off-chain美股交易:global funding new channel or dollar prendre les gens pour des idiots?

Récemment, plusieurs plateformes d'échange de cryptomonnaies ont lancé des services de trading de tokens d'actions américaines, faisant des actions américaines une nouvelle coqueluche sur off-chain du jour au lendemain. Ce nouveau récit composé de stablecoins en dollars, de tokenisation des actions américaines et d'infrastructures off-chain semble pousser l'industrie de la cryptomonnaie au cœur du tourbillon des récits financiers et des jeux géopolitiques.

En réalité, la tokenisation des actions américaines n'est pas une nouveauté. Lors du dernier cycle, des projets tels que Synthetix et Mirror ont exploré un mécanisme d'actifs synthétiques off-chain, permettant aux utilisateurs de créer et de trader des "tokens d'actions américaines" par le biais d'un surcollatéral. Cependant, comme l'ancrage des prix ne correspond pas à la propriété des actifs et que les fonds ne circulent que dans un circuit fermé off-chain, il est difficile de s'intégrer dans le système financier traditionnel, ce qui a finalement empêché ce modèle de se généraliser.

Cette fois, la tokenisation des actions américaines adopte un nouveau concept. D'après les informations divulguées, il ne s'agit pas d'un ancrage de prix ou d'une simulation off-chain, mais d'un dépôt d'actions réelles, avec des fonds circulant par l'intermédiaire de courtiers vers le marché boursier américain. Cela signifie que les utilisateurs du monde entier n'ont besoin que de détenir des stablecoins pour contourner les barrières à l'ouverture de comptes et les vérifications d'identité, et acheter directement des actifs boursiers américains sur la blockchain.

D'un point de vue macroéconomique, il s'agit en réalité de l'USD et des marchés de capitaux américains utilisant la cryptomonnaie comme un canal à faible coût, hautement élastique et disponible 24 heures sur 24 pour attirer des fonds supplémentaires du monde entier. Pour les utilisateurs ordinaires dans des régions comme le Brésil ou l'Argentine, il suffit d'échanger des actifs locaux contre des USDC pour pouvoir facilement acheter des actions d'Apple ou de Nvidia.

Cette structure crée un canal de flux de capitaux en actions américaines "à faible risque et à forte certitude" pour les fonds mondiaux, permettant aux utilisateurs de cryptomonnaies du monde entier d'injecter leurs fonds dans les actifs américains de manière transfrontalière avec une friction sans précédent. À mesure que de plus en plus d'infrastructures telles que les réseaux de deuxième couche, les échanges et les portefeuilles se connectent à ces "modules de négociation d'actions américaines", la relation entre les cryptomonnaies et le dollar américain, ainsi que le Nasdaq, deviendra de plus en plus étroite.

Dans cette perspective, une série de récits anciens et nouveaux autour des cryptomonnaies est en train d'être conçue comme un ensemble d'infrastructures financières décentralisées pour les services financiers américains : les stablecoins adossés aux obligations américaines servent de pool de liquidités pour la monnaie mondiale, la tokenisation des actions américaines devient le point d'entrée pour le trafic de Nasdaq, et l'infrastructure de transactions off-chain est le point de transit mondial pour les courtiers en valeurs mobilières américains.

Pour les investisseurs de détail, natifs des cryptomonnaies et des pays du tiers monde, la tokenisation des actions américaines ouvre effectivement un canal sans précédent à faible barrière à l'entrée, réalisant une forme de "réduction des inégalités d'actifs". Cependant, pour les utilisateurs expérimentés disposant déjà d'un compte de bourse américain, les fonctionnalités des produits de tokenisation des actions américaines sont encore relativement limitées, manquant d'outils dérivés comme la vente à découvert ou les options.

Cependant, la tokenisation des actions américaines pourrait apporter de nouvelles opportunités à l'écosystème DeFi. L'un des principaux problèmes du DeFi en chaîne actuellement est le manque sévère d'actifs de qualité. Si ces tokens d'actions américaines, détenus par des actifs réels et émis en chaîne, peuvent progressivement s'immiscer dans les DEX, les protocoles de prêt, ainsi que les systèmes d'options et de dérivés en chaîne, ils pourraient tout à fait devenir de nouveaux actifs de base, fournissant à DeFi des matières premières de valeur plus certaines et un espace narratif.

À l'avenir, celui qui sera en mesure de proposer une expérience de trading intégrée sur la chaîne pour le spot, la vente à découvert, l'effet de levier et la couverture aura la chance de créer la prochaine version sur la chaîne de Robinhood ou d'Interactive Brokers. Cela pourrait être le véritable tournant de la DeFi.

À partir de 2024, "les crypto-monnaies peuvent-elles renverser la finance traditionnelle" n'est plus une question digne d'être discutée. En contournant les limites géographiques des canaux financiers traditionnels grâce aux stablecoins, en évitant les barrières souveraines, les obstacles fiscaux et les contrôles d'identité, établir finalement un nouveau canal en dollars avec les crypto-monnaies est devenu le fil conducteur de plusieurs récits récents. La question de savoir si les crypto-monnaies sont en train de devenir un nouvel outil financier pour les États-Unis mérite notre réflexion.