生息ステーブルコイン：暗号資産市場の新しい収益エンジン

暗号通貨分野では、ステーブルコインが静かに変革を遂げています。それらはもはや単なる価値保存のツールではなく、徐々に投資家の新たな収益源へと進化しています。米国債から永続契約のアービトラージまで、生息するステーブルコインは暗号投資家に新しい利益機会を提供しています。現在、市場価値が2000万ドルを超える関連プロジェクトは数十件あり、総価値は100億ドルを超えています。本記事では、主流の生息するステーブルコインの収益源を深く分析し、市場で最も代表的なプロジェクトを紹介し、それらがどのように資金の増価を実現しているかを探ります。

生息ステーブルコイン概説

生息ステーブルコインと従来のステーブルコインの主な違いは、価格の安定を維持するだけでなく、保有者に受動的な収入をもたらす点です。この革新的な金融商品の核心的な価値は、ステーブルコインの価格のペッグを維持しながら、基盤となる戦略を通じてユーザーに追加の利益を創出することにあります。

収益分析の源泉

生息ステーブルコインの収益源は多様化しており、主に以下のいくつかのカテゴリーが含まれます：

1. 実世界資産（RWA）投資：米国債、マネーマーケットファンド、または社債などの低リスク資産に資金を投入し、投資収益を通貨保持者に返還します。

2. 分散型金融（DeFi）戦略：流動性プール、流動性マイニング、または「デルタニュートラル」戦略を利用して、市場の非効率性から利益を得る。

3. 借入：預金を借り手に貸し出し、借り手が支払う利息が保有者の収益源となります。

4. 債務サポート：ユーザーが暗号資産を担保としてロックし、ステーブルコインを借りることを許可します。利益は主に安定性手数料または非ステーブルコイン担保から生成される利息に由来します。

5. 混合戦略：トークン化されたRWA、DeFiプロトコル、中央集権的金融プラットフォームなど、さまざまなチャネルを組み合わせて、収益源の多様化を実現する。

主流生息ステーブルコインプロジェクト分析

RWAサポート型

この種のステーブルコインは、低リスクの現実世界の資産に投資することで収益を生み出します：

• Ethena Labs (USDtb):総供給額は13億ドルで、大手資産運用会社の支援を受けています。
• 通常の(USD0):総供給額は6億1,900万ドルで、超短期RWA(主に米国債トークン)によって1:1に支えられています。
• BUIDL:総供給額は5億7,000万ドルで、米国債と現金同等物を保有。
• Ondo Finance (USDY)：総供給量5.60億ドル、アメリカ国債に全額裏付けされています。
• OpenEden (USDO)：総供給量2.80億ドル、収益はアメリカ国債とリポ取引によって支えられた準備金から得られます。

ベース取引/アービトラージ戦略型

この種のステーブルコインは、市場中立戦略を通じて収益を得る。

• Ethena Labs (USDe)：総供給量60億ドル、現物担保デリバティブを利用してペッグを維持。
• Stables Labs (USDX)：総供給量6.71億ドル、様々な暗号通貨間のデルタニュートラルアービトラージ戦略を利用しています。
• Falcon ステーブル (USDf)：総供給量5.73億ドル、市場中立戦略による収益を生み出す資金調達率アービトラージやクロスプラットフォーム取引など。
• Resolv Labs (USR)：総供給量2.16億ドルで、ETH担保プールに支えられ、永続的な先物でETHの価格リスクをヘッジしています。

借入/債務担保

この種のステーブルコインは、貸付や担保債務ポジションを通じて収益を生み出します:

• Sky (DAI)：総供給量53億ドル、担保債務ポジション（CDP）モデルに基づいています。
• Curve Finance (crvUSD)：総供給量8.40億ドル、過剰担保ステーブルコイン、ETHにサポートされています。
• シロップ (syrupUSDC)：総供給量6.31億ドル、暗号機関に提供された固定金利担保ローンによって支えられています。
• MIM_Spell (MIM)：総供給量2.41億ドル、ロックされた利息暗号化通貨の鋳造により、収益は利息と清算手数料から得られます。

混合収益源タイプ

この種のステーブルコインは、さまざまな戦略を組み合わせてリスクを分散し、収益を最適化します。

• Reservoir (rUSD)：総供給量2.305億ドル、RWAおよび米ドルベースの資本配分者と貸付金庫によって支えられています。
• Coinshift (csUSDL):総供給額は1億2,660万ドルで、T-BillsとDeFiの貸付戦略を組み合わせています。
• Midas：総供給量1.10億ドル、さまざまな準拠した機関レベルのステーブルコイン戦略を提供します。

まとめ

生息ステーブルコインは、暗号資産市場において急速に成長しているセグメントとなり、投資家に新たな収益機会を提供しています。しかし、これらの製品はリスクがないわけではなく、投資家は参加する際に潜在的なスマートコントラクトリスク、プロトコルリスク、市場リスク、担保リスクなどを十分に理解する必要があります。市場の継続的な発展に伴い、さらに革新的な生息ステーブルコイン戦略が登場することが期待され、暗号金融エコシステムがさらに豊かになるでしょう。