2024取引所上币効果研究:流動性の真実とトークンのパフォーマンス分析

「流動性の真実を知ってください:2024年上場効果調査報告書」

1. 研究の紹介

1.1 背景

2024年以来,市場対高完全希薄評価(FDV)だが低流通市場価値(MC)のVC通貨が広範な議論を引き起こしました。新発行通貨のMC/FDV比率は過去3年間で最低水準に低下し、将来的に大量の通貨が市場に解放されることを示しています。初期の流通量が少ないことは短期的な価格上昇を促す可能性がありますが、この上昇は持続性に欠けます。一旦大量の通貨が解放されると、供給過剰リスクが高まり、投資家はこの市場構造が長期的な上昇を支えるのが難しいことを懸念しています。

そのため、多くの投資家はMeme通貨に目を向けています。Meme通貨のほとんどのトークンはTGEで完全にアンロックされ、流動性が高く、将来のアンロックによる売却圧力がありません。この構造は市場の供給圧力を軽減し、投資家により多くの自信を与えます。多くのMeme通貨は発行時にMC/FDVが1に近く、保有者はさらなる発行による希薄化を心配する必要がなく、比較的安定した市場環境を提供します。大規模なアンロックリスクへの理解が深まるにつれ、投資家の関心はこれらの高い流動性と低いインフレ率のMeme通貨に移っていますが、実際のアプリケーションシナリオが欠けている可能性があります。

現在の市場状況は、投資家に対してトークンの選択をより慎重に行うことを要求しています。しかし、投資家は各プロジェクトの価値と潜在能力を独立して評価することが難しく、その際に取引所の選別メカニズムが重要になります。ユーザーにトークン資産を直接提供する「門番」として、中央集権型取引所は単にトークンのコンプライアンスと市場の潜在能力を検証するだけでなく、高品質なプロジェクトを選別する役割も果たします。オンチェーン取引がCEX取引を超えるとの意見もありますが、私たちはCEXの市場シェアがオンチェーン取引に奪われることはないと考えています。CEXの取引の流動性、中央集権型資産の保管、ユーザーの習慣と心の構築、流動性の壁、世界的な規制コンプライアンスの傾向などの要因により、CEXの取引シェアは長期的にオンチェーン取引シェアを上回るでしょう。

では、中央集権型取引所は多くのプロジェクトの中からどのように選別し、上場を決定するのでしょうか?過去1年間の上場通貨の全体的なパフォーマンスはどうでしたか?これらのトークンのパフォーマンスは選択した取引所と関連していますか?

市場が関心を持つこれらの問題に答えるために、本研究は各大取引所の通貨上場状況を探り、その実際の影響を代幣市場のパフォーマンスに分析し、特に上場後の取引量の変化や価格変動の特徴に重点を置いて、異なる取引所が通貨上場後の市場パフォーマンスに与える影響を特定します。

1.2 調査方法

1.2.1 研究対象

私たちは取引所を地域と市場へのアプローチに基づいて主に三つのカテゴリに分けます:

華人が創設し、世界を対象とする: ある有名取引所、ある取引プラットフォームA、ある取引プラットフォームB、ある取引プラットフォームC、ある取引プラットフォームD、ある取引プラットフォームEなど。主に華人が設立した投資の有名取引所で、世界市場を対象としています。華人取引所の数は多く、研究を容易にするために選ばれた取引所は異なる発展の特徴を持っており、選ばれていない取引所もそれぞれの利点があります。

韓国が設立し、国内向け: ある韓国取引所A、ある韓国取引所Bなど。主に韓国国内市場を対象としています。

アメリカで設立された、欧米向け: あるアメリカの取引所A、あるアメリカの取引所Bなど。アメリカの取引所は主に欧米市場を対象としており、通常SECやCFTCなどの厳しい規制を受けています。

ラテンアメリカ、インド、アフリカなどの他の地域の取引所は、取引量、流動性が全体で5%未満のため、本報告書では詳細な分析を行わない。

私たちは、上記の10の代表的な取引所を選び、それらの通貨上場のパフォーマンス、上場イベントの数、およびその後の市場への影響を分析しました。

1.2.2時間枠

主要关注通貨TGE之后第1天、前7天及前30天の価格変動、トレンド、ボラティリティパターン及び市場反応を分析する理由は以下の通りです:

  • TGE初日、新しい資産の発行、取引量が高度に活発で、市場の即時受容度を反映しています。買い漁りやFOMOの感情の影響を大きく受けており、市場の初期価格設定の重要な段階です。
  • TGE後の最初の7日間の価格変動は、新しい通貨に対する市場の短期的な感情やプロジェクトの基本面に対する初期の認識を捉えることができ、市場の熱度の持続性を測り、プロジェクトの合理的な初期価格に戻ることになります。
  • TGE後の30日間は、トークンの長期的なサポート力を観察し、短期的な投機が冷却し、投機家が徐々に退出する。トークンの価格と取引量が維持されるかどうかが、市場の認知度において重要な参考となる。

1.2.3 データ処理

本研究は、分析の科学性を確保するために、系統的なデータ処理方法を採用しています。市場で一般的な研究方法に対して、本研究はより直感的、簡潔、かつ効率的です。

データは主にあるデータプラットフォームから取得され、2024年の各大取引所に新たに上場した通貨の価格データを含み、上場時の初期価格、異なる時間点での市場価格および取引量などのデータが含まれます。サンプルポイントが多いため、この大規模データ分析は単一の異常データが全体のトレンドに与える影響を低減し、統計結果の信頼性を向上させるのに役立ちます。

(I) リスティング活動の多変量解析の概要

本研究では多変量分析手法を採用し、市場の動向、取引の深さ、流動性などの要因を総合的に考慮して、結果の包括性と科学性を確保します。私たちは異なる取引所の新通貨の平均の上昇および下降幅を比較し、取引所の市場ポジショニング(、ユーザー基盤、流動性、上場戦略)を組み合わせて深く分析しました。

(II) 平均値判断全体のパフォーマンス

トークン市場のパフォーマンスを評価するために、私たちはその相対的な上場初期価格のパーセンテージの変化(パーセンテージ変化)を計算しました。計算式は以下の通りです:

変化率 = (Current価格 - 初期Price) / 初期価格 * 100%

市場の極端な状況が全体のデータ傾向に影響を与える可能性を考慮し、前の10%および後の10%の極端な異常値を除外しました。これにより、突発的な好材料、マーケット操作、流動性異常(などの偶発的な市場イベントが統計結果に与える干渉を減らします。この処理方法により、計算結果がより代表的になり、新通貨が異なる取引所での真の市場パフォーマンスをより正確に反映できるようになります。その後、各取引所の新通貨の値上がり幅および値下がり幅の平均を計算し、異なるプラットフォームにおける新通貨市場の全体的なパフォーマンスを測定します。

安定性を決定するための変動係数)III(

変異係数)変動係数、CV(はデータの相対的な変動性を測る指標で、その計算式は次のようになります:

CV = σ / μ

ここで、σは標準偏差、μは平均値です。変動係数は無次元指標であり、データの単位に影響されず、異なるデータセットの変動性を比較するのに適しています。市場分析において、CVは主に価格や収益の相対的な変動性を測定するために使用されます。取引所や通貨の価格分析において、CVは異なる市場の相対的な安定性を反映し、投資家にリスク評価の根拠を提供します。ここでは標準偏差ではなく変動係数を使用しています。なぜなら、変動係数は標準偏差に比べてより高い適用性を持っているからです。

2. 上コイン活動概要

) 2.1 取引所間の比較

2.1.1 リスト量と FDV 設定

私たちは次のことを発見しました: 全体のデータから見ると、トップ取引所###の中で、ある有名取引所、ある韓国取引所A、あるアメリカ取引所A(の上通貨数は一般的に他の取引所よりも少ないです。これは取引所の立場の違いが上通貨スタイルに影響を与えていることを示しています。

上場通貨の数量を見ると、ある有名な取引所、ある取引プラットフォームB、ある韓国の取引所A、あるアメリカの取引所Aでは、上場ルールがより厳格で、上場通貨の数量は少ないが規模は大きい。一方、ある取引プラットフォームEなどの取引所は、新しい資産をより頻繁に上場し、より多くの取引機会を提供している。データによると、上場通貨の数量とFDVは概ね負の相関関係にあり、FDVが高いプロジェクトを多く上場している取引所は通常、上場通貨の数量が少ない。

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CEXは異なる戦略を採用して上場通貨の優先順位を決定し、異なる完全希釈評価)FDV(のレベルに重点を置いています。ここでは、プロジェクトのFDVに基づいて分類し、取引所の上場基準をよりよく理解できるようにしています。トークンの評価時には、MCとFDVを考慮することが一般的で、これらはトークンの評価、市場規模、流動性を共に反映します。

  • MCは現在の流通している通貨の総価値のみを計算し、将来のロック解除された通貨を考慮していないため、プロジェクトの実際の評価を過小評価する可能性があります。特に大部分の通貨がまだロック解除されていない場合、誤解を招きやすいです。
  • FDVはすべての通貨の総量に基づいて計算され、プロジェクトの潜在的な評価をより包括的に反映し、投資家が将来の売却圧力リスクや長期的な価値を評価するのに役立ちます。低MC/FDVプロジェクトにとって、FDVの短期的な参考意義は限られており、より長期的な参考となります。

したがって、新たに上場したトークンを分析する際、FDVは市場キャップよりも参考になります。ここではFDVを基準として選択します。

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さらに、初期プロジェクトへの態度を見ると、通常ほとんどの取引所は均衡戦略を採用しており、初期および非初期プロジェクトの両方に配慮していますが、通常、非初期プロジェクトに対しては要求が高くなります。なぜなら、初期プロジェクトはより多くの新しいユーザーをもたらすからです。また、韓国の二つの取引所であるある韓国取引所Aとある韓国取引所Bは主に非初期上場に焦点を当てています。なぜなら、初期プロジェクトと比較して、非初期上場は選別リスクを低減でき、初期段階の市場の変動や流動性不足の問題を回避できるからです。同時に、プロジェクト側にとっても、初期プロジェクトと比較して、プロジェクト側は過度な市場プロモーションや流動性管理のプレッシャーを負う必要がなく、非初期上場は既存の市場の認知度を利用して成長を促進することができます。

) 2.1.2 トラックの好み

####有名な取引所

2024年、Meme通貨の数量は依然として最も多い。InfraとDeFiプロジェクトの占比は大きい。RWAとDePINの分野では、当取引所の上場数量は相対的に少ないが、全体的なパフォーマンスは良好である。その中でUSUAL現物は最高7081%の上昇幅を記録した。尽管当取引所はこれらの分野で上場選択に慎重であるが、一旦上場すると、市場の反応は通常非常にポジティブである。下半期には、当取引所はAI分野の上場に対する嗜好が明らかにAIエージェントトークンに傾いており、その占比はAIプロジェクトの中で最も高い。

2024年、その取引所は特定の公链エコシステムを好む傾向があります。例えば、BANANAやCGPTなどのプロジェクトが立ち上がることで、その取引所が自身のチェーン上エコシステムのサポートを強化していることを示しています。

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)# A 取引プラットフォームB

この取引所の通貨数を見れば、同様にMemeの数が最も多く、約25%を占めています。一方、他の取引所と比較すると、パブリックチェーンとインフラストラクチャーの分野で通貨がさらに多く、合計で34%に達しています。これは、比較的にこの取引所が2024年において、基盤技術の革新、拡張性の最適化、及びブロックチェーンエコシステムの持続可能な発展により注力していることを示しています。

新興分野では、当取引所はDMAILとGPTを含む4種類のAI通貨のみを上場しており、RWA分野では3種類の新通貨を上場し、DePIN分野では3種類しかない。これは、当取引所が相対的に新興分野に対して慎重な戦略を取っていることを反映している。

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)# A 韓国取引所A

この取引所の2024年の上場の最大の特徴は、広範なトラックのカバーと、通貨のパフォーマンスが一般的に良好であることです。2024年には、DEXトラックでUNIとBNTが上場しました。これは、この取引所が人気資産の上場においてまだ大きな潜在能力と発展の余地があることを示しています。多くの主流または高時価総額の通貨はまだ上場しておらず、将来的にさらなるサポートを拡大する可能性があります。同時に、これはこの取引所が上場審査に対して比較的厳格であり、長期的な潜在能力を持つ資産の慎重な選別を好むことを反映しています。

この取引所では、各トラックの通貨の価格上昇が非常に目立ちます。PEPE###Meme(、AGLD)Game(、DRIFT)DeFi(、SAFE)Infra(などのトラック通貨は、短期間で顕著な上昇を見せ、最高で100%を超え150%に達するものもあります。UNIは、上場から30日後に最初の日と比べて93.5%の上昇を記録しました。これは、韓国のユーザーがこの取引所でのプロジェクトに対して非常に高い認知度を持っていることを反映しています。

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さらに、パブリックチェーンのエコシステムの観点から、あるパブリックチェーンA、あるパブリックチェーンBなどのパブリックチェーンエコシステムが比較的人気を集めています。取引所が自らのブロックチェーンエコシステムの支援を徐々に強化していることも観察されています。例えば、ある著名な取引所に関連するあるパブリックチェーンCとあるパブリックチェーンDに対する自らのチェーン上エコシステムへの支援が継続的に強化されています。同様に、あるアメリカの取引所Aが発表したあるパブリックチェーンEも重点的な支援対象となっており、2024年に新たに上場する通貨の中で、あるパブリックチェーンEプロジェクトの割合はほぼ40%に達しています。そして、ある取引プラットフォームB

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コメント
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FrontRunFightervip
· 08-04 10:00
クラシックなVCラグプルプレイブック... トークンがアンロックされたときのダンプに注意 smh
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retroactive_airdropvip
· 08-04 04:05
簡単に言うとロックアップポジショントークンは全部罠です
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MrDecodervip
· 08-03 01:23
memeは明らかな人をカモにするでしょ
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Degentlemanvip
· 08-01 19:32
何をVCしてるの?ミームを買った方がいいよ。
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NervousFingersvip
· 08-01 19:27
見破っても言わずに、椅子を移動して芝居を見る
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SandwichTradervip
· 08-01 19:27
ディップを買うVCトークン 初心者の運命
原文表示返信0
ser_ngmivip
· 08-01 19:08
滑稽な一匹 明明は人をカモにする
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