ドバイの仮想資産規制システム：RWAコンプライアンスの道筋解析

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I. 仮想資産の規制状況と中核機関

1. 支配的な規制当局

ドバイ仮想資産規制局（VARA）とドバイ金融サービス管理局（DFSA）は、ドバイの仮想資産分野における2つの主要な規制機関です。

VARAは2022年3月に設立され、ドバイの暗号通貨法を規制し、仮想資産およびNFTの発行、提供、開示を監視しています。DFSAはドバイ国際金融センター（DIFC）の規制機関で、その暗号トークン制度は2022年11月1日に発効しました。

この二つの機関は、それぞれ異なる規制フレームワークとライセンスの種類を策定し、仮想資産分野の複数の側面をカバーしています。

2. 監督フレームワーク

VARAの規制フレームワークには、法律、規則、ガイドライン、および関連文書が含まれています。DFSAは、複数の側面をカバーする規制システムを構築しています。

II. VARAに関する特定の規制要件

1. 発行前の承認

ARVAの発行は最高の規制カテゴリーに属し、発行者はVARAのVA発行ライセンスを取得する必要があります。各ARVAの発行はVARAの承認を得る必要があります。

準備資産に関して、VARAは十分な準備資産を保有し、ライセンスを持つ保管者によって保管されなければならず、再担保にしたり、所有権の負担を設定したりしてはならないと要求している。

2. 情報開示の要件

発行者は、仮想資産を提供する前にホワイトペーパーを発行し、関連内容を開示しなければなりません。一般的な仮想資産の開示要件を満たすだけでなく、ARVAは価値維持政策、参考資産情報、準備資産の詳細など、追加の開示要件を満たす必要があります。

さらに、発行者は月に少なくとも1回はウェブサイト上で公共流通ARVAの数量と価値、および準備資産の価値と構成を開示する必要があります。

3. 自己資本要件

ARVAの発行を許可されたVASPは、実際の資本をAED 1,500,000以上、または過去24ヶ月の平均市場価値の2%のいずれか高い方を維持する必要があります。

4. 所有権の譲渡の合法性要件

ARVAがRWAの直接的な所有権を代表する場合、発行者は所有権が合法に設立されていることを確認し、トークンの移転時にRWAの所有権が同期して移転し、関連する法律の決済要件を遵守しなければなりません。

5. リデンプションメカニズムの要求

保有者はAEDまたはホワイトペーパーに開示されたその他の等価価値での償還を許可される必要があり、償還リクエストは合理的な時間内に無料で処理される必要があります。

6. 監査およびレポーティング

ARVAを発行するVASPは、独立した第三者監査人を指定し、流通中のARVAおよび準備資産について6か月ごとに独立監査を行い、VARAに関連報告書を提出する必要があります。

7. 多重ルールコンプライアンス

発行者は、会社の規則、コンプライアンスおよびリスク管理規則、技術および情報規則、市場行動規則など、複数の規則マニュアルの要件を同時に遵守する必要があります。

III. DFSA規制の動向

DFSAは2025年3月17日に「トークン化規制サンドボックスガイドライン」を発表し、RWAトークン化を主流の金融規制システムに組み込みました。サンドボックスプログラムの参加プロセスは、意向書の提出とイノベーションテストライセンス（ITLトークン化コホート）の2つの段階に分かれています。

参加する企業はトークン化ビジネスに従事する必要があり、暗号通貨およびステーブルコインは除外されます。既存のDFSAライセンスを持つ機関は、ビジネスを拡張することができます。申請プロセスには、意向書の提出、DFSAの評価、ライセンスの取得などのステップが含まれます。

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四、ドバイ不動産RWAケース

ドバイは、不動産資産をブロックチェーン技術を通じてトークン化することを探索し始め、投資家に新しい投資チャネルを提供しています。この革新的なモデルは、従来の不動産市場とデジタル資産分野を結びつけ、不動産投資の流動性とアクセス可能性を向上させることが期待されています。

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