ímpeto do final de 2024, com o tamanho total atingindo novos máximos. Com o BTC rompendo o pico histórico de $111K no início do ano e entrando em fase de consolidação, os contratos em aberto de derivação de BTC globalmente aumentaram significativamente, com o volume total de contratos em aberto subindo de aproximadamente 60 bilhões de dólares para mais de 70 bilhões de dólares até junho. Até junho, embora o preço do BTC tenha se mantido relativamente estável em torno de $100K, o mercado de derivação passou por várias reorganizações de alta e baixa, e o risco de alavancagem foi parcialmente liberado, resultando em uma estrutura de mercado relativamente saudável.
Olhando para o Q3 e Q4, espera-se que, no ambiente macroeconómico (, como mudanças nas políticas de taxas de juros ) e o impulso de fundos institucionais, o mercado de derivação continue a expandir, a volatilidade pode manter-se convergente, enquanto os indicadores de risco precisam ser monitorizados continuamente, mantendo uma atitude cautelosamente otimista em relação à continuação da subida do preço do BTC.
I. Visão geral do mercado
( Visão geral do mercado
Nos primeiros e segundos trimestres de 2025, o preço do BTC passou por uma volatilidade significativa. No início do ano, o preço do BTC atingiu um pico de $110K em janeiro, seguido por uma queda para cerca de $75K em abril, uma desvalorização de cerca de 30%. No entanto, com a melhoria do sentimento do mercado e o contínuo interesse dos investidores institucionais, o preço do BTC subiu novamente em maio, alcançando um pico de $112K. Até junho, o preço estabilizou em cerca de $107K. Ao mesmo tempo, a participação de mercado do BTC continuou a aumentar na primeira metade de 2025. De acordo com plataformas de dados, a participação de mercado do BTC atingiu 60% no final do primeiro trimestre, o nível mais alto desde 2021, e essa tendência continuou no segundo trimestre, com a participação de mercado ultrapassando 65%, demonstrando a preferência dos investidores pelo BTC.
Ao mesmo tempo, o interesse dos investidores institucionais em BTC continua a crescer, com uma tendência de afluxo constante para o ETF de BTC em moeda corrente, cujo total de ativos sob gestão já ultrapassou 1300 bilhões de dólares. Além disso, alguns fatores macroeconômicos globais, como a queda do índice do dólar e a desconfiança no sistema financeiro tradicional, também aumentaram a atratividade do BTC como meio de armazenamento de valor.
![CoinGlass encriptação derivação semestre relatório: estrutura de mercado claramente diferenciada, sentimento de investimento em altcoins cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cc0288468c053ad0134cb9765c352f1a.webp###
No primeiro semestre de 2025, o desempenho geral do ETH foi decepcionante. Embora no início do ano o preço do ETH tenha tocado brevemente a alta de cerca de $3,700, logo houve uma queda acentuada. Em abril, o ETH caiu para menos de $1,400, com uma queda superior a 60%. A recuperação do preço em maio foi limitada, mesmo com a liberação de boas notícias técnicas (, como a atualização Pectra ), o ETH ainda assim apenas subiu para cerca de $2,700, não conseguindo recuperar a alta do início do ano. Em 1 de junho, o preço do ETH estabilizou em torno de $2,500, uma queda de quase 30% em relação à alta do início do ano, e não mostrou sinais de uma forte recuperação contínua.
A divergência entre ETH e BTC é especialmente evidente. No contexto de uma recuperação do BTC e um aumento contínuo da sua posição dominante no mercado, o ETH não só não conseguiu subir em sincronia, como também apresentou uma fraqueza clara. Este fenômeno se reflete na queda acentuada da razão ETH/BTC, que caiu de 0,036 no início do ano para cerca de 0,017, uma queda superior a 50%, e essa divergência revela uma queda significativa na confiança do mercado em relação ao ETH. Espera-se que, no terceiro ao quarto trimestre de 2025, com a aprovação do mecanismo de staking do ETF de spot de ETH, a aversão ao risco do mercado possa aumentar, e o sentimento geral possa melhorar.
O desempenho geral do mercado de moedas alternativas é ainda mais fraco. Os dados mostram que algumas moedas alternativas principais, representadas pelo Solana, apesar de terem alcançado um pico no início do ano, passaram por uma correção contínua em seguida. O SOL caiu de cerca de $295 para um mínimo de aproximadamente $113 em abril, uma queda superior a 60%. A maioria das outras moedas alternativas (, como Avalanche, Polkadot e ADA ), também apresentaram quedas semelhantes ou até mais acentuadas. Algumas moedas alternativas caíram mais de 90% a partir de seus picos, fenômeno que revela um aumento na aversão ao risco do mercado em relação a ativos de alto risco.
No atual ambiente de mercado, a posição do BTC como ativo de evasão de risco foi claramente reforçada, sua propriedade passou de "produto especulativo" para "ativo de alocação institucional/ativo macro", enquanto o ETH e as altcoins ainda se concentram em "capital nativo encriptado, especulação de pequenos investidores, atividades DeFi", tendo uma posição de ativo mais semelhante a ações de tecnologia. O mercado de ETH e altcoins, devido à redução da preferência por fundos, ao aumento da pressão competitiva e às influências do ambiente macro e regulatório, continua a apresentar um desempenho fraco. Exceto por algumas blockchains (, como a Solana), cuja ecologia continua a se expandir, o mercado geral de altcoins carece de inovações tecnológicas significativas ou de novos cenários de aplicação em grande escala para atrair efetivamente a atenção contínua dos investidores. A curto prazo, devido às limitações de liquidez em nível macro, se o mercado de ETH e altcoins não tiver novos ecossistemas ou impulsos tecnológicos fortes, será difícil reverter significativamente a tendência de fraqueza, e o sentimento de investimento dos investidores em altcoins ainda tende a ser cauteloso e conservador.
( BTC/ETH derivação de posições e tendência de alavancagem
O volume total de contratos em aberto de BTC atingiu um novo recorde no primeiro semestre de 2025, impulsionado pela enorme entrada de fundos no ETF à vista e pela forte demanda por futuros, com o OI de futuros de BTC subindo ainda mais, ultrapassando os 70 bilhões de dólares em maio deste ano.
Vale a pena notar que a quota de bolsas tradicionais regulamentadas como a CME está a aumentar rapidamente. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos futuros de BTC da CME tinham posições em aberto de 158300 BTC), cerca de 165 milhões de dólares###, liderando entre todas as bolsas, superando uma determinada plataforma de negociação com 118700 BTC(, cerca de 123 milhões de dólares), no mesmo período. Isso reflete que instituições estão a entrar através de canais regulamentados, com a CME e os ETFs a tornarem-se incrementos importantes. Uma determinada plataforma de negociação continua a ser a maior em termos de contratos em aberto entre as bolsas de encriptação, mas a sua quota de mercado está a ser diluída.
No que diz respeito ao ETH, tal como o BTC, o volume total de contratos em aberto atingiu um novo recorde na primeira metade de 2025, ultrapassando os 30 mil milhões de dólares em maio deste ano. Até 1 de junho, os dados mostram que os contratos em aberto de futuros de ETH em uma determinada plataforma de negociação chegaram a 2,354 milhões de ETH(, cerca de 6 mil milhões de dólares), ocupando o primeiro lugar entre todas as bolsas.
De um modo geral, o uso de alavancagem pelos usuários da exchange no primeiro semestre tende a ser racional. Embora o volume não liquidado em todo o mercado tenha aumentado, várias flutuações acentuadas eliminaram posições excessivamente alavancadas, e a taxa média de alavancagem dos usuários da exchange não saiu do controle. Especialmente após as oscilações do mercado em fevereiro e abril, as reservas de margem da exchange estão relativamente abundantes, e embora os indicadores de alavancagem do mercado tenham ocasionalmente registrado picos, não apresentam uma tendência de alta contínua.
( CoinGlass derivação índice ) CGDI ### análise
O Índice de Derivação CoinGlass (, doravante denominado "CGDI", é um índice que mede o desempenho de preços do mercado global de encriptação derivada. Atualmente, mais de 80% do volume de transações no mercado de encriptação vem de contratos de derivação, enquanto os índices de mercado à vista não conseguem refletir efetivamente o mecanismo de precificação central do mercado. O CGDI acompanha dinamicamente o valor de mercado dos contratos em aberto ) Open Interest ( das 100 principais criptomoedas em contratos perpétuos, e combina isso com o número de contratos em aberto ) Open Interest ( para construir em tempo real um indicador de tendência do mercado de derivação altamente representativo.
CGDI apresentou um desvio em relação ao preço do BTC no primeiro semestre. No início do ano, o BTC subiu fortemente com o impulso da compra institucional, mantendo-se próximo aos níveis históricos altos, mas o CGDI começou a cair a partir de fevereiro------a razão dessa queda deve-se ao fraco desempenho dos preços de outros ativos de contratos principais. Como o CGDI é calculado com base no OI ponderado dos ativos de contratos principais, enquanto o BTC se destacava, os contratos futuros de ETH e altcoins não conseguiram se fortalecer simultaneamente, afetando o desempenho do índice agregado. Em resumo, no primeiro semestre, os fundos se concentraram claramente no BTC, que manteve sua força principalmente apoiada pelo aumento da participação institucional de longo prazo e pelo efeito do ETF de spot, com a participação de mercado do BTC aumentando, enquanto o entusiasmo especulativo no setor de altcoins esfriou e a fuga de capitais levou o CGDI a cair, enquanto o preço do BTC se manteve alto. Este desvio reflete uma mudança na aversão ao risco dos investidores: as notícias favoráveis dos ETFs e a demanda por ativos seguros fizeram com que os fundos fluíssem para ativos de alta capitalização como o BTC, enquanto a incerteza regulatória e a realização de lucros pressionaram os ativos secundários e o mercado de altcoins.
![Relatório semestral de derivação emcriptação da CoinGlass: estrutura de mercado claramente diferenciada, sentimento de investimento em altcoins cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ac72808e817ba439a60b03720c22935.webp(
) CoinGlass derivação risco índice ( CDRI ) análise
CoinGlass derivação risco índice ### CoinGlass Derivatives Risk Index (, doravante denominado "CDRI", é um indicador que mede a intensidade do risco no mercado de encriptação derivação, utilizado para quantificar e refletir o atual grau de uso de alavancagem, a intensidade do sentimento de negociação e o risco de liquidação sistêmica. O CDRI foca em alertas de risco prospectivos, emitindo avisos antecipados quando a estrutura do mercado se deteriora, mesmo que os preços ainda estejam em alta, o que indica um estado de alto risco. Este índice constrói em tempo real um retrato do risco do mercado de encriptação derivação através de uma análise ponderada de várias dimensões, incluindo contratos em aberto, taxas de financiamento, múltiplos de alavancagem, razão longa-curta, volatilidade de contratos e volumes de liquidação. O CDRI é um modelo de pontuação de risco padronizado com uma faixa de 0 a 100, onde valores mais altos indicam que o mercado está mais próximo de um estado de superaquecimento ou fragilidade, tornando-se suscetível a liquidações sistêmicas.
O índice de risco de derivação CoinGlass ) CDRI ( manteve-se em geral em níveis neutros ligeiramente elevados no primeiro semestre. Até 1 de junho, o CDRI era de 58, situando-se na faixa de "risco médio/neutro em termos de volatilidade", mostrando que o mercado não está claramente sobreaquecido ou em pânico, com riscos de curto prazo controláveis.
![Relatório semestral de produtos derivativos de encriptação da CoinGlass: a estrutura do mercado apresenta uma clara diferenciação, o sentimento de investimento em altcoins é cauteloso])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-936cae6c0d8ee957ca0fa81cef667395.webp(
II. Análise de Dados de Derivação de Encriptação
) Análise da taxa de financiamento do contrato perpétuo
A variação da taxa de financiamento reflete diretamente a utilização de alavancagem no mercado. Uma taxa de financiamento positiva geralmente indica um aumento nas posições longas, com sentimento de mercado otimista; enquanto uma taxa de financiamento negativa pode indicar uma pressão crescente de vendas a descoberto, com sentimento de mercado tornando-se cauteloso. A volatilidade da taxa de financiamento alerta os investidores para a necessidade de atenção ao risco de alavancagem, especialmente em momentos de rápidas mudanças no sentimento do mercado.
No primeiro semestre de 2025, o mercado de contratos perpétuos de encriptação apresentou uma situação em que os touros prevaleceram, com a taxa de financiamento sendo positiva na maior parte do tempo. A taxa de financiamento dos principais ativos de encriptação continuou a ser positiva e acima do nível de referência de 0,01%, indicando uma visão otimista generalizada do mercado. Durante este período, os investidores mantiveram uma atitude otimista em relação às perspectivas do mercado, impulsionando o aumento das posições compradas. Com o aumento da aglomeração de touros e a pressão para realização de lucros, na segunda quinzena de janeiro, o BTC subiu e caiu, e a taxa de financiamento também voltou à normalidade.
Entrando no segundo trimestre, o sentimento do mercado retorna à racionalidade, com a taxa de financiamento de abril a junho a maior parte do tempo a manter-se em 0,01%( anualmente cerca de 11%) abaixo, em alguns períodos até se tornando negativa, o que indica que a onda de especulação diminuiu e as posições longas e curtas tendem a equilibrar-se. De acordo com os dados, o número de vezes que a taxa de financiamento se tornou negativa a partir de uma posição positiva é muito limitado, indicando que os momentos de explosão do sentimento de baixa no mercado não são muitos. No início de fevereiro, quando as notícias sobre tarifas de Trump provocaram uma queda acentuada, a taxa de financiamento perpétua do BTC passou de positiva para negativa, indicando que o sentimento de baixa atingiu um extremo local; em meados de abril, quando o BTC caiu rapidamente para cerca de $75K, a taxa de financiamento tornou-se novamente brevemente negativa, mostrando que sob o pânico, os vendedores a descoberto se aglomeraram; em meados de junho, o impacto geopolítico levou a terceira mudança na taxa de financiamento.