Крипторинок може зустріти переломний момент, Aave оголосив про план оновлення V4

Нещодавно крипторинок страждає від чіткої відсутності напрямку, біткоїн та альткоїни загалом демонструють тенденцію до зниження. Наразі кореляція криптоактивів наближається до найвищої точки з початку року. Це підтверджує нашу думку з квітня: макроекономічне середовище продовжить домінувати над поведінкою BTC, тоді як приплив коштів у спотовий ETF у США поступово скорочується, ринок починає шукати інші каталізатори, окрім халвінгу біткоїна.

Незважаючи на те, що Європейський центральний банк та інші центральні банки підтвердили плани щодо зниження процентних ставок влітку, вищі, ніж очікувалося, дані про інфляцію в США викликали занепокоєння на ринку щодо можливого відтермінування зниження ставок Федеральною резервною системою. Це призвело до зміцнення долара, що, в свою чергу, створило тиск на крипторинок.

Проте, після засідання ФРС динаміка долара США зупинилася. Дані по неробочим місцям у травні не відповідали очікуванням, ринок переніс прогнози першого зниження процентних ставок з листопада на вересень 2024 року. 9 травня кількість первинних заявок на допомогу з безробіття перевищила очікування, що ще більше збільшило ймовірність прискореного зниження ставок.

Проте, ми вважаємо, що рівень безробіття в США ( наразі 3,9% ) не стане короткостроковим фокусом уваги Федеральної резервної системи, оскільки він все ще близький до історичних мінімумів. Ми все ще вважаємо, що економіка США буде підтримуватися технологічними досягненнями та державними витратами, і не впаде в рецесію. На наступному засіданні FOMC Федеральна резервна система, ймовірно, зосередиться на індексах інфляції. Це підкреслює важливість даних PPI та CPI, які будуть опубліковані 14 та 15 травня, особливо якщо дані перевищать очікування.

Крім того, перші два дні після того, як GBTC перетворився на відкритий фонд, спостерігався приплив коштів. Хоча джерело припливу коштів ще неясне, це свідчить про завершення структурної ротації капіталу. Ми вважаємо, що ранній відтік коштів з GBTC переважно пов'язаний з процедурою банкрутства, фіксацією прибутків від торгівлі GBTC з дисконтом та переходом на продукти з низькими витратами. У майбутньому ми очікуємо, що дані про рух коштів не зазнають структурних спотворень.

У розвитку на ланцюгу Aave нещодавно оголосила про четверту ітерацію свого протоколу (V4), як частину довгострокової дорожньої карти Aave 2030. V4 містить кілька архітектурних вдосконалень, зокрема єдиний шар ліквідності, розмиті відсоткові ставки та ліквідні надбавки тощо. V4 також зосереджується на зміцненні використання свого стабільної монети GHO та включає вдосконалене управління ризиками та механізм ліквідації.

Хоча план V4 вийде на основну мережу лише в другому кварталі 2025 року, ми вважаємо, що це оголошення ( разом із значними оголошеннями інших DeFi протоколів цього року, таких як Uniswap і Maker, демонструє зростаючу зрілість DeFi протоколів у ключових функціях. Це може встановити прецедент для нових протоколів у питаннях децентралізації, тривалої корисності токенів та ітерації функцій.

Успішні DeFi протоколи рідко можуть масштабувати початкову архітектуру прозорим для користувачів способом. Натомість, вони зазвичай розгортають нові версії та заохочують користувачів активно мігрувати ліквідність. Це стосується не тільки Aave, а й інших провідних протоколів, таких як Uniswap, Curve, Pendle та інші. Міграція ліквідності між версіями є складним завданням, оскільки вимагає активного переходу з боку користувачів. Насправді, незважаючи на те, що Aave V3 була випущена ще в 2022 році, лише в вересні 2023 року вона перевищила V2 за TVL. Ми очікуємо, що цикл прийняття Aave V4 також може пережити подібний процес.

![Coinbaseшифрування тижневий звіт: ринок може зустріти переломний момент, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57bc95785ca5c2ec8c3c2d167d0fc6ae.webp(

Незважаючи на те, що нова версія має суттєві покращення, обережна міграція ліквідності підкреслює важливість ефекту Лінді на крипторинку. Іншими словами, довіра, яку отримують тривалі операції, здається важливішою за нові механізми. Конфліктне середовище децентралізованих технологій означає, що час зазвичай є найнадійнішим способом визначення безпеки протоколів. Це підкреслює характер незмінності смарт-контрактів і фінансові характеристики продуктів web3, тобто як зберігати стабільність і безпеку в умовах швидких інновацій. Тому ми вважаємо, що довгостроковий цикл впровадження шифрувальних продуктів може відрізнятися від ринку web2.

![Coinbase шифрування тижневий звіт: ринок може зустріти переломний момент, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9e5bc517175899bc7963c90bea36bb5b.webp(

Крім того, дорожня карта Aave 2030, здається, конкурує з Endgame Maker, особливо у відновленій увазі до стабільної монети GHO. Багато елементів, запропонованих у Aave 2030, таких як певна мережа, крос-чейн шар ліквідності GHO, покращена інтеграція реальних активів (RWA) та оновлений бренд, нагадують бачення Endgame Maker.

![Coinbase шифрування тижневик: ринок або зустріне переломний момент, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-78c1e3f826db5a93182726854ff0cd77.webp(

TVL Aave та Maker становлять відповідно 10,5 мільярда доларів та 8,2 мільярда доларів, що робить їх важливими джерелами кредитування в цій сфері. Однак позичальники Maker обмежені DAI, тоді як Aave підтримує кредитування різних активів. З огляду на обмежений ріст ринкової капіталізації DAI з початку року, його здатність підвищити кросчейн-успішність і отримати частку ринку залишається під питанням. Цікаво, що Aave, здається, зосереджується на сфері децентралізованих стабільних монет, хоча ринок цієї сфери постійно скорочується в порівнянні з централізованими стабільними монетами. У ситуації, коли попит на DAI призупинений, Aave фактично обігнав Maker на початку 2024 року, ставши найбільшим DeFi-протоколом для кредитування.

![Coinbase шифрування тижневий звіт: ринок може зустріти переломний момент, Aave розкриває плани V4])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c1fc9662102753aa487416e7116b57bb.webp(

Однак ми все ще перебуваємо на ранній стадії web3. Хоча план Endgame від Maker та дорожня карта Aave на 2030 рік пропонують обнадійливе бачення майбутнього цих протоколів, ці розробки можуть бути проігноровані ринком у короткостроковій перспективі, оскільки макроекономічне середовище залишається основною темою обговорення.