暗号資産市場の熱潮が続き、アルトゾーンが全面的に復活

ビットコイン価格は調整が見られるものの、暗号資産市場のブルマーケットの熱気は依然として続いています。最近、イーサリアムが3600ドルの大台を突破し、Defi、Layer2などの複数のゾーンでも一般的に上昇しています。アルト市場はついに新たな活気を取り戻し始めました。これは数日前の市場の雰囲気とは対照的で、その時ビットコインは10万ドル近くの高値にありましたが、アルト市場は沈滞していました。

前例のない規制の好環境の下、ウォール街の機関がアルトETFに注目し、長い間静かだったアルト市場に新たな活力を注入しました。

! ウォール街のベテランも模倣者を演じ始めています

1週間前の状況を振り返ると、ビットコインは9.9万ドルの高値を持続的に突破し、各メディアの注目の的となりました。しかし、通常活発な暗号化コミュニティは珍しく沈黙を保っています。この機関主導のブルマーケットでは、大多数の市場参加者が実際には利益を得ていません。むしろ、彼らが保有するアルトコインはビットコインに資金を引き寄せられ、継続的な下落傾向を示しており、華々しいブルマーケットの宣伝と対照的に、参加者の心に大いなる無力感をもたらしています。

イーサリアムは認められた主流通貨として、そのパフォーマンスはあまり良くありません。価格の動向を見ると、ETHはBTCに対しての上昇幅が明らかに不足しており、両者の為替レートは年内に継続的に下降し、0.053から最低の0.032まで落ち込み、最近になってようやく反発し始めました。イーサリアムですらこのような状況であれば、他の小型市場通貨の状況は想像に難くありません。

しかし、最近アルト市場に転機が訪れたようです。SOL、XRP、LTC、Linkなどの通貨は先週末に最初に上昇を開始しました。Solanaエコシステム内の分散型取引所（DEX）の日平均取引高は600億ドルを突破し、XRPは一時1.63ドルまで上昇しました。今朝、イーサリアムはさらに力強く上昇し3600ドルを突破し、全体のアルトゾーンを引き上げました。その中でもDefiゾーンは24時間で8.47%の上昇幅を記録しました。

アルトの上昇理由を分析すると、全体の牛市による楽観的な雰囲気に加えて、ウォール街の機関の参加も大きな役割を果たしています。ETF製品の導入が、このトレンドの最も直感的な表れとなっています。

この牛市の起点を振り返ると、11のビットコイン現物ETFの導入が市場の熱狂を引き起こしました。一部のウォール街の巨頭の参入はビットコインの主流化プロセスを促進し、一般投資家が暗号資産市場に参加するためのハードルを大幅に下げました。当時、ビットコインとイーサリアムの現物ETFが相次いで承認される中、市場は次にウォール街の注目を集める可能性のあるトークンを推測し始めました。時価総額と資本の要因を考慮すると、ソラナは一時期最も高い声が上がった候補通貨となりました。

6月27日、ある資産管理会社が初めて規制当局にSolana関連の信託の申請書を提出しました。翌日、別の会社も同様の申請を提出しました。7月8日、重要なオプション取引所がこれら2社のSolana ETFに関連する書類を正式に提出し、このSOL ETFの盛り上がりをピークに引き上げました。

しかし、規制当局の厳しい姿勢はすぐにアルトETFの熱を冷やしました。8月には、市場である取引所が2つの潜在的なSolana ETFの申請をそのウェブサイトの審査待ちページから削除したという情報が流れ、アナリストは承認される可能性はあまり高くないと考えています。

しかし、現在、市場環境は大きく変化しています。11月22日、ある取引所の文書によると、その取引所はプラットフォーム上でSolanaに関連する4つのETF商品を上場および取引することを提案しました。これらのETFは異なる資産管理会社によって発起され、「商品ベースの信託基金のシェア」として分類されています。規制当局が正式に受理すれば、最終承認の締切は2025年8月初旬になると予想されています。

Solanaだけでなく、さらに多くのアルトETFが準備中です。最近の1か月間で、ある暗号投資会社が規制当局にXRP、Litecoin、HBARの3つの通貨の現物ETF申請を提出しました。業界関係者によると、現在少なくとも1社がADA（Cardano）またはAVAX（Avalanche）のETFを申請しようとしています。

これらのアルトETFの登場は広範な議論を引き起こし、潜在的な資金流入は市場に期待感をもたらしています。暗号ETFの「ワイルドウェスト時代」はもうすぐ到来するのでしょうか？

客観的な法則から見ると、以前のビットコインとイーサリアムの承認プロセスを参考にすると、暗号通貨の現物ETFが承認されるためには基本的に二つの潜在的な要件を満たす必要があります。一つは、規制当局によって明確に証券と定義されていないこと；もう一つは、市場の安定性と操作不可能性を証明する先行指標が必要であり、その典型的な特徴はその通貨がアメリカの主要商品取引所で先物取引できることです。この基準によれば、ビットコインとイーサリアムを除いて、現時点で暗号市場には他に条件を満たす通貨はないようです。より中央集権的な通貨に関しては、承認の難易度がさらに高く、特にSOLは、中央集権の度合いが高いだけでなく、規制当局がある取引プラットフォームに対して行った告発の中で明確に証券として挙げられたことがあります。

それにもかかわらず、市場はSOLやXRPなどの通貨のETF承認に楽観的な態度を維持しています。著名なETFアナリストは、これらのアルトコインETFの承認が2025年末まで延長される可能性があると考えていますが、SECはおそらく2年以内にSolanaに関連するETFを承認するだろうと予測しています。もう一人のETF分野の専門家はさらに楽観的で、来年末までにSolana ETFが承認される可能性が高いと予測しています。

この楽観的な感情の背後にはいくつかの支援要因があり、その中で最も重要なのは新しく就任する政府です。新政府の暗号通貨に対する友好的な態度が徐々に現れており、内外の規制環境の変化が暗号通貨産業に対してより強い信頼を与えています。

業界内部の規制を見ると、主要な規制機関がリーダーシップの交代を迎えることになります。現任の責任者は2025年1月20日、新政府の正式発足の日に辞任することを発表しました。これにより、近年の厳格な規制政策が一時停止する可能性があります。統計によると、彼の任期中に規制機関は複数の暗号関連の実体に対して法的措置を講じ、数千件の案件を完了し、約210億ドルの罰金を回収しています。これは業界内で暗号業界の強硬な反対者と見なされています。

次の責任者の選任はまだ確定していないが、内部情報筋によれば、元委員がこの職に就く可能性がある。暗号資産が証券と見なされるべきかという議論が激化する中、新政府が商品先物取引委員会（CFTC）の権限を拡大し、デジタル資産分野に対する監督権を強化する意向があるという噂もある。この措置が成功すれば、暗号資産が証券と認定される可能性は低くなるかもしれない。

より広い外部環境から見ると、新しい政府陣営には多くの暗号通貨支持者が集まっています。新しい政府の内閣メンバー候補の中には、市場に知られているいくつかのテクノロジー企業家の他に、重要な部門の責任者が暗号通貨の支持者であることがわかります。中には、暗号通貨を支持するだけでなく、実際にデジタル資産を保有している人もおり、さらには大量のビットコインを所有している人もいます。その会社は、あるステーブルコインに対して多年にわたる管理サービスを提供しています。

明らかに、新政府の構成は以前とは大きく異なります。上層部の意思決定者の多くが支持者であるため、暗号通貨の規制は緩和される可能性が高いです。この政府の任期中に完全な暗号資産の規制フレームワークが構築されれば、将来的な産業の規制の方向性もより明確になるでしょう。

規制面を除けば、新政府傘下の企業もすでに暗号分野のビジネスチャンスを狙っています。最近、これらの企業は頻繁に動きを見せており、投資や買収を通じて暗号産業における影響力を拡大しています。市場の情報によると、あるメディアテクノロジー会社が大手取引所と交渉中で、その傘下にある暗号通貨取引プラットフォームの買収を計画しているとのことです。つい最近、同社は「Truth Fi」という暗号通貨決済サービスの申請を提出し、暗号決済分野に進出する計画を立てています。これらの企業の動きは、高層部が暗号業界に対して積極的な姿勢を示していることを間接的に反映しています。

正にこれらの要因に基づき、市場はアルトコインETFに対する希望を再燃させました。規制機関のリーダーシップの交代に伴い、アルトコインの証券特性に関する議論は一時的に休止する可能性があり、ETFの実現に向けた初歩的な基盤が築かれました。

一方で、山寨コインETFの展望が明確でないにもかかわらず、伝統的な金融機関は3兆ドルを超える巨大市場を手放すことを望んでいません。彼らは、暗号資産を投資家がポートフォリオに組み入れるのを容易にするために、新しい投資商品やデリバティブを構築しています。

ある暗号指数プロバイダーの責任者は、主流の投資家が現物ビットコインETFを通じて直接的な一般的エクスポージャーを構築すると同時に、追加の製品を通じてこの資産クラスへのエクスポージャーをカスタマイズするだろうと述べました。その中で、最も人気のある製品には、暗号通貨に連動し、収益を得る商品先物に関する製品や、オプションを通じて下方保護を提供する製品が含まれます。現在、同社は某大手テクノロジー株指数に連動するビットコイン指数オプションを発表する計画を進めています。

別の投資顧問会社の最高投資責任者も、管理するETFモデルポートフォリオにビットコインのエクスポージャーを追加することを検討していると述べた。

総じて、現在の規制環境下でアルトコインETFの実現は依然として課題に直面していますが、長期的には規制政策の緩和と投資家の関心の高まりに伴い、市場競争とトラフィック獲得の観点から、金融機関が暗号資産を深く研究することが必然のトレンドとなるでしょう。製品面では、機関はもはやビットコインとイーサリアムに限らず、暗号資産の製品化と標準化の程度がさらに向上し、関連するデリバティブは急成長を迎える可能性があり、投資家が市場に参加するための障害を取り除くことを目的としています。将来的には、投資家が暗号通貨に関連する製品に投資するための選択肢が増えることが予想されます。

新製品の開発と同時に、既存のETF製品もこのトレンドの恩恵を受けることになります。イーサリアム現物ETFを例に挙げると、長い間、その資金流入はビットコインETFよりも弱かったです。データによると、11月27日現在、イーサリアム現物ETFへの資金純流入は約2.4億ドルであり、ビットコイン現物ETFの純流入は303.84億ドルに達し、両者の差は非常に大きいです。

この違いの原因は多岐にわたります。まず、イーサリアムは価値の安定性と市場ポジショニングにおいてビットコインとは異なっています。次に、イーサリアムの最も核心的なステーキング機能は規制の制限によりETF内で実現できず、これがさらに投資家の関心を弱めています。コストの観点から見ると、投資家が直接ETHを保有する場合、約3.5%のステーキング収益を得ることができますが、機関が発行するETFを保有する場合、このリスクのない収益を得ることができず、0.15%から2.5%の管理手数料を支払う必要があります。

しかし、規制環境の変化に伴い、イーサリアム現物ETFは将来的にステーキング機能を追加する可能性があります。結局、かつてステーキングに反対していた規制の態度が緩和されてきており、欧州市場には前例があります。最近、ある欧州ETP発行業者がそのイーサリアムコアETP製品にステーキング機能を追加することを発表しました。

しかし、ETF製品は将来性が期待される一方で、実際の資金流入状況はまだ観察が必要です。たとえイーサリアムのような主要通貨であっても、伝統的な資本に対する魅力は相対的に限られています。ある機関が運営するソラナ信託の総資産規模は7000万ドルに過ぎず、アルトコインへの投資需要は予想ほど楽観的ではない可能性があります。この影響を受けて、大手資産管理会社のデジタル資産部門の責任者は、同社がビットコインやイーサリアム以外の他の暗号化製品にあまり興味を持っていないと述べました。

後続の承認の進展がどうであれ、アルトコインETFに関する市場の盛り上がりはすでに始まっています。長期的に低迷しているアルト市場にとって、これは間違いなくタイムリーな活力剤です。

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