アメリカ合衆国上院がGENIUS法案を通過させ、ステーブルコインの規制への道を開く

6月17日、アメリカ合衆国上院はGENIUS法案を可決し、米ドルに裏打ちされたステーブルコインのための明確な連邦規制の枠組みを設立しました。この法案は現在、下院と大統領の承認に提出され、可決されれば正式に施行されます。

! GENIUS法の詳細:ステーブルコイン市場の主な影響は何ですか?

GENIUSアクトの主な内容

この法案は、米ドルに裏付けられたステーブルコインの発行のための連邦フレームワークを構築することを目的としており、核心となる条項は以下の通りです：

1. 1:1資産支持：各ステーブルコインは、高品質で流動性の高い準備資産によって全額サポートされなければならず、例えば米ドル現金、保険のかかった銀行預金、短期アメリカ国債などが含まれます。発行者は各ステーブルコインごとに少なくとも1ドルの準拠準備を保有する必要があります。流通量が500億ドルを超える発行者は、毎月準備金を開示し、監査を受ける必要があります。

2. 階層的な規制：発行者の規模に応じた階層的な規制を行う。100億ドル以上のステーブルコインを発行する大型発行者は連邦規制を受け、小型発行者は州規制を選択できる。

3. アルゴリズムステーブルコインの禁止：プログラムや内部暗号資産に依存して価値を維持する"アルゴリズムステーブルコイン"を明確に禁止します。

4. 収益の提供禁止：支払い型ステーブルコインは、保有者に対して利息、配当、またはあらゆる形態の収益を支払ってはならない。

5. 非証券または商品：明確に遵守される支払い型ステーブルコインは証券または商品の範疇に属しません。ステーブルコイン発行者は通貨監理署、連邦準備制度、FDIC、NCUAおよび州規制機関の監督を受けます。

6. 破産保護：破産事件において、ステーブルコインの保有者の債権は他の債権者に対して優先されます。

ステーブルコインの重要性

ステーブルコインは、世界の金融活動における重要な基盤インフラとなっています。現在、ステーブルコインの総時価総額は2500億ドルを超え、主に2社が主導しています。そのうちの1社は最近ニューヨーク証券取引所に上場し、時価総額は370億ドルに達し、上場以来の株価上昇率は400％を超え、ステーブルコインの主流化に対する市場の高い期待を反映しています。

ステーブルコインは、グローバルな決済エコシステムに深く浸透しており、年間取引量は30兆ドルを超え、アクティブアドレス数は2.61億に達しています。調査によると、暗号通貨を理解している中小企業の81%がステーブルコインの使用に関心を示しています。ステーブルコインを採用または探索しようとしている大企業の数は、昨年に比べて3倍以上増加しています。

新興市場のステーブルコイン採用も加速しています。通貨の変動が激しい地域では、ステーブルコインが代替選択肢を提供します。2024年のデータによれば、ラテンアメリカとサハラ以南のアフリカは、小売およびプロフェッショナル向けのステーブルコイン送金において世界のトップを占めており、年成長率は40％を超えています；東アジアと東ヨーロッパはそれに続き、それぞれ32％と29％の成長を示しています。

EU、シンガポール、香港はステーブルコインの規制において明確な進展を遂げました。アメリカは以前、政治的な対立の影響を受けて、明確な政策をなかなか打ち出せませんでした。今回のGENIUS法案が上院で通過することで、この膠着状態が打破される可能性があります。

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業界への潜在的な影響

1. 規制されたステーブルコイン発行者は、規制の合法性から利益を得て、機関資金のコンプライアンスに基づくオンチェーン決済分野への流入を促進する条件を作り出す。法案ではステーブルコインは現金または米国債で裏付けられなければならず、主流のコンプライアンス発行者の地位を強化する。しかし「利息を提供してはならない」という要件は、特定の発行者に市場戦略の調整を強いる可能性がある。

2. オフショアステーブルコインの規制アービトラージの時代は終わるかもしれません。GENIUS法案は未規制の海外発行者に対して厳しい罰則を課します。時価総額最大のステーブルコインが米国通貨監理署に登録されない場合、将来的に挑戦に直面する可能性があります。しかし、その市場地位は短期的には揺るがないでしょうし、新しいコンプライアンスのあるドルステーブルコインを発行することで米国市場に再参入する可能性もあります。

3. 金融テクノロジー企業にとって、これはアメリカの暗号法制が徐々に構造的な政策策定に移行していることを示しています。ステーブルコインは合法的な金融手段となる方向に進んでおり、これにより小売ユーザーの採用が促進され、さらに多くの資本が流入することが期待されます。一部の企業は、合併や買収を通じてステーブルコイン分野への展開を加速させています。テクノロジーの巨人たちはステーブルコインの発行を禁止されているわけではありませんが、厳格なコンプライアンス要件と特別な注目に直面することになり、これが逆にスタートアップ企業に発展の余地を生む可能性があります。

今後の展望

1. 下院での審議と潜在的な修正：法案は現在下院の審議段階に入ります。ステーブルコインの勢いは強いですが、下院が提案する可能性のある修正案にも注意が必要であり、これが将来のステーブルコインの発展に影響を与える可能性があります。

2. 規制細則と実施：GENIUS法案はステーブルコインの発行に対する全体的な枠組みを設けていますが、具体的な資本充実、流動性、リスク管理などのルールは依然として規制機関によってさらに策定される必要があります。連邦準備制度、通貨監督庁、連邦預金保険公社、金融犯罪捜査局などの機関がこの枠組みを具体的なルールにどのように転換するかに注目する必要があります。また、各州のこの規制の下での動きも注目に値します。