Trump kembali berkuasa, mengapa sebuah perusahaan terkenal menghentikan pembelian Bitcoin?

Saat Trump kembali ke dunia politik, pola kapital global sedang mengalami perubahan besar. Namun, sebuah perusahaan publik yang terkenal dengan pembelian Bitcoin dalam jumlah besar tiba-tiba mengumumkan penangguhan investasi Bitcoin baru. Perusahaan tersebut menetapkan target "pendapatan Bitcoin dalam dolar" sebesar 10 miliar dolar AS untuk tahun 2025 dalam rapat laporan keuangannya baru-baru ini. Untuk mencapai target ini, harga Bitcoin harus meningkat dua kali lipat, atau perusahaan harus meningkatkan jumlah kepemilikan saat ini setidaknya dua kali lipat dengan harga Bitcoin yang tetap.

Sebagai pemegang Bitcoin perusahaan terbesar di dunia, hingga 7 Februari 2024, perusahaan ini memiliki 450.000 Bitcoin, dengan biaya rata-rata sekitar 62.000 dolar AS, menduduki peringkat lima besar di antara pemegang Bitcoin global, menyumbang sekitar 2,38% dari total pasokan Bitcoin. Proporsi ini sebanding dengan cadangan emas resmi AS, menunjukkan posisi kepemimpinan dan tekad strategis perusahaan ini di bidang aset kripto.

Bagi investor yang terbiasa menganggap perusahaan ini sebagai "perbendaharaan emas digital", tindakan terbaru perusahaan jelas memicu perbincangan hangat. Lalu, bagaimana cara kita menafsirkan strategi yang tampaknya bertentangan ini?

Alasan perusahaan memilih untuk menghentikan pembelian Bitcoin pada saat ini lebih kompleks daripada yang terlihat di permukaan. Salah satu faktor kunci adalah tekanan yang dihadapi perusahaan baru-baru ini terkait kinerja dan pengolahan akuntansi.

Pertama, perusahaan tersebut mencatatkan kerugian bersih per saham sebesar 3,03 dolar AS pada kuartal keempat tahun 2024 meskipun jumlah Bitcoin yang dimiliki meningkat dua kali lipat, jauh melebihi ekspektasi analis. Ini terutama disebabkan oleh penghapusan nilai besar terhadap aset digital yang dimiliki. Berdasarkan standar akuntansi lama, ketika harga Bitcoin turun di bawah biaya pembelian, perusahaan perlu mencerminkan kerugian ini dalam laporan keuangan.

Kerugian yang jauh lebih besar dari yang diharapkan ini akan mengurangi kepercayaan investor, menyebabkan mereka meminta tingkat pengembalian yang lebih tinggi untuk menanggung risiko investasi, sehingga membuat perusahaan lebih sulit menarik investor untuk membeli saham preferennya. Namun, bagi investor yang optimis terhadap prospek perusahaan, penerbitan dengan harga diskon sebenarnya meningkatkan tingkat pengembalian bagi pembeli.

Dengan diterapkannya standar baru dari Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB), perusahaan kini dapat pertama kali mengakui keuntungan yang belum direalisasikan dari posisi Bitcoin mereka, namun ini juga membuat mereka menghadapi masalah perpajakan yang lebih kompleks. Berdasarkan standar baru, perusahaan perlu mengukur Bitcoin yang mereka miliki dengan nilai wajar dan mencerminkan keuntungan yang belum direalisasikan di laporan keuangan. Ini berarti perusahaan mungkin perlu membayar Pajak Minimum Alternatif Perusahaan (CAMT) atas keuntungan yang belum direalisasikan tersebut. Menghadapi potensi tagihan pajak yang besar, menghentikan pembelian mungkin menjadi salah satu cara untuk mengendalikan risiko finansial, agar dapat lebih baik dalam menilai dan mengelola beban pajak di masa depan.

Selain itu, sejak perusahaan dimasukkan ke dalam salah satu indeks terkenal, mereka harus mematuhi persyaratan pengungkapan informasi dan tata kelola perusahaan yang lebih ketat, termasuk kebijakan perdagangan internal yang lebih ketat. Salah satu alasan penangguhan peningkatan kepemilikan Bitcoin mungkin terkait dengan batasan periode larangan jual. Meskipun otoritas regulasi tidak secara paksa meminta perusahaan untuk menetapkan periode larangan jual, banyak perusahaan secara sukarela menetapkannya demi kepatuhan, terutama menjelang dan setelah pengumuman laporan keuangan.

Singkatnya, perusahaan tersebut bukan kehilangan kepercayaan terhadap prospek Bitcoin, tetapi tindakan mereka lebih disebabkan oleh alasan kepatuhan keuangan internal.

Lembaga lain di pasar tidak akan menghentikan pembelian karena alasan internal perusahaan tersebut. Sebaliknya, Amerika Serikat sedang mendorong Bitcoin sebagai aset strategis tingkat negara bagian dari bawah ke atas. Saat ini, 16 negara bagian telah mengajukan undang-undang terkait, di mana dua negara bagian telah menunjukkan kemajuan yang cepat. Sekitar 28.000 koin Bitcoin kemungkinan akan dibeli sebagai investasi. Hari ini (7 Februari), seorang anggota dewan negara bagian mengajukan undang-undang yang mengusulkan untuk menginvestasikan 10% dari dana negara bagian ke dalam aset digital yang memiliki nilai pasar lebih dari 750 miliar dolar.

Berdasarkan pendapatan dana negara bagian tahun 2023, 10% dari dana yang diinvestasikan dalam Bitcoin sekitar 1,51 miliar dolar AS. Jika 16 negara bagian mengikuti acuan ini, sekitar lebih dari 24 miliar dolar AS akan mengalir ke pasar Bitcoin. Jumlah dana ini hampir setara dengan 1,25% dari nilai pasar Bitcoin saat ini, dan juga setara dengan 3,24% dari cadangan emas Amerika Serikat. Aliran dana sebesar ini hanya didorong oleh kebijakan pemerintah negara bagian, yang berarti bahwa selain perusahaan-perusahaan tersebut, institusi atau pemerintah lain juga melakukan pembelian Bitcoin.

Dalam waktu kurang dari 1 bulan setelah Trump secara resmi kembali ke Gedung Putih, posisi Bitcoin dalam sistem keuangan global terus meningkat dengan karakteristik non-tradisional dan kecepatan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Ini hanyalah gambaran dari kebijakan baru di era Trump, penuh dengan ketidakpastian namun juga penuh dengan ruang imajinasi.