Stratégie de chiffrement des coffres de trésorerie des entreprises cotées en bourse suscite des controverses, des experts avertissent des risques systémiques potentiels.
La stratégie de chiffrement des trésoreries suscite des suivis, les entreprises cotées font face à des risques potentiels
Récemment, la stratégie de trésorerie en chiffrement est devenue un choix populaire pour les entreprises cotées. Selon des statistiques incomplètes, 124 entreprises cotées ont déjà intégré le Bitcoin dans leur stratégie financière, en tant que composant important de leur bilan. En plus du Bitcoin, d'autres cryptomonnaies telles que l'Ethereum, Solana et XRP sont également progressivement adoptées par certaines entreprises cotées comme partie de leur stratégie de trésorerie.
Cependant, cette tendance suscite également des inquiétudes parmi les professionnels du secteur. Certains experts comparent la situation actuelle au fonds de fiducie Bitcoin Grayscale (GBTC) d'autrefois, qui a longtemps été échangé à un prix supérieur, mais le passage à une décote a provoqué l'effondrement de plusieurs institutions. Le responsable de la recherche sur les actifs numériques d'une banque a averti que si le prix du Bitcoin chute de plus de 22 % par rapport au prix d'achat moyen des entreprises, cela pourrait entraîner une vente forcée par ces dernières. Si le Bitcoin tombe en dessous de 90 000 $, environ la moitié des entreprises pourraient faire face à un risque de perte.
Une certaine entreprise technologique est un représentant typique de la stratégie de trésorerie en Bitcoin. Au 4 juin, cette entreprise détenait environ 580 955 Bitcoins, d'une valeur marchande d'environ 61,05 milliards de dollars, mais sa capitalisation boursière atteignait 107,49 milliards de dollars, avec une prime proche de 1,76 fois. Ce modèle de forte prime a attiré de nombreux imitateurs, y compris certaines entreprises émergentes soutenues par des institutions d'investissement renommées, ainsi que certaines entreprises cotées dans des secteurs traditionnels.
Cependant, des professionnels de l'industrie soulignent que le modèle opérationnel de ces entreprises est structurellement très similaire à celui du modèle d'arbitrage GBTC d'autrefois. Une fois que le marché entre dans un marché baissier, ses risques pourraient se libérer de manière concentrée, formant un "effet de cascade".
En regardant l'histoire, le GBTC a connu un grand succès entre 2020 et 2021, avec un premium atteignant un sommet de 120%. Cependant, à partir de 2021, le GBTC est rapidement passé à un premium négatif, devenant finalement le déclencheur de l'effondrement de plusieurs institutions de chiffrement. Le mécanisme de conception du GBTC est qualifié de "seulement entrer, pas sortir", ce qui a initialement favorisé le maintien à long terme du premium sur son marché secondaire, mais a également donné naissance à un "jeu d'arbitrage à effet de levier" à grande échelle.
Lorsque l'environnement du marché change, ce modèle basé sur la prime et l'effet de levier s'effondre rapidement, entraînant des pertes significatives pour plusieurs institutions. Ce "krach" qui a commencé par la prime, s'est intensifié par l'effet de levier et a été détruit par l'effondrement de la liquidité, est devenu le prologue à la crise systémique de l'industrie du chiffrement en 2022.
Actuellement, de plus en plus d'entreprises mettent en place leur propre "roue de trésorerie Bitcoin", dont la logique principale est de faire monter le prix de l'action par une augmentation du prix des actions, un financement par émission d'actions, l'achat de Bitcoin et le renforcement de la confiance du marché pour continuer à faire monter le prix de l'action. Ce mécanisme pourrait s'accélérer à mesure que les institutions acceptent progressivement les ETF de chiffrement et les avoirs en chiffrement comme garanties de prêt.
Cependant, les critiques estiment que ce modèle de roue de trésorerie semble cohérent en période de marché haussier, mais en réalité, il lie directement les méthodes financières traditionnelles aux prix des actifs chiffrés. Une fois que le marché devient baissier, l'ensemble de la chaîne pourrait se rompre. Plus grave encore, lorsque les actions de ces entreprises sont acceptées comme garanties, leur volatilité se transmettra davantage aux systèmes financiers traditionnels ou DeFi, amplifiant la chaîne de risques.
Néanmoins, certains estiment qu'on en est encore à un stade précoce, car la plupart des institutions de trading n'ont pas encore accepté le Bitcoin ETF comme garantie de marge. Par ailleurs, certaines analyses soulignent que certaines entreprises adoptant des stratégies de chiffrement de trésorerie, comme la société technologique mentionnée précédemment, n'ont pas une structure de capital qui correspond au modèle traditionnel de levier à haut risque, mais plutôt un système hautement contrôlable de "type ETF + effet de levier".
Dans l'ensemble, la stratégie de chiffrement des trésoreries des entreprises cotées devient de plus en plus le centre d'attention du marché, suscitant également des controverses sur ses risques structurels. Bien que certaines entreprises aient construit des modèles financiers relativement robustes grâce à des moyens de financement flexibles et des ajustements cycliques, la question de savoir si l'ensemble du secteur peut maintenir sa stabilité face aux fluctuations du marché reste à vérifier avec le temps. Si cette "fièvre des trésoreries en chiffrement" va répéter le chemin de risque de type GBTC reste une question en suspens.
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TheShibaWhisperer
· 07-19 22:48
Cette vague de pigeons n'est pas suffisante à prendre les gens pour des idiots.
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ShibaSunglasses
· 07-17 16:01
Risques ? La stabilité n'est qu'un tigre de papier ~
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PoolJumper
· 07-17 04:56
Le risque n'est-il pas une opportunité ?
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GateUser-e51e87c7
· 07-17 04:55
Encore envie de se faire prendre pour des cons.
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GasFeeLady
· 07-17 04:55
ngmi avec ces jeux de levier fr fr
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MoneyBurner
· 07-17 04:53
Jouer c'est bien, créer une position doit se baser sur les données, c'est tout.
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GigaBrainAnon
· 07-17 04:49
Héhé, les pros ne se lassent toujours pas de ce piège.
Stratégie de chiffrement des coffres de trésorerie des entreprises cotées en bourse suscite des controverses, des experts avertissent des risques systémiques potentiels.
La stratégie de chiffrement des trésoreries suscite des suivis, les entreprises cotées font face à des risques potentiels
Récemment, la stratégie de trésorerie en chiffrement est devenue un choix populaire pour les entreprises cotées. Selon des statistiques incomplètes, 124 entreprises cotées ont déjà intégré le Bitcoin dans leur stratégie financière, en tant que composant important de leur bilan. En plus du Bitcoin, d'autres cryptomonnaies telles que l'Ethereum, Solana et XRP sont également progressivement adoptées par certaines entreprises cotées comme partie de leur stratégie de trésorerie.
Cependant, cette tendance suscite également des inquiétudes parmi les professionnels du secteur. Certains experts comparent la situation actuelle au fonds de fiducie Bitcoin Grayscale (GBTC) d'autrefois, qui a longtemps été échangé à un prix supérieur, mais le passage à une décote a provoqué l'effondrement de plusieurs institutions. Le responsable de la recherche sur les actifs numériques d'une banque a averti que si le prix du Bitcoin chute de plus de 22 % par rapport au prix d'achat moyen des entreprises, cela pourrait entraîner une vente forcée par ces dernières. Si le Bitcoin tombe en dessous de 90 000 $, environ la moitié des entreprises pourraient faire face à un risque de perte.
Une certaine entreprise technologique est un représentant typique de la stratégie de trésorerie en Bitcoin. Au 4 juin, cette entreprise détenait environ 580 955 Bitcoins, d'une valeur marchande d'environ 61,05 milliards de dollars, mais sa capitalisation boursière atteignait 107,49 milliards de dollars, avec une prime proche de 1,76 fois. Ce modèle de forte prime a attiré de nombreux imitateurs, y compris certaines entreprises émergentes soutenues par des institutions d'investissement renommées, ainsi que certaines entreprises cotées dans des secteurs traditionnels.
Cependant, des professionnels de l'industrie soulignent que le modèle opérationnel de ces entreprises est structurellement très similaire à celui du modèle d'arbitrage GBTC d'autrefois. Une fois que le marché entre dans un marché baissier, ses risques pourraient se libérer de manière concentrée, formant un "effet de cascade".
En regardant l'histoire, le GBTC a connu un grand succès entre 2020 et 2021, avec un premium atteignant un sommet de 120%. Cependant, à partir de 2021, le GBTC est rapidement passé à un premium négatif, devenant finalement le déclencheur de l'effondrement de plusieurs institutions de chiffrement. Le mécanisme de conception du GBTC est qualifié de "seulement entrer, pas sortir", ce qui a initialement favorisé le maintien à long terme du premium sur son marché secondaire, mais a également donné naissance à un "jeu d'arbitrage à effet de levier" à grande échelle.
Lorsque l'environnement du marché change, ce modèle basé sur la prime et l'effet de levier s'effondre rapidement, entraînant des pertes significatives pour plusieurs institutions. Ce "krach" qui a commencé par la prime, s'est intensifié par l'effet de levier et a été détruit par l'effondrement de la liquidité, est devenu le prologue à la crise systémique de l'industrie du chiffrement en 2022.
Actuellement, de plus en plus d'entreprises mettent en place leur propre "roue de trésorerie Bitcoin", dont la logique principale est de faire monter le prix de l'action par une augmentation du prix des actions, un financement par émission d'actions, l'achat de Bitcoin et le renforcement de la confiance du marché pour continuer à faire monter le prix de l'action. Ce mécanisme pourrait s'accélérer à mesure que les institutions acceptent progressivement les ETF de chiffrement et les avoirs en chiffrement comme garanties de prêt.
Cependant, les critiques estiment que ce modèle de roue de trésorerie semble cohérent en période de marché haussier, mais en réalité, il lie directement les méthodes financières traditionnelles aux prix des actifs chiffrés. Une fois que le marché devient baissier, l'ensemble de la chaîne pourrait se rompre. Plus grave encore, lorsque les actions de ces entreprises sont acceptées comme garanties, leur volatilité se transmettra davantage aux systèmes financiers traditionnels ou DeFi, amplifiant la chaîne de risques.
Néanmoins, certains estiment qu'on en est encore à un stade précoce, car la plupart des institutions de trading n'ont pas encore accepté le Bitcoin ETF comme garantie de marge. Par ailleurs, certaines analyses soulignent que certaines entreprises adoptant des stratégies de chiffrement de trésorerie, comme la société technologique mentionnée précédemment, n'ont pas une structure de capital qui correspond au modèle traditionnel de levier à haut risque, mais plutôt un système hautement contrôlable de "type ETF + effet de levier".
Dans l'ensemble, la stratégie de chiffrement des trésoreries des entreprises cotées devient de plus en plus le centre d'attention du marché, suscitant également des controverses sur ses risques structurels. Bien que certaines entreprises aient construit des modèles financiers relativement robustes grâce à des moyens de financement flexibles et des ajustements cycliques, la question de savoir si l'ensemble du secteur peut maintenir sa stabilité face aux fluctuations du marché reste à vérifier avec le temps. Si cette "fièvre des trésoreries en chiffrement" va répéter le chemin de risque de type GBTC reste une question en suspens.