オンチェーンETF製品は暗号化投資に新たな扉を開く

7月23日、アメリカ証券取引委員会(SEC)は、複数のETF発行者のS-1申請を承認し、イーサリアム現物ETFが正式に上場取引を許可されました。初期取引は、アメリカ東部時間の今週火曜日の午前中に開始される予定です。

想像してみてください。もし一般投資家がオンチェーンで簡単なNFTの鋳造やトークンの交換を通じて、ワンストップで暗号化資産ETFの投資取引を完了できるとしたら、これは非常に魅力的なシーンになるでしょう。そして、これこそがいくつかの革新的なプロジェクトが実現しようと努力している目標です。

2023年10月以来、現物ビットコインETFは市場の反発を促進する重要な要因の一つとなっています。特に7月23日にSECがイーサリアム現物ETFの上場を承認した後、市場の感情は再び盛り上がりました。しかし、暗号化ETFは多くの一般投資家にとって暗号資産へのエクスポージャーを取得する際に依然としてハードルがあります。参入障壁が高く、手数料が高額で、取引プロセスが複雑であり、現在はビットコインとイーサリアムの2つの主要オプションに限られているため、より広範で成長の可能性のある対象をカバーできていないことが制約要因となっています。

正にこのような状況の中で、いくつかの革新的なプロジェクトがこの増加する市場の需要を敏感に捉え、一般投資家のためによりフレンドリーで便利で低いハードルのオンチェーン暗号ETF投資環境を構築することに取り組んでいます。これにより、より多くの一般投資家が暗号資産投資に参加し、市場の発展の恩恵を共有できるようになります。

急成長する暗号ETF投資ブーム

ETFは「市場指数を追跡し、証券取引所で自由に売買できるオープンエンドファンド」として、ユーザーが特定の資産を深く理解することなく、業界の発展トレンドに基づいて、一揃いの資産を通じて業界全体や市場へのポートフォリオ配分を実現します。

ETFはユーザーが単一の株式取引から利益を得るだけでなく、一連の概念株からリターンを得ることを可能にし、いわゆる「曖昧な正解」を達成します。つまり、全体の市場成長に近い利益を得て、暗号市場の全体的な成長の配当を享受することです。

現在、アメリカと香港のいずれにおいても、すでに登場している影響力のある暗号化ETFは主にビットコインとイーサリアムを中心に展開されており、指数型暗号化ETFはまだ登場していません。

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データによると、2024年7月22日現在、11のアメリカのビットコインETFの総資産純額は600億ドルを超え、ETFの純資産比率（時価総額がビットコインの総時価総額に占める割合）は4.61%に達し、歴史的な累積純流入は170億ドルを超え、史上最高を記録しました。

同時に、6つの香港の仮想資産現物ETFの総資産運用規模は3.5億ドルを超えています。その中でビットコイン現物ETFは総保有量が約5000枚のBTCで、総純資産は3.17億ドルです；イーサリアム現物ETFは総保有量が約1.3万枚のETHで、総純資産は4400万ドルです。

発展速度から見ると、アメリカのビットコイン現物ETFは短短半年ほどの時間で600億ドルを超える規模に達し、"閃電の成果"と称される。これは市場、特に場外の新規ユーザーが暗号資産に対して非常に大きな熱意を持っていることを十分に示している。最も注目される新興資産クラスとして、ビットコインを代表とする暗号通貨は、すでに数億人の伝統的な投資ユーザーと投資資金を試したいと思わせている。

しかし、従来の暗号ETFは「恵みの雨」であるものの、依然として不十分な点が存在します。参入障壁が高く、手数料が高額で、取引プロセスが複雑などの問題が、依然としてこの手段を通じて暗号資産へのエクスポージャーを得ようとする多くの一般投資家を躊躇させています。同時に、これらのETFはBNB、SOL、TONなどのより広範で成長の可能性のある対象を網羅することができません。

現在のオンチェーン暗号資産の種類と数が非常に豊富な背景の中で、伝統的な金融の発展ロジックを映し出すにせよ、現実の暗号投資のニーズを考慮するにせよ、異なる資産クラスや異なるトラック方向に対するオンチェーンETF形式の暗号投資ポートフォリオの構成が、ますます重要かつ必要になってきています。

いくつかの革新的なプロジェクトがこの分野をターゲットにしており、オンチェーンでETF形式の暗号投資商品を提供することに取り組んでいます。これにより、投資家が暗号市場に参入する際のハードルを簡素化し、ユーザーが長期的で安定した効率的な暗号市場の成長の恩恵を簡単に共有できるよう支援します。

オンチェーン指数型ETF製品の利点

あるプロジェクトが提供するオンチェーン指数型ETF製品は、20種類の成分トークンで構成された一連の暗号資産によって支えられ、いつでも申請と償還が可能です。ユーザーはETF製品の申請取引や償還などの操作を通じて、ブロックチェーンの特定分野における優れたTokenのパフォーマンスを追跡し、多様な投資目的を達成することができます。

構成される20の成分トークンの選択は、厳格な選考プロセスに従います：

• 流通時価総額と90日間の累積取引量に基づいて選択し、市場で最も重要で取引が活発な資産を代表することを確保します。
• 具体的な重みは時価総額によって決定され、流通供給量や取引量などの要因に基づいて調整されます。単一の成分トークンの重みの上限は25%であり、過度の集中を防ぎます。
• この指数は、四半期ごとに市場状況の変化を反映するために再バランスされ、現在の暗号化通貨の状況を引き続き代表することを保証し、構成銘柄およびそのウェイトも最新のデータに基づいて調整されます。

最初の20の成分トークンには、BTC、ETH、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARBが含まれています。その中でビットコインとイーサリアムはそれぞれ25%を占め、合計で半分の重みを確保し、このインデックスがそのベータとしての安定剤を持つだけでなく、他の18のアルファの配当も享受できることを保証します。

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歴史的なバックテストデータから見ると、このインデックス型ETFの全体的な純資産は、暗号化業界の全体的な周期的な動きと完璧に一致しており、同期の米国株式市場のS&Pの全体的なパフォーマンスを大きく上回っているだけでなく、BTCのみを保有している場合の収益パフォーマンスよりも優れています。

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注目すべきは、この指数のベンチマーク日は2024年5月19日で、基準点は100であり、7月21日現在の最新の純資産価値は105.23で、わずか2ヶ月で5%以上のリターンを達成したことです。

オンチェーンETF製品の参加形式

現在、ユーザーはオンチェーンETF製品を通じて資産を保有する主な形式は2種類（手数料は0）です:

1. ミント：ユーザーはスマートコントラクトを通じて、一篮子代币を対応するETFのシェア（トークン形式）に直接変換します。例えば、現在のインデックスのトークン成分の重み付けに従い、公式サイトの「Mint」ページに希望するETFのシェアを入力すると、システムが必要なトークン成分のそれぞれの数量を自動で計算します。リンクされたウォレットにある20種類の対応するトークンの数量が必要数量以上（または等しい）であれば、ETFのシェアをミントすることができます。

2. 購入：ユーザーはDEXを通じて他の鋳造者や保有者から既に鋳造されたETFの持分（トークン形式）を購入します。

償還の実現ロジックは、鋳造の2つの実現方法とは逆です。このような利点は、ユーザーに資産を自由に組み合わせる権利を与えることにあります。どのユーザーでも暗号化通貨ETFを作成し、ユーザー資金の注入を受け入れることができます。

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まとめ

市場はしばしば新しいものの短期的な影響を過大評価し、長期的な影響力を過小評価します。Web3エコシステムにおいて、DeFi製品はすでにレゴのように互いに重ね合わせて組み合わせられ、革新的で多様な金融製品を生み出しています。これは、ますます多くの暗号化の増加ユーザーにとって、目まぐるしい学習コストと投資のハードルに直面することを意味します。

一方で、ナスダックなどの伝統的な証券市場に上場している暗号ETFファンドは、本質的に伝統的な証券取引です。7×24時間の連続取引や、イノベーションのスピードが非常に速いオンチェーンの世界に比べて、ポートフォリオの作成や取引においては依然として遅れがあります。

したがって、暗号ユーザーがオンチェーンで新しいパブリックチェーンのバンドル、DeFi分野、さらにはより細分化されたシナリオのポートフォリオを自由に作成し、同時に直接即時でシンプルなマルチエクスポージャーの資産配置を行う方法は、暗号世界が新しいユーザーに直面して真剣に考えるべき課題です。

このような分散型ETFプラットフォームは、より専門的にこのようなニーズを満たし、特定の分野やセグメントに対するオンチェーンでの簡単な資産配分サービス製品を提供しようとする試みであり、引き続き注目に値します。

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