El verdadero valor del Bitcoin radica en su circulación, no en su acumulación

Michael Saylor, parece que te has visto obligado a reconocer que todos los activos de almacenamiento de valor tienen defectos, por lo que te enfocas en lo que consideras el único activo sin defectos. Sin embargo, eso no significa que tengas una comprensión correcta de la naturaleza de los medios de intercambio. Al observar el mercado inmobiliario desde diferentes ángulos, descubrirás que es tanto enorme como preocupante. Pero si enfrentas la presión de mantener el poder adquisitivo de miles de millones de dólares, la propiedad es, de hecho, una buena opción.

Tu obsesión con el almacenamiento de valor se desvía en realidad del punto central. El aspecto más crucial de Bitcoin es su función como medio de intercambio. Aunque el sistema monetario actual tiende cada vez más a separar las funciones del dinero, esto no debería ser así. Entiendo que posicionar a Bitcoin como un medio de intercambio puede generar controversia, y otras autoridades monetarias pueden intentar obstaculizarlo. Si eligen abrazarlo en lugar de enfrentarse a él, sería la situación ideal. Esto podría hacer que todos los multimillonarios estén seguros de que pueden invertir en él, pero simplemente usar Bitcoin como almacenamiento de valor es en realidad un ataque a su esencia. Esta práctica lo degradará a una versión digital del oro 2.0, quedando atrapado.

¡Sin la función de medio de intercambio, no se puede lograr el almacenamiento de valor! El medio de intercambio es primordial. Primero recibes la transacción y luego puedes almacenar Bitcoin. Si el almacenamiento de valor fuera la clave, imagina la situación de anunciar que has perdido la clave de tu billetera de Bitcoin: aún podrías "almacenarlo" perfectamente, pero al perder la función de medio de intercambio, el mercado borraría rápidamente su valor nominal superficial. Este valor proviene precisamente de su liquidez, es decir, que aún puede usarse como medio de intercambio.

Los cilindros de oxígeno son cruciales para mantener la vida, pero la respiración es aún más fundamental. El almacenamiento de valor es secundario, dependiendo de la capacidad de transacción. Sin capacidad de transacción, el almacenamiento de valor no tiene significado. Michael, cuando tus activos de un millón de dólares en Argentina se devaluaron un 90%, lo experimentaste en carne propia. Te esforzaste por preservar tu valor, no porque no anticiparas esta situación, sino porque no pudiste usarlo como medio de transacción. De hecho, un mal almacenamiento de valor puede debilitar el medio de transacción, pero ¿por qué es más importante este último? Porque la capacidad de transacción es la clave para que puedas reaccionar.

Hasta ahora, la mayoría de las personas que han tenido contacto con Bitcoin están familiarizadas con el gráfico que has promovido. Afirmas que no hay mejor idea que almacenar un valor neto de más de 90 billones de dólares, y luego mencionas que Bitcoin es uno de los mercados más líquidos del mundo, funcionando las 24 horas. Pero puede que no te hayas dado cuenta de que la liquidez precisamente significa la función de medio de intercambio.

Analicemos detenidamente ese gráfico, comenzando por el mercado inmobiliario. Su valor alcanza los 330 billones de dólares, pero como medio de intercambio se desempeña mal, con un volumen de transacciones anual de solo 1.3 billones de dólares. Las regulaciones y los impuestos aumentan aún más la dificultad de las transacciones inmobiliarias. A pesar de esto, debido a su efectividad como almacenamiento de valor, que es cientos de veces mejor, los multimillonarios lo prefieren, dominando cada vez más el mercado y presionando a la joven generación.

Aunque la propiedad tiene un gran valor, su apreciación no solo proviene de sí misma, sino también de su conexión con la infraestructura circundante. Construir una carretera que conduzca a la propiedad aumentará su valor. Aumentar la presencia de un supermercado o una gasolinera, o conectarla a la red eléctrica, hará que su valor vuelva a aumentar. La red crea oportunidades para que la energía fluya hacia el área, aumentando la posibilidad de convertir la energía en valor económico. Por lo tanto, las transacciones que ocurren en la red son un factor clave para aumentar el valor de la vivienda. Pero, por otro lado: si eres un multimillonario, frente a la codicia de otros por tus recursos, es posible que no desees construir una red grande alrededor de tu propiedad. Priorizarías la privacidad. La casa podría devaluarse, pero el objetivo se trasladaría a aumentar el costo de acercarse a ti, reduciendo así las oportunidades de ser atacado.

Veamos el mercado de bonos. Como un medio de almacenamiento de valor, el valor de los bonos alcanza los 300 billones de dólares, con un volumen de transacciones anual de 140 billones de dólares y nuevas emisiones de bonos que alcanzan los 25 billones de dólares. Esto significa que el valor como medio de intercambio representa aproximadamente el 50% de su valor total cada año. Desde esta perspectiva, es mejor que la propiedad, pero los datos aún indican que las personas principalmente lo utilizan como un medio de almacenamiento de valor.

La situación del mercado de valores es un poco diferente. Su valor es de 115 billones de dólares, y el volumen de transacciones es de aproximadamente 175 billones de dólares. Esto indica que su función como medio de intercambio supera su papel como reserva de valor. Tomemos como ejemplo las acciones de una empresa tecnológica: tú las conoces mejor que nadie. ¿Cuánto valor almacenó el año pasado y cuánto valor se intercambió a través de ellas?

El volumen de transacciones anual en la industria del arte es relativamente pequeño, casi invisible en los gráficos. Al mismo tiempo, el volumen de transacciones anual en la industria automotriz y de coleccionables se acerca a los 4 billones de dólares. Esto destaca que principalmente se consideran medios de almacenamiento de valor, pero también revela cuán mal se desempeña el mercado inmobiliario como medio de intercambio, incluso peor que el mercado automotriz.

El mercado del oro también merece ser mencionado. Los defensores del oro están entusiasmados por afirmar que el oro ha existido durante más de 5000 años, llamándolo el último medio de almacenamiento de valor. Sin embargo, solo representa el 1.78% del mercado de almacenamiento de valor. Esto indica que, una vez que se le quita su papel como medio de intercambio, es susceptible a la manipulación. Lo siento, amantes del oro, esa magia ha dejado de existir. El oro tiene un valor de 16 billones de dólares, pero el mercado no cree que pueda almacenar un valor de 120 billones de dólares. El mercado considera que la moneda fiduciaria defectuosa es más valiosa que este mineral brillante. Entonces, ¿es el oro un mejor medio de intercambio? Tiene un volumen de transacciones anual de 54 billones de dólares, impulsado por los derivados, su uso como medio de intercambio es 3.5 veces mayor que su papel como almacenamiento de valor.

La moneda puede no dominar en términos de almacenamiento de valor de activos, pero es, hasta ahora, el medio de intercambio líder. Otros activos de almacenamiento de valor ni siquiera pueden compararse. ¿Qué pasaría si el dólar se convirtiera en un mero medio de almacenamiento de valor? Destruiría la red del dólar, y a medida que la red de activos no estadounidenses interviniera para satisfacer la demanda, el valor de los activos no estadounidenses aumentaría. Con el tiempo, sus activos de almacenamiento de valor se revalorizarían, mientras que los activos en dólares se desplomarían. La cantidad total de moneda global es de aproximadamente 120 billones de dólares, pero echemos un vistazo al volumen de transacciones de los principales bancos centrales: un sistema de pagos aproximadamente 118.2 billones de dólares, otro sistema de pagos aproximadamente 76.5 billones de dólares, un tercer sistema aproximadamente 14.5 billones de dólares, y otros (parcialmente) aproximadamente 50 billones de dólares (una estimación conservadora debido a datos incompletos). Por lo tanto, aunque el almacenamiento de valor es de 120 billones de dólares, la utilidad del medio de intercambio de estas redes es más de 20 veces eso, alrededor de 2.5 billones de dólares. ¿Cuál sería el valor del medio de intercambio si incluimos a 2 mil millones de personas sin cuenta bancaria? ¿Cuántas transacciones desencadenaría esto? ¿Y si las microtransacciones se volviesen posibles, cómo sería la situación?

¿Cuál es la posición de Bitcoin en este esquema? La opinión predominante insta a los poseedores a nunca vender, posicionando a Bitcoin como un medio de almacenamiento de valor. Sin embargo, el mercado cuenta una historia diferente. En 2024, la capitalización de mercado de Bitcoin alcanzará los 2 billones de dólares, mientras que el valor de las transacciones en su blockchain alcanzará los 3.4 billones de dólares. Teniendo en cuenta la contribución de la red Lightning (aunque sus cifras exactas siguen siendo difíciles de precisar), el total podría acercarse a los 4 billones de dólares. Esto indica que el papel de Bitcoin como medio de transacción es el doble de su función de almacenamiento de valor. Entonces, ¿qué sucederá si la narrativa de "HODL" que ha persistido a largo plazo comienza a desvanecerse?

Debido a las deficiencias de las monedas fiat, los bonos y las acciones se han convertido en "herramientas" financieras disfrazadas de moneda. Esto ha creado un mercado que obstruye a la mayoría de las personas para proteger su riqueza, dividiendo aún más la función de almacenamiento de valor de la moneda. Pero, ¿cuán inclusivas son estas herramientas? ¿O simplemente son herramientas que absorben valor del medio de intercambio fiat, dirigiéndolo hacia las clases privilegiadas, los multimillonarios y otros que necesitan acumular?

A nivel global, solo el 10-20% de las personas tiene acceso a bonos, principalmente a través de pensiones o fondos de inversión de forma indirecta, en lugar de acceder directamente. En el caso de las acciones, entre el 15-25% de la población puede acceder a ellas. Esto significa que hasta el 80% de la humanidad no tiene estas herramientas para protegerse, lo que los hace vulnerables a la explotación. Separar el almacenamiento de valor del medio de intercambio crea una dinámica de explotador y explotado. Esto amplifica un cierto efecto: aquellos que pueden imprimir el medio de intercambio compran activos de almacenamiento de valor, marginando al 80% o más de la población. Este es un ciclo de retroalimentación que debilita el sistema y amplía la brecha entre ricos y pobres. Cuanto más se imprime, más débil se vuelve la función de almacenamiento de valor de la moneda.

Otro factor importante en el sistema son las tarifas. Enviar fondos a través del sistema bancario requiere un pago, lo cual es un servicio, pero cuando deseas convertir un medio de intercambio en una herramienta de almacenamiento de valor, las tarifas son más altas. Esto causa una gran fricción en todo el sistema, lo que impide que los pobres puedan almacenar su valor. En este momento, el medio de intercambio se convierte cada vez más en un medio de extracción, en lugar de un medio de intercambio. Esta también es la razón por la cual la teoría del almacenamiento de valor es más atractiva en el sistema fiduciario.

Bitcoin no finge ser moneda como cualquier otra cosa; es la primera moneda artificial que no se deprecia como un cubo de hielo que se derrite y no discrimina. Pertenece a quienes la eligen. Debido a que no hay imprentas, nadie quiere intercambiarla por un "mejor" almacenamiento de valor—no hay una segunda mejor opción. Incluso aquellos que no tienen Bitcoin pueden usarlo para dar forma a la vida que desean. Ya no persiguen el dinero para almacenar algo, sino que construyen sobre Bitcoin cualquier cosa que pueda enriquecer sus vidas.

Lo más importante no es almacenar valor, sino transferir valor. Pero para transferir valor, primero necesitas almacenar algo. En otras palabras, para almacenar algo, debes tener a alguien que primero transfiera algo a tu manera. Es por eso que los ricos prefieren activos que no se desvanecen como un cubo de hielo derretido. Al mismo tiempo, aquellos que recién comienzan su carrera profesional se centran más en obtener valor, en lugar de almacenar algo que aún no tienen.

¿Por qué la teoría del almacenamiento de valor genera tanta atención? Una razón puede ser el esfuerzo involucrado. Con el almacenamiento de valor, puedes comprar y mantener - no necesitas hacer ningún trabajo para mejorar tu vida. Con un medio de intercambio, debes esforzarte por aumentar tus ahorros, persuadir a otros para que paguen tus bienes o servicios con Bitcoin. Otro factor: para la mayoría de las personas, su cartera legal todavía supera su cartera de Bitcoin. Solo cuando Bitcoin supere su tenencia legal, considerarán usarlo para mejorar su vida. Esta transición no es difícil para la mayoría de la población del mundo que carece de ahorros o activos. Esto podría explicar por qué el sistema actual se niega a dejarlos salir, sino que impulsa la dependencia al ofrecer custodia de Bitcoin - intercambiando una dependencia por otra.

Incluso la rigidez está relacionada con la demanda de más medios de intercambio. Apoyas firmemente la rigidez, pero si Bitcoin no se utiliza para llegar a más personas, estás retrasando su desarrollo. A diferencia de ti, ciertos países saben que para que su moneda se convierta en moneda de reserva mundial, deben distribuirla ampliamente para asegurar el efecto de red. Creen que la red es clave para la rigidez, y dado que el costo de imprimir y compartir facturas es muy bajo, es fácil que funcione. En el caso de Bitcoin, su escasez absoluta requiere equilibrar la cantidad de difusión y almacenamiento. Sin embargo, esto no significa que no debas gastar un centavo.

La metáfora de almacenar grasa en el cuerpo realmente enfatiza la importancia de la supervivencia a largo plazo. Pero ignora la necesidad de una ingesta estable de alimentos para mantener la vida antes de almacenar grasa. Sin ingresos, no hay nada que almacenar, por lo que el comercio es lo primero. Sin embargo, para alguien que no se preocupa por el hambre, el enfoque se desplaza hacia almacenar alimentos para evitar que se echen a perder. He enfatizado esto para resaltar tu sesgo hacia el almacenamiento de valor, que distorsiona tu juicio y engaña a los demás.

En mi viaje con Bitcoin, estoy convencido de que: perseguir el dinero corrompe el corazón humano. Bitcoin cambió eso: te impide buscar dinero sin descanso y te permite vivir la vida que deseas. ¿Qué pasa cuando tienes suficiente de lo que quieres? ¿Y luego? Con Bitcoin, esto es completamente posible, y cada usuario de Bitcoin debería estar preparado para enfrentar la respuesta a esta situación. Sin embargo, perseguir el dinero es un pozo sin fondo. Algunas obras clásicas señalan que la avaricia es la raíz de todos los males. Yo