不動産RWAプロジェクト: 現在の状況と未来の可能性

リアルワールドアセット(RWA)は暗号通貨市場に数年存在しており、早くも2018年には類似の概念がありました。しかし、2022年までアメリカの金利が上昇する中で、アメリカ国債などのRWA対象のトークン化が暗号業界にとってより魅力的になりました。近年、一部の成熟したDeFiプロジェクトや伝統的な金融機関がRWAを探求し始めており、その中には少数の不動産関連プロジェクトも含まれています。

これらの不動産RWAプロジェクトは主に三つの方向に焦点を当てています: 不動産所有権の断片化融資、特定地域の不動産市場指数製品、そして不動産トークンの担保貸出です。これらの目標は、不動産投資製品の多様化、投資のハードルを下げること、流動性の向上などです。

従来の不動産投資信託(REIT)と比較すると、不動産RWAは投資の敷居を下げ、流動性を高める点で類似していますが、投資家により多くの管理および所有機会を提供することができます。しかし、これらのプロジェクトはまだ初期段階にあり、長期的な市場検証は行われていません。

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RealT:フラグメンテーション不動産投資

RealTは2019年にローンチされ、初期の不動産RWAプロジェクトの一つです。主にGnosisチェーン上でアメリカの住宅不動産をトークン化し、個人投資家に提供しています。RealTは不動産を購入し、法的にトークン化し、第三者の管理機関に管理や維持を委託しています。賃貸収入は費用を差し引いた後、トークン所有者に配分されます。

RealTは特別な企業構造を採用しており、各不動産を一連のLLCを通じて保有し、リスクを隔離しています。約90%の投資家は500ドル未満の投資を行っており、RealTは一定程度、個人投資家に不動産投資の機会を創出しています。過去2年間で、RealTは約600万ドルの家賃を配分し、プラットフォームの収益は15万〜18万ドルの間です。

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Parcl:不動産価格指数投機論

Parclは、ユーザーが世界の不動産市場の価格変動を取引できるDeFi投資プラットフォームです。これは、販売履歴に基づいて特定地域の不動産指数を作成し、投資家が不動産価格の動向を投機できるようにします。

Parclは実際の不動産取引には関与していませんが、独自の不動産関連製品として注目に値します。しかし、多くの著名な投資機関が支持しているにもかかわらず、Parclの市場注目度とシェアは依然として低く、日々の取引量は1万ドル未満、日間アクティブユーザーは50人にも満たない状況です。これはある意味で、暗号市場が不動産指数製品を受け入れる度合いがまだ高くないことを示しています。

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Reinno:住宅ローン貸付

Reinnoは2020年から2022年の間に運営されていましたが、停止しました。しかし、その製品設計は注目に値します。彼らは2つのサービスを提供しています:

1. トークン化された不動産担保ローン: 所有者は不動産書類をReinnoに提出し、承認後にSPV会社とトークンを作成して担保貸付に使用します。

2. 住宅ローンのファイナンス: ユーザーは銀行ローンを利用して住宅を購入した後、トークン化された不動産を使ってファイナンスを行い、銀行ローンを返済するために使用し、その後、固定金利でプロトコルに返済します。

しかし、Reinnoのモデルには明らかなリスクが存在します。例えば、借り手のデフォルト時に責任を追及することが難しいことや、物件の"二重譲渡"などの問題です。これらのリスクは、その運営停止を引き起こす可能性があり、不動産RWAにはより成熟した法的枠組みが必要であることを反映しています。

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まとめと展望

不動産RWAは依然として新興分野であり、明確な市場規模やリーダーシッププロジェクトは形成されていません。既存のプロジェクトの規模とユーザーベースは比較的小さく、厳格なコンプライアンスと整った法的枠組みが必要です。一部のプロジェクトは、リスク隔離構造を通じて、または金融商品を投資対象として選択することでリスクを低減しています。

規制の面では、現在明確で一貫した枠組みが欠如しています。アメリカの異なる規制機関はトークンの分類について異なっており、国際的にも参照基準が不足しています。このような規制の混乱は長期的な発展を脅かす可能性があります。

それにもかかわらず、多くの著名な金融および暗号会社は依然として不動産RWAを探求しています。少数のプロジェクトは短期間の運用で初期的な実現可能性を検証しました。不動産が金融投資において重要な地位を占めることを考慮すると、関連する法的枠組みの確立と整備に伴い、不動産RWAは急速な発展を迎える可能性が高いです。

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