Oleh Jeff Emmett, CuriousRabbit.eth & Jessica Zartler Disusun oleh: Sissi
Kata Pengantar
**Artikel ini akan membandingkan dua aplikasi Bonding Curve yang berbeda dalam ekosistem token, yang memiliki fungsi penting untuk ekosistem token. **Pada saat yang sama, kami juga akan memperkenalkan Bonding Curve sebagai mekanisme inti pembuat pasar otomatis (AMM), dan membahas Pembuat Pasar Otomatis Primer (selanjutnya disebut sebagai "PAMM") dan Pembuat Pasar Otomatis Sekunder Konsep dasar Pasar Pembuat (selanjutnya disebut sebagai "SAMM") dan perbedaan di antara mereka. Tujuan dari makalah ini adalah untuk lebih jelas mendefinisikan ruang desain Kurva Bonding sehingga alat DEFI utama ini dapat diterapkan dengan lebih bertanggung jawab.
*Catatan: Istilah SAMM dan PAMM pada awalnya diciptakan oleh para peneliti menggunakan Giroskop, sebuah stablecoin algoritmik yang dibuat dengannya.
Ikhtisar Kurva Bonding Bagian.1
Dalam beberapa tahun terakhir, di bidang Web3, Bonding Curve menjadi topik yang menarik perhatian. Penerapannya dalam produk DeFi, seperti pertukaran terdesentralisasi, telah merevolusi likuiditas token dan memfasilitasi transaksi token berskala kecil dalam skala besar. Dapat dikatakan bahwa tanpa Bonding Curve, pengembangan ekosistem enkripsi tidak akan dapat mencapai pencapaian saat ini. Sementara banyak ekosistem token memanfaatkan alat ini, bagaimana Kurva Ikatan bekerja dan mengapa itu penting tetap menjadi misteri bagi sebagian besar pengguna.
Jadi, apa itu Bonding Curve? **Bonding Curve adalah metode penyandian secara matematis hubungan antara dua atau lebih aset token. **Diprakarsai melalui kontrak pintar yang berjalan di blockchain, Kurva Ikatan awal dan paling dasar memungkinkan aset-aset ini diperdagangkan satu sama lain, dan rasio pertukarannya ditentukan melalui Kurva Ikatan. Persamaan Kurva Ikatan yang umum adalah "X * Y = K", di mana "invarian K" menentukan harga pertukaran antara token X dan token Y. "Kurva" ini menentukan bagaimana harga berubah saat pasokan token meningkat atau menurun. **Bonding Curve dapat diterapkan pada berbagai skenario dan konfigurasi, menyediakan infrastruktur utama untuk proyek yang menggunakan ekonomi token. **
Berikut adalah grafik bagaimana dua token terkait satu sama lain melalui Bonding Curve. "Bentuk" yang berbeda dari Kurva Pengikatan dapat menghasilkan mekanisme dengan sifat yang berbeda, yang mungkin berguna untuk situasi dan skenario penggunaan yang berbeda.
Karena Bonding Curves pada dasarnya adalah fungsi matematis, mungkin sulit untuk memahami bagaimana mereka dapat memiliki dampak dramatis pada ekosistem token. Namun, ketika hubungan matematis ini dikodekan ke dalam kontrak pintar, mereka meletakkan dasar ekonomi untuk menyelesaikan beberapa tantangan utama sistem ekonomi terdistribusi, seperti memungkinkan ekonomi kecil, menyediakan likuiditas transaksi yang diperlukan, dan memfasilitasi penyesuaian dinamis token menurut permintaan.penawaran. Dengan menyematkan Bonding Curves dalam smart contract, kita dapat membuat struktur pasar baru dan bermakna dengan ruang desain yang dapat disesuaikan.
Kurva Bonding Part.2 diterapkan pada desain pasar
Saat ini, sebagian besar Bonding Curve tertanam ke dalam AMM seperti Uniswap, Balancer, atau Curve, dan fungsi utamanya adalah untuk memfasilitasi pertukaran token yang ada melalui "kolam likuiditas". Mekanisme ini dapat dianggap sebagai SAMM**, karena tujuannya adalah untuk memfasilitasi transaksi pasar sekunder antara token yang sudah ada. Ada banyak artikel tentang penerapan Bonding Curve di area ini, dan banyak fungsi invarian yang berbeda telah diujicobakan untuk berbagai tujuan.
Diagram di atas menunjukkan AMM dasar sebagai pedagang yang bertukar antara dua aset. AMM menggunakan berbagai jenis Bonding Curves untuk menentukan hubungan harga antar token.
Kasus penggunaan lain untuk Bonding Curve adalah penerbitan langsung (pencetakan) dan penebusan (pembakaran) ** token. Mekanisme ini dapat disebut sebagai PAMM** karena mereka bertanggung jawab atas penerbitan token saat aset cadangan disimpan, dan pertukaran token saat aset cadangan ditarik. PAMM mengaktifkan ekosistem token yang disediakan secara dinamis dan dapat dilihat sebagai mekanisme "penemuan pasokan" untuk token yang disebarkan menggunakan alat ini.
PAMM mengatasi beberapa tantangan utama yang dihadapi oleh desain token saat ini, seperti proyek yang harus menebak berapa banyak token yang dibutuhkan sistem selama masa pakainya. Dengan memungkinkan penyesuaian dinamis pasokan token sesuai dengan permintaan pasar, **PAMM tidak hanya menyederhanakan proses pengambilan keputusan awal, tetapi juga berfungsi sebagai alat penggalangan dana berkelanjutan untuk menyediakan likuiditas bagi proyek-proyek potensial, sehingga membangun likuiditas protokol itu sendiri **.
Berikut ini akan secara singkat memperkenalkan kasus aplikasi dari dua Kurva Pengikatan ini untuk memahami manfaat yang mereka bawa ke ekosistem token, dan mengeksplorasi secara singkat bagaimana keduanya dapat digabungkan untuk menyediakan infrastruktur penting bagi ekosistem token dari semua ukuran.
SAMM Part.3 sebagai Mekanisme Penemuan Harga: Kesesuaian Pasar Produk Awal
Munculnya DeFi telah memunculkan platform AMM seperti Uniswap, Balancer, dan Curve, yang menggantikan transaksi buku pesanan tradisional dengan "kumpulan likuiditas" yang memungkinkan pertukaran asinkron. Kumpulan likuiditas ini memungkinkan pemegang token untuk bertindak sebagai "penyedia likuiditas" untuk menyimpan token yang dipilih ke dalam kontrak pintar sehingga pedagang dapat dengan mudah menukar aset sesuai dengan algoritme penetapan harga yang ditetapkan oleh Bonding Curve.
Struktur pasar baru meningkatkan transaksi buku pesanan dalam beberapa cara: bersifat non-penahanan (karena tidak diperlukan pertukaran untuk menahan dana pengguna atas nama mereka), bersifat asinkron (karena pesanan beli dan jual tidak perlu langsung dicocokkan, tetapi malah masuk ke kolam likuiditas ), dan yang terpenting, biaya yang dibayarkan oleh pedagang tidak akan mengalir ke bursa perantara, tetapi akan dikembalikan ke penyedia likuiditas itu sendiri.
Sebelum SAMM, hanya Bitcoin, Ethereum, dan beberapa token lainnya yang memiliki volume transaksi yang konsisten (dan dengan demikian likuiditas transaksi). Sebagian besar token yang ada hampir tidak dapat diperdagangkan dan ada banyak masalah penemuan harga karena volume dan kedalaman perdagangan yang rendah. Aplikasi terdesentralisasi (seperti Uniswap) menyediakan platform untuk penerapan SAMM yang mudah, memungkinkan sejumlah besar token kapitalisasi pasar kecil memperoleh tingkat likuiditas perdagangan tertentu. SAMM adalah momen penting bagi Bonding Curve untuk mencapai PMF, memberikan penemuan harga dan likuiditas perdagangan untuk sebagian besar token. Diyakini bahwa akan ada lebih banyak perkembangan serupa di masa depan.
Kredit gambar: @CuriousRabbit
Bagian 4 PAMM sebagai Mekanisme Penemuan Pasokan: Kekuatan Penerbitan Token Dinamis
Katakanlah Anda ingin menjalankan taman hiburan, tetapi sebelum mulai beroperasi, Anda perlu menentukan jumlah wahana yang dibutuhkan untuk memenuhi permintaan pelanggan selama 15 tahun ke depan. Kedengarannya hampir mustahil bukan? Namun, ini tidak jauh berbeda dengan bagaimana sebagian besar token dikeluarkan hari ini, dengan tim pengembang menetapkan jadwal penerbitan token yang telah ditentukan sebelumnya, beberapa di antaranya berlangsung selama ratusan tahun. Namun, dengan PAMM, perancang ekosistem token tidak perlu lagi menebak berapa banyak token yang dibutuhkan ekosistem mereka dan seberapa cepat pertumbuhannya. Tidak seperti SAMM, PAMM menggunakan Kurva Bonding untuk memfasilitasi pencetakan dan pembakaran token, sehingga memberikan mekanisme penerbitan dan penebusan otomatis untuk pasokan token yang dinamis.
PAMM adalah alat "penemuan pasokan" (sebagai lawan dari fungsi "penemuan harga" dari SAMM) yang mengatasi beberapa ketidaksesuaian insentif yang dapat muncul dalam desain dan peluncuran ekosistem token. Dengan menyesuaikan pasokan token sesuai dengan permintaan global, dan menyimpan aset yang disimpan dalam cadangan dalam kontrak pintar otomatis, PAMM memastikan bahwa setiap token didukung oleh aset cadangan yang sesuai dengan nilai penebusannya. **
**Mengapa token harus diterbitkan secara dinamis? **
Sebagian besar token yang dirilis hari ini cenderung berada di antara dua ekstrem: dari pasokan tetap ke pasokan tak terbatas. Kedua model distribusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing, dan digunakan dalam situasi yang berbeda untuk alasan yang berbeda. Token pasokan tetap dapat memberi pemegang jaminan bahwa token tidak akan mengurangi nilainya melalui penerbitan tambahan, namun kekakuan pasokan tetap dapat membatasi kemampuan ekosistem untuk menanggapi permintaan baru di jaringan. Di sisi lain, pasokan token yang tidak terbatas dapat mendorong perilaku seperti mempertaruhkan dengan memberikan hadiah token, tetapi meningkatkan pasokan yang tidak terbatas dapat melemahkan pemegang token yang ada dan dari waktu ke waktu Mengurangi kepercayaan pada token, terutama jika produktivitas jaringan (dan token harga) tidak tumbuh dengan pasokan.
Kurva Bonding PAMM berada di tengah-tengah antara dua ekstrem ini, tidak hanya memanfaatkan keunggulan pasokan tetap dan pasokan tidak terbatas, tetapi juga menyadari ekspansi pasokan yang fleksibel melalui penerbitan yang dinamis, tetapi pada saat yang sama membatasi perluasan pasokan dan menjaga keseimbangan dengan penyimpanan aset cadangan. Hal ini memungkinkan **PAMM menyediakan proyek dengan pasokan token yang fleksibel untuk memenuhi permintaan yang meningkat (atau menurun) sambil mempertahankan nilai token. **
Penerbitan dinamis memungkinkan pasokan token untuk berkembang seiring permintaan untuk layanan tertentu tumbuh, sambil memastikan bahwa setiap token dalam pasokan dipatok ke aset dalam persentase tertentu, jaminan dibangun ke dalam mekanisme penerbitan PAMM melalui invarian Bonding Curve.
Mekanisme PAMM terdiri dari dua bagian dasar:
Isi ulang koin yang dicetak**: **Peserta menyetor aset cadangan (seperti $USDC atau $ETH) ke kumpulan cadangan kontrak cerdas PAMM, dan kontrak mencetak jumlah koin yang sesuai sesuai dengan harga yang dilaporkan oleh token invarian Bonding Curve saat ini dan mengirimkannya ke peserta.
**Penarikan penghancuran: **Peserta dapat menghancurkan sebagian token dengan menjualnya ke PAMM dan mengubahnya menjadi aset cadangan (seperti $USDC atau $ETH). Harga pertukaran ini ditentukan oleh invarian Bonding Curve.
Kredit gambar: @CuriousRabbit
Saat ini, beberapa PAMM ada dalam praktiknya, meskipun mungkin ada perbedaan yang signifikan dalam terminologi dan penyesuaian antar grup yang menggunakan alat ini. Untuk lebih memahami kekuatan dan kelemahan mekanisme ini dalam penerapan di dunia nyata, kelompok riset Bonding Curve mulai melakukan berbagai studi kasus alat seperti PAMM. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk memperluas diskusi tentang praktik terbaik desain dan konfigurasi kurva ini, memberikan panduan yang bermanfaat bagi orang lain. Pada saat yang sama, upaya juga dilakukan untuk membangun struktur data untuk pemodelan dan simulasi analitik alat baru ini dan untuk berbagi pelajaran yang dipetik dalam aplikasi praktis.
Bagian.5 Potensi keuntungan menggabungkan PAMM dengan SAMM
Mengesampingkan mekanisme khusus PAMM dan SAMM, ketika keduanya digabungkan dalam suatu ekosistem, alat ini dapat memberikan lebih banyak manfaat bagi ekonomi token. Ketika pasar penerbitan primer dan sekunder ada, peluang arbitrase muncul setiap kali nilai pasar ini berbeda, yang dapat bermanfaat bagi sistem secara keseluruhan jika dirancang dengan benar.
Jika harga token di SAMM lebih tinggi daripada harga pencetakan di PAMM, setiap peserta dapat mencetak token baru di PAMM dengan mendepositkan aset cadangan, sehingga meningkatkan pasokan dan (harga) token di pasar primer. Mereka kemudian dapat menjual token ini di SAMM dengan harga lebih tinggi daripada yang baru saja mereka beli, sehingga menurunkan harga token di pasar sekunder. Perilaku ini membantu untuk menyesuaikan dua harga pasar dengan permintaan dengan meningkatkan pasokan token, dengan arbitrase menerima perbedaan untuk tindakan korektif mereka dalam meningkatkan pasokan token.
Kebalikannya juga benar, jika token diperdagangkan dengan harga yang lebih rendah di SAMM daripada harga bakar di PAMM, siapa pun dapat membeli token dengan harga lebih rendah ini di pasar sekunder, membakarnya, dan menukarnya dengan aset cadangan dasar, lagi-lagi mendapatkan perbedaan harga memperoleh. Ini juga akan mendekatkan harga kedua pasar dan mengurangi pasokan token sebagai tanggapan atas kurangnya permintaan token.
Sementara tindakan ini mungkin biasa-biasa saja dalam isolasi, efek sistemik yang mereka buat harus menarik bagi perancang token. Grafik harga token di bawah ini menunjukkan efek ini.
Kredit gambar: @banteg & @Jeff Emmett
Di atas menunjukkan efek penekanan volatilitas harga PAMM vs SAMM dalam ekosistem token real-time. Seperti disebutkan di atas, ketika harga token di SAMM melebihi harga pencetakan di PAMM, pelaku pasar mendepositkan aset cadangan (misalnya $ETH) ke dalam PAMM, meningkatkan pasokan token, dan mentransfer token yang meningkat ini dengan harga yang menguntungkan. SAMM. Tindakan ini tidak hanya menyelaraskan harga pasar primer dan sekunder, tetapi juga memuluskan fluktuasi harga spekulatif yang mungkin terjadi, menghasilkan harga token yang lebih stabil. (Ini tidak berlaku untuk penurunan harga berikutnya, tetapi itu adalah pertimbangan desain yang sepenuhnya berbeda).
Pada dasarnya, kombinasi PAMM dan SAMM dalam ekosistem token dapat memiliki efek "peredam volatilitas" pada harga token. Efek ini telah diamati baik dalam model maupun dalam penyebaran waktu nyata, meskipun diperlukan penelitian lebih lanjut tentang keterbatasan dan potensi kelemahan dari efek ini.
Sementara mengeksplorasi lebih lanjut manfaat ini perlu dilakukan dalam artikel tindak lanjut, seperti PAMM, SAMM, dll. Memiliki potensi besar untuk menyelesaikan beberapa tantangan utama dalam ekonomi token kripto (seperti mengurangi volatilitas harga yang berlebihan) dan layak untuk penelitian lebih lanjut.
akhirnya
Bonding Curves telah menjadi bagian integral dari lanskap Web3 dan kepentingannya akan terus berkembang. PAMM dan SAMM telah membuktikan kegunaannya untuk berbagai skala ekonomi. Apakah itu meluncurkan ekosistem token awal atau memfasilitasi transaksi dalam ekosistem yang matang, Bonding Curve akan terus memainkan peran kunci dalam ekonomi enkripsi dalam berbagai bentuk dan fungsinya.
Eksplorasi dan penelitian Bonding Curves masih dalam tahap awal. Meskipun sudah banyak literatur dan aplikasi praktis di bidang SAMM, PAMM masih relatif muda dan kurang dipelajari.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Membandingkan penerapan PAMM dan SAMM dalam ekonomi token
Oleh Jeff Emmett, CuriousRabbit.eth & Jessica Zartler Disusun oleh: Sissi
Kata Pengantar
**Artikel ini akan membandingkan dua aplikasi Bonding Curve yang berbeda dalam ekosistem token, yang memiliki fungsi penting untuk ekosistem token. **Pada saat yang sama, kami juga akan memperkenalkan Bonding Curve sebagai mekanisme inti pembuat pasar otomatis (AMM), dan membahas Pembuat Pasar Otomatis Primer (selanjutnya disebut sebagai "PAMM") dan Pembuat Pasar Otomatis Sekunder Konsep dasar Pasar Pembuat (selanjutnya disebut sebagai "SAMM") dan perbedaan di antara mereka. Tujuan dari makalah ini adalah untuk lebih jelas mendefinisikan ruang desain Kurva Bonding sehingga alat DEFI utama ini dapat diterapkan dengan lebih bertanggung jawab.
*Catatan: Istilah SAMM dan PAMM pada awalnya diciptakan oleh para peneliti menggunakan Giroskop, sebuah stablecoin algoritmik yang dibuat dengannya.
Ikhtisar Kurva Bonding Bagian.1
Dalam beberapa tahun terakhir, di bidang Web3, Bonding Curve menjadi topik yang menarik perhatian. Penerapannya dalam produk DeFi, seperti pertukaran terdesentralisasi, telah merevolusi likuiditas token dan memfasilitasi transaksi token berskala kecil dalam skala besar. Dapat dikatakan bahwa tanpa Bonding Curve, pengembangan ekosistem enkripsi tidak akan dapat mencapai pencapaian saat ini. Sementara banyak ekosistem token memanfaatkan alat ini, bagaimana Kurva Ikatan bekerja dan mengapa itu penting tetap menjadi misteri bagi sebagian besar pengguna.
Jadi, apa itu Bonding Curve? **Bonding Curve adalah metode penyandian secara matematis hubungan antara dua atau lebih aset token. **Diprakarsai melalui kontrak pintar yang berjalan di blockchain, Kurva Ikatan awal dan paling dasar memungkinkan aset-aset ini diperdagangkan satu sama lain, dan rasio pertukarannya ditentukan melalui Kurva Ikatan. Persamaan Kurva Ikatan yang umum adalah "X * Y = K", di mana "invarian K" menentukan harga pertukaran antara token X dan token Y. "Kurva" ini menentukan bagaimana harga berubah saat pasokan token meningkat atau menurun. **Bonding Curve dapat diterapkan pada berbagai skenario dan konfigurasi, menyediakan infrastruktur utama untuk proyek yang menggunakan ekonomi token. **
Berikut adalah grafik bagaimana dua token terkait satu sama lain melalui Bonding Curve. "Bentuk" yang berbeda dari Kurva Pengikatan dapat menghasilkan mekanisme dengan sifat yang berbeda, yang mungkin berguna untuk situasi dan skenario penggunaan yang berbeda.
Karena Bonding Curves pada dasarnya adalah fungsi matematis, mungkin sulit untuk memahami bagaimana mereka dapat memiliki dampak dramatis pada ekosistem token. Namun, ketika hubungan matematis ini dikodekan ke dalam kontrak pintar, mereka meletakkan dasar ekonomi untuk menyelesaikan beberapa tantangan utama sistem ekonomi terdistribusi, seperti memungkinkan ekonomi kecil, menyediakan likuiditas transaksi yang diperlukan, dan memfasilitasi penyesuaian dinamis token menurut permintaan.penawaran. Dengan menyematkan Bonding Curves dalam smart contract, kita dapat membuat struktur pasar baru dan bermakna dengan ruang desain yang dapat disesuaikan.
Kurva Bonding Part.2 diterapkan pada desain pasar
Saat ini, sebagian besar Bonding Curve tertanam ke dalam AMM seperti Uniswap, Balancer, atau Curve, dan fungsi utamanya adalah untuk memfasilitasi pertukaran token yang ada melalui "kolam likuiditas". Mekanisme ini dapat dianggap sebagai SAMM**, karena tujuannya adalah untuk memfasilitasi transaksi pasar sekunder antara token yang sudah ada. Ada banyak artikel tentang penerapan Bonding Curve di area ini, dan banyak fungsi invarian yang berbeda telah diujicobakan untuk berbagai tujuan.
Diagram di atas menunjukkan AMM dasar sebagai pedagang yang bertukar antara dua aset. AMM menggunakan berbagai jenis Bonding Curves untuk menentukan hubungan harga antar token.
Kasus penggunaan lain untuk Bonding Curve adalah penerbitan langsung (pencetakan) dan penebusan (pembakaran) ** token. Mekanisme ini dapat disebut sebagai PAMM** karena mereka bertanggung jawab atas penerbitan token saat aset cadangan disimpan, dan pertukaran token saat aset cadangan ditarik. PAMM mengaktifkan ekosistem token yang disediakan secara dinamis dan dapat dilihat sebagai mekanisme "penemuan pasokan" untuk token yang disebarkan menggunakan alat ini.
PAMM mengatasi beberapa tantangan utama yang dihadapi oleh desain token saat ini, seperti proyek yang harus menebak berapa banyak token yang dibutuhkan sistem selama masa pakainya. Dengan memungkinkan penyesuaian dinamis pasokan token sesuai dengan permintaan pasar, **PAMM tidak hanya menyederhanakan proses pengambilan keputusan awal, tetapi juga berfungsi sebagai alat penggalangan dana berkelanjutan untuk menyediakan likuiditas bagi proyek-proyek potensial, sehingga membangun likuiditas protokol itu sendiri **.
Berikut ini akan secara singkat memperkenalkan kasus aplikasi dari dua Kurva Pengikatan ini untuk memahami manfaat yang mereka bawa ke ekosistem token, dan mengeksplorasi secara singkat bagaimana keduanya dapat digabungkan untuk menyediakan infrastruktur penting bagi ekosistem token dari semua ukuran.
SAMM Part.3 sebagai Mekanisme Penemuan Harga: Kesesuaian Pasar Produk Awal
Munculnya DeFi telah memunculkan platform AMM seperti Uniswap, Balancer, dan Curve, yang menggantikan transaksi buku pesanan tradisional dengan "kumpulan likuiditas" yang memungkinkan pertukaran asinkron. Kumpulan likuiditas ini memungkinkan pemegang token untuk bertindak sebagai "penyedia likuiditas" untuk menyimpan token yang dipilih ke dalam kontrak pintar sehingga pedagang dapat dengan mudah menukar aset sesuai dengan algoritme penetapan harga yang ditetapkan oleh Bonding Curve.
Struktur pasar baru meningkatkan transaksi buku pesanan dalam beberapa cara: bersifat non-penahanan (karena tidak diperlukan pertukaran untuk menahan dana pengguna atas nama mereka), bersifat asinkron (karena pesanan beli dan jual tidak perlu langsung dicocokkan, tetapi malah masuk ke kolam likuiditas ), dan yang terpenting, biaya yang dibayarkan oleh pedagang tidak akan mengalir ke bursa perantara, tetapi akan dikembalikan ke penyedia likuiditas itu sendiri.
Sebelum SAMM, hanya Bitcoin, Ethereum, dan beberapa token lainnya yang memiliki volume transaksi yang konsisten (dan dengan demikian likuiditas transaksi). Sebagian besar token yang ada hampir tidak dapat diperdagangkan dan ada banyak masalah penemuan harga karena volume dan kedalaman perdagangan yang rendah. Aplikasi terdesentralisasi (seperti Uniswap) menyediakan platform untuk penerapan SAMM yang mudah, memungkinkan sejumlah besar token kapitalisasi pasar kecil memperoleh tingkat likuiditas perdagangan tertentu. SAMM adalah momen penting bagi Bonding Curve untuk mencapai PMF, memberikan penemuan harga dan likuiditas perdagangan untuk sebagian besar token. Diyakini bahwa akan ada lebih banyak perkembangan serupa di masa depan.
Kredit gambar: @CuriousRabbit
Bagian 4 PAMM sebagai Mekanisme Penemuan Pasokan: Kekuatan Penerbitan Token Dinamis
Katakanlah Anda ingin menjalankan taman hiburan, tetapi sebelum mulai beroperasi, Anda perlu menentukan jumlah wahana yang dibutuhkan untuk memenuhi permintaan pelanggan selama 15 tahun ke depan. Kedengarannya hampir mustahil bukan? Namun, ini tidak jauh berbeda dengan bagaimana sebagian besar token dikeluarkan hari ini, dengan tim pengembang menetapkan jadwal penerbitan token yang telah ditentukan sebelumnya, beberapa di antaranya berlangsung selama ratusan tahun. Namun, dengan PAMM, perancang ekosistem token tidak perlu lagi menebak berapa banyak token yang dibutuhkan ekosistem mereka dan seberapa cepat pertumbuhannya. Tidak seperti SAMM, PAMM menggunakan Kurva Bonding untuk memfasilitasi pencetakan dan pembakaran token, sehingga memberikan mekanisme penerbitan dan penebusan otomatis untuk pasokan token yang dinamis.
PAMM adalah alat "penemuan pasokan" (sebagai lawan dari fungsi "penemuan harga" dari SAMM) yang mengatasi beberapa ketidaksesuaian insentif yang dapat muncul dalam desain dan peluncuran ekosistem token. Dengan menyesuaikan pasokan token sesuai dengan permintaan global, dan menyimpan aset yang disimpan dalam cadangan dalam kontrak pintar otomatis, PAMM memastikan bahwa setiap token didukung oleh aset cadangan yang sesuai dengan nilai penebusannya. **
**Mengapa token harus diterbitkan secara dinamis? **
Sebagian besar token yang dirilis hari ini cenderung berada di antara dua ekstrem: dari pasokan tetap ke pasokan tak terbatas. Kedua model distribusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing, dan digunakan dalam situasi yang berbeda untuk alasan yang berbeda. Token pasokan tetap dapat memberi pemegang jaminan bahwa token tidak akan mengurangi nilainya melalui penerbitan tambahan, namun kekakuan pasokan tetap dapat membatasi kemampuan ekosistem untuk menanggapi permintaan baru di jaringan. Di sisi lain, pasokan token yang tidak terbatas dapat mendorong perilaku seperti mempertaruhkan dengan memberikan hadiah token, tetapi meningkatkan pasokan yang tidak terbatas dapat melemahkan pemegang token yang ada dan dari waktu ke waktu Mengurangi kepercayaan pada token, terutama jika produktivitas jaringan (dan token harga) tidak tumbuh dengan pasokan.
Kurva Bonding PAMM berada di tengah-tengah antara dua ekstrem ini, tidak hanya memanfaatkan keunggulan pasokan tetap dan pasokan tidak terbatas, tetapi juga menyadari ekspansi pasokan yang fleksibel melalui penerbitan yang dinamis, tetapi pada saat yang sama membatasi perluasan pasokan dan menjaga keseimbangan dengan penyimpanan aset cadangan. Hal ini memungkinkan **PAMM menyediakan proyek dengan pasokan token yang fleksibel untuk memenuhi permintaan yang meningkat (atau menurun) sambil mempertahankan nilai token. **
Penerbitan dinamis memungkinkan pasokan token untuk berkembang seiring permintaan untuk layanan tertentu tumbuh, sambil memastikan bahwa setiap token dalam pasokan dipatok ke aset dalam persentase tertentu, jaminan dibangun ke dalam mekanisme penerbitan PAMM melalui invarian Bonding Curve.
Mekanisme PAMM terdiri dari dua bagian dasar:
Kredit gambar: @CuriousRabbit
Saat ini, beberapa PAMM ada dalam praktiknya, meskipun mungkin ada perbedaan yang signifikan dalam terminologi dan penyesuaian antar grup yang menggunakan alat ini. Untuk lebih memahami kekuatan dan kelemahan mekanisme ini dalam penerapan di dunia nyata, kelompok riset Bonding Curve mulai melakukan berbagai studi kasus alat seperti PAMM. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk memperluas diskusi tentang praktik terbaik desain dan konfigurasi kurva ini, memberikan panduan yang bermanfaat bagi orang lain. Pada saat yang sama, upaya juga dilakukan untuk membangun struktur data untuk pemodelan dan simulasi analitik alat baru ini dan untuk berbagi pelajaran yang dipetik dalam aplikasi praktis.
Bagian.5 Potensi keuntungan menggabungkan PAMM dengan SAMM
Mengesampingkan mekanisme khusus PAMM dan SAMM, ketika keduanya digabungkan dalam suatu ekosistem, alat ini dapat memberikan lebih banyak manfaat bagi ekonomi token. Ketika pasar penerbitan primer dan sekunder ada, peluang arbitrase muncul setiap kali nilai pasar ini berbeda, yang dapat bermanfaat bagi sistem secara keseluruhan jika dirancang dengan benar.
Jika harga token di SAMM lebih tinggi daripada harga pencetakan di PAMM, setiap peserta dapat mencetak token baru di PAMM dengan mendepositkan aset cadangan, sehingga meningkatkan pasokan dan (harga) token di pasar primer. Mereka kemudian dapat menjual token ini di SAMM dengan harga lebih tinggi daripada yang baru saja mereka beli, sehingga menurunkan harga token di pasar sekunder. Perilaku ini membantu untuk menyesuaikan dua harga pasar dengan permintaan dengan meningkatkan pasokan token, dengan arbitrase menerima perbedaan untuk tindakan korektif mereka dalam meningkatkan pasokan token.
Kebalikannya juga benar, jika token diperdagangkan dengan harga yang lebih rendah di SAMM daripada harga bakar di PAMM, siapa pun dapat membeli token dengan harga lebih rendah ini di pasar sekunder, membakarnya, dan menukarnya dengan aset cadangan dasar, lagi-lagi mendapatkan perbedaan harga memperoleh. Ini juga akan mendekatkan harga kedua pasar dan mengurangi pasokan token sebagai tanggapan atas kurangnya permintaan token.
Sementara tindakan ini mungkin biasa-biasa saja dalam isolasi, efek sistemik yang mereka buat harus menarik bagi perancang token. Grafik harga token di bawah ini menunjukkan efek ini.
Kredit gambar: @banteg & @Jeff Emmett
Di atas menunjukkan efek penekanan volatilitas harga PAMM vs SAMM dalam ekosistem token real-time. Seperti disebutkan di atas, ketika harga token di SAMM melebihi harga pencetakan di PAMM, pelaku pasar mendepositkan aset cadangan (misalnya $ETH) ke dalam PAMM, meningkatkan pasokan token, dan mentransfer token yang meningkat ini dengan harga yang menguntungkan. SAMM. Tindakan ini tidak hanya menyelaraskan harga pasar primer dan sekunder, tetapi juga memuluskan fluktuasi harga spekulatif yang mungkin terjadi, menghasilkan harga token yang lebih stabil. (Ini tidak berlaku untuk penurunan harga berikutnya, tetapi itu adalah pertimbangan desain yang sepenuhnya berbeda).
Pada dasarnya, kombinasi PAMM dan SAMM dalam ekosistem token dapat memiliki efek "peredam volatilitas" pada harga token. Efek ini telah diamati baik dalam model maupun dalam penyebaran waktu nyata, meskipun diperlukan penelitian lebih lanjut tentang keterbatasan dan potensi kelemahan dari efek ini.
Sementara mengeksplorasi lebih lanjut manfaat ini perlu dilakukan dalam artikel tindak lanjut, seperti PAMM, SAMM, dll. Memiliki potensi besar untuk menyelesaikan beberapa tantangan utama dalam ekonomi token kripto (seperti mengurangi volatilitas harga yang berlebihan) dan layak untuk penelitian lebih lanjut.
akhirnya
Bonding Curves telah menjadi bagian integral dari lanskap Web3 dan kepentingannya akan terus berkembang. PAMM dan SAMM telah membuktikan kegunaannya untuk berbagai skala ekonomi. Apakah itu meluncurkan ekosistem token awal atau memfasilitasi transaksi dalam ekosistem yang matang, Bonding Curve akan terus memainkan peran kunci dalam ekonomi enkripsi dalam berbagai bentuk dan fungsinya.
Eksplorasi dan penelitian Bonding Curves masih dalam tahap awal. Meskipun sudah banyak literatur dan aplikasi praktis di bidang SAMM, PAMM masih relatif muda dan kurang dipelajari.