Bab Baru Regulasi Aset Digital di Amerika: Analisis dan Evaluasi Dampak Undang-Undang CLARITY
I. Tinjauan Legislasi dan Konten Inti
Pada tahun 2025, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat mendorong "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" (disingkat "Undang-Undang CLARITY") dengan suara mayoritas yang luar biasa, yang saat ini telah memasuki tahap pembahasan di Senat. Jika disetujui dalam pemungutan suara di Senat, ini akan menandai terobosan besar bagi Amerika Serikat dalam bidang regulasi aset digital.
Undang-Undang CLARITY bertujuan untuk menetapkan definisi dan aturan regulasi yang jelas untuk aset digital, terutama untuk menjelaskan lingkup pengawasan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Setelah undang-undang disahkan, CFTC akan bertanggung jawab untuk mengawasi bursa, bisnis pialang, dealer, serta proyek yang memenuhi standar "rantai matang". SEC akan mengawasi aset-aset yang tergolong sekuritas dan cryptocurrency yang memiliki sifat kontrak investasi. Undang-Undang CLARITY bersama dengan Undang-Undang GENIUS membentuk sistem pengawasan yang komprehensif untuk aset digital, di mana yang pertama berfokus pada infrastruktur blockchain dan klasifikasi sifat aset, sementara yang kedua menetapkan norma untuk pengawasan stablecoin.
| Kategori | Regulator | Definisi Inti | Persyaratan Regulasi Kunci |
|------|----------|----------|--------------|
| Kategori Produk | CFTC | Token asli yang terdesentralisasi, tanpa izin, dan tanpa hak finansial | CFTC mengelola platform perdagangan, pialang, dan dealer. Proyek tidak perlu mendaftar, tetapi harus memenuhi standar "rantai yang matang" dan melaporkan sertifikasi arsitektur |
| Sekuritas | SEC | Token yang memiliki sifat kontrak investasi atau bergantung pada penerbit untuk mendapatkan keuntungan | Penerbit dan platform harus mematuhi "Undang-Undang Sekuritas", mendaftar sebagai broker/platform perdagangan, mengungkapkan informasi keuangan dan penggalangan dana, dan tunduk pada pemeriksaan SEC |
| Stablecoin Pembayaran | CFTC + SEC | Token yang terikat dengan mata uang fiat, memiliki cadangan 1:1, dan digunakan untuk pembayaran | Regulasi likuiditas terutama ditanggung oleh CFTC, SEC bertanggung jawab atas pencegahan penipuan; selain itu, harus mematuhi persyaratan cadangan, audit, dan KYC/AML dari "GENIUS Act" |
Konten inti mencakup:
Menetapkan definisi "produk digital"
Dengan jelas mengklasifikasikan aset kripto asli yang telah terdesentralisasi dan berjalan di blockchain terbuka sebagai "barang digital", diatur oleh CFTC, dan dibedakan dari aset sekuritas yang berada di bawah yurisdiksi SEC.
Mekanisme Penilaian Sistem Blockchain yang Matang
Memperkenalkan standar "rantai matang" yang memungkinkan proyek tertentu untuk mengubah token mereka dari status "sekuritas" menjadi "komoditas" setelah memenuhi persyaratan teknis dan pengelolaan seperti desentralisasi, pengendalian yang tidak terpusat, dan kode sumber terbuka, sehingga mengecualikan mereka dari persyaratan kepatuhan yang ketat di bawah hukum sekuritas.
Ketentuan Pengecualian Kepatuhan Proyek DeFi
Memberikan pengecualian kewajiban pendaftaran untuk protokol DeFi yang tidak melibatkan pengelolaan aset dan tanpa struktur perantara terpusat, sekaligus menegaskan bahwa pengembang frontend dan operator node tidak bertanggung jawab sebagai perantara keuangan.
Pengungkapan Informasi dan Pembatasan Perdagangan Dalam Negeri
Platform yang mengoperasikan pasar perdagangan aset digital harus mendaftar ke CFTC sebagai "bursa aset digital", termasuk pialang over-the-counter dan pembuat pasar. Institusi ini harus mematuhi persyaratan regulasi federal yang ketat, seperti modal minimum, manajemen risiko, catatan perdagangan, laporan regulasi, perlindungan aset pelanggan, dan lain-lain.
Legalisasi partisipasi lembaga tradisional
Memberikan dasar hukum untuk layanan penitipan dan transaksi aset kripto bagi bank, perusahaan sekuritas, dan lembaga keuangan tradisional lainnya, serta mendorong modal tradisional untuk lebih luas memasuki pasar aset digital.
Dua, Dampak terhadap Pasar Kripto
1. Peningkatan transparansi regulasi aset digital, meningkatkan kepercayaan pasar
Undang-undang CLARITY memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi seluruh industri kripto, mengakhiri kekacauan "penegakan hukum menggantikan regulasi" yang telah berlangsung lama. Pihak proyek dan platform perdagangan dapat menjalankan bisnis dalam kerangka hukum, meningkatkan transparansi infrastruktur pasar inti, membantu mencegah penipuan dan penyalahgunaan, serta meningkatkan kepercayaan konsumen. Ini akan menarik lebih banyak dana institusional masuk ke pasar, meningkatkan likuiditas dan aktivitas pasar. Bagi institusi, ini memungkinkan pencapaian kepatuhan yang lebih lanjut, menghindari risiko serupa yang sebelumnya dituntut. Bagi konsumen, undang-undang ini mewajibkan penerbit aset digital untuk mengungkapkan informasi terkait secara wajib dan membatasi perdagangan orang dalam, melindungi hak dan kepentingan sah konsumen, serta mengurangi risiko investasi.
2. Arah regulasi aset digital di Amerika Serikat menuju "de-Sec"
Selama ini, SEC menganggap sebagian besar cryptocurrency sebagai sekuritas, mengakibatkan banyak proyek terjebak dalam sengketa regulasi. RUU CLARITY melalui alokasi struktural, membangun kerangka regulasi baru untuk sebagian besar aset yang sepenuhnya terdesentralisasi, sehingga aset-aset ini tidak lagi perlu mengikuti sistem regulasi SEC.
3. Bursa tradisional dapat memperoleh lisensi pertukaran aset digital
Undang-Undang CLARITY memungkinkan bursa efek tradisional untuk mengajukan lisensi "bursa barang digital", yang berarti bahwa di masa depan, platform perdagangan tradisional mungkin akan menawarkan layanan perdagangan saham dan aset digital secara bersamaan. Investor dapat melakukan alokasi aset tradisional dan kripto secara mulus di satu platform, yang tidak hanya mengurangi hambatan bagi pengguna tetapi juga memberikan jalan masuk yang sesuai dan terpercaya bagi dana arus utama ke dalam pasar kripto.
Proyek DeFi yang tidak melakukan bisnis perantara, pengembang dan operatornya tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka depan biasanya tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan.
Non-penyimpanan ≠ Perantara: Jika perjanjian tidak menyimpan aset pengguna dan tidak menyediakan layanan keuangan tradisional, maka pengembang, operator node, dan pemelihara frontend tidak dianggap sebagai perantara keuangan, dan tidak perlu menanggung kewajiban pendaftaran atau lisensi.
Kode dan operasi tanpa risiko: Menerbitkan kontrak pintar atau perangkat lunak dompet secara mandiri tidak dianggap sebagai subjek penerbitan sekuritas, tindakannya mirip dengan rilis teknologi, tidak dicakup oleh pengawasan keuangan.
2. Memperkenalkan hak pengelolaan mandiri, melindungi hak kekayaan pengguna DeFi
Pasal 105 dan ketentuan terkait menjamin hak pengguna untuk mengelola aset digital secara mandiri, mengonfirmasi bahwa pengguna dapat melakukan transaksi peer-to-peer secara bebas melalui dompet non-kustodian dan secara sah memiliki kontrol atas dana. Ini memberikan perlindungan hukum bagi pengguna DeFi, sehingga mereka tidak perlu khawatir akan hukuman kebijakan karena memilih untuk melakukan penyimpanan sendiri.
Penitipan yang sah dan bebas: Pengguna dapat menggunakan dompet perangkat keras atau perangkat lunak untuk mengelola aset, tanpa perlu bergantung pada bank atau lembaga keuangan pihak ketiga.
Hak perdagangan otonom: Pengguna dapat secara mandiri memulai transfer di blockchain, berpartisipasi dalam tata kelola protokol DeFi dan penambangan likuiditas, tanpa perlu melalui perantara yang terdaftar KYC.
Menetapkan konsep hak digital kedaulatan AS: Mengintegrasikan "mengendalikan kunci pribadi sama dengan mengendalikan aset" ke dalam kerangka legislasi, memastikan bahwa perilaku di blockchain pribadi tidak dianggap ilegal atau memerlukan izin.
3. Dampak pada proyek DeFi yang representatif
Untuk sebagian besar proyek DeFi, cara kerja protokol itu sendiri biasanya sesuai dengan definisi peran "non-medis" dari undang-undang CLARITY, sehingga setelah undang-undang disahkan, diharapkan akan mendapatkan pendaftaran yang jelas dan kualifikasi pengecualian perantara, dalam waktu dekat akan menghadapi keuntungan kepatuhan yang signifikan. Namun, ini tidak berarti DeFi telah mencapai kepatuhan penuh. Banyak token resmi yang diterbitkan oleh platform masih memiliki ketidakpastian hukum, apakah itu merupakan sekuritas, masih tergantung pada apakah itu memiliki karakteristik "kontrak investasi", seperti apakah keuntungan investor tergantung pada tindakan pihak proyek dan situasi lainnya.
Meskipun RUU CLARITY memberikan kejelasan regulasi di tingkat protokol, hal ini belum sepenuhnya menyelesaikan masalah kepatuhan di tingkat token. Untuk mengurangi risiko token platform dianggap sebagai sekuritas, pengembang proyek perlu terus mendorong transparansi struktur tata kelola, memperkuat mekanisme tata kelola yang dipimpin komunitas, dan secara bertahap mendistribusikan kekuasaan, guna meningkatkan kepatuhan token dan membangun tembok api hukum yang lebih kuat.
| Proyek | Subjek Operasi Protokol | Arah Kepatuhan |
|------|------------|----------|
| DEX tertentu | Antarmuka depan + Kontrak di blockchain | Antarmuka depan tidak mengelola aset, model AMM di blockchain memenuhi syarat "non-perantara", tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC.
| Protokol Pinjaman Tertentu | Kontrak Pintar Pinjaman | Kontrak pinjaman inti tidak mengelola aset, memenuhi syarat pengecualian di tingkat protokol.
| Layanan Staking | layanan staking | Produk derivatif staking termasuk dalam hak derivatif, jika tidak cukup terdesentralisasi, mungkin tidak akan dikategorikan sebagai aset digital, dan sifat asetnya perlu dijelaskan lebih lanjut. |
| Protokol AMM tertentu | Kontrak AMM | Model operasi kolam di blockchain didorong oleh algoritma terpusat, tanpa peran kustodian, lapisan protokol diharapkan dapat dikecualikan dari pengawasan.
| Platform pinjaman tertentu | Kontrak pintar pinjaman | Protokol pinjaman didorong oleh kontrak pintar, tanpa pengelolaan aset. |
| Jembatan lintas rantai | Kontrak pintar jembatan lintas rantai | Sebagai penyedia protokol jembatan dan kolam likuiditas, protokol tidak mengelola dana pengguna, tidak bersifat perantara, dan diharapkan dapat menikmati ketentuan pengecualian DeFi.
Empat, Perkembangan Masa Depan
Hingga 23 Juli 2025, RUU CLARITY telah berhasil memasuki tahap evaluasi di Senat AS, menandakan langkah penting dalam legislasi regulasi aset digital. Fokus kontroversi terbesar dalam proses legislasi saat ini adalah apakah versi Senat dapat mempertahankan ketentuan kunci tentang DeFi dan klasifikasi token yang ada dalam versi yang disetujui oleh DPR. Keputusan ini akan bergantung pada prosedur pendengaran komite terkait di Senat dan revisi ketentuan berikutnya.
Secara keseluruhan, RUU CLARITY diharapkan dalam beberapa bulan ke depan, mendorong Amerika Serikat untuk menetapkan kerangka regulasi aset digital yang lebih jelas dan berlapis: token sekuritas akan diatur oleh SEC, sementara token komoditas berada di bawah yurisdiksi CFTC. Kerangka ini akan menyediakan jalur kepatuhan yang jelas bagi pengembang blockchain, protokol DeFi, dan platform perdagangan, yang tidak hanya membantu mengurangi ketidakpastian hukum, tetapi juga akan merangsang inovasi yang patuh, menarik masuknya dana institusi, dan lebih lanjut memperkuat posisi kepemimpinan Amerika Serikat dalam pembentukan kebijakan aset digital global.
Selain itu, keterkaitan antara "Undang-Undang CLARITY" dan "Undang-Undang GENIUS" yang telah resmi ditandatangani oleh presiden, meletakkan dasar pilar ganda untuk sistem kepatuhan pasar kripto di AS. Yang pertama berfokus pada klasifikasi aset dan struktur pasar, sementara yang kedua menyediakan pelabuhan aman untuk penerbitan stablecoin dan jalur pengecualian pendaftaran. Keduanya bersama-sama membangun "pertama pengecualian, kemudian transformasi, akhirnya klasifikasi" sebagai siklus kepatuhan yang lengkap. Begitu "Undang-Undang CLARITY" juga resmi disahkan dan ditandatangani sebagai undang-undang, ini akan menandai bahwa sistem legislatif aset digital di AS memasuki tahap implementasi penuh, secara signifikan meningkatkan legitimasi dan posisi strategis aset digital dalam sistem keuangan utama di AS.
Peringatan risiko:
Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan tidak boleh dianggap sebagai saran untuk membeli, menjual, atau memegang aset finansial apa pun. Semua informasi disediakan dengan itikad baik. Namun, kami tidak membuat pernyataan atau jaminan apa pun, baik secara eksplisit maupun implisit, mengenai akurasi, kecukupan, efektivitas, keandalan, ketersediaan, atau kelengkapan informasi tersebut.
Semua investasi cryptocurrency (termasuk hasil) pada dasarnya sangat spekulatif dan melibatkan risiko kehilangan yang signifikan. Kinerja masa lalu, asumsi, atau simulasi tidak selalu mencerminkan hasil di masa depan. Nilai aset digital dapat naik atau turun, dan membeli, menjual, memegang, atau memperdagangkan aset digital dapat melibatkan risiko yang signifikan. Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah perdagangan atau memegang aset digital sesuai untuk Anda berdasarkan tujuan investasi pribadi, kondisi keuangan, dan toleransi risiko Anda. Kami tidak memberikan saran investasi, hukum, atau pajak.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
20 Suka
Hadiah
20
8
Bagikan
Komentar
0/400
SchrödingersNode
· 08-03 02:30
Regulasi akhirnya menjadi jelas.
Lihat AsliBalas0
SelfRugger
· 08-02 10:48
Informasi menguntungkan Bitcoin pump
Lihat AsliBalas0
MrRightClick
· 08-01 06:37
Regulasi yang lebih ketat pun tidak perlu takut
Lihat AsliBalas0
DegenWhisperer
· 07-31 03:55
Regulasi datang sangat baik
Lihat AsliBalas0
MetaDreamer
· 07-31 03:55
Sepertinya akan turun.
Lihat AsliBalas0
WhaleWatcher
· 07-31 03:49
Akhirnya menghapus kabut regulasi
Lihat AsliBalas0
ImpermanentTherapist
· 07-31 03:42
Regulasi telah datang dengan kepercayaan diri yang kuat
Analisis RUU CLARITY AS: Bab Baru Regulasi Enkripsi dan Kesempatan Keuangan Desentralisasi
Bab Baru Regulasi Aset Digital di Amerika: Analisis dan Evaluasi Dampak Undang-Undang CLARITY
I. Tinjauan Legislasi dan Konten Inti
Pada tahun 2025, Dewan Perwakilan Rakyat Amerika Serikat mendorong "Undang-Undang Kejelasan Pasar Aset Digital" (disingkat "Undang-Undang CLARITY") dengan suara mayoritas yang luar biasa, yang saat ini telah memasuki tahap pembahasan di Senat. Jika disetujui dalam pemungutan suara di Senat, ini akan menandai terobosan besar bagi Amerika Serikat dalam bidang regulasi aset digital.
Undang-Undang CLARITY bertujuan untuk menetapkan definisi dan aturan regulasi yang jelas untuk aset digital, terutama untuk menjelaskan lingkup pengawasan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Setelah undang-undang disahkan, CFTC akan bertanggung jawab untuk mengawasi bursa, bisnis pialang, dealer, serta proyek yang memenuhi standar "rantai matang". SEC akan mengawasi aset-aset yang tergolong sekuritas dan cryptocurrency yang memiliki sifat kontrak investasi. Undang-Undang CLARITY bersama dengan Undang-Undang GENIUS membentuk sistem pengawasan yang komprehensif untuk aset digital, di mana yang pertama berfokus pada infrastruktur blockchain dan klasifikasi sifat aset, sementara yang kedua menetapkan norma untuk pengawasan stablecoin.
| Kategori | Regulator | Definisi Inti | Persyaratan Regulasi Kunci | |------|----------|----------|--------------| | Kategori Produk | CFTC | Token asli yang terdesentralisasi, tanpa izin, dan tanpa hak finansial | CFTC mengelola platform perdagangan, pialang, dan dealer. Proyek tidak perlu mendaftar, tetapi harus memenuhi standar "rantai yang matang" dan melaporkan sertifikasi arsitektur | | Sekuritas | SEC | Token yang memiliki sifat kontrak investasi atau bergantung pada penerbit untuk mendapatkan keuntungan | Penerbit dan platform harus mematuhi "Undang-Undang Sekuritas", mendaftar sebagai broker/platform perdagangan, mengungkapkan informasi keuangan dan penggalangan dana, dan tunduk pada pemeriksaan SEC | | Stablecoin Pembayaran | CFTC + SEC | Token yang terikat dengan mata uang fiat, memiliki cadangan 1:1, dan digunakan untuk pembayaran | Regulasi likuiditas terutama ditanggung oleh CFTC, SEC bertanggung jawab atas pencegahan penipuan; selain itu, harus mematuhi persyaratan cadangan, audit, dan KYC/AML dari "GENIUS Act" |
Konten inti mencakup:
Menetapkan definisi "produk digital"
Dengan jelas mengklasifikasikan aset kripto asli yang telah terdesentralisasi dan berjalan di blockchain terbuka sebagai "barang digital", diatur oleh CFTC, dan dibedakan dari aset sekuritas yang berada di bawah yurisdiksi SEC.
Mekanisme Penilaian Sistem Blockchain yang Matang
Memperkenalkan standar "rantai matang" yang memungkinkan proyek tertentu untuk mengubah token mereka dari status "sekuritas" menjadi "komoditas" setelah memenuhi persyaratan teknis dan pengelolaan seperti desentralisasi, pengendalian yang tidak terpusat, dan kode sumber terbuka, sehingga mengecualikan mereka dari persyaratan kepatuhan yang ketat di bawah hukum sekuritas.
Ketentuan Pengecualian Kepatuhan Proyek DeFi
Memberikan pengecualian kewajiban pendaftaran untuk protokol DeFi yang tidak melibatkan pengelolaan aset dan tanpa struktur perantara terpusat, sekaligus menegaskan bahwa pengembang frontend dan operator node tidak bertanggung jawab sebagai perantara keuangan.
Pengungkapan Informasi dan Pembatasan Perdagangan Dalam Negeri
Platform yang mengoperasikan pasar perdagangan aset digital harus mendaftar ke CFTC sebagai "bursa aset digital", termasuk pialang over-the-counter dan pembuat pasar. Institusi ini harus mematuhi persyaratan regulasi federal yang ketat, seperti modal minimum, manajemen risiko, catatan perdagangan, laporan regulasi, perlindungan aset pelanggan, dan lain-lain.
Legalisasi partisipasi lembaga tradisional
Memberikan dasar hukum untuk layanan penitipan dan transaksi aset kripto bagi bank, perusahaan sekuritas, dan lembaga keuangan tradisional lainnya, serta mendorong modal tradisional untuk lebih luas memasuki pasar aset digital.
Dua, Dampak terhadap Pasar Kripto
1. Peningkatan transparansi regulasi aset digital, meningkatkan kepercayaan pasar
Undang-undang CLARITY memberikan jalur kepatuhan yang jelas bagi seluruh industri kripto, mengakhiri kekacauan "penegakan hukum menggantikan regulasi" yang telah berlangsung lama. Pihak proyek dan platform perdagangan dapat menjalankan bisnis dalam kerangka hukum, meningkatkan transparansi infrastruktur pasar inti, membantu mencegah penipuan dan penyalahgunaan, serta meningkatkan kepercayaan konsumen. Ini akan menarik lebih banyak dana institusional masuk ke pasar, meningkatkan likuiditas dan aktivitas pasar. Bagi institusi, ini memungkinkan pencapaian kepatuhan yang lebih lanjut, menghindari risiko serupa yang sebelumnya dituntut. Bagi konsumen, undang-undang ini mewajibkan penerbit aset digital untuk mengungkapkan informasi terkait secara wajib dan membatasi perdagangan orang dalam, melindungi hak dan kepentingan sah konsumen, serta mengurangi risiko investasi.
2. Arah regulasi aset digital di Amerika Serikat menuju "de-Sec"
Selama ini, SEC menganggap sebagian besar cryptocurrency sebagai sekuritas, mengakibatkan banyak proyek terjebak dalam sengketa regulasi. RUU CLARITY melalui alokasi struktural, membangun kerangka regulasi baru untuk sebagian besar aset yang sepenuhnya terdesentralisasi, sehingga aset-aset ini tidak lagi perlu mengikuti sistem regulasi SEC.
3. Bursa tradisional dapat memperoleh lisensi pertukaran aset digital
Undang-Undang CLARITY memungkinkan bursa efek tradisional untuk mengajukan lisensi "bursa barang digital", yang berarti bahwa di masa depan, platform perdagangan tradisional mungkin akan menawarkan layanan perdagangan saham dan aset digital secara bersamaan. Investor dapat melakukan alokasi aset tradisional dan kripto secara mulus di satu platform, yang tidak hanya mengurangi hambatan bagi pengguna tetapi juga memberikan jalan masuk yang sesuai dan terpercaya bagi dana arus utama ke dalam pasar kripto.
Tiga, Dampak terhadap Proyek DeFi
1. Menetapkan mekanisme pengecualian, melindungi pengembang protokol
Proyek DeFi yang tidak melakukan bisnis perantara, pengembang dan operatornya tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. Menulis kode, menjalankan node, atau menyediakan antarmuka depan biasanya tidak dianggap sebagai penyedia layanan keuangan.
Non-penyimpanan ≠ Perantara: Jika perjanjian tidak menyimpan aset pengguna dan tidak menyediakan layanan keuangan tradisional, maka pengembang, operator node, dan pemelihara frontend tidak dianggap sebagai perantara keuangan, dan tidak perlu menanggung kewajiban pendaftaran atau lisensi.
Kode dan operasi tanpa risiko: Menerbitkan kontrak pintar atau perangkat lunak dompet secara mandiri tidak dianggap sebagai subjek penerbitan sekuritas, tindakannya mirip dengan rilis teknologi, tidak dicakup oleh pengawasan keuangan.
2. Memperkenalkan hak pengelolaan mandiri, melindungi hak kekayaan pengguna DeFi
Pasal 105 dan ketentuan terkait menjamin hak pengguna untuk mengelola aset digital secara mandiri, mengonfirmasi bahwa pengguna dapat melakukan transaksi peer-to-peer secara bebas melalui dompet non-kustodian dan secara sah memiliki kontrol atas dana. Ini memberikan perlindungan hukum bagi pengguna DeFi, sehingga mereka tidak perlu khawatir akan hukuman kebijakan karena memilih untuk melakukan penyimpanan sendiri.
Penitipan yang sah dan bebas: Pengguna dapat menggunakan dompet perangkat keras atau perangkat lunak untuk mengelola aset, tanpa perlu bergantung pada bank atau lembaga keuangan pihak ketiga.
Hak perdagangan otonom: Pengguna dapat secara mandiri memulai transfer di blockchain, berpartisipasi dalam tata kelola protokol DeFi dan penambangan likuiditas, tanpa perlu melalui perantara yang terdaftar KYC.
Menetapkan konsep hak digital kedaulatan AS: Mengintegrasikan "mengendalikan kunci pribadi sama dengan mengendalikan aset" ke dalam kerangka legislasi, memastikan bahwa perilaku di blockchain pribadi tidak dianggap ilegal atau memerlukan izin.
3. Dampak pada proyek DeFi yang representatif
Untuk sebagian besar proyek DeFi, cara kerja protokol itu sendiri biasanya sesuai dengan definisi peran "non-medis" dari undang-undang CLARITY, sehingga setelah undang-undang disahkan, diharapkan akan mendapatkan pendaftaran yang jelas dan kualifikasi pengecualian perantara, dalam waktu dekat akan menghadapi keuntungan kepatuhan yang signifikan. Namun, ini tidak berarti DeFi telah mencapai kepatuhan penuh. Banyak token resmi yang diterbitkan oleh platform masih memiliki ketidakpastian hukum, apakah itu merupakan sekuritas, masih tergantung pada apakah itu memiliki karakteristik "kontrak investasi", seperti apakah keuntungan investor tergantung pada tindakan pihak proyek dan situasi lainnya.
Meskipun RUU CLARITY memberikan kejelasan regulasi di tingkat protokol, hal ini belum sepenuhnya menyelesaikan masalah kepatuhan di tingkat token. Untuk mengurangi risiko token platform dianggap sebagai sekuritas, pengembang proyek perlu terus mendorong transparansi struktur tata kelola, memperkuat mekanisme tata kelola yang dipimpin komunitas, dan secara bertahap mendistribusikan kekuasaan, guna meningkatkan kepatuhan token dan membangun tembok api hukum yang lebih kuat.
| Proyek | Subjek Operasi Protokol | Arah Kepatuhan | |------|------------|----------| | DEX tertentu | Antarmuka depan + Kontrak di blockchain | Antarmuka depan tidak mengelola aset, model AMM di blockchain memenuhi syarat "non-perantara", tidak perlu mendaftar ke SEC atau CFTC. | Protokol Pinjaman Tertentu | Kontrak Pintar Pinjaman | Kontrak pinjaman inti tidak mengelola aset, memenuhi syarat pengecualian di tingkat protokol. | Layanan Staking | layanan staking | Produk derivatif staking termasuk dalam hak derivatif, jika tidak cukup terdesentralisasi, mungkin tidak akan dikategorikan sebagai aset digital, dan sifat asetnya perlu dijelaskan lebih lanjut. | | Protokol AMM tertentu | Kontrak AMM | Model operasi kolam di blockchain didorong oleh algoritma terpusat, tanpa peran kustodian, lapisan protokol diharapkan dapat dikecualikan dari pengawasan. | Platform pinjaman tertentu | Kontrak pintar pinjaman | Protokol pinjaman didorong oleh kontrak pintar, tanpa pengelolaan aset. | | Jembatan lintas rantai | Kontrak pintar jembatan lintas rantai | Sebagai penyedia protokol jembatan dan kolam likuiditas, protokol tidak mengelola dana pengguna, tidak bersifat perantara, dan diharapkan dapat menikmati ketentuan pengecualian DeFi.
Empat, Perkembangan Masa Depan
Hingga 23 Juli 2025, RUU CLARITY telah berhasil memasuki tahap evaluasi di Senat AS, menandakan langkah penting dalam legislasi regulasi aset digital. Fokus kontroversi terbesar dalam proses legislasi saat ini adalah apakah versi Senat dapat mempertahankan ketentuan kunci tentang DeFi dan klasifikasi token yang ada dalam versi yang disetujui oleh DPR. Keputusan ini akan bergantung pada prosedur pendengaran komite terkait di Senat dan revisi ketentuan berikutnya.
Secara keseluruhan, RUU CLARITY diharapkan dalam beberapa bulan ke depan, mendorong Amerika Serikat untuk menetapkan kerangka regulasi aset digital yang lebih jelas dan berlapis: token sekuritas akan diatur oleh SEC, sementara token komoditas berada di bawah yurisdiksi CFTC. Kerangka ini akan menyediakan jalur kepatuhan yang jelas bagi pengembang blockchain, protokol DeFi, dan platform perdagangan, yang tidak hanya membantu mengurangi ketidakpastian hukum, tetapi juga akan merangsang inovasi yang patuh, menarik masuknya dana institusi, dan lebih lanjut memperkuat posisi kepemimpinan Amerika Serikat dalam pembentukan kebijakan aset digital global.
Selain itu, keterkaitan antara "Undang-Undang CLARITY" dan "Undang-Undang GENIUS" yang telah resmi ditandatangani oleh presiden, meletakkan dasar pilar ganda untuk sistem kepatuhan pasar kripto di AS. Yang pertama berfokus pada klasifikasi aset dan struktur pasar, sementara yang kedua menyediakan pelabuhan aman untuk penerbitan stablecoin dan jalur pengecualian pendaftaran. Keduanya bersama-sama membangun "pertama pengecualian, kemudian transformasi, akhirnya klasifikasi" sebagai siklus kepatuhan yang lengkap. Begitu "Undang-Undang CLARITY" juga resmi disahkan dan ditandatangani sebagai undang-undang, ini akan menandai bahwa sistem legislatif aset digital di AS memasuki tahap implementasi penuh, secara signifikan meningkatkan legitimasi dan posisi strategis aset digital dalam sistem keuangan utama di AS.
Peringatan risiko:
Informasi yang diberikan hanya untuk referensi dan tidak boleh dianggap sebagai saran untuk membeli, menjual, atau memegang aset finansial apa pun. Semua informasi disediakan dengan itikad baik. Namun, kami tidak membuat pernyataan atau jaminan apa pun, baik secara eksplisit maupun implisit, mengenai akurasi, kecukupan, efektivitas, keandalan, ketersediaan, atau kelengkapan informasi tersebut.
Semua investasi cryptocurrency (termasuk hasil) pada dasarnya sangat spekulatif dan melibatkan risiko kehilangan yang signifikan. Kinerja masa lalu, asumsi, atau simulasi tidak selalu mencerminkan hasil di masa depan. Nilai aset digital dapat naik atau turun, dan membeli, menjual, memegang, atau memperdagangkan aset digital dapat melibatkan risiko yang signifikan. Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah perdagangan atau memegang aset digital sesuai untuk Anda berdasarkan tujuan investasi pribadi, kondisi keuangan, dan toleransi risiko Anda. Kami tidak memberikan saran investasi, hukum, atau pajak.