Pada pertengahan Agustus, harga Ethereum (ETH) secara kuat menembus 4.500 USD, dipicu oleh data inflasi Amerika Serikat yang lebih rendah dari ekspektasi, sehingga preferensi risiko pasar meningkat. Namun, data pasar derivasi menunjukkan bahwa permintaan posisi long dengan leverage di balik kenaikan ini tidak ikut meningkat, sementara kontrak berjangka yang belum ditutup mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, aktivitas on-chain dan fundamental menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Apakah ini berarti bahwa kenaikan ETH mungkin sulit untuk dipertahankan?
Harga ETH dan kontrak berjangka yang belum ditutup mencapai rekor tertinggi
（sumber：Coinglass）
Pada 12 Agustus, harga ETH sempat mencapai 4.518 dolar AS, mendorong total nilai kontrak berjangka yang belum ditutup naik menjadi 60,8 miliar dolar AS, meningkat secara signifikan dari 47 miliar dolar AS seminggu yang lalu. Meskipun angka ini mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, dari segi jumlah kontrak, masih sekitar 11% lebih rendah dibandingkan puncak 15,5 juta ETH pada akhir Juli.
Ini berarti bahwa pertumbuhan nominal dari kontrak yang belum ditutup lebih banyak berasal dari kenaikan harga, bukan dari arus besar posisi leverage.
Permintaan posisi long leverage dan data derivasi
（sumber：Laevitas）
Pasar derivasi menunjukkan bahwa permintaan posisi long tidak terlalu kuat. Premi tahunan untuk kontrak berjangka ETH saat ini sekitar 11%, berada dalam kisaran netral, dan hanya akan dianggap sebagai posisi long yang overheat jika melebihi 13%.
Tingkat premi kontrak berjangka bulanan turun menjadi 8% setelah mencapai 11% pada hari Senin, menunjukkan bahwa meskipun ETH naik lebih dari 32% dalam 10 hari, sentimen posisi long belum pulih ke level puncak pasar bullish.
Layer-1 kompetisi dan aktivitas on-chain lemah
（sumber：DefiLlama）
Meskipun dana institusi terus mengalir ke ETH melalui ETF spot, data on-chain menunjukkan penurunan vitalitas ekosistem.
Total nilai terkunci (TVL): Turun 7% dalam 30 hari terakhir, dari 25,400,000 ETH menjadi 23,300,000 ETH.
Biaya on-chain: Biaya dasar mingguan hanya 7,5 juta USD, turun 27% dibandingkan kuartal sebelumnya, dan lebih rendah dibandingkan Solana (9,6 juta USD) dan Tron (14,3 juta USD).
Selain itu, perusahaan besar seperti Stripe, Circle, Tether, dan JPMorgan sedang meluncurkan blockchain Layer-1 mereka sendiri, alih-alih bergantung pada solusi Layer-2 Ethereum, yang memperburuk kekhawatiran pasar terhadap daya saing ETH sebagai infrastruktur Web3.
Pandangan Ahli dan Interpretasi Pasar
Pengamat kripto techleadhd menunjukkan bahwa banyak perusahaan memilih untuk membangun Layer-1 mereka sendiri karena kebutuhan akan aset tokenisasi dan bisnis stablecoin yang lebih rendah terhadap desentralisasi, dan cenderung ke ekosistem tertutup, menghindari aliran dana ke jaringan publik.
Tren ini menunjukkan bahwa Ethereum kurang menarik dalam beberapa skenario aplikasi tingkat perusahaan, dengan insentif terbatas untuk integrasi Layer-2.
Tinjauan Pasar dan Risiko
Dalam jangka pendek, pergerakan ETH akan bergantung pada faktor-faktor berikut:
Posisi long dengan leverage kembali: Jika premi derivasi naik kembali di atas 13%, ini akan menunjukkan pemulihan sentimen bullish.
Kegiatan on-chain meningkat: Pemulihan TVL dan biaya transaksi akan menjadi sinyal pemulihan ekosistem.
Tata persaingan Layer-1: Jika Ethereum dapat menarik lebih banyak aplikasi perusahaan kembali, itu akan membantu memperkuat posisi pasarnya.
Namun, jika indikator on-chain terus lesu dan permintaan posisi long belum pulih, posisi terbuka kontrak berjangka ETH yang tinggi mungkin sulit dipertahankan, dan harga juga mungkin menghadapi tekanan penyesuaian.
Kesimpulan
Kontrak berjangka ETH yang belum ditutup telah mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, mencerminkan perhatian tinggi pasar terhadap Ethereum, tetapi momentum bullish dengan leverage di belakangnya dan fundamental on-chain belum meningkat secara bersamaan. Bagi investor, perlu waspada terhadap risiko fluktuasi dan koreksi di level tinggi dalam jangka pendek, serta memperhatikan perubahan data on-chain dan sentimen pasar derivasi. Gate akan terus memantau dinamika pasar ETH dan memberikan analisis harga serta strategi perdagangan terbaru kepada pengguna.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kontrak berjangka ETH yang belum ditutup melambung melewati 45 ribu dolar, mencetak rekor baru! Apakah momentum kenaikan Ethereum dapat berlanjut?
Pada pertengahan Agustus, harga Ethereum (ETH) secara kuat menembus 4.500 USD, dipicu oleh data inflasi Amerika Serikat yang lebih rendah dari ekspektasi, sehingga preferensi risiko pasar meningkat. Namun, data pasar derivasi menunjukkan bahwa permintaan posisi long dengan leverage di balik kenaikan ini tidak ikut meningkat, sementara kontrak berjangka yang belum ditutup mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, aktivitas on-chain dan fundamental menunjukkan tanda-tanda kelemahan. Apakah ini berarti bahwa kenaikan ETH mungkin sulit untuk dipertahankan?
Harga ETH dan kontrak berjangka yang belum ditutup mencapai rekor tertinggi
（sumber：Coinglass）
Pada 12 Agustus, harga ETH sempat mencapai 4.518 dolar AS, mendorong total nilai kontrak berjangka yang belum ditutup naik menjadi 60,8 miliar dolar AS, meningkat secara signifikan dari 47 miliar dolar AS seminggu yang lalu. Meskipun angka ini mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, dari segi jumlah kontrak, masih sekitar 11% lebih rendah dibandingkan puncak 15,5 juta ETH pada akhir Juli.
Ini berarti bahwa pertumbuhan nominal dari kontrak yang belum ditutup lebih banyak berasal dari kenaikan harga, bukan dari arus besar posisi leverage.
Permintaan posisi long leverage dan data derivasi
（sumber：Laevitas）
Pasar derivasi menunjukkan bahwa permintaan posisi long tidak terlalu kuat. Premi tahunan untuk kontrak berjangka ETH saat ini sekitar 11%, berada dalam kisaran netral, dan hanya akan dianggap sebagai posisi long yang overheat jika melebihi 13%.
Tingkat premi kontrak berjangka bulanan turun menjadi 8% setelah mencapai 11% pada hari Senin, menunjukkan bahwa meskipun ETH naik lebih dari 32% dalam 10 hari, sentimen posisi long belum pulih ke level puncak pasar bullish.
Layer-1 kompetisi dan aktivitas on-chain lemah
（sumber：DefiLlama）
Meskipun dana institusi terus mengalir ke ETH melalui ETF spot, data on-chain menunjukkan penurunan vitalitas ekosistem.
Total nilai terkunci (TVL): Turun 7% dalam 30 hari terakhir, dari 25,400,000 ETH menjadi 23,300,000 ETH.
Biaya on-chain: Biaya dasar mingguan hanya 7,5 juta USD, turun 27% dibandingkan kuartal sebelumnya, dan lebih rendah dibandingkan Solana (9,6 juta USD) dan Tron (14,3 juta USD).
Selain itu, perusahaan besar seperti Stripe, Circle, Tether, dan JPMorgan sedang meluncurkan blockchain Layer-1 mereka sendiri, alih-alih bergantung pada solusi Layer-2 Ethereum, yang memperburuk kekhawatiran pasar terhadap daya saing ETH sebagai infrastruktur Web3.
Pandangan Ahli dan Interpretasi Pasar
Pengamat kripto techleadhd menunjukkan bahwa banyak perusahaan memilih untuk membangun Layer-1 mereka sendiri karena kebutuhan akan aset tokenisasi dan bisnis stablecoin yang lebih rendah terhadap desentralisasi, dan cenderung ke ekosistem tertutup, menghindari aliran dana ke jaringan publik.
Tren ini menunjukkan bahwa Ethereum kurang menarik dalam beberapa skenario aplikasi tingkat perusahaan, dengan insentif terbatas untuk integrasi Layer-2.
Tinjauan Pasar dan Risiko
Dalam jangka pendek, pergerakan ETH akan bergantung pada faktor-faktor berikut:
Posisi long dengan leverage kembali: Jika premi derivasi naik kembali di atas 13%, ini akan menunjukkan pemulihan sentimen bullish.
Kegiatan on-chain meningkat: Pemulihan TVL dan biaya transaksi akan menjadi sinyal pemulihan ekosistem.
Tata persaingan Layer-1: Jika Ethereum dapat menarik lebih banyak aplikasi perusahaan kembali, itu akan membantu memperkuat posisi pasarnya.
Namun, jika indikator on-chain terus lesu dan permintaan posisi long belum pulih, posisi terbuka kontrak berjangka ETH yang tinggi mungkin sulit dipertahankan, dan harga juga mungkin menghadapi tekanan penyesuaian.
Kesimpulan
Kontrak berjangka ETH yang belum ditutup telah mencetak rekor tertinggi dalam sejarah, mencerminkan perhatian tinggi pasar terhadap Ethereum, tetapi momentum bullish dengan leverage di belakangnya dan fundamental on-chain belum meningkat secara bersamaan. Bagi investor, perlu waspada terhadap risiko fluktuasi dan koreksi di level tinggi dalam jangka pendek, serta memperhatikan perubahan data on-chain dan sentimen pasar derivasi. Gate akan terus memantau dinamika pasar ETH dan memberikan analisis harga serta strategi perdagangan terbaru kepada pengguna.