暗号化プラットフォームの「アメリカコンプライアンス」宣伝の罠

最近、「美股上链」という名前のプラットフォームであるMystonksがユーザー資金を凍結したことで広範な論争を引き起こしています。このプラットフォームは「ユーザー資金の出所がコンプライアンスに合わない」という理由で大量の資産を差し押さえました。

金融のコンプライアンスの観点から見ると、この処理方法は非常に異常です。規範的な金融機関は疑わしい資金を特定した場合、標準的な手法は受け入れを拒否し、元のルートで返却することです。その上で、規制当局に報告を提出します。プラットフォーム側が直接「資産を拘留」すること自体、その主張する「コンプライアンス」に対して巨大な疑問符を投げかけます。

そして、Mystonks プラットフォームは、アメリカの MSB ライセンスを保持し、コンプライアンスに基づいて STO を発行することをその核心的な宣伝ポイントとしてきました。では、これらのいわゆる「コンプライアンス」資格の真実は一体どうなっているのでしょうか？筆者は調査を行いました。

一、 「コンプライアンス STO」の真相：备案は許可に等しくなく、私募は公開に等しくない

探究の過程で、筆者はMystonksの宣伝が根拠のないものではないことを発見しました。アメリカ証券取引委員会（SEC）の公開データベースでは、確かにMystonks Holding LLCという会社の登録情報を確認できます。

この文書（Form D）の核心ポイントは以下の通りです：

● 申請タイプ：Regulation D 506(c)に基づくプライベートオファーの免除。

●対象:認定投資家のみ。

● 発行規模：57.5 万ドル、かつ最小投資のハードルは 5 万ドルです。

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この文書はまさに問題の核心であり、プラットフォームの宣伝の中で最も誤解を招く部分です。

まず、Form D は通知的な申告であり、事業の許可ではありません。それは、企業が SEC にプライベートオファリングの発行を通知したことを示すものであり、SEC は単に記録を保管するものであって、その企業の資格やプロジェクトの真実性についてのいかなる審査や保証を意味するものではありません。

次に、最も重要な点は、この登録が発行対象を厳格に制限していることです。Regulation D はプライベートプレースメントのために設計された免除条項であり、その目的は少数の資格のある富裕層または機関投資家（すなわち「認可された投資者」）です。一方、Mystoneks は一般に公開された取引プラットフォームであり、その大多数のユーザーは明らかにこの基準を満たしていません。

したがって、Mystonksの行動は、少数の富裕層向けに限られた資金調達のための登録書類を持って、厳格なライセンスを必要とする証券取引業務を公に行うこととして理解できます。

この行為は、本質的に一般投資家がアメリカの証券規制に対して無知であることを利用して、概念の混乱を引き起こすものです。合法的に公衆に対して証券トークン取引サービスを提供するためには、プラットフォームは**ATS（代替取引システム）または Broker-Dealer（ブローカー・ディーラー）**といった高度なライセンスを必要とし、これは単純なForm Dの申告とは天地の差があります。

二、 被滥用の MSB ライセンス：資金の安全性に関係のない「マネーロンダリング」登録

相対的に複雑なSTOについて話した後、次はより一般的な宣伝ツールであるアメリカのMSBライセンスを見てみましょう。

MSBライセンスについて、投資家は核心的な事実を認識する必要があります：その価値と意義は市場の多くのプロジェクトによって深刻に誇張されています。

MSB（通貨サービスビジネス）の監督機関は米国財務省傘下のFinCENで、その核心的な責任はマネーロンダリング防止（AML）です。つまり、FinCENはプラットフォームが規定通りに疑わしい取引を報告しているかどうかにのみ関心があり、金融犯罪を撲滅するためですが、ユーザーの資金の安全を保障したり、プラットフォームのビジネスモデルや技術力を審査したりする責任は全くありません。

さらに重要なのは、MSBの申請ハードルが非常に低く、仲介機関を通じて海外で簡単に登録でき、アメリカに実体オフィスを設立する必要すらないということです。これにより、多くのプロジェクトが低コストで迅速に「コンプライアンス」イメージを構築するための最適なツールとなっています。

アメリカ以外のユーザーに主にサービスを提供するプラットフォームが、その MSB ライセンスを繰り返し強調する場合、投資家はこれがよりマーケティング戦略の一環であり、強力な金融力の証明ではないことを理解する必要があります。

結語：Mystonks から一類のプラットフォームの「コンプライアンス」手法を理解する

Mystonksのケースは孤立したものではなく、私たちに一種のプラットフォームがグレーゾーンでよく使う「コンプライアンス」ラッピング手法を明確に示しています。市場を見渡すと、多くの取引所や金融プラットフォームが似たようなシナリオを再利用しており、投資家はこれに対して明確な認識を持つ必要があります。

このようなプラットフォームの典型的な手口は次のように要約できます：

1 第一步：MSBライセンスをマーケティングの「足がかり」として利用します。アメリカの「公式」な背景と非常に低い取得コストを活用し、基礎的で信頼できる印象を迅速に構築します。

2 第二歩：『概念のすり替え』の方法で証券の登録を解釈する。一部の限られた、厳しい制限条件を持つ登録書類（例えば、私募登録）を、包括的で、一般向けにサービスを提供できる営業許可としてパッケージ化し、情報の非対称性を利用して深く誤導する。

3 第三歩：地域と法律の違いを利用した「ターゲットマーケティング」。彼らは、自社のビジネスがアメリカ本土で成立しないことを深く理解し、アメリカの法律に不慣れな海外ユーザーをターゲットにすることで、「内で花を開かせ、外で香る」状況を形成しています。

投資家として、私たちはこれらの手法から教訓を得るべきです。プラットフォームが本当にコンプライアンスを守っているかを判断する際は、2つの基本原則を覚えておいてください：

● 真のコンプライアンスは高価であり、有形である。 それは高額なライセンス申請料、保証金、実体オフィスの賃料、そして現地の法務チームの費用を意味する。 簡単に取得できる見えない「コンプライアンス」の価値は必然的に安価である。

● 真のコンプライアンスは透明で具体的です。それは、自らのライセンスの種類、番号、規制の範囲および制限条項を明確に公示することを恐れません。あいまいで大まかな「コンプライアンス」の言辞は、たいてい裏付けが取れません。

投資判断において、「コンプライアンス」という言葉をマーケティング用語から厳密に検討される法的事実に戻してください。このラインを守ることで、私たちの資産の安全を最大限に保護することができます。

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