オンチェーンファイナンスの新たな波:Ondo Financeは、現実世界の資産と暗号市場の間のギャップを埋めます

1. 市場背景

ブロックチェーンの世界の次の波は、性能やスループットだけでなく、どのようにリアルワールドの資産と分散型金融を深く統合するかにかかっています。RWAトラックは、技術から資産への変革をリードしており、オンチェーンエコシステムと伝統的な富の前例のない交差を実現しています。現在、RWAはDeFiの第7のカテゴリに躍進し、ロックされた総価値は120億ドルを超えています。

アメリカ国債は世界で最も流動性の高い金融資産の一つです。これはアメリカ政府が「完全な信頼と信用」で裏付けており、これまで実質的なデフォルトが発生したことはなく、ゼロデフォルトリスクの典型と見なされています。その利回りは業界で無リスク利率と見なされ、さまざまな資産の価格設定やリスク管理に信頼できるアンカーを提供しています。

RWAのトラックとアメリカ国債の結合は、オフチェーン資産がオンチェーンイノベーションに向かうための最良のパラダイムとなっています。トークン化された国債は、米国債の核心的な利点を継承するだけでなく、DeFiの透明性、高効率、そしてコンポーザビリティを取り入れ、前例のない投資ツールを創造しています。2030年までに、世界の非流動資産トークン化市場規模は16兆ドルを超え、世界のGDPの10%を占めると予測されています。2025年5月13日現在、トークン化された国債市場の価値は、1年前の約139億ドルから689億ドルに急増しました。

この背景の中で、Ondo FinanceはUSDYとOUSGの2つのフラッグシップ製品を通じて、トークン化された米国債市場の約25%のシェアを占めています。全体のTVLも着実に上昇しており、現在は12億ドルに近づいています。

! オンチェーンウォール街:Ondo Financeは、実際の金融と暗号の世界の間のラストマイルをつなぎます

2. プロジェクトの概要

Ondo Financeは、3つのトークン化されたアメリカ国債および債券製品を発表しました：アメリカ政府債券ファンド（OUSG）、短期投資適格債券ファンド（OSTB）、およびハイイールド社債ファンド（OHYG）。これらの製品は、資産管理大手のブラックロックやパシフィック・インベストメント・マネジメントなどの機関によって管理されています。

主要データ：

• 市場シェア：約20%
• 国債商品の時価総額:122,511,877ドル
• 管理手数料:0.15%

2.1コア製品の紹介

USDY（米ドル利回りトークン）

USDYは短期の米国債と銀行の普通預金によって支えられた利息を生むステーブルコインです。保有者は追加の契約やステーキングに参加することなく、自動的に基礎資産から生じる利息を得ることができます。

メカニズムの概要：

• 発行と鋳造：アメリカ以外の機関および適格投資家を対象に、毎日純資産価値に基づいて鋳造および償還が可能で、初回鋳造後は40-50日の移転ロック期間があります。
• 利率と APY：2025年4月時点で、目標年利回りは約5.2%で、基礎資産の実際の収入によって決定され、毎月更新されます。

OUSG（オンド短期米国政府証券ファンド）

OUSGは、ブラックロックUSDインスティテューショナル・デジタル・リクイディティ・ファンド(BUIDL)の保管と直接債券購入を通じて、保有者に短期米国債へのエクスポージャーを提供するオンチェーン・トランスファー・ファンドです。

メカニズム構成：

• 基盤資産：主にBUIDLにおける短期米国債、及び他の機関の高格付け国債とGSEファンドに投資します。
• ファンド構造:Ondo Capital Managementによって管理され、保有者はOUSGトークンを鋳造/償還することで株式を受け取ります。
• 価格発表：毎日オンチェーン価格Oracleを更新し、24/7の即時投資および償還をサポートします。

費用の配分:

• 管理手数料:年率0.15%
• パフォーマンスフィー：0%
• その他の費用：追加の引受手数料、償還手数料、または隠れた費用はありません

APY 計算方法：過去 30 日（および 7 日）の純収入の純資産価値の変化に基づいて年換算します。毎営業日更新されます。

! オンチェーンウォール街:Ondo Financeは、実際の金融と暗号の世界の間のラストマイルをつなぎます

3. 重要なメカニズム："ラストマイル"ブリッジをつなぐ

3.1 フラックスファイナンス

Flux Financeは、Layer2ネットワークとStellarのクロスボーダー決済能力を利用して、従来の資産流動性をマルチチェーン環境に導入します。それは、USDC、fUSDCとOUSG、fOUSGがDEXやアグリゲーターで二次市場取引またはAMM流動性を提供することを推進します。

Flux Financeの主なコンポーネント:

1. アップストリーム (発行者 & 管理者)

   • トラディショナル・ファイナンス:大手機関投資家が運用するETFを通じた基礎所得支援
   • オンチェーン金融：USDY、OUSG トークンを鋳造することで、実世界の資産の無リスク金利をオンチェーンに持ち込む

2. 中游（価値増加メカニズム）

   • ファンド：ユーザーはステーブルコインを預け入れてUSDYを取得するか、Flux Fundを通じてOUSGに交換できます。
   • 貸出：OUSGを唯一の担保として、高品質な担保品を利用した収益証明書の再融資とレバレッジ運用を実現する

3. ダウンストリーム（価値伝達メカニズム）

   • 全体のWeb3エコシステムに価値を伝え、さまざまなアプリケーションに安定した低コストの資本を提供する
   • ガバナンスとコンプライアンスの構造を継続的に最適化し、変化する規制環境と市場のニーズに適応する

3.2 オンドチェーン

Ondo Chainは現実の資産のために設計されたブロックチェーンネットワークで、オープンブロックチェーンの互換性と機関レベルのコンプライアンス要件を統合しています。

コア構成：

• 現実資産のネイティブサポート
• 検証メカニズムの"許可モデル"
• Ondo Bridge クロスチェーンツール
• 強制的な KYC プロセス

3.3 オンドグローバルマーケット

Ondo Global Markets は、伝統的な金融資産である株式、債券、ETF をオンチェーンにして、24時間いつでも取引できるオンチェーントレーディングチャネルを提供するトークン化プラットフォームです。

主なセクション:

• Ondo Chain は基盤インフラとして
• Ondo Bridge は、オンチェーン資産の移転を実現します。
• 伝統的な金融機関のエコシステムと協力する

利：

• 一般投資家に対して、先進的な金融業務に参加する機会を提供するため
• 従来の金融プロセスを簡素化し、効率を向上させる

! オンチェーンウォール街:Ondo Financeは、実際の金融と暗号の世界の間のラストマイルをつなぎます

4. メカニズムの比較

Ondo Financeは、伝統的な金融と暗号の世界を連動させるための3つの重要なメカニズムを通じて機能します:

1. Ondo Chain：高レベル資産に対するネイティブサポートとコンプライアンス検証を提供します。
2. Ondo Global Markets:リテールファンドを集約し、機関や企業間で統一された担保プールを実現
3. Flux Finance：OUSG/USDY fToken メカニズムを通じて「預ければ利息が生まれ、借りれば利息が発生する」というクローズドループを実現

! オンチェーンウォール街:Ondo Financeは、実際の金融と暗号の世界の間のラストマイルをつなぎます

5. まとめ

Ondo Finance は現実資産のオンチェーン化の中枢ハブとなり、伝統金融の入口と暗号資産市場の出口をつなげました。これは、コンプライアンスのある RWA 基盤、クロスインスティテューショナルな資金集中、そして即時利息が得られる fToken エコシステムを統合し、巨大な市場の潜在能力を解放しています。

6. ハイライトのまとめ

1. RWAがオンチェーンエコシステムを強化："無リスク金利"の基準を導入し、RWAセクターの迅速な発展を促進
2. 3つのメカニズムが協調して流動性を解放する：従来の金融と暗号世界の"最後の1マイル"をつなぐ
3. 小口のユーザーと機関の並行：参加のハードルを下げ、同時に機関レベルのコンプライアンス要件を満たす
4. 即時、全天候の取引と清算：効率的で透明なオンチェーン金融インフラの構築
5. 16兆のブルーオーシャンの開拓者：従来の金融資産とオンチェーンの革新を深く融合させ、現実資産のデジタル化に無限の増加空間を提供する

! オンチェーンウォール街:Ondo Financeは、実際の金融と暗号の世界の間のラストマイルをつなぎます