Tim model ekonomi berharap untuk mempelajari keseluruhan proses yang terkait dengan Token. Ini terutama mencakup beberapa bagian:
Desain model ekonomi;
Penerbitan Token;
Manajemen sirkulasi Token.
Artikel ini terutama membahas konten yang terkait dengan penerbitan Token. Dengan pengembangan proyek blockchain dan Web3, FT dan NFT telah dimasukkan dalam proyek tersebut. Saat ini, kalangan akademisi dan bidang aplikasi lebih banyak meneliti dan mengembangkan penerbitan FT, dan penelitian yang relevan serta akumulasi kasus tentang peran dan penerbitan NFT tidak cukup kaya. "Model Tiga Token untuk Aplikasi Web3" yang diterbitkan oleh Dr. Xiao Feng dari Wanxiang Blockchain melibatkan pengetahuan terkait NFT. Kami juga menganalisis secara singkat penerbitan NFT di bagian terakhir artikel ini. Grup ini akan terus berkembang di bidang yang terbagi ini nanti belajar secara mendalam.
Pengetahuan dasar tentang penerbitan Token
Jenis token
(1) Klasifikasi oleh Administrasi Keuangan Swiss
Pada tahun 2018, Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss mengklasifikasikan token berdasarkan potensi fungsi ekonominya yang berbeda, dan metode klasifikasi ini telah mendapat pengakuan internasional yang lebih besar. Mengacu pada definisi klasifikasi yang relatif resmi dan profesional ini, secara khusus, token dapat dibagi menjadi tiga jenis berikut.
Token Pembayaran: Mengacu pada alat pembayaran untuk transfer uang atau nilai untuk mendapatkan barang tertentu atau layanan tertentu sekarang atau di masa depan. Token ini lebih seperti apa yang kita sebut mata uang.
Token Utilitas: Jenis token ini ada dalam bentuk digital dan terutama digunakan untuk aplikasi atau layanan yang dikembangkan berdasarkan teknologi blockchain sebagai infrastrukturnya. Misalnya, biaya gas yang dikonsumsi.
Token Aset: Jenis token ini didukung oleh aset tertentu, seperti utang atau ekuitas yang dapat diminta oleh pemegang token kepada penerbit, bagian tertentu dari pendapatan perusahaan atau aliran aset, dll. Oleh karena itu, dalam hal fungsi ekonominya, token semacam itu mirip dengan saham, obligasi, atau derivatif. Jika mata uang legal dianggap sebagai aset, salah satu sudut pengamatan mata uang stabil adalah jenis sertifikat ini.
Metode klasifikasi ini akan menghasilkan persimpangan, dan beberapa token memiliki dua atau tiga atribut klasifikasi tertentu.
Klasifikasi ini lebih sejalan dengan mengamati token dari perspektif keuangan dan mata uang. Token dalam proyek umumnya memiliki proses deduksi, biasanya memiliki atribut aplikasi terlebih dahulu, dan kemakmuran aplikasi membuat token semacam ini bersifat ekuivalen umum (mata uang), dan akan memiliki fungsi pembayaran yang lebih banyak dan lebih luas. digunakan Token yang banyak digunakan memiliki likuiditas dan dukungan nilai yang baik, sehingga mudah untuk mengembangkan atribut penyimpanan nilai, sehingga lebih mirip aset.
(2) Klasifikasi yang berfokus pada pengawasan: jenis utilitas dan jenis sekuritas (juga dikenal sebagai: jenis aplikasi dan jenis ekuitas)
Token pada dasarnya adalah pembawa nilai. Ia menggunakan teknologi blockchain untuk menandai nilai, ekuitas, dan aset fisik. Konotasinya dapat berupa ekuitas, seperti hak dividen, kepemilikan, dan hak kreditur; dapat berupa aset, seperti pemetaan fisik aset pada rantai. , sesuai dengan sertifikat aset; bisa berupa mata uang, seperti BTC, USDT, sesuai dengan sertifikat pembayaran; bisa berupa sertifikat sirkulasi dalam aplikasi atau layanan, sertifikat semacam itu terutama dikeluarkan untuk digunakan dalam aplikasi, dan banyak dAPP Keduanya telah mengeluarkan token mereka sendiri, sesuai dengan token aplikasi; mereka juga dapat berupa sesuatu yang bernilai, seperti kreativitas, perhatian, dll.
Namun nyatanya, beberapa token merupakan campuran dari berbagai jenis, seperti mata uang platform yang dikeluarkan oleh bursa, yang didukung oleh sebagian dari keuntungan bursa dan memiliki atribut finansial yang kuat, namun pada saat yang sama bursa juga telah membuka banyak skenario penggunaan untuk itu, memiliki nilai guna.
Berdasarkan konsep ekonomi token, konsep ekonomi token dianggap memiliki potensi yang tidak terbatas.Fitur utamanya adalah menggunakan karakteristik token itu sendiri untuk menciptakan ekosistem yang lebih baik, model nilai yang lebih baik, lebih banyak kelompok pengguna, dan Mendemonstrasikan jumlah yang besar. -skala bentuk penciptaan nilai terdistribusi - ini adalah inti dari kolaborasi open source.
Model klasifikasi token yang berfokus pada peraturan ini membagi token menjadi dua kategori dan empat subkategori.
**Kategori pertama: Token Utilitas. **
Token produk atau layanan (Penggunaan Produk), yang mewakili hak untuk menggunakan produk atau layanan perusahaan.
Token Hadiah, pengguna mendapatkan hadiah melalui tindakan mereka.
**Kategori kedua: Token Keamanan. **
Token Ekuitas, mirip dengan ekuitas perusahaan, obligasi, dll.
Token Aset sesuai dengan aset di dunia nyata, seperti real estat, emas, dll.
Pembagian ini lebih sesuai dengan sudut pandang terkait pengawasan. Utility Token dapat berkembang secara bebas, dan Security Token diatur. Namun, jika Utility Token melibatkan aktivitas keuangan dan memiliki atribut sekuritas, maka juga akan diatur.
Catatan: Artikel kami sebelumnya Model Ekonomi Token Empat Kuadran (1): Model FT Ganda juga telah membahas hal ini secara detail.
Tujuan penerbitan Token
Dari kasus yang ada, penerbitan Token memiliki dua tujuan utama:
Mengeluarkan Token kepada pengguna (mempromosikan pengguna untuk menggunakan aplikasi)
Untuk mengumpulkan dana
Dua jenis FT dan NFT di Token:
FT lebih sesuai dengan karakteristik mata uang. Dua tujuan di atas adalah yang paling jelas. Penerbitan FT perlu menemukan sekelompok orang yang mengakui nilai FT. Nilai FT terletak pada gambaran masa depan proyek.
NFT juga dapat mencapai dua tujuan di atas, tetapi karena karakteristik dan riwayat perkembangannya, tidak banyak yang dapat dianalisis. (Kami akan memiliki bagian khusus untuk membahas penerbitan NFT nanti)
Indikator pemeriksaan untuk metode penerbitan Token
Sesuai dengan tujuan penerbitan Token, kami awalnya merangkum beberapa indikator. Secara umum, masalah kepatuhan harus dicantumkan terlebih dahulu, namun karena karakteristik awal pengembangan industri blockchain, pengawasan dan kepatuhan juga sedang dieksplorasi.
Masalah cakupan pengguna dari penerbitan Token: pengguna Web3 bernilai tinggi adalah metode yang umum digunakan oleh semua orang Menurut karakteristik aplikasi, diperlukan metode penyaringan lain, dan menurut perencanaan dan pelaksanaan, cakupan pengguna target adalah puas semaksimal mungkin. Bidang yang harus dicakup Token memiliki metode perhitungan yang berbeda tergantung pada setiap aplikasi
Masalah kepatuhan: Menurut sifat Token dan kebijakan negara-negara besar, adopsi metode penerbitan yang sesuai atau lakukan verifikasi yang sesuai
Indikator penggalangan dana: Di bawah premis kepatuhan dan cakupan pertemuan, apakah penggalangan dana telah mencapai rencana yang telah ditentukan merupakan indikator pemeriksaan utama. Indikator ini memiliki dua dimensi: jumlah total dan perincian
Untuk masalah periode penguncian Token yang diterbitkan, kami percaya bahwa itu adalah tugas pada tahap desain dan tahap manajemen likuiditas selanjutnya, bukan sebagai indikator pada tahap penerbitan
Penerbitan awal Token dan penerbitan Token selama pengembangan proyek
Dalam hal penerbitan Token, ada beberapa jenis standar penelitian:
Jumlah penerbitan awal (jumlah awal 0 dan jumlah awal bukan 0)
Jumlah total tetap dan jumlah total variabel (dimensi ini hanya memengaruhi analisis likuiditas selanjutnya, yang tidak dibahas dalam artikel ini)
Gambar di bawah ini mewakili model ekonomi dengan sirkulasi awal 0 dan jumlah total tetap. Model ekonomi jenis ini dirancang dengan Bitcoin sebagai token, tanpa masalah awal penerbitan token. Untuk penerbitan mata uang berdasarkan sistem kesulitan pada tahap selanjutnya, tidak termasuk dalam cakupan artikel ini, dan akan diklasifikasikan ke dalam tahap pengelolaan likuiditas untuk pembelajaran dan penelitian selanjutnya.
Model token dengan jumlah total tetap (sirkulasi awal adalah 0)
Gambar di bawah ini menunjukkan bahwa jumlah total awal bukanlah 0, dan perlu menggunakan penerbitan Token untuk mengumpulkan dana atau menjangkau pengguna dengan lebih akurat. Mengambil Ethereum sebagai token adalah metode penerbitan Token yang kami teliti, seperti IC0, IE 0, ID 0 dan cakupan konten lainnya, dan cakupan tindakan ditunjukkan dalam lingkaran merah pada gambar. Untuk jumlah Token yang melebihi aplikasi sebenarnya, perlu menggunakan cara ekonomis untuk membekukan likuiditas.
Model token dengan jumlah total tetap (sirkulasi awal bukan 0)
Untuk Token yang dikeluarkan melalui PoW, PoS, dll. Selama pengoperasian proyek, kami menganggapnya sebagai tugas pada tahap selanjutnya dari manajemen likuiditas, dan kami tidak akan membahas bagian penerbitan Token ini.
Metode penerbitan Token IxO
Ada dua kategori utama metode penerbitan Token: penempatan pribadi dan penempatan publik Penerbitan yang kita diskusikan di sini adalah semua penempatan publik, dan penempatan pribadi tidak melibatkan masalah ini.
Mari kita rangkum secara singkat beberapa metode penerbitan mata uang digital umum dalam satu kalimat: metode peluncuran langsung pada rantai publik adalah IC0 paling primitif; mengirimkannya langsung ke dompet pengguna secara gratis adalah Airdrop airdrop; menerbitkannya melalui platform perdagangan mata uang digital terpusat Itu adalah IE 0, diterbitkan bekerja sama dengan regulator keuangan adalah STO, dan diterbitkan di bursa terdesentralisasi DEX adalah ID 0.
Penempatan pribadi
Dana ekuitas swasta mengacu pada dana investasi yang mengumpulkan dana dari investor tertentu secara non-publik dan menargetkan target investasi tertentu. Dana ekuitas swasta direkrut dengan cara selain media massa, dan promotor mengumpulkan dana dari berbagai entitas non-publik untuk membentuk dana investasi dan melakukan investasi.
Di bidang token, private placement umumnya adalah lembaga investasi atau individu di bidang ini, dan mereka biasanya bernegosiasi secara offline seperti halnya pembiayaan tradisional. Untuk bentuk pembiayaan Token ini, kemudian berkembang menjadi SAFT. Nama lengkap SAFT adalah Perjanjian Sederhana untuk Token Masa Depan (Perjanjian Token Masa Depan Sederhana).Ini adalah token yang dikeluarkan oleh pengembang blockchain untuk mengembangkan pembiayaan jaringan blockchain.Ini mirip dengan masa depan dan memberi investor Hak untuk mendapatkan token yang sesuai setelah selesai.
SAFT telah diadopsi oleh banyak proyek terkenal karena kepatuhannya yang kuat, seperti Telegram dan Filecoin. SAFT sangat cocok untuk token utilitas, yang bukan sekuritas setelah listing, tetapi konstruksi jaringan melalui penggalangan dana adalah perjanjian investasi, dan adopsi SAFT dapat membuat prosedur kepatuhannya menjadi lebih jelas.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode penempatan pribadi:
Cakupan masalah penerbitan Token: cakupannya sangat buruk, semuanya adalah investor, bukan pengguna
Masalah kepatuhan: Secara umum sesuai
Indikator penggalangan dana: Umumnya, hasil yang lebih baik akan dicapai, dan jumlahnya relatif besar. Sulit untuk mengontrol perincian dana, dan mereka semua adalah pengguna besar
IC0（Penawaran Koin Awal）
ICO (Initial Coin Offering) penawaran umum perdana mata uang digital
ICO (Initial Coin Offering), berasal dari konsep penawaran umum perdana (IPO) di pasar saham, adalah penerbitan token pertama oleh proyek blockchain untuk meningkatkan mata uang digital umum seperti Bitcoin dan Ethereum. Ketika sebuah perusahaan mengeluarkan cryptocurrency untuk tujuan pembiayaan, biasanya mengeluarkan sejumlah token terenkripsi dan kemudian menjual token ini kepada mereka yang berpartisipasi dalam proyek tersebut. Biasanya token ini ditukar dengan mata uang digital seperti Bitcoin dan Ethereum, dan tentunya juga bisa ditukar dengan mata uang fiat.
ICO adalah metode pembiayaan proyek yang berasal dari mata uang digital dan industri blockchain. ICO pertama yang dapat diperiksa berasal dari proyek Mastercoin (sekarang berganti nama menjadi Omni), yang mengumumkan crowdfunding ICO melalui Bitcoin di Bitcointalk (forum komunitas Bitcoin dan mata uang digital terbesar) pada Juli 2013, dan menghasilkan Token Mastercoin yang sesuai didistribusikan ke peserta crowdfunding. Intinya, ICO ini adalah semacam perilaku barter, yaitu peserta menukar bitcoin dengan token dalam proyek Mastercoin. Pada awalnya, ICO hanyalah perilaku komunitas penggemar mata uang digital, dengan terus berkembangnya mata uang digital dan blockchain, semakin banyak orang mulai menerima dan berpartisipasi di dalamnya. Sebagian besar ICO dilakukan dengan Bitcoin atau mata uang digital lainnya.
Di bidang blockchain, ICO mulai banyak digunakan setelah Ethereum mendukung penerbitan token ERC 20 berdasarkan sistem Ethereum, dan fenomena ICO muncul. Diantaranya, proyek pembiayaan terbesar adalah EOS, yang mengadopsi metode penawaran dan penerbitan harian, yang berlangsung selama hampir satu tahun dan mengumpulkan lebih dari 4 miliar dolar AS.
Keuntungan ICO:
Ini menyediakan metode penggalangan dana berbasis mata uang digital online. Sederhana, nyaman, dan nyaman untuk penerbitan token baru. ICO relatif baik dalam menyelesaikan dua tugas utama penggalangan dana dan penerbitan token.
Masalah dengan ICO:
Risiko operasi proyek: Sebagian besar proyek yang berpartisipasi dalam ICO berada pada tahap awal, dengan kemampuan anti-risiko yang buruk dan rentan terhadap risiko operasi. Oleh karena itu, sebagian besar ICO mirip dengan investasi malaikat, menghadapi risiko pada tahap awal proyek dan rentan terhadap kerugian investasi.
Risiko keuangan: Investor mungkin menghadapi risiko penipuan penggalangan dana dan kerugian investasi selama proses berinvestasi di ICO. Saat ini, ICO masih dalam tahap awal proyek dan kurang pengawasan Beberapa perusahaan pemula dapat memanfaatkan peluang pasar yang panas ini untuk membuat informasi proyek palsu dan menggunakan ICO untuk mengumpulkan dana untuk penipuan.
Risiko hukum peraturan: Penggalangan dana ICO saat ini sebagian besar didasarkan pada BTC dan ETH, yang masih dalam keadaan kosong pengawasan dan tidak memiliki hukum dan peraturan yang relevan. Sejak 2017, negara-negara telah meningkatkan pengawasan dan kontrol mereka terhadap ICO, tetapi berbagai ICO terselubung juga memainkan peran yang mirip dengan ICO.
Saat ini di CoinMarketCap, ICO umumnya disebut sebagai penawaran koin awal yang luas, termasuk IEO, IDO, dan metode lainnya. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah: Kalender ICO di atas adalah ICO umum, dan ICO di Proyek Mendatang di dalamnya adalah ICO yang dijelaskan di bagian ini.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode ICO:
Cakupan penerbitan Token: Tidak ada batasan pada ketentuan partisipasi, dan cakupannya terluas. Aturan partisipasi perlu dirancang untuk menyaring pelanggan nyata. Karena kebutuhan investasi, ICO sering menarik banyak pelanggan investasi non-aplikasi, daripada pengguna malaikat yang benar-benar menggunakan aplikasi tersebut. (biasanya dikombinasikan dengan airdrop akan memberikan hasil yang lebih baik)
Masalah kepatuhan: Meskipun KYC dan konten lainnya ditambahkan kemudian, ICO dianggap ilegal oleh sebagian besar wilayah
Indikator penggalangan dana: Umumnya, hasil yang lebih baik akan tercapai. Dalam hal penggalangan dana, jika ICO gagal mencapai hasil yang baik, cara lain juga akan sulit untuk mencapai hasil yang baik. Sulit untuk mengontrol perincian dana, dan mungkin ada banyak pengguna
Air drop
Airdrop adalah cara mendistribusikan mata uang digital Awalnya, hanya ada satu cara mata uang digital, penambangan Bitcoin. Namun, selain menambang, metode distribusi altcoin dan koin bercabang yang muncul belakangan juga bisa didistribusikan melalui airdrops. Airdrop secara harfiah adalah hadiah dari udara tipis, tim pengembangan akan memberi Anda mata uang digital secara gratis, dan mata uang tersebut akan dikirim langsung ke alamat Anda, tanpa Anda perlu menambang, membeli, atau menahan mata uang asli sebelum fork, dan Anda dapat memberikannya kepada Anda tanpa syarat apa pun. Tentu saja, lebih banyak airdrop didasarkan pada kondisi tertentu, seperti akun yang memiliki mata uang digital tertentu. Aturan airdrop ditentukan oleh penerbit, bisa jadi Anda akan diberikan sejumlah koin setelah Anda mendaftar, dan banyak di antaranya akan didistribusikan melalui snapshot.
Pada hari-hari awal pengembangan blockchain, tidak banyak kondisi pemilihan airdrop, tetapi pada tahap Web3.0, banyak proyek telah membuat beberapa kemajuan sebelum airdrop, sehingga airdrop dapat dibuat untuk pengguna yang telah memberikan kontribusi, dan airdrop juga dapat digunakan Memandu pengguna melalui tugas terkait. Misalnya, desain airdrop Arbitrum.
Keuntungan Air Drop:
Mendistribusikan token baru ke grup pengguna yang diinginkan memfasilitasi sirkulasi koin baru dan mempromosikan penerapan koin baru. Karena airdrop tidak melibatkan pembiayaan, umumnya tidak ada masalah regulasi.
Lakukan airdrops yang ditargetkan ke pengguna aplikasi yang sebenarnya dan pandu mereka untuk menyelesaikan tugas terkait.
Kerugian dari airdrop:
Metode airdrop tidak memiliki fungsi pembiayaan dan hanya menyelesaikan penerbitan mata uang.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode Airdrop:
Cakupan penerbitan Token: Dengan mengatur kondisi airdrop, cakupan yang lebih baik dapat dicapai
Masalah kepatuhan: Pada dasarnya tidak ada masalah kepatuhan
Indikator penghimpunan dana: tidak memenuhi syarat penghimpunan dana. Namun intensitas penyampaiannya lebih terkontrol
IEO （Penawaran Pertukaran Awal）
Penawaran Pertukaran Awal IEO Penawaran Pertukaran Mata Uang Digital
Penawaran Pertukaran Awal (IEO) adalah cara untuk mengumpulkan dana untuk proyek baru melalui platform perdagangan mata uang digital.
IEO biasanya didukung oleh platform perdagangan, jadi pihak proyek yang memilih opsi ini untuk menggalang dana harus menganggap serius proposal proyek mereka. Dalam sebagian besar kasus, proposal IEO diperiksa secara ketat oleh platform perdagangan yang berpartisipasi dalam penerbitan. Dalam arti tertentu, platform perdagangan menjamin proyek IEO yang disetujui dengan reputasi bisnisnya sendiri.
Melalui IEO, calon investor dapat membeli aset sebelum terdaftar di platform perdagangan. Di bursa yang memfasilitasi penjualan token, pengguna terdaftar yang memberikan informasi KYC (verifikasi identitas) dapat membeli token sebelum pasar terbuka dibuka untuk perdagangan.
Keuntungan IEO:
Dibandingkan dengan ICO sebelumnya, penawaran pertukaran awal IEO memiliki keunggulan yang lebih jelas. Pass tersebut langsung terdaftar di platform perdagangan, yang mempromosikan sirkulasi pass tersebut. Untuk investor biasa, pertukaran mata uang proyek dapat berpartisipasi dalam transaksi lebih cepat. Kedua, pihak proyek juga mendapat manfaat, karena IEO langsung di bursa setara dengan memperluas audiens ke pengguna seluruh bursa, memperluas audiens investor. Untuk proyek yang benar-benar berkualitas tinggi dan wirausahawan awal, IEO tidak hanya merupakan metode pembiayaan yang baik, tetapi juga menghemat banyak biaya dan energi untuk online di platform perdagangan dan fokus pada pengembangan proyek dan operasi komunitas. Untuk pertukaran, manfaat IEO yang paling intuitif adalah memperluas volume perdagangan dan aktivitas harian. Penggemar proyek akan membanjiri proyek sebagai pengguna baru dan dana mereka, dan beberapa dari mereka mungkin berakhir sebagai pengguna lama bursa. Kegiatan seperti itu lebih menarik daripada metode operasi tradisional seperti rabat undangan dan kompetisi perdagangan.
Kekurangan IEO:
masalah biaya distribusi. Umumnya, bursa memiliki persyaratan listing fee, dan jumlahnya cukup banyak. Beban untuk beberapa proyek awal.
Metode IEO memiliki persyaratan tinjauan tertentu untuk proyek, sehingga ambang batas untuk banyak pihak proyek relatif tinggi.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode IEO:
Cakupan masalah penerbitan Token: hanya dapat mempromosikan pengguna dengan kebutuhan transaksi, tetapi tidak dapat mencakup pelanggan malaikat dari produk nyata dengan baik, yang terbaik adalah menggunakan silang dengan airdrops
Masalah kepatuhan: Umumnya, pertukaran akan memastikan kepatuhan
Indikator penghimpunan dana: relatif baik, mampu menghimpun dana lebih melimpah melalui transaksi. Namun, ada pembuat pasar yang menarik pasar dan investor awal keluar sebelum waktunya. Kontrol yang buruk atas perincian pendanaan
Dibandingkan dengan ICO pertama, IEO telah memperluas kelompok pengguna transaksi, yang kondusif untuk pembiayaan.
STO（Penawaran Token Keamanan）
STO, yaitu Penawaran Token Sekuritas, berarti penerbitan token sekuritas. Sekuritas adalah sertifikat hak milik yang berharga, dan pemegang dapat mengandalkan sertifikat ini untuk membuktikan kepemilikan atau hak kreditur dan dokumen sertifikasi hak pribadi lainnya. SEC AS percaya bahwa sekuritas yang memenuhi uji Howey adalah yang memenuhi Uji Howey: Kontrak, transaksi, atau skema di mana seseorang menginvestasikan uangnya di perusahaan bersama dan dituntun untuk mengharapkan keuntungan semata-mata dari upaya promotor atau pihak ketiga Secara umum Menurut SEC, semua investasi dengan "ekspektasi pengembalian" harus dianggap sekuritas.
STO adalah jenis aset atau hak keuangan tertentu dalam kenyataan, seperti ekuitas perusahaan, hak kreditur, hak kekayaan intelektual, saham perwalian, dan aset fisik seperti emas dan perhiasan, yang diubah menjadi hak digital terenkripsi dan sertifikat kepentingan pada rantai .digitalisasi.
STO adalah antara IPO dan ICO, dan itu adalah gaya rambut yang ingin digunakan departemen regulasi untuk menggunakan metode manajemen IPO untuk mengelola mata uang digital. Di satu sisi, STO tunduk pada pengawasan regulator sekuritas di berbagai negara karena mengakui karakteristik sekuritasnya. Meskipun STO masih didasarkan pada teknologi blockchain yang mendasarinya, ia dapat mencapai docking dengan standar peraturan melalui pembaruan teknis; di sisi lain, dibandingkan dengan proses IPO yang rumit dan memakan waktu, seperti IC0, teknologi blockchain yang mendasari STO juga. dapat mencapai penerbitan STO yang lebih efisien dan nyaman.
Asal STO
IC0 terus pecah, mitos teknologi blockchain rusak, dan peristiwa seperti tidak ada aset, tidak ada kredit, pemotongan daun bawang, dana, dan pelarian terus terjadi. Pada dasarnya, peristiwa ini terjadi karena ICO tidak memiliki aset dan nilai untuk mendasarinya, hanya hype, gambaran masa depan, dan konsensus yang tidak berarti. Kurangnya pengawasan langsung terhadap link penting seperti ICO dan bursa juga menjadi alasan penting. STO didasarkan pada aset nyata, secara aktif merangkul pengawasan pemerintah, dan mencoba memecahkan dilema ICO.
Komisi Sekuritas dan Pertukaran Amerika Serikat (SEC) memutuskan untuk memasukkannya ke dalam peraturan sekuritas setelah melihat Token, spesies baru yang diproduksi oleh blockchain. Langkah ini pernah menyebabkan pukulan yang sangat serius bagi mata uang digital dan industri blockchain, berpikir bahwa itu akan menghadapi bencana.
Namun perkembangan selanjutnya adalah semakin banyak negara dan wilayah yang mulai menindaklanjuti, dan telah merilis kebijakan peraturannya sendiri satu demi satu.Meskipun kebijakan peraturan ini bahkan memiliki beberapa perbedaan dalam definisi STO itu sendiri, mereka telah membuat pasar secara bertahap Sadarilah bahwa regulasi bukanlah petaka, melainkan status hukum yang dapat tumbuh dan berkembang di alam terbuka. Jadi kita dapat melihat bahwa dari proyek blockchain hingga industri tradisional, dari taipan modal hingga orang-orang di industri sekuritas, dan berbagai pemilik aset secara aktif memperhatikan industri ini, bahkan berebut untuk memasuki industri ini.
Dalam arti tertentu, STO dan ekonomi blockchain, Token, dan token di belakangnya tidak teridentifikasi dan kontroversial, dan regulasi pedang Damocles lebih seperti mengangkat pedang Damocles untuknya. Cahaya yang membersihkan stigma dan membimbingnya ke depan .
Regulasi STO yang diprakarsai oleh Amerika Serikat secara bertahap memicu tindak lanjut di banyak negara dan wilayah di seluruh dunia, dan sistem regulasi global telah menunjukkan tren kekacauan yang relatif jelas.
Keuntungan STO:
Nilai intrinsik: ST memiliki aset atau pendapatan nyata sebagai pendukung nilai, seperti saham perusahaan, laba, dan real estat.
Kepatuhan otomatis dan penyelesaian cepat: ST telah memperoleh persetujuan dan lisensi dari badan pengawas untuk mengotomatiskan mekanisme KYC/AML dan mewujudkan penyelesaian instan.
Pembagian kepemilikan menjadi unit-unit yang lebih kecil: Percepat pembagian kepemilikan aset dan turunkan entry barrier untuk produk investasi berisiko tinggi, seperti real estate dan high-end art.
Demokratisasi modal ventura: Memperluas cara-cara di mana modal dinaikkan.
Interoperabilitas aset: Perjanjian standar aset akan memfasilitasi interoperabilitas antara aset yang berbeda dan mata uang fiat yang berbeda.
Tingkatkan likuiditas dan kedalaman pasar: Anda dapat berinvestasi dalam aset dengan likuiditas yang buruk melalui ST tanpa khawatir tentang penebusan. Kedalaman pasar juga ditingkatkan melalui saluran berikut:
Kenaikan harga aset digital menciptakan kekayaan tambahan miliaran dolar untuk dipompa ke pasar
Pembuat pasar terprogram seperti Bancor meningkatkan likuiditas untuk ST jangka panjang
Perjanjian interoperabilitas aset akan mendorong sirkulasi aset lintas batas
Mengurangi risiko peraturan dan memperkuat uji tuntas. Berlaku untuk pengecualian penawaran peraturan, peraturan negara untuk KYC dan AML ditulis ke dalam kontrak cerdas, yang diharapkan dapat mencapai kepatuhan yang dapat diprogram secara otomatis.
ST diharapkan dapat mengurangi biaya sirkulasi aset. Mengurangi gesekan transaksi dalam proses, seperti menggunakan kontrak cerdas untuk mencapai kepatuhan otomatis dan pengumpulan dana, mengunggah data kontrak dan laporan akuntansi ke rantai, meningkatkan pembagian aset, dan mewujudkan kliring dan penyelesaian T+0, dll.
Diatur oleh Securities Law SEC, yang patuh secara hukum dan lebih aman.
Perdagangan 24 jam.
Pertanyaan STO:
Ada aturan transfer dan penjualan yang ketat. Mengacu pada deskripsi standar Polymath ST-20, token ERC-20 tidak memiliki batasan dalam transaksi transfer aset, dan siapa pun dapat mentransfer banyak token ERC-20 kepada siapa pun. Tapi untuk token keamanan, ini tidak baik. Tujuan ST-20 adalah untuk memastikan bahwa penerbit dapat memastikan bahwa Token hanya dapat diedarkan di antara mereka yang telah lulus KYC, yang berdampak pada penyempitan cakupan kerumunan perdagangan.
Tidak dapat digunakan sebagai alat pembayaran di platform seperti token Utilitas.
Ada kendala peraturan yang sangat besar dalam sirkulasi Token Keamanan lintas platform.
Likuiditas aset yang berlebihan dapat menyebabkan fluktuasi harga yang besar. STO dapat mengizinkan perusahaan start-up untuk langsung menjadi perusahaan terbuka dengan banyak pemegang ST. Karena banyaknya ketidakpastian dan pasang surut yang dihadapi oleh startup, sinyal yang tidak pasti ini dapat menyebabkan fluktuasi harga Token yang parah.
Inovasi STO mungkin hanya menumpuk risiko.
Bersaing dengan keuangan tradisional:
Bersaing dengan produk keuangan tradisional. Dari sudut pandang investor, meskipun pengungkapan informasi lebih tinggi, belum tentu jubah kuning sebagai token keamanan (ST), yang lebih aman daripada Token Utilitas, tetapi masih tergantung pada kualitas target, prospek pengembangan, kesehatan keuangan, dll.
Bersaing dengan dana keuangan tradisional. Saat ini, jumlah dana dan jumlah investor yang dapat diakses oleh aset berkualitas tinggi di pasar modal sekuritas yang ada jauh melebihi STO
Bersaing dengan lembaga keuangan tradisional. Platform pembiayaan sekuritas yang hanya menerima investor yang memenuhi syarat sebenarnya telah ada di Amerika Serikat selama bertahun-tahun, mulai dari crowdfunding ekuitas hingga crowdfunding investasi real estat. Misalnya, platform investasi real estat Fundrise memungkinkan investor yang memenuhi syarat untuk berinvestasi di sebagian hak pendapatan berbagai proyek tanpa menggunakan Token. Misalnya, Sharepost memungkinkan investor yang memenuhi syarat untuk membeli ekuitas pra-IPO dari berbagai perusahaan pemula, yang juga didasarkan pada struktur teknis yang ada.
Bersaing dengan lingkungan keuangan tradisional. Regulasi keuangan tradisional dan kematangan hukum jauh melebihi STO
Keputusan investasi institusi relatif matang dan rasional Tidak ada pasar sekunder untuk investor ritel Likuiditas harus dengan diskon daripada premium Secara umum sulit untuk mengatakan bahwa valuasi akan lebih tinggi
Token keamanan mengandalkan perantara keuangan untuk penilaian risiko dan penetapan harga agar lebih cocok dengan aset dan dana. ST perlu menempatkan kepemilikan aset dan informasi off-chain pada rantai, dan mengedarkannya di bawah kerangka peraturan dalam bentuk token. Saat ini, nilai token keamanan (ST) tidak didasarkan pada aktivitas on-chain atau jaringan terdesentralisasi, ini adalah sertifikat Token yang memetakan ekuitas atau hak kreditur berdasarkan premis kepatuhan terhadap pengawasan, dan tidak ada hubungannya dengan jaringan terdistribusi dan teknologi yang mendasari blockchain
STO ingin menggunakan metode tradisional IPO dan manajemen sekuritas saat ini untuk mengelola penerbitan mata uang digital, yang sangat sulit dan menantang, karena karakteristik mata uang digital sangat berbeda dengan sekuritas tradisional, dan kebijakan regulasi harus diubah dan disesuaikan.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode STO:
Masalah cakupan penerbitan Token: hanya pengguna yang memenuhi persyaratan peraturan yang dapat berpartisipasi, dan pelanggan angel dari produk nyata tidak dapat tercakup dengan baik. Bahkan sebagian besar pelanggan yang memegang mata uang digital tidak dapat berpartisipasi
Masalah kepatuhan: Kepatuhan
Indikator penggalangan dana: Umumnya, karena pembatasan, situasi penggalangan dana tidak baik. Ukuran partikel tidak mudah dikendalikan
IXO lainnya
IFO Initial Fork Offering Penawaran fork pertama dari mata uang digital
Penerbitan mata uang digital bercabang pertama umumnya didasarkan pada garpu mata uang utama seperti Bitcoin Mata uang bercabang yang terlibat dalam IFO didasarkan pada blockchain Bitcoin asli dan membagi rantai lain sesuai dengan aturan yang berbeda, seperti Bitcoin.Bitcoin bercabang untuk pertama kali dan mata uang digital baru yang disebut BCH (Bitcoin Cash) lahir. "Garpu" tidak hanya menyimpan sebagian besar kode Bitcoin, tetapi juga mewarisi data dari sebelum garpu Bitcoin.
Garpu sering digunakan bersamaan dengan airdrops. Koin baru yang dihasilkan dikirimkan ke pengguna lama, sehingga pengguna lama dapat memperoleh manfaat dan mempercepat pengenalan dan peredaran koin baru.
Berapa banyak model koin bercabang yang berhasil? Proyek blockchain masih bergantung pada pengembangan berkelanjutan dari pihak proyek, tim yang menggunakan metode IFO sering bersifat spekulatif, dan sulit bagi proyek untuk berkembang dengan baik.
Penawaran Penambang Awal IMO Penerbitan mata uang digital penambang pertama
IMO, penerbitan mesin penambangan pertama, adalah menerbitkan token dengan menerbitkan mesin penambangan.
Perusahaan atau tim membangun blockchain tertentu, menggunakan algoritme tertentu, dan hanya dapat menambang token di blockchain ini dengan menggunakan mesin penambangan khusus yang dijual oleh perusahaan atau tim itu sendiri. Biasanya mesin penambangan semacam ini memiliki fungsi aplikasi, dan sumber nilai diperoleh dengan terus menggunakan mesin penambangan.
Model pembiayaan IMO hanyalah mengeluarkan mesin penambangan khusus untuk menghasilkan mata uang digital baru melalui penambangan. Ada beberapa kasus IMO, seperti Xunlei Wankeyun-LinkToken (sebelumnya Wankecoin WKC), kotak harta lalu lintas dari bijih lalu lintas Kuaibo-Token Lalu Lintas (LLT), dan kemudian poin Baofengbokuyun-BFC, dll.
Metode ini dapat digunakan untuk proyek yang membutuhkan dukungan perangkat keras dan mengandalkan perangkat keras untuk mengoperasikan model bisnis. Itu dapat secara akurat menemukan pengguna malaikat awal dan memberikan insentif untuk pengguna ini.
Masalah penukaran pertama IBO (Initial Bancor Offering).
Sebelum memahami IBO, pahami terlebih dahulu Bancor. Kata tersebut berasal dari konsep mata uang super berdaulat yang dikemukakan oleh Keynes dan Schumacher antara tahun 1940 dan 1942. Dalam rencana yang diusulkan oleh Keynes, Bancor dapat digunakan sebagai satuan hitung dalam perdagangan internasional, dalam denominasi emas. Negara anggota dapat menukar emas dengan "Bancor", tetapi "Bancor" tidak dapat ditukar dengan emas. Mata uang dari berbagai negara didenominasi dalam "bancor".
Namun, karena Amerika Serikat berkembang pesat setelah Perang Dunia II, rencana Inggris yang diwakili oleh Keynes tidak diadopsi di Konferensi Bretton Woods. Kembali ke protokol Bancor, protokol Bancor diusulkan dan diterapkan oleh proyek Jaringan Bancor, yang bertujuan menggunakan formula untuk menetapkan harga pertukaran antar aset digital. Protokol Bancor memungkinkan penemuan harga otomatis dan mekanisme likuiditas otonom pada blockchain kontrak cerdas. Token Cerdas ini memiliki satu atau lebih konektor yang terhubung ke jaringan yang memegang token lain, yang memungkinkan pengguna untuk segera menukar pembelian Token Terhubung atau melikuidasi Token Cerdas.
Dalam penerbitan IB 0 standar, pihak proyek harus terlebih dahulu menggadaikan Token lain dengan nilai tertentu sebagai "cadangan" sesuai dengan rasio yang ditetapkan, dan kemudian merealisasikan penerbitan dan sirkulasi Token sepenuhnya melalui kontrak pintar, dan dana dari proyek Itu terkunci dalam kontrak pintar dan tunduk pada pengawasan semua orang kapan saja. Oleh karena itu, mode IB 0 juga memperoleh keuntungan sebagai berikut.
Kasus IBO adalah proyek rantai samping EOS - FIBOS. Karena konsep baru IBO, FIBOS mengumpulkan 850.000 EOS hanya dalam satu minggu setelah mainnetnya aktif pada akhir Agustus tahun itu.
Teori IBO adalah cikal bakal teori yang mendasari aplikasi seperti DEX. Di DEX dan IDO, pertukaran antara mata uang digital yang berbeda lebih lancar.
Pengetahuan terkait IDO
Menurut Coinmarketcap dan informasi relevan lainnya di industri, IDO adalah metode penerbitan utama saat ini.Pada bagian ini, kami akan mempelajari konten terkait IDO secara mendetail. Dari gambar di Bagian 2.1, kita dapat melihat bahwa sebagian besar proyek pada tahun 2023 akan mengadopsi metode IDO.
Konsep dasar
IDO, nama lengkap Penawaran DEX Awal mengacu pada penerbitan awal token berdasarkan pertukaran terdesentralisasi (DEX). IDO mempromosikan penjualan token melalui bursa terdesentralisasi (DEX). Proyek Cryptocurrency menyediakan token untuk DEX, pengguna menginvestasikan dana melalui platform, dan DEX menyelesaikan distribusi dan transfer akhir. Proses ini diotomatisasi melalui kontrak pintar di blockchain.
Pada tahun 2019, IDO mulai menarik perhatian karena biayanya yang rendah hingga nol dan sifatnya yang terdesentralisasi. Akibatnya, IDO menjadi platform pilihan utama untuk proyek yang ingin mengumpulkan dana di luar putaran awal dan swasta. Sejak IDO pertama pada tahun 2018, 2.365 IDO telah dilakukan, mengumpulkan dana lebih dari $1,6 miliar (sumber: CryptoRank, Desember 2022). Untuk beberapa detail tentang IDO, Anda dapat menelusuri referensi untuk informasi lebih lanjut. Statistik gabungan yang ditautkan di bawah ini lebih komprehensif.
Meskipun IDO diterbitkan pada DEX, menurut metode spesifik yang berbeda, IDO secara kasar dapat dibagi ke dalam saluran berikut:
Dikeluarkan melalui platform DEX tradisional, seperti Uniswap, Balancer's LBP, SushiSwap, DODO crowdfunding pool building, dll.;
Melalui platform penerbitan Token, seperti PolkaStarter, DuckStarter, Bounce, Mesa, dll.;
Dikeluarkan melalui platform DAO, seperti DAO Maker;
Saluran permainan baru lainnya: Metode ITO yang dibuat oleh MASK diumumkan dan dikeluarkan dengan bantuan platform sosial seperti Twitter. (Twitter adalah pintu masuknya, dan lapisan bawahnya masih berupa DEX tradisional)
Karena perbedaan cara membagi IDO, ada beberapa perbedaan dalam prosesnya. Jika menggunakan platform DEX tradisional, umumnya tidak ada masalah peninjauan. Jika melalui platform distribusi, platform distribusi akan menyelesaikan pekerjaan review yang relevan. Beberapa proyek telah menghasilkan Token (umumnya dalam bentuk ERC-20), dan tidak perlu bergantung pada kemampuan penerbitan token yang disediakan oleh platform penerbit.
Umumnya, jika sebuah proyek ingin mengumpulkan dana dengan mengeluarkan token, banyak proses yang sama. Rutinnya adalah sebagai berikut:
Membangun rencana bisnis
Siapkan materi promosi (seperti situs web resmi, kertas putih proyek, dll.)
Pilih metode penerbitan Token (bisa berupa ICO, IEO, IDO, dll.)
Persiapkan sesuai dengan metode distribusi yang dipilih. (seperti menerbitkan token ERC-20, materi ulasan terkait)
Selesaikan penerbitan Token
Menerima penggalangan dana
Proses umum untuk memilih metode penerbitan IDO adalah: pilih satu metode dari beberapa bentuk IDO, dan umumnya memilih untuk menggunakan platform penerbitan Token untuk penerbitan, dan kami juga akan menjelaskannya dengan cara ini. Cara memilih platform distribusi akan bervariasi dari satu platform ke platform lainnya.
Platform umum akan memiliki pekerjaan peninjauan:
Setelah peninjauan selesai, proyek dapat melakukan IDO di DEX. Pihak proyek memasok token dengan harga tetap, dan pengguna mengunci dana dengan imbalan token. Investor akan menerima token nanti dalam Token Generation Event (TGE).
Biasanya ada daftar putih investor. Investor mungkin perlu menyelesaikan tugas pemasaran untuk bergabung, atau cukup memberikan alamat dompet.
Sebagian dari dana yang terkumpul digunakan untuk membuat kumpulan likuiditas untuk token proyek. Sisa dana diserahkan kepada tim. Investor dapat memperdagangkan token setelah TGE. Likuiditas yang disediakan biasanya dikunci untuk jangka waktu tertentu.
Pada tahap TGE, token ditransfer ke pengguna, dan dana likuiditas dibuka untuk diperdagangkan.
Kelebihan IDO:
Memiliki ciri transaksi terdesentralisasi (terbuka dan transparan, likuiditas baik)
Setelah akhir penerbitan pasar primer, akan lebih mudah untuk memulai pasar sekunder secara online
Memberikan kesempatan bagi investor untuk berpartisipasi dalam proyek tahap awal
Secara pribadi, menurut saya alasan popularitas IDO saat ini adalah karena tidak perlu khawatir dengan masalah regulasi.
Kekurangan IDO:
Umumnya tidak ada KYC atau AML. Pada tahap awal, ada banyak proyek palsu, yang didasarkan pada prinsip yang sama dengan pasangan perdagangan palsu awal.
IDO di platform distribusi seringkali memerlukan token platform distribusi untuk berpartisipasi, yang meningkatkan biaya peserta.
DEX kurang terukur. Di ICO dan IEO, ada proyek yang mengumpulkan lebih dari 1 miliar dolar AS, untuk DEX sejauh ini belum terjadi, dan jumlah IDO umumnya relatif kecil.
IDO menghadapi keseimbangan antara pengawasan dan inovasi, serta trade-off antara desentralisasi dan pengendalian risiko dalam pembangunan dan perubahan.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode IDO:
Masalah cakupan penerbitan Token: pengguna yang hanya dapat berdagang di bursa terdesentralisasi, dan pelanggan malaikat yang tidak dapat menutupi produk nyata dengan baik, yang terbaik adalah menggunakannya secara silang dengan airdrops.
Masalah kepatuhan: Umumnya, pertukaran DEX akan memastikan kepatuhan, atau dengan kata lain, masalah kepatuhan akan diabaikan dengan cara ini.
Indikator penghimpunan dana: relatif baik, mampu menghimpun dana lebih melimpah melalui transaksi. Kontrol dana lebih baik, dan jumlah peserta tunggal dapat diatur.
Dibandingkan dengan IEO pertama, grup pengguna perdagangan IDO tidak besar pada tahap awal.Dengan perkembangan pertukaran terdesentralisasi, efeknya secara bertahap akan lebih baik daripada pertukaran terpusat.
Saluran dan platform distribusi IDO
Pada bagian sebelumnya, kami telah menjelaskan beberapa saluran umum IDO, sebagai berikut:
Dikeluarkan melalui platform DEX tradisional, seperti Uniswap, Balancer's LBP, SushiSwap, DODO crowdfunding pool building, dll.;
Melalui platform penerbitan Token, seperti PolkaStarter, DuckStarter, Bounce, Mesa, dll.;
Dikeluarkan melalui platform DAO, seperti Dao Maker;
Saluran permainan baru lainnya: Metode ITO yang dibuat oleh MASK diumumkan dan dikeluarkan dengan bantuan platform sosial seperti Twitter. (Twitter adalah pintu masuknya, dan lapisan bawahnya masih berupa DEX tradisional)
Lihat peringkat untuk IDO dari situs web Cryptorank.io.
Gambar di bawah ini adalah tangkapan layar 30-5-2023. Lihatlah jumlah total IDO untuk setiap platform, nilai pengembaliannya.
Menurut data historis Cryptorank, dapat dilihat bahwa token platform IDO ini telah meningkat ratusan bahkan ribuan poin persentase dari penerbitan hingga harga tertinggi dalam sejarah. Diantaranya, token pada platform GameFi naik setinggi 4946,3%, menjadikannya salah satu kasus representatif dengan pertumbuhan tertinggi di antara token IDO. Ini menunjukkan bahwa platform IDO yang sangat baik seringkali memiliki token dengan potensi pertumbuhan yang lebih tinggi, yang juga menjadikannya salah satu objek paling populer bagi investor blockchain.
Beberapa platform IDO tipikal
Perbandingan beberapa metode distribusi utama
Penerbitan NFT terlibat dalam model ekonomi
Dua tujuan penerbitan Token:
Menerbitkan Token kepada pengguna (mempromosikan pengguna untuk menggunakan aplikasi)
Mengumpulkan dana
NFT juga dapat mencapai dua tujuan di atas. NFT dikirim ke pengguna, yang dapat dikirim langsung ke alamat dompet tujuan, atau didistribusikan ke pengguna melalui pasar perdagangan NFT. Untuk nilai guna lebih tercermin pada pemahaman nilai NFT, NFT banyak disajikan dalam bentuk koleksi, mencerminkan faktor budaya meme. Biasanya hanya perlu menemukan seseorang yang mengakui nilai di antara banyak orang.
Fungsi penghimpunan dana dapat diselesaikan dengan menjual NFT, khususnya NFT ekuitas, karena lebih mudah bagi pengguna untuk membeli NFT untuk mengantisipasi pendapatan di masa mendatang.
Di segmen ini, anggota tim ekonomi lainnya nantinya akan melakukan penelitian mendalam, dan menerbitkan artikel yang relevan dengan hasil penelitian keluaran
referensi
*Fu Shaoqing, Hu Shuguang, "Model Ekonomi Blockchain", Beijing Institute of Technology Press, April 2022.
Camila Russo, "Peer to Everything-Ethereum and Future Digital Finance", China Translation Press, Oktober 2022.
Xiao Feng, "Ekonomi Baru dan Tokenisasi Web3" (Model Tiga Token), HashGroup, April 2023.
telegraf koin. Penawaran DEX awal (IDO): Panduan pemula untuk meluncurkan mata uang kripto di bursa terdesentralisasi[EB/OL] . 202 x. 。
*Ian Lee. Penyelaman Mendalam Ke Lanskap IDO[EB/OL] . 2023.1.16
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Buidler DAO: Analisis dan Ringkasan Metode Penerbitan Awal Token
Sumber asli: Builder DAO
Penulis asli: @购少庆@kelompok model ekonomi
Aransemen Asli: @黑羽小斗
Kata Pengantar
Tim model ekonomi berharap untuk mempelajari keseluruhan proses yang terkait dengan Token. Ini terutama mencakup beberapa bagian:
Artikel ini terutama membahas konten yang terkait dengan penerbitan Token. Dengan pengembangan proyek blockchain dan Web3, FT dan NFT telah dimasukkan dalam proyek tersebut. Saat ini, kalangan akademisi dan bidang aplikasi lebih banyak meneliti dan mengembangkan penerbitan FT, dan penelitian yang relevan serta akumulasi kasus tentang peran dan penerbitan NFT tidak cukup kaya. "Model Tiga Token untuk Aplikasi Web3" yang diterbitkan oleh Dr. Xiao Feng dari Wanxiang Blockchain melibatkan pengetahuan terkait NFT. Kami juga menganalisis secara singkat penerbitan NFT di bagian terakhir artikel ini. Grup ini akan terus berkembang di bidang yang terbagi ini nanti belajar secara mendalam.
Pengetahuan dasar tentang penerbitan Token
Jenis token
(1) Klasifikasi oleh Administrasi Keuangan Swiss
Pada tahun 2018, Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss mengklasifikasikan token berdasarkan potensi fungsi ekonominya yang berbeda, dan metode klasifikasi ini telah mendapat pengakuan internasional yang lebih besar. Mengacu pada definisi klasifikasi yang relatif resmi dan profesional ini, secara khusus, token dapat dibagi menjadi tiga jenis berikut.
Metode klasifikasi ini akan menghasilkan persimpangan, dan beberapa token memiliki dua atau tiga atribut klasifikasi tertentu.
Klasifikasi ini lebih sejalan dengan mengamati token dari perspektif keuangan dan mata uang. Token dalam proyek umumnya memiliki proses deduksi, biasanya memiliki atribut aplikasi terlebih dahulu, dan kemakmuran aplikasi membuat token semacam ini bersifat ekuivalen umum (mata uang), dan akan memiliki fungsi pembayaran yang lebih banyak dan lebih luas. digunakan Token yang banyak digunakan memiliki likuiditas dan dukungan nilai yang baik, sehingga mudah untuk mengembangkan atribut penyimpanan nilai, sehingga lebih mirip aset.
(2) Klasifikasi yang berfokus pada pengawasan: jenis utilitas dan jenis sekuritas (juga dikenal sebagai: jenis aplikasi dan jenis ekuitas)
Token pada dasarnya adalah pembawa nilai. Ia menggunakan teknologi blockchain untuk menandai nilai, ekuitas, dan aset fisik. Konotasinya dapat berupa ekuitas, seperti hak dividen, kepemilikan, dan hak kreditur; dapat berupa aset, seperti pemetaan fisik aset pada rantai. , sesuai dengan sertifikat aset; bisa berupa mata uang, seperti BTC, USDT, sesuai dengan sertifikat pembayaran; bisa berupa sertifikat sirkulasi dalam aplikasi atau layanan, sertifikat semacam itu terutama dikeluarkan untuk digunakan dalam aplikasi, dan banyak dAPP Keduanya telah mengeluarkan token mereka sendiri, sesuai dengan token aplikasi; mereka juga dapat berupa sesuatu yang bernilai, seperti kreativitas, perhatian, dll.
Namun nyatanya, beberapa token merupakan campuran dari berbagai jenis, seperti mata uang platform yang dikeluarkan oleh bursa, yang didukung oleh sebagian dari keuntungan bursa dan memiliki atribut finansial yang kuat, namun pada saat yang sama bursa juga telah membuka banyak skenario penggunaan untuk itu, memiliki nilai guna.
Berdasarkan konsep ekonomi token, konsep ekonomi token dianggap memiliki potensi yang tidak terbatas.Fitur utamanya adalah menggunakan karakteristik token itu sendiri untuk menciptakan ekosistem yang lebih baik, model nilai yang lebih baik, lebih banyak kelompok pengguna, dan Mendemonstrasikan jumlah yang besar. -skala bentuk penciptaan nilai terdistribusi - ini adalah inti dari kolaborasi open source.
Model klasifikasi token yang berfokus pada peraturan ini membagi token menjadi dua kategori dan empat subkategori.
**Kategori pertama: Token Utilitas. **
Token produk atau layanan (Penggunaan Produk), yang mewakili hak untuk menggunakan produk atau layanan perusahaan.
Token Hadiah, pengguna mendapatkan hadiah melalui tindakan mereka.
**Kategori kedua: Token Keamanan. **
Token Ekuitas, mirip dengan ekuitas perusahaan, obligasi, dll.
Token Aset sesuai dengan aset di dunia nyata, seperti real estat, emas, dll.
Pembagian ini lebih sesuai dengan sudut pandang terkait pengawasan. Utility Token dapat berkembang secara bebas, dan Security Token diatur. Namun, jika Utility Token melibatkan aktivitas keuangan dan memiliki atribut sekuritas, maka juga akan diatur.
Catatan: Artikel kami sebelumnya Model Ekonomi Token Empat Kuadran (1): Model FT Ganda juga telah membahas hal ini secara detail.
Tujuan penerbitan Token
Dari kasus yang ada, penerbitan Token memiliki dua tujuan utama:
Dua jenis FT dan NFT di Token:
Sesuai dengan tujuan penerbitan Token, kami awalnya merangkum beberapa indikator. Secara umum, masalah kepatuhan harus dicantumkan terlebih dahulu, namun karena karakteristik awal pengembangan industri blockchain, pengawasan dan kepatuhan juga sedang dieksplorasi.
Untuk masalah periode penguncian Token yang diterbitkan, kami percaya bahwa itu adalah tugas pada tahap desain dan tahap manajemen likuiditas selanjutnya, bukan sebagai indikator pada tahap penerbitan
Penerbitan awal Token dan penerbitan Token selama pengembangan proyek
Dalam hal penerbitan Token, ada beberapa jenis standar penelitian:
Gambar di bawah ini mewakili model ekonomi dengan sirkulasi awal 0 dan jumlah total tetap. Model ekonomi jenis ini dirancang dengan Bitcoin sebagai token, tanpa masalah awal penerbitan token. Untuk penerbitan mata uang berdasarkan sistem kesulitan pada tahap selanjutnya, tidak termasuk dalam cakupan artikel ini, dan akan diklasifikasikan ke dalam tahap pengelolaan likuiditas untuk pembelajaran dan penelitian selanjutnya.
Model token dengan jumlah total tetap (sirkulasi awal adalah 0)
Gambar di bawah ini menunjukkan bahwa jumlah total awal bukanlah 0, dan perlu menggunakan penerbitan Token untuk mengumpulkan dana atau menjangkau pengguna dengan lebih akurat. Mengambil Ethereum sebagai token adalah metode penerbitan Token yang kami teliti, seperti IC0, IE 0, ID 0 dan cakupan konten lainnya, dan cakupan tindakan ditunjukkan dalam lingkaran merah pada gambar. Untuk jumlah Token yang melebihi aplikasi sebenarnya, perlu menggunakan cara ekonomis untuk membekukan likuiditas.
Model token dengan jumlah total tetap (sirkulasi awal bukan 0)
Untuk Token yang dikeluarkan melalui PoW, PoS, dll. Selama pengoperasian proyek, kami menganggapnya sebagai tugas pada tahap selanjutnya dari manajemen likuiditas, dan kami tidak akan membahas bagian penerbitan Token ini.
Metode penerbitan Token IxO
Ada dua kategori utama metode penerbitan Token: penempatan pribadi dan penempatan publik Penerbitan yang kita diskusikan di sini adalah semua penempatan publik, dan penempatan pribadi tidak melibatkan masalah ini.
Mari kita rangkum secara singkat beberapa metode penerbitan mata uang digital umum dalam satu kalimat: metode peluncuran langsung pada rantai publik adalah IC0 paling primitif; mengirimkannya langsung ke dompet pengguna secara gratis adalah Airdrop airdrop; menerbitkannya melalui platform perdagangan mata uang digital terpusat Itu adalah IE 0, diterbitkan bekerja sama dengan regulator keuangan adalah STO, dan diterbitkan di bursa terdesentralisasi DEX adalah ID 0.
Penempatan pribadi
Dana ekuitas swasta mengacu pada dana investasi yang mengumpulkan dana dari investor tertentu secara non-publik dan menargetkan target investasi tertentu. Dana ekuitas swasta direkrut dengan cara selain media massa, dan promotor mengumpulkan dana dari berbagai entitas non-publik untuk membentuk dana investasi dan melakukan investasi.
Di bidang token, private placement umumnya adalah lembaga investasi atau individu di bidang ini, dan mereka biasanya bernegosiasi secara offline seperti halnya pembiayaan tradisional. Untuk bentuk pembiayaan Token ini, kemudian berkembang menjadi SAFT. Nama lengkap SAFT adalah Perjanjian Sederhana untuk Token Masa Depan (Perjanjian Token Masa Depan Sederhana).Ini adalah token yang dikeluarkan oleh pengembang blockchain untuk mengembangkan pembiayaan jaringan blockchain.Ini mirip dengan masa depan dan memberi investor Hak untuk mendapatkan token yang sesuai setelah selesai.
SAFT telah diadopsi oleh banyak proyek terkenal karena kepatuhannya yang kuat, seperti Telegram dan Filecoin. SAFT sangat cocok untuk token utilitas, yang bukan sekuritas setelah listing, tetapi konstruksi jaringan melalui penggalangan dana adalah perjanjian investasi, dan adopsi SAFT dapat membuat prosedur kepatuhannya menjadi lebih jelas.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode penempatan pribadi:
ICO (Initial Coin Offering) penawaran umum perdana mata uang digital
ICO (Initial Coin Offering), berasal dari konsep penawaran umum perdana (IPO) di pasar saham, adalah penerbitan token pertama oleh proyek blockchain untuk meningkatkan mata uang digital umum seperti Bitcoin dan Ethereum. Ketika sebuah perusahaan mengeluarkan cryptocurrency untuk tujuan pembiayaan, biasanya mengeluarkan sejumlah token terenkripsi dan kemudian menjual token ini kepada mereka yang berpartisipasi dalam proyek tersebut. Biasanya token ini ditukar dengan mata uang digital seperti Bitcoin dan Ethereum, dan tentunya juga bisa ditukar dengan mata uang fiat.
ICO adalah metode pembiayaan proyek yang berasal dari mata uang digital dan industri blockchain. ICO pertama yang dapat diperiksa berasal dari proyek Mastercoin (sekarang berganti nama menjadi Omni), yang mengumumkan crowdfunding ICO melalui Bitcoin di Bitcointalk (forum komunitas Bitcoin dan mata uang digital terbesar) pada Juli 2013, dan menghasilkan Token Mastercoin yang sesuai didistribusikan ke peserta crowdfunding. Intinya, ICO ini adalah semacam perilaku barter, yaitu peserta menukar bitcoin dengan token dalam proyek Mastercoin. Pada awalnya, ICO hanyalah perilaku komunitas penggemar mata uang digital, dengan terus berkembangnya mata uang digital dan blockchain, semakin banyak orang mulai menerima dan berpartisipasi di dalamnya. Sebagian besar ICO dilakukan dengan Bitcoin atau mata uang digital lainnya.
Di bidang blockchain, ICO mulai banyak digunakan setelah Ethereum mendukung penerbitan token ERC 20 berdasarkan sistem Ethereum, dan fenomena ICO muncul. Diantaranya, proyek pembiayaan terbesar adalah EOS, yang mengadopsi metode penawaran dan penerbitan harian, yang berlangsung selama hampir satu tahun dan mengumpulkan lebih dari 4 miliar dolar AS.
Keuntungan ICO:
Ini menyediakan metode penggalangan dana berbasis mata uang digital online. Sederhana, nyaman, dan nyaman untuk penerbitan token baru. ICO relatif baik dalam menyelesaikan dua tugas utama penggalangan dana dan penerbitan token.
Masalah dengan ICO:
Risiko operasi proyek: Sebagian besar proyek yang berpartisipasi dalam ICO berada pada tahap awal, dengan kemampuan anti-risiko yang buruk dan rentan terhadap risiko operasi. Oleh karena itu, sebagian besar ICO mirip dengan investasi malaikat, menghadapi risiko pada tahap awal proyek dan rentan terhadap kerugian investasi.
Risiko keuangan: Investor mungkin menghadapi risiko penipuan penggalangan dana dan kerugian investasi selama proses berinvestasi di ICO. Saat ini, ICO masih dalam tahap awal proyek dan kurang pengawasan Beberapa perusahaan pemula dapat memanfaatkan peluang pasar yang panas ini untuk membuat informasi proyek palsu dan menggunakan ICO untuk mengumpulkan dana untuk penipuan.
Risiko hukum peraturan: Penggalangan dana ICO saat ini sebagian besar didasarkan pada BTC dan ETH, yang masih dalam keadaan kosong pengawasan dan tidak memiliki hukum dan peraturan yang relevan. Sejak 2017, negara-negara telah meningkatkan pengawasan dan kontrol mereka terhadap ICO, tetapi berbagai ICO terselubung juga memainkan peran yang mirip dengan ICO.
Saat ini di CoinMarketCap, ICO umumnya disebut sebagai penawaran koin awal yang luas, termasuk IEO, IDO, dan metode lainnya. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah: Kalender ICO di atas adalah ICO umum, dan ICO di Proyek Mendatang di dalamnya adalah ICO yang dijelaskan di bagian ini.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode ICO:
Airdrop adalah cara mendistribusikan mata uang digital Awalnya, hanya ada satu cara mata uang digital, penambangan Bitcoin. Namun, selain menambang, metode distribusi altcoin dan koin bercabang yang muncul belakangan juga bisa didistribusikan melalui airdrops. Airdrop secara harfiah adalah hadiah dari udara tipis, tim pengembangan akan memberi Anda mata uang digital secara gratis, dan mata uang tersebut akan dikirim langsung ke alamat Anda, tanpa Anda perlu menambang, membeli, atau menahan mata uang asli sebelum fork, dan Anda dapat memberikannya kepada Anda tanpa syarat apa pun. Tentu saja, lebih banyak airdrop didasarkan pada kondisi tertentu, seperti akun yang memiliki mata uang digital tertentu. Aturan airdrop ditentukan oleh penerbit, bisa jadi Anda akan diberikan sejumlah koin setelah Anda mendaftar, dan banyak di antaranya akan didistribusikan melalui snapshot.
Pada hari-hari awal pengembangan blockchain, tidak banyak kondisi pemilihan airdrop, tetapi pada tahap Web3.0, banyak proyek telah membuat beberapa kemajuan sebelum airdrop, sehingga airdrop dapat dibuat untuk pengguna yang telah memberikan kontribusi, dan airdrop juga dapat digunakan Memandu pengguna melalui tugas terkait. Misalnya, desain airdrop Arbitrum.
Keuntungan Air Drop:
Mendistribusikan token baru ke grup pengguna yang diinginkan memfasilitasi sirkulasi koin baru dan mempromosikan penerapan koin baru. Karena airdrop tidak melibatkan pembiayaan, umumnya tidak ada masalah regulasi.
Lakukan airdrops yang ditargetkan ke pengguna aplikasi yang sebenarnya dan pandu mereka untuk menyelesaikan tugas terkait.
Kerugian dari airdrop:
Metode airdrop tidak memiliki fungsi pembiayaan dan hanya menyelesaikan penerbitan mata uang.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode Airdrop:
Cakupan penerbitan Token: Dengan mengatur kondisi airdrop, cakupan yang lebih baik dapat dicapai
Masalah kepatuhan: Pada dasarnya tidak ada masalah kepatuhan
Indikator penghimpunan dana: tidak memenuhi syarat penghimpunan dana. Namun intensitas penyampaiannya lebih terkontrol
IEO （Penawaran Pertukaran Awal）
Penawaran Pertukaran Awal IEO Penawaran Pertukaran Mata Uang Digital
Penawaran Pertukaran Awal (IEO) adalah cara untuk mengumpulkan dana untuk proyek baru melalui platform perdagangan mata uang digital.
IEO biasanya didukung oleh platform perdagangan, jadi pihak proyek yang memilih opsi ini untuk menggalang dana harus menganggap serius proposal proyek mereka. Dalam sebagian besar kasus, proposal IEO diperiksa secara ketat oleh platform perdagangan yang berpartisipasi dalam penerbitan. Dalam arti tertentu, platform perdagangan menjamin proyek IEO yang disetujui dengan reputasi bisnisnya sendiri.
Melalui IEO, calon investor dapat membeli aset sebelum terdaftar di platform perdagangan. Di bursa yang memfasilitasi penjualan token, pengguna terdaftar yang memberikan informasi KYC (verifikasi identitas) dapat membeli token sebelum pasar terbuka dibuka untuk perdagangan.
Keuntungan IEO:
Dibandingkan dengan ICO sebelumnya, penawaran pertukaran awal IEO memiliki keunggulan yang lebih jelas. Pass tersebut langsung terdaftar di platform perdagangan, yang mempromosikan sirkulasi pass tersebut. Untuk investor biasa, pertukaran mata uang proyek dapat berpartisipasi dalam transaksi lebih cepat. Kedua, pihak proyek juga mendapat manfaat, karena IEO langsung di bursa setara dengan memperluas audiens ke pengguna seluruh bursa, memperluas audiens investor. Untuk proyek yang benar-benar berkualitas tinggi dan wirausahawan awal, IEO tidak hanya merupakan metode pembiayaan yang baik, tetapi juga menghemat banyak biaya dan energi untuk online di platform perdagangan dan fokus pada pengembangan proyek dan operasi komunitas. Untuk pertukaran, manfaat IEO yang paling intuitif adalah memperluas volume perdagangan dan aktivitas harian. Penggemar proyek akan membanjiri proyek sebagai pengguna baru dan dana mereka, dan beberapa dari mereka mungkin berakhir sebagai pengguna lama bursa. Kegiatan seperti itu lebih menarik daripada metode operasi tradisional seperti rabat undangan dan kompetisi perdagangan.
Kekurangan IEO:
masalah biaya distribusi. Umumnya, bursa memiliki persyaratan listing fee, dan jumlahnya cukup banyak. Beban untuk beberapa proyek awal.
Metode IEO memiliki persyaratan tinjauan tertentu untuk proyek, sehingga ambang batas untuk banyak pihak proyek relatif tinggi.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode IEO:
Dibandingkan dengan ICO pertama, IEO telah memperluas kelompok pengguna transaksi, yang kondusif untuk pembiayaan.
STO（Penawaran Token Keamanan）
STO, yaitu Penawaran Token Sekuritas, berarti penerbitan token sekuritas. Sekuritas adalah sertifikat hak milik yang berharga, dan pemegang dapat mengandalkan sertifikat ini untuk membuktikan kepemilikan atau hak kreditur dan dokumen sertifikasi hak pribadi lainnya. SEC AS percaya bahwa sekuritas yang memenuhi uji Howey adalah yang memenuhi Uji Howey: Kontrak, transaksi, atau skema di mana seseorang menginvestasikan uangnya di perusahaan bersama dan dituntun untuk mengharapkan keuntungan semata-mata dari upaya promotor atau pihak ketiga Secara umum Menurut SEC, semua investasi dengan "ekspektasi pengembalian" harus dianggap sekuritas.
STO adalah jenis aset atau hak keuangan tertentu dalam kenyataan, seperti ekuitas perusahaan, hak kreditur, hak kekayaan intelektual, saham perwalian, dan aset fisik seperti emas dan perhiasan, yang diubah menjadi hak digital terenkripsi dan sertifikat kepentingan pada rantai .digitalisasi.
STO adalah antara IPO dan ICO, dan itu adalah gaya rambut yang ingin digunakan departemen regulasi untuk menggunakan metode manajemen IPO untuk mengelola mata uang digital. Di satu sisi, STO tunduk pada pengawasan regulator sekuritas di berbagai negara karena mengakui karakteristik sekuritasnya. Meskipun STO masih didasarkan pada teknologi blockchain yang mendasarinya, ia dapat mencapai docking dengan standar peraturan melalui pembaruan teknis; di sisi lain, dibandingkan dengan proses IPO yang rumit dan memakan waktu, seperti IC0, teknologi blockchain yang mendasari STO juga. dapat mencapai penerbitan STO yang lebih efisien dan nyaman.
IC0 terus pecah, mitos teknologi blockchain rusak, dan peristiwa seperti tidak ada aset, tidak ada kredit, pemotongan daun bawang, dana, dan pelarian terus terjadi. Pada dasarnya, peristiwa ini terjadi karena ICO tidak memiliki aset dan nilai untuk mendasarinya, hanya hype, gambaran masa depan, dan konsensus yang tidak berarti. Kurangnya pengawasan langsung terhadap link penting seperti ICO dan bursa juga menjadi alasan penting. STO didasarkan pada aset nyata, secara aktif merangkul pengawasan pemerintah, dan mencoba memecahkan dilema ICO.
Komisi Sekuritas dan Pertukaran Amerika Serikat (SEC) memutuskan untuk memasukkannya ke dalam peraturan sekuritas setelah melihat Token, spesies baru yang diproduksi oleh blockchain. Langkah ini pernah menyebabkan pukulan yang sangat serius bagi mata uang digital dan industri blockchain, berpikir bahwa itu akan menghadapi bencana.
Namun perkembangan selanjutnya adalah semakin banyak negara dan wilayah yang mulai menindaklanjuti, dan telah merilis kebijakan peraturannya sendiri satu demi satu.Meskipun kebijakan peraturan ini bahkan memiliki beberapa perbedaan dalam definisi STO itu sendiri, mereka telah membuat pasar secara bertahap Sadarilah bahwa regulasi bukanlah petaka, melainkan status hukum yang dapat tumbuh dan berkembang di alam terbuka. Jadi kita dapat melihat bahwa dari proyek blockchain hingga industri tradisional, dari taipan modal hingga orang-orang di industri sekuritas, dan berbagai pemilik aset secara aktif memperhatikan industri ini, bahkan berebut untuk memasuki industri ini.
Dalam arti tertentu, STO dan ekonomi blockchain, Token, dan token di belakangnya tidak teridentifikasi dan kontroversial, dan regulasi pedang Damocles lebih seperti mengangkat pedang Damocles untuknya. Cahaya yang membersihkan stigma dan membimbingnya ke depan .
Regulasi STO yang diprakarsai oleh Amerika Serikat secara bertahap memicu tindak lanjut di banyak negara dan wilayah di seluruh dunia, dan sistem regulasi global telah menunjukkan tren kekacauan yang relatif jelas.
Keuntungan STO:
Nilai intrinsik: ST memiliki aset atau pendapatan nyata sebagai pendukung nilai, seperti saham perusahaan, laba, dan real estat.
Kepatuhan otomatis dan penyelesaian cepat: ST telah memperoleh persetujuan dan lisensi dari badan pengawas untuk mengotomatiskan mekanisme KYC/AML dan mewujudkan penyelesaian instan.
Pembagian kepemilikan menjadi unit-unit yang lebih kecil: Percepat pembagian kepemilikan aset dan turunkan entry barrier untuk produk investasi berisiko tinggi, seperti real estate dan high-end art.
Demokratisasi modal ventura: Memperluas cara-cara di mana modal dinaikkan.
Interoperabilitas aset: Perjanjian standar aset akan memfasilitasi interoperabilitas antara aset yang berbeda dan mata uang fiat yang berbeda.
Tingkatkan likuiditas dan kedalaman pasar: Anda dapat berinvestasi dalam aset dengan likuiditas yang buruk melalui ST tanpa khawatir tentang penebusan. Kedalaman pasar juga ditingkatkan melalui saluran berikut:
Mengurangi risiko peraturan dan memperkuat uji tuntas. Berlaku untuk pengecualian penawaran peraturan, peraturan negara untuk KYC dan AML ditulis ke dalam kontrak cerdas, yang diharapkan dapat mencapai kepatuhan yang dapat diprogram secara otomatis.
ST diharapkan dapat mengurangi biaya sirkulasi aset. Mengurangi gesekan transaksi dalam proses, seperti menggunakan kontrak cerdas untuk mencapai kepatuhan otomatis dan pengumpulan dana, mengunggah data kontrak dan laporan akuntansi ke rantai, meningkatkan pembagian aset, dan mewujudkan kliring dan penyelesaian T+0, dll.
Diatur oleh Securities Law SEC, yang patuh secara hukum dan lebih aman.
Perdagangan 24 jam.
Pertanyaan STO:
Ada aturan transfer dan penjualan yang ketat. Mengacu pada deskripsi standar Polymath ST-20, token ERC-20 tidak memiliki batasan dalam transaksi transfer aset, dan siapa pun dapat mentransfer banyak token ERC-20 kepada siapa pun. Tapi untuk token keamanan, ini tidak baik. Tujuan ST-20 adalah untuk memastikan bahwa penerbit dapat memastikan bahwa Token hanya dapat diedarkan di antara mereka yang telah lulus KYC, yang berdampak pada penyempitan cakupan kerumunan perdagangan.
Tidak dapat digunakan sebagai alat pembayaran di platform seperti token Utilitas.
Ada kendala peraturan yang sangat besar dalam sirkulasi Token Keamanan lintas platform.
Likuiditas aset yang berlebihan dapat menyebabkan fluktuasi harga yang besar. STO dapat mengizinkan perusahaan start-up untuk langsung menjadi perusahaan terbuka dengan banyak pemegang ST. Karena banyaknya ketidakpastian dan pasang surut yang dihadapi oleh startup, sinyal yang tidak pasti ini dapat menyebabkan fluktuasi harga Token yang parah.
Inovasi STO mungkin hanya menumpuk risiko.
Bersaing dengan keuangan tradisional:
Keputusan investasi institusi relatif matang dan rasional Tidak ada pasar sekunder untuk investor ritel Likuiditas harus dengan diskon daripada premium Secara umum sulit untuk mengatakan bahwa valuasi akan lebih tinggi
Token keamanan mengandalkan perantara keuangan untuk penilaian risiko dan penetapan harga agar lebih cocok dengan aset dan dana. ST perlu menempatkan kepemilikan aset dan informasi off-chain pada rantai, dan mengedarkannya di bawah kerangka peraturan dalam bentuk token. Saat ini, nilai token keamanan (ST) tidak didasarkan pada aktivitas on-chain atau jaringan terdesentralisasi, ini adalah sertifikat Token yang memetakan ekuitas atau hak kreditur berdasarkan premis kepatuhan terhadap pengawasan, dan tidak ada hubungannya dengan jaringan terdistribusi dan teknologi yang mendasari blockchain
STO ingin menggunakan metode tradisional IPO dan manajemen sekuritas saat ini untuk mengelola penerbitan mata uang digital, yang sangat sulit dan menantang, karena karakteristik mata uang digital sangat berbeda dengan sekuritas tradisional, dan kebijakan regulasi harus diubah dan disesuaikan.
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode STO:
IFO Initial Fork Offering Penawaran fork pertama dari mata uang digital
Penerbitan mata uang digital bercabang pertama umumnya didasarkan pada garpu mata uang utama seperti Bitcoin Mata uang bercabang yang terlibat dalam IFO didasarkan pada blockchain Bitcoin asli dan membagi rantai lain sesuai dengan aturan yang berbeda, seperti Bitcoin.Bitcoin bercabang untuk pertama kali dan mata uang digital baru yang disebut BCH (Bitcoin Cash) lahir. "Garpu" tidak hanya menyimpan sebagian besar kode Bitcoin, tetapi juga mewarisi data dari sebelum garpu Bitcoin.
Garpu sering digunakan bersamaan dengan airdrops. Koin baru yang dihasilkan dikirimkan ke pengguna lama, sehingga pengguna lama dapat memperoleh manfaat dan mempercepat pengenalan dan peredaran koin baru.
Berapa banyak model koin bercabang yang berhasil? Proyek blockchain masih bergantung pada pengembangan berkelanjutan dari pihak proyek, tim yang menggunakan metode IFO sering bersifat spekulatif, dan sulit bagi proyek untuk berkembang dengan baik.
Penawaran Penambang Awal IMO Penerbitan mata uang digital penambang pertama
IMO, penerbitan mesin penambangan pertama, adalah menerbitkan token dengan menerbitkan mesin penambangan.
Perusahaan atau tim membangun blockchain tertentu, menggunakan algoritme tertentu, dan hanya dapat menambang token di blockchain ini dengan menggunakan mesin penambangan khusus yang dijual oleh perusahaan atau tim itu sendiri. Biasanya mesin penambangan semacam ini memiliki fungsi aplikasi, dan sumber nilai diperoleh dengan terus menggunakan mesin penambangan.
Model pembiayaan IMO hanyalah mengeluarkan mesin penambangan khusus untuk menghasilkan mata uang digital baru melalui penambangan. Ada beberapa kasus IMO, seperti Xunlei Wankeyun-LinkToken (sebelumnya Wankecoin WKC), kotak harta lalu lintas dari bijih lalu lintas Kuaibo-Token Lalu Lintas (LLT), dan kemudian poin Baofengbokuyun-BFC, dll.
Metode ini dapat digunakan untuk proyek yang membutuhkan dukungan perangkat keras dan mengandalkan perangkat keras untuk mengoperasikan model bisnis. Itu dapat secara akurat menemukan pengguna malaikat awal dan memberikan insentif untuk pengguna ini.
Masalah penukaran pertama IBO (Initial Bancor Offering).
Sebelum memahami IBO, pahami terlebih dahulu Bancor. Kata tersebut berasal dari konsep mata uang super berdaulat yang dikemukakan oleh Keynes dan Schumacher antara tahun 1940 dan 1942. Dalam rencana yang diusulkan oleh Keynes, Bancor dapat digunakan sebagai satuan hitung dalam perdagangan internasional, dalam denominasi emas. Negara anggota dapat menukar emas dengan "Bancor", tetapi "Bancor" tidak dapat ditukar dengan emas. Mata uang dari berbagai negara didenominasi dalam "bancor".
Namun, karena Amerika Serikat berkembang pesat setelah Perang Dunia II, rencana Inggris yang diwakili oleh Keynes tidak diadopsi di Konferensi Bretton Woods. Kembali ke protokol Bancor, protokol Bancor diusulkan dan diterapkan oleh proyek Jaringan Bancor, yang bertujuan menggunakan formula untuk menetapkan harga pertukaran antar aset digital. Protokol Bancor memungkinkan penemuan harga otomatis dan mekanisme likuiditas otonom pada blockchain kontrak cerdas. Token Cerdas ini memiliki satu atau lebih konektor yang terhubung ke jaringan yang memegang token lain, yang memungkinkan pengguna untuk segera menukar pembelian Token Terhubung atau melikuidasi Token Cerdas.
Dalam penerbitan IB 0 standar, pihak proyek harus terlebih dahulu menggadaikan Token lain dengan nilai tertentu sebagai "cadangan" sesuai dengan rasio yang ditetapkan, dan kemudian merealisasikan penerbitan dan sirkulasi Token sepenuhnya melalui kontrak pintar, dan dana dari proyek Itu terkunci dalam kontrak pintar dan tunduk pada pengawasan semua orang kapan saja. Oleh karena itu, mode IB 0 juga memperoleh keuntungan sebagai berikut.
Kasus IBO adalah proyek rantai samping EOS - FIBOS. Karena konsep baru IBO, FIBOS mengumpulkan 850.000 EOS hanya dalam satu minggu setelah mainnetnya aktif pada akhir Agustus tahun itu.
Teori IBO adalah cikal bakal teori yang mendasari aplikasi seperti DEX. Di DEX dan IDO, pertukaran antara mata uang digital yang berbeda lebih lancar.
Pengetahuan terkait IDO
Menurut Coinmarketcap dan informasi relevan lainnya di industri, IDO adalah metode penerbitan utama saat ini.Pada bagian ini, kami akan mempelajari konten terkait IDO secara mendetail. Dari gambar di Bagian 2.1, kita dapat melihat bahwa sebagian besar proyek pada tahun 2023 akan mengadopsi metode IDO.
Konsep dasar
IDO, nama lengkap Penawaran DEX Awal mengacu pada penerbitan awal token berdasarkan pertukaran terdesentralisasi (DEX). IDO mempromosikan penjualan token melalui bursa terdesentralisasi (DEX). Proyek Cryptocurrency menyediakan token untuk DEX, pengguna menginvestasikan dana melalui platform, dan DEX menyelesaikan distribusi dan transfer akhir. Proses ini diotomatisasi melalui kontrak pintar di blockchain.
Pada tahun 2019, IDO mulai menarik perhatian karena biayanya yang rendah hingga nol dan sifatnya yang terdesentralisasi. Akibatnya, IDO menjadi platform pilihan utama untuk proyek yang ingin mengumpulkan dana di luar putaran awal dan swasta. Sejak IDO pertama pada tahun 2018, 2.365 IDO telah dilakukan, mengumpulkan dana lebih dari $1,6 miliar (sumber: CryptoRank, Desember 2022). Untuk beberapa detail tentang IDO, Anda dapat menelusuri referensi untuk informasi lebih lanjut. Statistik gabungan yang ditautkan di bawah ini lebih komprehensif.
Meskipun IDO diterbitkan pada DEX, menurut metode spesifik yang berbeda, IDO secara kasar dapat dibagi ke dalam saluran berikut:
Dikeluarkan melalui platform DEX tradisional, seperti Uniswap, Balancer's LBP, SushiSwap, DODO crowdfunding pool building, dll.;
Melalui platform penerbitan Token, seperti PolkaStarter, DuckStarter, Bounce, Mesa, dll.;
Dikeluarkan melalui platform DAO, seperti DAO Maker;
Saluran permainan baru lainnya: Metode ITO yang dibuat oleh MASK diumumkan dan dikeluarkan dengan bantuan platform sosial seperti Twitter. (Twitter adalah pintu masuknya, dan lapisan bawahnya masih berupa DEX tradisional)
Karena perbedaan cara membagi IDO, ada beberapa perbedaan dalam prosesnya. Jika menggunakan platform DEX tradisional, umumnya tidak ada masalah peninjauan. Jika melalui platform distribusi, platform distribusi akan menyelesaikan pekerjaan review yang relevan. Beberapa proyek telah menghasilkan Token (umumnya dalam bentuk ERC-20), dan tidak perlu bergantung pada kemampuan penerbitan token yang disediakan oleh platform penerbit.
Umumnya, jika sebuah proyek ingin mengumpulkan dana dengan mengeluarkan token, banyak proses yang sama. Rutinnya adalah sebagai berikut:
Proses umum untuk memilih metode penerbitan IDO adalah: pilih satu metode dari beberapa bentuk IDO, dan umumnya memilih untuk menggunakan platform penerbitan Token untuk penerbitan, dan kami juga akan menjelaskannya dengan cara ini. Cara memilih platform distribusi akan bervariasi dari satu platform ke platform lainnya.
Platform umum akan memiliki pekerjaan peninjauan:
Kelebihan IDO:
Secara pribadi, menurut saya alasan popularitas IDO saat ini adalah karena tidak perlu khawatir dengan masalah regulasi.
Kekurangan IDO:
Menurut indikator inspeksi penerbitan Token, kami merangkum efek dari metode IDO:
Masalah cakupan penerbitan Token: pengguna yang hanya dapat berdagang di bursa terdesentralisasi, dan pelanggan malaikat yang tidak dapat menutupi produk nyata dengan baik, yang terbaik adalah menggunakannya secara silang dengan airdrops.
Pada bagian sebelumnya, kami telah menjelaskan beberapa saluran umum IDO, sebagai berikut:
Dikeluarkan melalui platform DEX tradisional, seperti Uniswap, Balancer's LBP, SushiSwap, DODO crowdfunding pool building, dll.;
Melalui platform penerbitan Token, seperti PolkaStarter, DuckStarter, Bounce, Mesa, dll.;
Dikeluarkan melalui platform DAO, seperti Dao Maker;
Saluran permainan baru lainnya: Metode ITO yang dibuat oleh MASK diumumkan dan dikeluarkan dengan bantuan platform sosial seperti Twitter. (Twitter adalah pintu masuknya, dan lapisan bawahnya masih berupa DEX tradisional)
Lihat peringkat untuk IDO dari situs web Cryptorank.io.
Gambar di bawah ini adalah tangkapan layar 30-5-2023. Lihatlah jumlah total IDO untuk setiap platform, nilai pengembaliannya.
Menurut data historis Cryptorank, dapat dilihat bahwa token platform IDO ini telah meningkat ratusan bahkan ribuan poin persentase dari penerbitan hingga harga tertinggi dalam sejarah. Diantaranya, token pada platform GameFi naik setinggi 4946,3%, menjadikannya salah satu kasus representatif dengan pertumbuhan tertinggi di antara token IDO. Ini menunjukkan bahwa platform IDO yang sangat baik seringkali memiliki token dengan potensi pertumbuhan yang lebih tinggi, yang juga menjadikannya salah satu objek paling populer bagi investor blockchain.
Beberapa platform IDO tipikal
Penerbitan NFT terlibat dalam model ekonomi
Dua tujuan penerbitan Token:
Menerbitkan Token kepada pengguna (mempromosikan pengguna untuk menggunakan aplikasi)
Mengumpulkan dana
NFT juga dapat mencapai dua tujuan di atas. NFT dikirim ke pengguna, yang dapat dikirim langsung ke alamat dompet tujuan, atau didistribusikan ke pengguna melalui pasar perdagangan NFT. Untuk nilai guna lebih tercermin pada pemahaman nilai NFT, NFT banyak disajikan dalam bentuk koleksi, mencerminkan faktor budaya meme. Biasanya hanya perlu menemukan seseorang yang mengakui nilai di antara banyak orang.
Fungsi penghimpunan dana dapat diselesaikan dengan menjual NFT, khususnya NFT ekuitas, karena lebih mudah bagi pengguna untuk membeli NFT untuk mengantisipasi pendapatan di masa mendatang.
Di segmen ini, anggota tim ekonomi lainnya nantinya akan melakukan penelitian mendalam, dan menerbitkan artikel yang relevan dengan hasil penelitian keluaran
referensi
*Fu Shaoqing, Hu Shuguang, "Model Ekonomi Blockchain", Beijing Institute of Technology Press, April 2022.