ビットコインとイーサリアムの新しい役割の位置づけ

ビットコインとイーサリアムは暗号通貨分野の二大巨頭として、長い間通貨の属性において異なる定位を持っています。ビットコインは通常、基盤通貨と見なされ、「デジタルゴールド」および暗号世界のアンカーと称されています。一方、イーサリアムはよりアプリケーション型通貨に偏り、業界関係者はそのより高次の通貨アプリケーション、例えば過剰担保されたETHを用いた「派生通貨」の創出に注目しています。

しかし、最近急成長しているDeFi分野は、この既定の役割分担を破り、エーテルが通貨としての役割において主役を奪うような状況を生み出しています。エーテルのエコシステムでは、ERC-20形式のビットコイン(、つまり「BTCに連動する通貨」)は、過去数ヶ月で爆発的な成長を見せ、特に先月の7月には発行量が約70％も急増しました。データプラットフォームの統計によると、8月5日現在、エーテルエコシステムにおけるBTCに連動する通貨の総発行量は20,472枚に達し、ビットコインの総量の1％に近く、ETHの総時価総額の0.59％を占めています。

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BTCに固定された内部構造から見ると、wBTCは75.8%のシェアで絶対的な支配地位を占めており、Ren BTCとsBTCはそれぞれ11.2%と4.89%のシェアで2位と3位にランクインしています。この3者を合わせると90%以上の発行シェアを超え、その重要性を示しています。

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チェーン上の指標に関して、この3つのBTCにペッグされた通貨は、アドレスの総数、アクティビティ、大口送金などの面で優れたパフォーマンスを示しています。7月には、renBTCのアドレスの総数が最も顕著に増加し、30日間で111%の増加を記録しました。wBTCのアドレスの総数も約17%増加しました。アクティブアドレス比率では、3者の平均値はすべて5%を上回り、同期間のETHよりも優れ、USDt-erc20と同等です。特にrenBTCは、そのアクティブアドレス比率の平均値が42.78%に達しています。

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価値移転に関して、wBTCとrenBTCのパフォーマンスも目を引くものがあります。wBTCは30日間で1日の大口送金ピークが2万枚のBTCに達し、7日間の平均送金額は約5000万ドルに近いです。renBTCは30日間で大口送金のピークが1300枚のBTCに近く、7日間の平均送金額は約1150万ドルです。USDt-erc20と比較すると、wBTCの1回の大口送金の価値は前者の10%に達し、7日間の平均送金額は前者の約2.5%です。

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BTCにペッグされた爆発的な成長は、主に2つの重要な要因に起因しています。まず、5月にMakerDAOがコミュニティ提案を通じてwBTCをDAI生成の担保に組み込んだことで、DAIの発展の余地が大幅に拡大しました。次に、Compoundから始まり、Curve、Synthetix、RENとの協力を通じて広がった「流動性マイニング」のブームが、BTCペッグ領域全体の発展を後押ししました。

ビットコインにペッグされたBTCは励みとなる成長の兆しを見せていますが、その将来の発展にはいくつかの課題が残っています:

1. スケーラビリティが不足している。BTCの発展はDeFi全体の規模に制約されており、現在DeFiは暗号通貨の時価総額の1.5%に過ぎない。

2. 操作の複雑さが高い。BTCを生成してからyield farmingに参加するプロセスは煩雑で、潜在的なリスクも多く、一部のユーザーの参加を妨げています。

3. 資産集中化問題。主要なアンカービットコインプロジェクトは、大口保有者によるトークン集中が存在し、平均的なクジラ保有率は92%に達し、トークンの広範な配布には不利である。

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4. ビットコインネットワークの潜在的な影響。ある意見では、BTCの発展を固定化することがBTCチェーン上の取引の減少を引き起こし、マイナーの利益に影響を及ぼし、それによってネットワークの安全性を弱める可能性がある。

それにもかかわらず、BTCを担保にすることがビットコインとイーサリアムの両方にとって有益であると考える意見もあります。それはビットコインの適用範囲と価値保存の地位を拡大し、同時にイーサリアムのネットワーク経済活動と流動性を向上させます。

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最近7日間のオンチェーンデータから見ると、主にBTCプロジェクトに連動するアクティビティ指標は疲軟な傾向を示しています。流動性マイニングの熱気が徐々に退いている中で、この急速に台頭した資産クラスが今後も安定した成長を維持できるかどうかは、市場のさらなる検証を待つ必要があります。

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