ビットコインが再び最高値を更新し、マイクロストラテジーの貢献は計り知れない

ビットコインは最近 98,000 ドルの大関を突破し、暗号通貨愛好者を歓喜させました。ビットコインの上昇を振り返ると、40,000-70,000 ドルの範囲は主にビットコイン ETF の推進によるものであり、70,000-100,000 ドルの突破はマイクロストラテジー社の継続的な買い増しに起因しています。

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ある意見では、MicroStrategyはビットコイン版のLunaに例えられていますが、この類似は適切ではありません。実際、MicroStrategyはLunaとは本質的に異なり、その安全マージンはLunaよりもはるかに厚いです。

マイクロストラテジーは元々ソフトウェア会社で、2020年から会社の資金を大規模にビットコインに投資し始めました。自己資金が尽きると、会社は債券を発行するなどの方法でレバレッジをかけてビットコインを購入し始めました。このやり方は本質的にお金を借りてロングポジションを取ることであり、方向性の選択は正しいものでした。

LunaやUSTとの相互印刷とは異なり、マイクロストラテジーの戦略は底値での定期投資とレバレッジです。ビットコインの普及度はUSTをはるかに上回っており、マイクロストラテジーのビットコインへの影響力もLunaがUSTに及ぼすものよりはるかに低いです。したがって、マイクロストラテジーをLunaと同一視することはできません。

マイクロストラテジーは、債券の発行と株式の売却を通じて資金を調達し、ビットコインを購入しています。現在までに、会社は約570億ドルの債務を発行しており、そのほとんどがビットコインの購入に使用されています。これらの債券は主に転換社債であり、特定の条件下で債権者に債券を会社の株式に変換する権利を与える設計となっており、債権者にとってリスクが低いです。

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ビットコインの価格が上昇するにつれて、マイクロストラテジーの株価も水準が上がっています。会社は現在、債券を発行するだけでなく、株式を直接増発して資金を調達することもできます。先週、ビットコインは80,000ドルから98,000ドルに突破し、その一因はマイクロストラテジーが増発した株式から調達した460億ドルの資金が全てビットコインに投入されたことです。

マイクロストラテジーの運用モデルは良性循環を形成しています：ビットコインを購入 → 株価上昇 → 借入してさらにビットコインを購入 → ビットコイン上昇 → 株価がさらに上昇 → さらに多くの債務を抱える → もっとビットコインを購入、このように繰り返されます。

マイクロストラテジーがリスクに直面する可能性を懸念する声があるにもかかわらず、実際には同社の財務状況は比較的健全です。マイクロストラテジーのビットコインの平均取得コストは49,874ドルで、現在はほぼ100%の浮上益を享受しており、安全マージンは相当厚いです。たとえビットコインの価格が大幅に下落しても、同社は即座の返済圧力に直面することはなく、最も早く返済が必要な債務の期限は2027年2月です。

さらに、マイクロストラテジーが発行しているのは主に低金利またはゼロ金利の転換社債であり、金利負担が比較的軽いです。これは、会社がビットコイン投資戦略を管理するための十分な時間があることを意味します。

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現在、マイクロストラテジーが直面している主な課題は、ビットコインの初期保有者、いわゆる「クジラ」から来る可能性があります。これらの大口が大量に売却することを決定すれば、ビットコイン価格に圧力がかかるかもしれません。しかし、クジラたちがマイクロストラテジーと何らかの合意を形成すれば、ビットコイン価格は引き続き上昇する見込みです。

執筆時点で、マイケッツは約150億ドルの浮利益を実現しています。会社の成功戦略は、他の機関が模倣することを引き付けており、あるビットコインマイニング会社は最近、ビットコインを購入するために10億ドルの転換社債を発行しました。

現在の勢いに従えば、ビットコインの価格は引き続き上昇する見込みであり、170,000ドルが中期目標となる可能性があります。マイクロストラテジーの投資戦略は、ビットコイン市場に新たな活力を注入する精巧に設計されたポジティブな戦略を示しています。

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