Aave：Розвиток, сучасний стан та переваги традиційного фінансування децентралізованого фінансування

Децентралізоване фінансування (DeFi) через Блокчейн та смартконтракти будує фінансову систему рівноправних учасників, прагнучи усунути централізовані проміжні, такі як банки, що дозволяє зменшити витрати та час процесу. Серед численних DeFi протоколів Aave вирізняється як провідна платформа для кредитування.

Aave був запущений командою на чолі зі Стані Кулечовим у листопаді 2017 року під назвою "ETHLend" і в вересні 2018 року був перейменований в Aave (фінською "привид"). Як недовірчий кредитний протокол в екосистемі Ethereum, Aave дозволяє користувачам закладати один криптоактив для позики іншого активу, в той час як кредитори можуть заробляти відсотки, надаючи ліквідність. У цій статті буде систематично розглянуто історію розвитку та сучасний стан Aave, а також детально порівняно його переваги в порівнянні з традиційними фінансами.

Один, Розвиток Aave

• 2017 рік: Stani Kulechov запустив платформу для позик ETHLend, залучивши 16 мільйонів доларів через ICO. У 2018 році ETHLend було перейменовано на Aave (що означає "привид"), а оригінальний токен LEND було обміняно на AAVE у співвідношенні 1:100.
• Січень 2020 року: Головна мережа Aave V1 офіційно запущена, впроваджуючи модель ліквідності, що дозволяє користувачам вносити криптоактиви в пул для надмірного забезпечення позик іншими користувачами, що суттєво підвищує ефективність використання капіталу.
• Грудень 2020 року: Випуск Aave V2, що подальше знижує витрати на транзакції та додає нові функції, такі як пакетні миттєві позики. Серед них, миттєва позика - це перша інноваційна функція, яку Aave запровадила у 2020 році, користувачі можуть позичати кошти без попередньої застави, якщо вони повертають основну суму та відсотки в тій же транзакції.
• Березень 2022 року: Aave V3 випущено, зосереджено на підвищенні міжланцюгових можливостей та контролю ризиків. V3 підтримує багато ланцюгів, сумісний з мережами Layer2 Ethereum (такими як Arbitrum, Optimism) та іншими ланцюгами Layer1 (такими як Polygon, Fantom тощо). Одночасно V3 впроваджує функцію міжланцюгових "каналів" (Portals), що дозволяє користувачам, наприклад, "вносити депозити в основній мережі Ethereum, брати позики на Polygon, а потім погашати на Avalanche", що значно підвищує ліквідність активів та ефективність арбітражу.
• Липень 2023 року: Aave запустила рідну децентралізовану стейблкоїн GHO. GHO можна створити, заставивши різні активи, і всі доходи від відсотків належать протоколу DAO. У тому ж місяці громада Aave також проголосувала за інтеграцію стейблкоїна у доларах США PYUSD, зробивши крок до співпраці з традиційними фінансовими установами.
• Майбутнє (очікується у 2025 році): Aave випустить версію V4, яка впровадить абсолютно нову архітектуру «Хаб і Спиці» (Hub-and-Spoke). У V4 кожна мережа (така як Ethereum, різні Layer2) матиме єдиний ліквідний хаб (Hub), а різні «спиці» ринків з'єднують хаб і можуть підтримувати конфігурацію для спеціальних активів або стратегій, що дозволить подолати ізоляцію ліквідності на ринках V3. Ця архітектура додатково підвищить використання капіталу, спростить процеси управління та забезпечить зручність для інноваційних продуктів (таких як спеціалізовані ринки для стейблкоінів, похідних фінансових інструментів або реальних активів).

Станом на травень 2025 року, загальна заблокована вартість (TVL) Aave досягла рекордного рівня, перевищивши 26 мільярдів доларів, ставши одним з основних кредитних протоколів у сфері Децентралізованих фінансів.

!

!

V4 огляди: в одній ланцюзі встановлено "центри ліквідності (Hub)", які викликаються різноманітними "радіальними ринками (Spoke)", що забезпечує як капітальну ефективність, так і підтримує RWA, E‑Mode, Vault та інші кастомізовані сцени.

Два, поточний стан Aave

Aave тепер став децентралізованим, неконтрольованим комплексним протоколом ліквідності, де користувачі по всьому світу можуть грати роль постачальників ліквідності (депозитарів) або позичальників на кількох мережах, його основні функції включають:

• Ліквідний пул: Користувачі вносять криптоактиви до пулу активів протоколу, заробляючи плаваючі відсотки; позичальники ж надають надмірне забезпечення для отримання кредиту. Алгоритм Aave динамічно регулює процентні ставки на депозит і кредит відповідно до попиту та пропозиції на ринку, реалізуючи децентралізований механізм виявлення ставок.
• Флеш-кредит: Aave вперше запровадив Флеш-кредит, що дозволяє користувачам позичати без застави, якщо вони повернуть кредит в межах тієї ж угоди. Цей механізм підтримує арбітраж за секунди, рятування ліквідацій та складні комбінації угод, ставши унікальним інструментом у DeFi.
• GHO стейблкоїн: GHO є рідним децентралізованим стейблкоїном в екосистемі Aave, користувачі можуть створювати GHO, закладаючи вже внесені криптоактиви на ринку V3, одночасно зберігаючи відсотки від закладених активів. GHO управляється спільнотою, його купівельні відсотки використовуються для поповнення протоколу, тим самим забезпечуючи фінансову підтримку для довгострокового розвитку Aave.
• Механізм управління: Токен AAVE є токеном управління протоколу Aave, і його власники можуть голосувати в децентралізованій автономній організації (DAO) за визначення напрямку протоколу, наприклад, щодо введення нових активів, зміни параметрів та активації нових функцій. Це керування, що здійснюється спільнотою, забезпечує прозорість протоколу та його автономну еволюцію.
• Кросчейн-розширення: Aave вже розгорнуто на основній мережі Ethereum та на кількох інших ланцюгах, таких як Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism, Fantom тощо. Ланцюги між собою пов'язані через мости та інтерактивний дизайн, що дозволяє користувачам вільно переміщувати кошти та отримувати прибуток між різними мережами, що демонструє високу адаптивність та гнучкість Aave.
• Заходи безпеки: Протокол Aave пройшов аудит від кількох провідних компаній з безпеки та має програму винагород за вразливості, щоб стимулювати глобальних білих хакерів виявляти ризики. Крім того, "модуль безпеки" (Safety Module) Aave дозволяє користувачам ставити токени AAVE в заставу, надаючи додатковий захист протоколу; у разі нестачі коштів, резерв застави модуля безпеки може бути використаний для покриття збитків, а заставники отримують щедрі винагороди.

Три, порівняння з іншими кредитними протоколами

!

Висновок: TVL Aave все ще значно попереду, але Morpho реалізує "підйом у спину" завдяки агрегатам Vaults та співпраці з CEX-сценами. Compound, в свою чергу, залучає інституційних користувачів за допомогою моделі з єдиним базовим активом.

Чотири, Переваги Aave (Децентралізовані фінанси) в порівнянні з традиційними фінансами

В порівнянні з традиційною фінансовою системою, що залежить від централізованих установ, такі DeFi протоколи, як Aave, мають значні переваги:

• Децентралізація та безпроміжність: традиційні кредити залежать від банків, брокерів та інших проміжних, процес є складним та включає високі комісії. Aave реалізує однорангові угоди через смартконтракти, без необхідності в схваленні чи зберіганні третьою стороною. Позики та повернення коштів автоматично виконуються в ланцюгу, користувачам потрібно лише підключити криптогаманець, щоб взяти участь у глобальних фінансових операціях, без необхідності кредитної перевірки або довгих процесів KYC.
• Відкритість та інклюзивність: традиційні фінанси зазвичай встановлюють високі пороги, і особам без банківського рахунку або кредитної історії важко отримати послуги. На відміну від цього, такі платформи DeFi, як Aave, відкриті для будь-якого користувача з підключенням до Інтернету, без географічних обмежень. Наприклад, користувачі з усього світу можуть у будь-який час позичати та зберігати криптоактиви через Aave, не підлягаючи обмеженням банківських відділень та робочого часу.
• Прозорість та аудиторська перевірка: Операції традиційних фінансових установ часто не мають прозорості, звичайним клієнтам важко дізнатися про внутрішні процеси та рух коштів. Проте кожна транзакція та рух коштів протоколу Aave записуються на публічному Блокчейн, код протоколу є відкритим для перевірки. Будь-хто може аудиторувати логіку смартконтрактів та всі записи транзакцій, забезпечуючи прозору та перевірену роботу протоколу, виключаючи чорні ящики.
• Ефективність та миттєвість: Традиційне схвалення кредитів та міжнародні платежі можуть займати кілька днів або навіть тижнів, супроводжуючись високими комісіями. Aave реалізує миттєве співпадіння та видачу кредитів через смартконтракти, а миттєвий кредит може бути завершено в межах одного блоку. Цей майже миттєвий обіг коштів значно підвищує ефективність використання капіталу, користувачі можуть отримати ліквідність без тривалого очікування.
• Інноваційні фінансові інструменти: Aave постійно впроваджує інноваційні продукти, такі як миттєвий кредит, що робить можливим беззаставний арбітраж, а висока ефективність (E-Mode) підвищує кредитний коефіцієнт для застави подібних активів до 98%. Його модульний дизайн також дозволяє протоколу безперешкодно інтегруватися з іншими екосистемами DeFi (такими як Uniswap, Curve тощо), породжуючи різноманітні стратегії, такі як арбітраж між протоколами, агрегування доходу тощо, створюючи темп оновлення продуктів, що значно перевищує традиційні фінансові цикли.
• Керування користувачем та автономність активів: У традиційній банківській системі активи клієнтів зберігаються такими установами, як банки, і в разі виникнення суперечок або зміни політики особисті активи можуть бути заморожені або використані не за призначенням. Aave, як неуправляємий протокол, дозволяє користувачам завжди контролювати приватні ключі, а кошти, внесені в протокол, працюють лише відповідно до заздалегідь визначених правил смартконтрактів. Це означає, що користувачі мають повний контроль над активами, не покладаючись на довіру до будь-яких проміжних сторін.

V. Виклики та ризики

Хоча Aave має багато переваг, він також стикається з такими викликами:

• Ризики смартконтрактів: Уразливості коду DeFi протоколу можуть призвести до крадіжки або втрати коштів. Хоча Aave значно знизила ризики завдяки численним аудитам безпеки та програмам винагород за вразливості, жодне програмне забезпечення не застраховане від потенційних недоліків, тому користувачі повинні бути обережними.
• Ринкова волатильність: ціни на криптоактиви коливаються різко, вартість застави може раптово впасти, що призводить до автоматичного ліквідації. Aave вимагає надмірної застави для забезпечення безпеки позик, але коли ринок різко падає, позиції позичальників все ще можуть бути примусово закриті. Ця ліквідаційна механіка хоча й підтримує стабільність протоколу, але також може створювати додаткові ризики для звичайних користувачів.
• Регуляторна невизначеність: Децентралізовані характеристики DeFi суперечать чинним регуляторним рамкам. Сучасні фінансові нормативи, як правило, розробляються на основі обмежень юрисдикції, і поки що важко охопити кросчейн анонімні транзакції. У майбутньому протоколи, такі як Aave, можуть зіткнутися з тиском з боку дотримання нормативів, таких як закони про боротьбу з відмиванням грошей (AML) та закони про цінні папери, і їм потрібно буде знайти баланс між децентралізацією та дотриманням.
• Складність використання: Для користувачів, які не мають досвіду роботи з блокчейном, концепція та процеси Aave є досить складними. Наприклад, миттєві позики та висока ефективність потребують розуміння смартконтрактів та принципів торгівлі, вартість навчання є досить високою. Висока гнучкість протоколу одночасно означає круту криву навчання, що є особливо складним для нових користувачів.

Шість, Перспективи майбутнього

Озираючись у майбутнє, Aave продовжить зберігати лідерство завдяки інноваціям.

Технічний рівень, запуск Aave V4 принесе новий дизайн: кросчейн-хаб (Hub), що об'єднує ліквідність, та різноманітні спеціалізовані ринки (Spoke), що надають послуги для конкретних груп активів. Ця архітектура очікується поступово в 2025 році, і має на меті подальше підвищення ефективності та гнучкості капіталу.

На рівні застосування, Aave активно співпрацює з традиційними фінансовими установами та новими проектами. Наприклад, на початку 2024 року громада Aave через голосування інтегрувала стабільну монету PYUSD, випущену PayPal, досліджуючи взаємозв'язок стабільних монет та основних платіжних екосистем; одночасно Aave вже підтримала механізм мосту, що дозволяє ввести стабільні монети та активи реального світу до протоколу.

Регулювання та конкуренція: Aave потрібно відповідати на постійно жорсткіше регуляторне середовище в світі, зміцнювати відповідність нормам, одночасно продовжуючи інновації під тиском таких конкурентів, як Compound, Morpho. В цілому, з ростом технологій Блокчейн та зрілості Децентралізованих фінансів, Aave має потенціал стати мостом між традиційними фінансами та Децентралізованим фінансуванням, надаючи глобальним користувачам більш демократичні, ефективні та прозорі фінансові послуги.