Sản phẩm ETF trên chuỗi mở ra cánh cửa mới cho đầu tư mã hóa
Vào ngày 23 tháng 7, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt đơn S-1 của nhiều nhà phát hành ETF, và ETF giao dịch trên sàn cho Ethereum đã chính thức được cho phép niêm yết giao dịch. Dự kiến giao dịch ban đầu sẽ bắt đầu vào thứ Ba tới theo giờ miền Đông Hoa Kỳ.
Hãy tưởng tượng, nếu các nhà đầu tư thông thường có thể hoàn thành giao dịch đầu tư ETF tài sản mã hóa một cách một cửa thông qua việc đúc NFT đơn giản hoặc trao đổi token trên chuỗi, thì đây sẽ là một cảnh tượng rất hấp dẫn. Và đó chính là mục tiêu mà một số dự án đổi mới đang nỗ lực đạt được.
Kể từ tháng 10 năm 2023, ETF Bitcoin giao ngay đã trở thành một trong những yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi của thị trường. Đặc biệt sau khi SEC phê duyệt việc niêm yết giao dịch ETF Ethereum giao ngay vào ngày 23 tháng 7, tâm lý thị trường lại một lần nữa được thắp sáng. Tuy nhiên, ETF mã hóa vẫn có rào cản đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân muốn tiếp cận tài sản mã hóa. Rào cản gia nhập cao, phí giao dịch đắt đỏ, quy trình giao dịch phức tạp, và hiện nay chỉ giới hạn ở hai lựa chọn chính là Bitcoin và Ethereum, không thể bao quát được các đối tượng rộng hơn và có tiềm năng tăng trưởng, tất cả đều là những yếu tố hạn chế.
Chính trong bối cảnh này, một số dự án đổi mới đã nhạy bén nắm bắt được nhu cầu thị trường gia tăng này, cam kết tạo ra một môi trường đầu tư ETF mã hóa trên chuỗi thân thiện, tiện lợi và có rào cản thấp hơn cho các nhà đầu tư thông thường, để nhiều nhà đầu tư thông thường hơn có thể tham gia vào đầu tư tài sản mã hóa, chia sẻ lợi ích phát triển của thị trường.
Cơn sốt đầu tư mã hóa ETF đang bùng nổ
ETF như là "quỹ mở theo dõi chỉ số thị trường, có thể tự do mua bán trên sàn giao dịch chứng khoán", giúp người dùng không cần hiểu sâu về tài sản cụ thể, mà dựa trên hiểu biết về xu hướng phát triển của ngành, thông qua một tập hợp tài sản để thực hiện phân bổ danh mục cho toàn ngành hoặc thị trường.
ETF không chỉ cho phép người dùng kiếm lợi từ giao dịch cổ phiếu đơn lẻ mà còn cho phép họ nhận được lợi nhuận từ một rổ cổ phiếu theo chủ đề, từ đó đạt được cái gọi là "đúng mơ hồ" - nhận được lợi nhuận gần với sự tăng trưởng chung của thị trường, chia sẻ phần thưởng tăng trưởng chung của thị trường mã hóa.
Hiện tại, bất kể là Mỹ hay Hồng Kông, các ETF mã hóa có ảnh hưởng đã được ra mắt chủ yếu xoay quanh Bitcoin và Ethereum, vẫn chưa xuất hiện ETF mã hóa chỉ số.
Dữ liệu cho thấy, tính đến ngày 22 tháng 7 năm 2024, tổng giá trị tài sản ròng của 11 quỹ ETF Bitcoin của Mỹ đã vượt quá 60 tỷ USD, tỷ lệ tài sản ròng của ETF (tỷ lệ giữa giá trị thị trường so với tổng giá trị thị trường của Bitcoin) đạt 4,61%, dòng tiền ròng tích lũy lịch sử đã vượt quá 17 tỷ USD, lập kỷ lục mới.
Đồng thời, quy mô tài sản quản lý tổng cộng của 6 quỹ ETF tài sản ảo tại Hồng Kông vượt quá 3.5 triệu đô la Mỹ. Trong đó, quỹ ETF Bitcoin nắm giữ tổng cộng gần 5000 BTC, tổng tài sản ròng là 3.17 triệu đô la Mỹ; quỹ ETF Ethereum nắm giữ tổng cộng gần 1.3 vạn ETH, tổng tài sản ròng là 4400 triệu đô la Mỹ.
Xét về tốc độ phát triển, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã đạt quy mô vượt 60 tỷ USD chỉ trong khoảng nửa năm, được coi là "thành tựu chớp nhoáng". Điều này chứng tỏ thị trường, đặc biệt là những người dùng tăng trưởng ngoài sàn, có sự nhiệt tình rất lớn đối với tài sản mã hóa. Là loại tài sản mới nổi hấp dẫn nhất, tiền mã hóa, đặc biệt là Bitcoin, đã khiến hàng trăm triệu nhà đầu tư truyền thống và nguồn vốn tiềm năng sẵn sàng tham gia.
Tuy nhiên, mặc dù ETF mã hóa truyền thống là một "cơn mưa kịp thời", nhưng vẫn còn những thiếu sót. Các vấn đề như ngưỡng gia nhập cao, phí giao dịch đắt đỏ, quy trình giao dịch phức tạp vẫn khiến không ít nhà đầu tư cá nhân muốn tiếp cận tài sản mã hóa qua con đường này phải chùn bước. Đồng thời, những ETF này cũng không thể bao quát các tài sản như BNB, SOL, TON và những tài sản khác có tiềm năng tăng trưởng rộng hơn.
Trong bối cảnh hiện tại, khi các loại tài sản mã hóa trên chuỗi và số lượng đã cực kỳ phong phú, việc cấu hình danh mục đầu tư mã hóa theo hình thức ETF trên chuỗi cho các loại tài sản khác nhau và các hướng khác nhau, bất kể là phản ánh logic phát triển tài chính truyền thống hay xem xét nhu cầu đầu tư mã hóa thực tế, đều bắt đầu trở nên ngày càng quan trọng và cần thiết.
Một số dự án đổi mới đang nhắm tới lĩnh vực này, cam kết cung cấp các sản phẩm đầu tư mã hóa dưới dạng ETF trên chuỗi, từ đó đơn giản hóa rào cản gia nhập thị trường mã hóa cho các nhà đầu tư, giúp người dùng dễ dàng chia sẻ lợi nhuận tăng trưởng dài hạn, ổn định và hiệu quả của thị trường mã hóa.
Ưu điểm của sản phẩm ETF chỉ số trên chuỗi
Sản phẩm ETF chỉ số trên chuỗi được phát hành bởi một dự án được hỗ trợ bởi một rổ tài sản mã hóa (20 mã token thành phần), có thể được mua và bán lại bất cứ lúc nào. Người dùng có thể theo dõi hiệu suất của các Token chất lượng trong lĩnh vực cụ thể của blockchain thông qua các giao dịch mua lại và các thao tác khác của sản phẩm ETF, nhằm thực hiện mục tiêu đầu tư đa dạng.
Lựa chọn 20 mã token thành phần cấu thành chỉ số ETF này tuân theo quy trình sàng lọc nghiêm ngặt:
Chọn theo vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch tích lũy trong 90 ngày, đảm bảo đại diện cho những tài sản quan trọng nhất và có giao dịch sôi động nhất trên thị trường.
Cụ thể trọng số được quyết định bởi giá trị thị trường và điều chỉnh dựa trên các yếu tố như nguồn cung lưu thông và khối lượng giao dịch, trọng số tối đa của một mã thông báo thành phần đơn lẻ là 25%, nhằm ngăn chặn sự tập trung quá mức.
Chỉ số này được cân bằng lại hàng quý để phản ánh sự thay đổi của tình hình thị trường và đảm bảo rằng nó vẫn đại diện cho bối cảnh mã hóa hiện tại, danh sách thành phần và trọng số của nó cũng được điều chỉnh theo dữ liệu mới nhất.
20 loại token thành phần đầu tiên bao gồm BTC, ETH, BNB, SOL, DOGE, TON, ADA, SHIB, AVAX, TRX, DOT, LINK, NEAR, MATIC, LTC, UNI, RNDR, APT, FIL, ARB. Trong đó, Bitcoin và Ethereum mỗi loại chiếm 25%, tổng cộng đạt một nửa trọng số, đảm bảo rằng chỉ số này vừa có thể đảm bảo Beta làm điểm tựa, vừa có thể chia sẻ các khoản lợi nhuận Alpha từ 18 loại còn lại.
Từ dữ liệu kiểm tra lịch sử, giá trị ròng tổng thể của quỹ ETF chỉ số này hoàn toàn phù hợp với xu hướng chu kỳ tổng thể của ngành mã hóa, không chỉ vượt xa hiệu suất tổng thể của chỉ số S&P của thị trường chứng khoán Mỹ trong cùng thời kỳ, mà còn tốt hơn cả hiệu suất lợi nhuận của việc chỉ nắm giữ BTC.
Cần lưu ý rằng ngày chuẩn của chỉ số này là 19 tháng 5 năm 2024, điểm chuẩn là 100, trong khi giá trị ròng mới nhất tính đến ngày 21 tháng 7 là 105.23, chỉ trong hai tháng, lợi nhuận đã đạt hơn 5%.
Hình thức tham gia sản phẩm ETF on-chain
Hiện tại, người dùng thông qua sản phẩm ETF on-chain nắm giữ tài sản chủ yếu được chia thành hai hình thức (phí đều là 0):
Đúc: Người dùng thông qua hợp đồng thông minh trực tiếp chuyển đổi một rổ token thành các phần ETF tương ứng (dưới dạng token). Ví dụ, theo trọng số thành phần của token chỉ số hiện tại, trên trang "Mint" của trang web chính thức, nhập số lượng ETF mà bạn muốn nhận, hệ thống sẽ tự động tính toán số lượng từng thành phần token cần thiết. Chỉ cần số lượng 20 loại token tương ứng trong ví liên kết lớn hơn (hoặc bằng) số lượng cần thiết, bạn có thể tiến hành đúc phần ETF.
Mua: Người dùng mua các phần ETF đã hoàn thành việc đúc (dưới dạng token) từ các người đúc hoặc người sở hữu khác thông qua DEX.
Logic thực hiện việc hoàn lại thì ngược lại với hai cách thực hiện việc đúc. Lợi thế như vậy là trao quyền cho người dùng tự do kết hợp tài sản, bất kỳ người dùng nào cũng có thể tạo ra mã hóa ETF và chấp nhận việc người dùng bơm vốn.
Kết luận
Thị trường thường đánh giá quá cao hiệu ứng ngắn hạn của những điều mới, trong khi lại đánh giá thấp sức ảnh hưởng lâu dài của chúng. Trong hệ sinh thái Web3, các sản phẩm DeFi từ lâu đã chồng xếp lên nhau như những khối Lego, tạo ra những sản phẩm tài chính đa dạng đầy tính sáng tạo. Điều này có nghĩa là ngày càng nhiều người dùng mã hóa gia tăng hiện nay phải đối mặt với chi phí học tập và rào cản đầu tư gây choáng ngợp.
Trong khi đó, các quỹ ETF mã hóa niêm yết trên các thị trường chứng khoán truyền thống như Nasdaq về bản chất là giao dịch chứng khoán truyền thống. So với thế giới blockchain hoạt động 7×24 giờ không ngừng và có tốc độ đổi mới cực nhanh, cả việc tạo lập danh mục và giao dịch mua bán vẫn còn độ trễ.
Do đó, cách giúp người dùng mã hóa tự do tạo ra các danh mục đầu tư như một loạt các chuỗi công cộng mới, các lĩnh vực DeFi và thậm chí là các kịch bản phân khúc nhỏ hơn, đồng thời thực hiện ngay lập tức và đơn giản việc phân bổ tài sản đa vị thế, là một vấn đề mà thế giới mã hóa cần suy nghĩ nghiêm túc để thu hút người dùng mới.
Những nền tảng ETF phi tập trung như vậy, chuyên nghiệp hơn để đáp ứng nhu cầu này, cố gắng cung cấp sản phẩm dịch vụ đơn giản cho việc cấu trúc tài sản toàn diện trong một lĩnh vực hoặc hướng phân khúc cụ thể trên chuỗi, xứng đáng được theo dõi liên tục.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
5 thích
Phần thưởng
5
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MissedTheBoat
· 07-31 14:00
又该准备All in了
Xem bản gốcTrả lời0
NFTArtisanHQ
· 07-31 07:05
không nói dối, cái ETF này chỉ là web2 cố gắng cướp lấy sự phục hưng defi của chúng ta thật đáng tiếc
Sản phẩm ETF trên chuỗi mở ra kỷ nguyên mới cho đầu tư mã hóa, quy trình đơn giản hóa giúp nhà đầu tư bình thường chia sẻ lợi ích của ngành.
Sản phẩm ETF trên chuỗi mở ra cánh cửa mới cho đầu tư mã hóa
Vào ngày 23 tháng 7, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt đơn S-1 của nhiều nhà phát hành ETF, và ETF giao dịch trên sàn cho Ethereum đã chính thức được cho phép niêm yết giao dịch. Dự kiến giao dịch ban đầu sẽ bắt đầu vào thứ Ba tới theo giờ miền Đông Hoa Kỳ.
Hãy tưởng tượng, nếu các nhà đầu tư thông thường có thể hoàn thành giao dịch đầu tư ETF tài sản mã hóa một cách một cửa thông qua việc đúc NFT đơn giản hoặc trao đổi token trên chuỗi, thì đây sẽ là một cảnh tượng rất hấp dẫn. Và đó chính là mục tiêu mà một số dự án đổi mới đang nỗ lực đạt được.
Kể từ tháng 10 năm 2023, ETF Bitcoin giao ngay đã trở thành một trong những yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi của thị trường. Đặc biệt sau khi SEC phê duyệt việc niêm yết giao dịch ETF Ethereum giao ngay vào ngày 23 tháng 7, tâm lý thị trường lại một lần nữa được thắp sáng. Tuy nhiên, ETF mã hóa vẫn có rào cản đối với nhiều nhà đầu tư cá nhân muốn tiếp cận tài sản mã hóa. Rào cản gia nhập cao, phí giao dịch đắt đỏ, quy trình giao dịch phức tạp, và hiện nay chỉ giới hạn ở hai lựa chọn chính là Bitcoin và Ethereum, không thể bao quát được các đối tượng rộng hơn và có tiềm năng tăng trưởng, tất cả đều là những yếu tố hạn chế.
Chính trong bối cảnh này, một số dự án đổi mới đã nhạy bén nắm bắt được nhu cầu thị trường gia tăng này, cam kết tạo ra một môi trường đầu tư ETF mã hóa trên chuỗi thân thiện, tiện lợi và có rào cản thấp hơn cho các nhà đầu tư thông thường, để nhiều nhà đầu tư thông thường hơn có thể tham gia vào đầu tư tài sản mã hóa, chia sẻ lợi ích phát triển của thị trường.
Cơn sốt đầu tư mã hóa ETF đang bùng nổ
ETF như là "quỹ mở theo dõi chỉ số thị trường, có thể tự do mua bán trên sàn giao dịch chứng khoán", giúp người dùng không cần hiểu sâu về tài sản cụ thể, mà dựa trên hiểu biết về xu hướng phát triển của ngành, thông qua một tập hợp tài sản để thực hiện phân bổ danh mục cho toàn ngành hoặc thị trường.
ETF không chỉ cho phép người dùng kiếm lợi từ giao dịch cổ phiếu đơn lẻ mà còn cho phép họ nhận được lợi nhuận từ một rổ cổ phiếu theo chủ đề, từ đó đạt được cái gọi là "đúng mơ hồ" - nhận được lợi nhuận gần với sự tăng trưởng chung của thị trường, chia sẻ phần thưởng tăng trưởng chung của thị trường mã hóa.
Hiện tại, bất kể là Mỹ hay Hồng Kông, các ETF mã hóa có ảnh hưởng đã được ra mắt chủ yếu xoay quanh Bitcoin và Ethereum, vẫn chưa xuất hiện ETF mã hóa chỉ số.
Dữ liệu cho thấy, tính đến ngày 22 tháng 7 năm 2024, tổng giá trị tài sản ròng của 11 quỹ ETF Bitcoin của Mỹ đã vượt quá 60 tỷ USD, tỷ lệ tài sản ròng của ETF (tỷ lệ giữa giá trị thị trường so với tổng giá trị thị trường của Bitcoin) đạt 4,61%, dòng tiền ròng tích lũy lịch sử đã vượt quá 17 tỷ USD, lập kỷ lục mới.
Đồng thời, quy mô tài sản quản lý tổng cộng của 6 quỹ ETF tài sản ảo tại Hồng Kông vượt quá 3.5 triệu đô la Mỹ. Trong đó, quỹ ETF Bitcoin nắm giữ tổng cộng gần 5000 BTC, tổng tài sản ròng là 3.17 triệu đô la Mỹ; quỹ ETF Ethereum nắm giữ tổng cộng gần 1.3 vạn ETH, tổng tài sản ròng là 4400 triệu đô la Mỹ.
Xét về tốc độ phát triển, ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã đạt quy mô vượt 60 tỷ USD chỉ trong khoảng nửa năm, được coi là "thành tựu chớp nhoáng". Điều này chứng tỏ thị trường, đặc biệt là những người dùng tăng trưởng ngoài sàn, có sự nhiệt tình rất lớn đối với tài sản mã hóa. Là loại tài sản mới nổi hấp dẫn nhất, tiền mã hóa, đặc biệt là Bitcoin, đã khiến hàng trăm triệu nhà đầu tư truyền thống và nguồn vốn tiềm năng sẵn sàng tham gia.
Tuy nhiên, mặc dù ETF mã hóa truyền thống là một "cơn mưa kịp thời", nhưng vẫn còn những thiếu sót. Các vấn đề như ngưỡng gia nhập cao, phí giao dịch đắt đỏ, quy trình giao dịch phức tạp vẫn khiến không ít nhà đầu tư cá nhân muốn tiếp cận tài sản mã hóa qua con đường này phải chùn bước. Đồng thời, những ETF này cũng không thể bao quát các tài sản như BNB, SOL, TON và những tài sản khác có tiềm năng tăng trưởng rộng hơn.
Trong bối cảnh hiện tại, khi các loại tài sản mã hóa trên chuỗi và số lượng đã cực kỳ phong phú, việc cấu hình danh mục đầu tư mã hóa theo hình thức ETF trên chuỗi cho các loại tài sản khác nhau và các hướng khác nhau, bất kể là phản ánh logic phát triển tài chính truyền thống hay xem xét nhu cầu đầu tư mã hóa thực tế, đều bắt đầu trở nên ngày càng quan trọng và cần thiết.
Một số dự án đổi mới đang nhắm tới lĩnh vực này, cam kết cung cấp các sản phẩm đầu tư mã hóa dưới dạng ETF trên chuỗi, từ đó đơn giản hóa rào cản gia nhập thị trường mã hóa cho các nhà đầu tư, giúp người dùng dễ dàng chia sẻ lợi nhuận tăng trưởng dài hạn, ổn định và hiệu quả của thị trường mã hóa.
Ưu điểm của sản phẩm ETF chỉ số trên chuỗi
Sản phẩm ETF chỉ số trên chuỗi được phát hành bởi một dự án được hỗ trợ bởi một rổ tài sản mã hóa (20 mã token thành phần), có thể được mua và bán lại bất cứ lúc nào. Người dùng có thể theo dõi hiệu suất của các Token chất lượng trong lĩnh vực cụ thể của blockchain thông qua các giao dịch mua lại và các thao tác khác của sản phẩm ETF, nhằm thực hiện mục tiêu đầu tư đa dạng.
Lựa chọn 20 mã token thành phần cấu thành chỉ số ETF này tuân theo quy trình sàng lọc nghiêm ngặt:
20 loại token thành phần đầu tiên bao gồm BTC, ETH, BNB, SOL, DOGE, TON, ADA, SHIB, AVAX, TRX, DOT, LINK, NEAR, MATIC, LTC, UNI, RNDR, APT, FIL, ARB. Trong đó, Bitcoin và Ethereum mỗi loại chiếm 25%, tổng cộng đạt một nửa trọng số, đảm bảo rằng chỉ số này vừa có thể đảm bảo Beta làm điểm tựa, vừa có thể chia sẻ các khoản lợi nhuận Alpha từ 18 loại còn lại.
Từ dữ liệu kiểm tra lịch sử, giá trị ròng tổng thể của quỹ ETF chỉ số này hoàn toàn phù hợp với xu hướng chu kỳ tổng thể của ngành mã hóa, không chỉ vượt xa hiệu suất tổng thể của chỉ số S&P của thị trường chứng khoán Mỹ trong cùng thời kỳ, mà còn tốt hơn cả hiệu suất lợi nhuận của việc chỉ nắm giữ BTC.
Cần lưu ý rằng ngày chuẩn của chỉ số này là 19 tháng 5 năm 2024, điểm chuẩn là 100, trong khi giá trị ròng mới nhất tính đến ngày 21 tháng 7 là 105.23, chỉ trong hai tháng, lợi nhuận đã đạt hơn 5%.
Hình thức tham gia sản phẩm ETF on-chain
Hiện tại, người dùng thông qua sản phẩm ETF on-chain nắm giữ tài sản chủ yếu được chia thành hai hình thức (phí đều là 0):
Đúc: Người dùng thông qua hợp đồng thông minh trực tiếp chuyển đổi một rổ token thành các phần ETF tương ứng (dưới dạng token). Ví dụ, theo trọng số thành phần của token chỉ số hiện tại, trên trang "Mint" của trang web chính thức, nhập số lượng ETF mà bạn muốn nhận, hệ thống sẽ tự động tính toán số lượng từng thành phần token cần thiết. Chỉ cần số lượng 20 loại token tương ứng trong ví liên kết lớn hơn (hoặc bằng) số lượng cần thiết, bạn có thể tiến hành đúc phần ETF.
Mua: Người dùng mua các phần ETF đã hoàn thành việc đúc (dưới dạng token) từ các người đúc hoặc người sở hữu khác thông qua DEX.
Logic thực hiện việc hoàn lại thì ngược lại với hai cách thực hiện việc đúc. Lợi thế như vậy là trao quyền cho người dùng tự do kết hợp tài sản, bất kỳ người dùng nào cũng có thể tạo ra mã hóa ETF và chấp nhận việc người dùng bơm vốn.
Kết luận
Thị trường thường đánh giá quá cao hiệu ứng ngắn hạn của những điều mới, trong khi lại đánh giá thấp sức ảnh hưởng lâu dài của chúng. Trong hệ sinh thái Web3, các sản phẩm DeFi từ lâu đã chồng xếp lên nhau như những khối Lego, tạo ra những sản phẩm tài chính đa dạng đầy tính sáng tạo. Điều này có nghĩa là ngày càng nhiều người dùng mã hóa gia tăng hiện nay phải đối mặt với chi phí học tập và rào cản đầu tư gây choáng ngợp.
Trong khi đó, các quỹ ETF mã hóa niêm yết trên các thị trường chứng khoán truyền thống như Nasdaq về bản chất là giao dịch chứng khoán truyền thống. So với thế giới blockchain hoạt động 7×24 giờ không ngừng và có tốc độ đổi mới cực nhanh, cả việc tạo lập danh mục và giao dịch mua bán vẫn còn độ trễ.
Do đó, cách giúp người dùng mã hóa tự do tạo ra các danh mục đầu tư như một loạt các chuỗi công cộng mới, các lĩnh vực DeFi và thậm chí là các kịch bản phân khúc nhỏ hơn, đồng thời thực hiện ngay lập tức và đơn giản việc phân bổ tài sản đa vị thế, là một vấn đề mà thế giới mã hóa cần suy nghĩ nghiêm túc để thu hút người dùng mới.
Những nền tảng ETF phi tập trung như vậy, chuyên nghiệp hơn để đáp ứng nhu cầu này, cố gắng cung cấp sản phẩm dịch vụ đơn giản cho việc cấu trúc tài sản toàn diện trong một lĩnh vực hoặc hướng phân khúc cụ thể trên chuỗi, xứng đáng được theo dõi liên tục.