ETHのミクロストラテジーの熱潮はBTCの成功を再現できるのか?

最近、イーサリアム版の「マイクロストラテジー」に関する熱潮が市場の広範な関心を引き起こしています。この現象はビットコインのマイクロストラテジーの成功モデルを再現できるのでしょうか？いくつかの視点からこの問題を探ってみましょう:

まず、ETHのマイクロストラテジーは確かにBTCのマイクロストラテジーの成功経験を参考にしており、短期間でより多くの米国株企業が模倣する可能性があります。運営主体がどうであれ、伝統的な機関資金や株主の実際の購入行動は、ETHを準備資産として扱う動きであり、実際にイーサリアムが長期にわたる低迷状態を脱するのに役立ちました。これは、ETHがもはや暗号通貨界の物語の積み重ねに依存するだけでなく、外部からの新たな資金を引き寄せ始めていることを証明しています。

しかし、BTCは「デジタルゴールド」としての準備資産の位置付けにより近く、その価値は相対的に安定しており、予想が明確です。それに対して、ETHは本質的に「生産的資産」であり、その価値はイーサリアムネットワークの利用率、Gas料金収入、エコシステムの発展などの複数の要因に密接に関連しています。これは、ETHが準備資産としてより大きなボラティリティと不確実性に直面する可能性があることを意味します。もしイーサリアムエコシステムが重大な技術的セキュリティ問題に直面したり、規制当局がDeFiやステーキングなどの機能に圧力をかけたりした場合、ETHの準備資産としてのリスクはBTCよりもはるかに高くなります。

注目すべきは、イーサリアムのエコシステムはBTCに比べて、より成熟したDeFiインフラの蓄積とより豊かな物語の展開性を持っているということです。ステーキングメカニズムを通じて、ETHは約3-4%のネイティブ利回りを生み出すことができ、これにより暗号の世界における「オンチェーン利息国債」となります。この特性は、より多くの機関投資家を引き付ける可能性がありますが、同時にBTCエコシステムもそれに応じたインフラの発展を加速させるかもしれません。

このマイクロストラテジーの熱潮は、実質的には暗号通貨の過去の物語指向に対する大きな再編成です。今後のプロジェクトは、暗号通貨のコミュニティだけでなく、ウォール街に向けて物語を語る必要があるかもしれません。ウォール街は、実際のユーザー成長、収益モデル、市場規模などの実質的なビジネス価値を重視しており、これが暗号プロジェクトを「技術的物語指向」から「ビジネス価値指向」へと推進するでしょう。

このラウンドのマイクロストラテジーコンセプトに参加している米国株の企業の大半は、伝統的な資本市場のビジネス成長が停滞しており、暗号通貨を利用して新たな突破口を見つける必要がある企業です。彼らは主なビジネスに成長のポイントが欠如しているため、暗号資産に全力を注ぐことを選択しました。これらの操作は、アメリカ政府が暗号産業の変革を推進する中で、規制メカニズムが成熟する前の「アービトラージウィンドウ」をある程度利用しています。これには、会計基準の暗号資産分類の曖昧さ、SECの開示要件の緩さ、そして税務処理のグレーゾーンなどが含まれます。

全体的に見ると、このミクロ戦略の熱潮は、暗号通貨が主流金融システムに入るための"大訓練"のようなものです。成功するかどうかにかかわらず、これはETHが物語の乏しい困難から脱却するのを助け、暗号通貨市場に新しい活力を注入しました。しかし、投資家はその中に潜むリスクに警戒し、この新たなトレンドに慎重に対応する必要があります。

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