Tinjauan dan Prospek Pasar Derivasi Enkripsi pada Paruh Pertama Tahun 2025
Pada paruh pertama tahun 2025, lingkungan makro global terus bergejolak. Federal Reserve beberapa kali menunda penurunan suku bunga, mencerminkan bahwa kebijakan moneternya memasuki tahap "pengamatan tarik-ulur", sementara peningkatan tarif oleh pemerintahan Trump dan eskalasi konflik geopolitik semakin merobek struktur preferensi risiko global. Sementara itu, pasar derivasi enkripsi terus melanjutkan momentum kuat dari akhir 2024, dengan ukuran keseluruhan mencapai rekor tertinggi baru. Setelah BTC menembus titik tertinggi historis $111K di awal tahun dan memasuki fase konsolidasi, total kontrak terbuka derivasi BTC global (OI) meningkat pesat, dengan total volume terbuka dari sekitar $60 miliar meloncat ke lebih dari $70 miliar. Hingga bulan Juni, meskipun harga BTC relatif stabil di sekitar $100K, pasar derivatif telah mengalami beberapa kali perombakan bullish dan bearish, risiko leverage telah sedikit terlepas, dan struktur pasar relatif sehat.
Melihat Q3 dan Q4, diperkirakan dalam lingkungan makro ( seperti perubahan kebijakan suku bunga ) dan dorongan dana institusi, pasar derivasi akan terus memperluas skala, volatilitas mungkin tetap menyusut, sementara indikator risiko perlu terus dipantau, dan menjaga sikap optimis yang hati-hati terhadap kenaikan harga BTC yang berkelanjutan.
I. Tinjauan Pasar
Ringkasan Pasar
Pada kuartal pertama dan kedua tahun 2025, harga BTC mengalami fluktuasi yang signifikan. Di awal tahun, harga BTC mencapai puncaknya di $110K pada bulan Januari, kemudian turun menjadi sekitar $75K pada bulan April, dengan penurunan sekitar 30%. Namun, seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan minat yang berkelanjutan dari investor institusi, harga BTC kembali meningkat pada bulan Mei, mencapai puncaknya di $112K. Hingga bulan Juni, harga stabil di sekitar $107K. Sementara itu, pangsa pasar BTC terus meningkat pada paruh pertama tahun 2025, menurut platform data, pangsa pasar BTC mencapai 60% pada akhir kuartal pertama, level tertinggi sejak 2021, tren ini berlanjut di kuartal kedua, dengan pangsa pasar melebihi 65%, menunjukkan preferensi investor terhadap BTC.
Sementara itu, minat investor institusi terhadap BTC terus meningkat, aliran masuk ETF BTC spot menunjukkan tren yang berkelanjutan, dengan total aset yang dikelola ETF telah melebihi 1300 miliar dolar AS. Selain itu, beberapa faktor ekonomi makro global, seperti penurunan indeks dolar dan ketidakpercayaan terhadap sistem keuangan tradisional, juga mendorong daya tarik BTC sebagai alat penyimpanan nilai.
Pada paruh pertama tahun 2025, kinerja keseluruhan ETH sangat mengecewakan. Meskipun di awal tahun harga ETH sempat menyentuh titik tinggi sekitar $3,700, namun segera mengalami penurunan yang signifikan. Pada bulan April, ETH sempat jatuh di bawah $1,400, dengan penurunan lebih dari 60%. Kenaikan harga di bulan Mei terbatas, meskipun ada rilis berita positif teknis seperti peningkatan Pectra, ETH tetap hanya rebound ke level sekitar $2,700, dan tidak berhasil memulihkan titik tinggi awal tahun. Hingga 1 Juni, harga ETH stabil di sekitar $2,500, turun hampir 30% dibandingkan titik tinggi awal tahun, dan tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang kuat dan berkelanjutan.
Pergerakan divergensi antara ETH dan BTC sangat jelas. Dalam konteks rebound BTC dan peningkatan dominasi pasar yang berkelanjutan, ETH tidak hanya gagal untuk naik secara bersamaan, tetapi malah menunjukkan kelemahan yang jelas. Fenomena ini tercermin dalam penurunan signifikan rasio ETH/BTC, dari 0.036 di awal tahun turun menjadi sekitar 0.017, dengan penurunan lebih dari 50%, divergensi ini mengungkapkan penurunan kepercayaan pasar terhadap ETH. Diperkirakan pada kuartal ketiga hingga keempat tahun 2025, seiring dengan disetujui mekanisme staking ETF spot ETH, preferensi risiko pasar mungkin akan pulih, dan suasana keseluruhan diharapkan akan membaik.
Kinerja pasar koin alternatif secara keseluruhan menunjukkan kelemahan yang lebih signifikan. Data menunjukkan bahwa beberapa koin alternatif utama yang diwakili oleh Solana, meskipun sempat mengalami lonjakan di awal tahun, tetapi kemudian mengalami koreksi yang berkelanjutan. SOL turun dari sekitar $295 ke titik terendah di bulan April sekitar $113, dengan penurunan lebih dari 60%. Sebagian besar koin alternatif lainnya ( seperti Avalanche, Polkadot, ADA) juga mengalami penurunan serupa atau lebih besar. Beberapa koin alternatif bahkan turun lebih dari 90% dari titik tertinggi mereka, fenomena ini menunjukkan peningkatan sentimen penghindaran risiko terhadap aset berisiko tinggi di pasar.
Dalam kondisi pasar saat ini, posisi BTC sebagai aset penghindaran risiko semakin diperkuat, atributnya berubah dari "aset spekulatif" menjadi "aset alokasi institusi/makro", sedangkan ETH dan koin alternatif masih berfokus pada "modal asli enkripsi, spekulasi ritel, aktivitas DeFi", dengan penempatan aset yang lebih mirip dengan saham teknologi. Pasar ETH dan koin alternatif terus menunjukkan performa lemah karena penurunan preferensi dana, meningkatnya tekanan kompetisi, serta dampak dari lingkungan makro dan regulasi. Kecuali untuk beberapa blockchain publik ( seperti ekosistem Solana) yang terus berkembang, pasar koin alternatif secara keseluruhan kurang memiliki inovasi teknologi yang signifikan atau skenario aplikasi besar baru yang dapat mendorong, sehingga sulit untuk menarik perhatian investor secara berkelanjutan. Dalam jangka pendek, dengan adanya batasan likuiditas pada tingkat makro, jika pasar ETH dan koin alternatif tidak memiliki ekosistem atau dorongan teknologi yang kuat baru, maka akan sulit untuk secara signifikan membalikkan tren lemah, dan sentimen investasi investor terhadap koin alternatif masih cenderung berhati-hati dan konservatif.
( Tren posisi dan leverage derivasi BTC/ETH
Total kontrak terbuka BTC mencapai rekor baru di paruh pertama 2025, didorong oleh aliran dana besar dari ETF spot dan permintaan futures yang kuat, OI futures BTC meningkat lebih lanjut, menembus 70 miliar USD pada bulan Mei tahun ini.
Perlu dicatat bahwa pangsa bursa tradisional yang diatur seperti CME meningkat dengan cepat. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa open interest kontrak berjangka BTC CME mencapai 158.300 BTC ), sekitar 165 juta USD ###, menempati posisi teratas di antara semua bursa, melampaui 118.700 BTC (, sekitar 123 juta USD ) dari suatu platform perdagangan dalam periode yang sama. Ini mencerminkan bahwa institusi memasuki pasar melalui saluran yang diatur, dengan CME dan ETF menjadi tambahan yang signifikan. Suatu platform perdagangan tetap memiliki ukuran kontrak terbuka terbesar di antara bursa kripto, tetapi pangsa pasarnya telah tereduksi.
Di sisi ETH, sama seperti BTC, total jumlah kontrak terbuka mencapai rekor baru di paruh pertama 2025, dan pada Mei tahun ini sempat melampaui 30 miliar dolar AS. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa kontrak berjangka ETH yang belum diselesaikan di suatu platform perdagangan mencapai 2.354.000 ETH( sekitar 6 miliar dolar AS), menduduki peringkat teratas di antara semua bursa.
Secara keseluruhan, penggunaan leverage oleh pengguna bursa di paruh pertama tahun ini cenderung rasional. Meskipun total nilai posisi terbuka di seluruh pasar meningkat, beberapa fluktuasi tajam telah menghapus posisi leverage yang berlebihan, dan rata-rata tingkat leverage pengguna bursa tidak mengalami kekacauan. Terutama setelah fluktuasi pasar pada bulan Februari dan April, cadangan margin bursa relatif cukup, meskipun indikator tingkat leverage di seluruh pasar kadang-kadang mencapai puncak, namun tidak menunjukkan karakteristik tren peningkatan yang berkelanjutan.
( CoinGlass derivasi indeks ) CGDI ### analisis
Indeks Derivasi CoinGlass (, selanjutnya disebut "CGDI", adalah indeks yang mengukur kinerja harga pasar derivasi enkripsi global. Saat ini, lebih dari 80% volume transaksi di pasar enkripsi berasal dari kontrak derivasi, sedangkan indeks spot utama tidak dapat mencerminkan mekanisme penetapan harga inti pasar secara efektif. CGDI secara dinamis melacak nilai pasar kontrak terbuka ) Open Interest ( dari 100 cryptocurrency utama dengan kontrak berjangka abadi, dan menggabungkan jumlah kontrak terbuka ) Open Interest ( untuk membangun indikator tren pasar derivasi yang sangat representatif secara real-time.
CGDI menunjukkan pergerakan yang menyimpang dari harga BTC pada paruh pertama tahun ini. Di awal tahun, BTC mengalami penguatan yang kuat didorong oleh pembelian institusi, dengan harga tetap di dekat posisi tertinggi historis. Namun, CGDI mengalami penurunan sejak bulan Februari ------ penyebab penurunan ini adalah lemahnya harga aset kontrak utama lainnya. Karena CGDI dihitung berdasarkan OI dari aset kontrak utama, ketika BTC menunjukkan performa yang luar biasa, futures ETH dan altcoin tidak mampu menguat secara bersamaan, yang menyebabkan kinerja indeks komposit tertekan. Singkatnya, pada paruh pertama tahun ini, dana jelas terkonsentrasi pada BTC, di mana BTC tetap kuat didukung oleh pembelian jangka panjang oleh institusi dan efek ETF spot, dengan pangsa pasar BTC meningkat, sementara semangat spekulatif di sektor altcoin menurun dan aliran dana keluar menyebabkan CGDI menurun sementara harga BTC tetap tinggi. Penyimpangan ini mencerminkan perubahan dalam preferensi risiko investor: kabar baik ETF dan permintaan untuk aset aman membuat dana mengalir ke aset bernilai pasar tinggi seperti BTC, sementara ketidakpastian regulasi dan pengambilan keuntungan membebani aset sekunder dan pasar altcoin.
![CoinGlass enkripsi derivasi laporan setengah tahun: Struktur pasar terfragmentasi jelas, sentimen investasi altcoin hati-hati])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ac72808e817ba439a60b03720c22935.webp(
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass ###, selanjutnya disebut "CDRI", adalah indikator yang mengukur intensitas risiko pasar derivasi enkripsi, digunakan untuk mengkuantifikasi refleksi tingkat penggunaan leverage saat ini, suasana perdagangan, dan risiko likuidasi sistemik. CDRI menekankan peringatan risiko proaktif, mengeluarkan alarm lebih awal saat struktur pasar memburuk, bahkan jika harga masih naik, akan menunjukkan status risiko tinggi. Indeks ini membangun gambaran risiko pasar derivasi mata uang kripto secara real-time melalui analisis berbobot dari beberapa dimensi seperti kontrak terbuka, suku bunga dana, rasio leverage, rasio long/short, volatilitas kontrak, dan volume likuidasi. CDRI adalah model penilaian risiko terstandarisasi dengan rentang 0--100, semakin tinggi nilainya, semakin mendekati kondisi pasar yang terlalu panas atau rapuh, yang rentan terhadap likuidasi sistemik.
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass ( CDRI ) secara keseluruhan tetap pada tingkat netral yang sedikit lebih tinggi di paruh pertama tahun ini. Hingga 1 Juni, CDRI berada di 58, berada dalam rentang "risiko sedang/netral volatilitas", menunjukkan bahwa pasar tidak menunjukkan tanda-tanda overheating atau kepanikan yang jelas, risiko jangka pendek dapat dikelola.
Dua, analisis data derivasi enkripsi
( Analisis Tingkat Biaya Modal Kontrak Berjangka
Perubahan suku bunga dana secara langsung mencerminkan penggunaan leverage di pasar. Suku bunga dana positif biasanya menunjukkan peningkatan posisi long, dengan sentimen pasar yang bullish; sedangkan suku bunga dana negatif mungkin menunjukkan tekanan short yang meningkat, dengan sentimen pasar yang menjadi hati-hati. Fluktuasi suku bunga dana mengingatkan para investor untuk memperhatikan risiko leverage, terutama saat sentimen pasar berubah dengan cepat.
Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kontrak berjangka enkripsi menunjukkan dominasi bullish secara keseluruhan, dengan tingkat biaya modal sebagian besar waktu berada dalam nilai positif. Tingkat biaya modal untuk aset enkripsi utama terus berada dalam nilai positif dan lebih tinggi dari tingkat acuan 0,01%, menunjukkan bahwa pasar umumnya optimis. Selama periode ini, investor memiliki pandangan optimis terhadap prospek pasar, mendorong peningkatan posisi bullish. Namun, dengan semakin ramai posisi bullish dan tekanan pengambilan keuntungan, pada pertengahan hingga akhir Januari, BTC mengalami lonjakan dan penurunan, dan tingkat biaya modal juga kembali ke keadaan normal.
Memasuki kuartal kedua, sentimen pasar kembali rasional, dari April hingga Juni, tingkat biaya modal sebagian besar tetap di 0,01%) dengan annualisasi sekitar 11%( di bawah, pada beberapa periode bahkan beralih ke nilai negatif, ini menunjukkan bahwa gelombang spekulasi mereda, posisi long dan short cenderung seimbang. Menurut data, jumlah kali tingkat biaya modal berubah dari positif ke negatif sangat terbatas, menunjukkan bahwa waktu ledakan sentimen bearish di pasar tidak banyak. Pada awal Februari, berita tarif Trump menyebabkan penurunan tajam, tingkat biaya modal BTC perpetual sekali waktu beralih dari positif ke negatif, menunjukkan bahwa sentimen bearish mencapai titik ekstrem lokal; pada pertengahan April, ketika BTC dengan cepat turun ke sekitar $75K, tingkat biaya modal kembali beralih negatif secara singkat, menunjukkan bahwa di bawah ketakutan, posisi short menumpuk; pada pertengahan Juni, guncangan geopolitik menyebabkan tingkat biaya modal yang ketiga.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
16 Suka
Hadiah
16
7
Bagikan
Komentar
0/400
BtcDailyResearcher
· 07-19 19:15
Altcoin ngapain, hanya BTC saja!
Lihat AsliBalas0
RugDocScientist
· 07-19 04:06
Jadi pasar beruang ini masih diperdagangkan, ya?
Lihat AsliBalas0
ForumMiningMaster
· 07-17 06:52
Leverage Perdagangan Mata Uang Kripto terasa menyenangkan sesaat, tetapi akhir bulan harus membayar utang di tempat pembakaran.
Pasar derivasi enkripsi mencapai puncaknya di paruh pertama 2025, BTC kuat, ETH dan alts lemah.
Tinjauan dan Prospek Pasar Derivasi Enkripsi pada Paruh Pertama Tahun 2025
Pada paruh pertama tahun 2025, lingkungan makro global terus bergejolak. Federal Reserve beberapa kali menunda penurunan suku bunga, mencerminkan bahwa kebijakan moneternya memasuki tahap "pengamatan tarik-ulur", sementara peningkatan tarif oleh pemerintahan Trump dan eskalasi konflik geopolitik semakin merobek struktur preferensi risiko global. Sementara itu, pasar derivasi enkripsi terus melanjutkan momentum kuat dari akhir 2024, dengan ukuran keseluruhan mencapai rekor tertinggi baru. Setelah BTC menembus titik tertinggi historis $111K di awal tahun dan memasuki fase konsolidasi, total kontrak terbuka derivasi BTC global (OI) meningkat pesat, dengan total volume terbuka dari sekitar $60 miliar meloncat ke lebih dari $70 miliar. Hingga bulan Juni, meskipun harga BTC relatif stabil di sekitar $100K, pasar derivatif telah mengalami beberapa kali perombakan bullish dan bearish, risiko leverage telah sedikit terlepas, dan struktur pasar relatif sehat.
Melihat Q3 dan Q4, diperkirakan dalam lingkungan makro ( seperti perubahan kebijakan suku bunga ) dan dorongan dana institusi, pasar derivasi akan terus memperluas skala, volatilitas mungkin tetap menyusut, sementara indikator risiko perlu terus dipantau, dan menjaga sikap optimis yang hati-hati terhadap kenaikan harga BTC yang berkelanjutan.
I. Tinjauan Pasar
Ringkasan Pasar
Pada kuartal pertama dan kedua tahun 2025, harga BTC mengalami fluktuasi yang signifikan. Di awal tahun, harga BTC mencapai puncaknya di $110K pada bulan Januari, kemudian turun menjadi sekitar $75K pada bulan April, dengan penurunan sekitar 30%. Namun, seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan minat yang berkelanjutan dari investor institusi, harga BTC kembali meningkat pada bulan Mei, mencapai puncaknya di $112K. Hingga bulan Juni, harga stabil di sekitar $107K. Sementara itu, pangsa pasar BTC terus meningkat pada paruh pertama tahun 2025, menurut platform data, pangsa pasar BTC mencapai 60% pada akhir kuartal pertama, level tertinggi sejak 2021, tren ini berlanjut di kuartal kedua, dengan pangsa pasar melebihi 65%, menunjukkan preferensi investor terhadap BTC.
Sementara itu, minat investor institusi terhadap BTC terus meningkat, aliran masuk ETF BTC spot menunjukkan tren yang berkelanjutan, dengan total aset yang dikelola ETF telah melebihi 1300 miliar dolar AS. Selain itu, beberapa faktor ekonomi makro global, seperti penurunan indeks dolar dan ketidakpercayaan terhadap sistem keuangan tradisional, juga mendorong daya tarik BTC sebagai alat penyimpanan nilai.
Pada paruh pertama tahun 2025, kinerja keseluruhan ETH sangat mengecewakan. Meskipun di awal tahun harga ETH sempat menyentuh titik tinggi sekitar $3,700, namun segera mengalami penurunan yang signifikan. Pada bulan April, ETH sempat jatuh di bawah $1,400, dengan penurunan lebih dari 60%. Kenaikan harga di bulan Mei terbatas, meskipun ada rilis berita positif teknis seperti peningkatan Pectra, ETH tetap hanya rebound ke level sekitar $2,700, dan tidak berhasil memulihkan titik tinggi awal tahun. Hingga 1 Juni, harga ETH stabil di sekitar $2,500, turun hampir 30% dibandingkan titik tinggi awal tahun, dan tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang kuat dan berkelanjutan.
Pergerakan divergensi antara ETH dan BTC sangat jelas. Dalam konteks rebound BTC dan peningkatan dominasi pasar yang berkelanjutan, ETH tidak hanya gagal untuk naik secara bersamaan, tetapi malah menunjukkan kelemahan yang jelas. Fenomena ini tercermin dalam penurunan signifikan rasio ETH/BTC, dari 0.036 di awal tahun turun menjadi sekitar 0.017, dengan penurunan lebih dari 50%, divergensi ini mengungkapkan penurunan kepercayaan pasar terhadap ETH. Diperkirakan pada kuartal ketiga hingga keempat tahun 2025, seiring dengan disetujui mekanisme staking ETF spot ETH, preferensi risiko pasar mungkin akan pulih, dan suasana keseluruhan diharapkan akan membaik.
Kinerja pasar koin alternatif secara keseluruhan menunjukkan kelemahan yang lebih signifikan. Data menunjukkan bahwa beberapa koin alternatif utama yang diwakili oleh Solana, meskipun sempat mengalami lonjakan di awal tahun, tetapi kemudian mengalami koreksi yang berkelanjutan. SOL turun dari sekitar $295 ke titik terendah di bulan April sekitar $113, dengan penurunan lebih dari 60%. Sebagian besar koin alternatif lainnya ( seperti Avalanche, Polkadot, ADA) juga mengalami penurunan serupa atau lebih besar. Beberapa koin alternatif bahkan turun lebih dari 90% dari titik tertinggi mereka, fenomena ini menunjukkan peningkatan sentimen penghindaran risiko terhadap aset berisiko tinggi di pasar.
Dalam kondisi pasar saat ini, posisi BTC sebagai aset penghindaran risiko semakin diperkuat, atributnya berubah dari "aset spekulatif" menjadi "aset alokasi institusi/makro", sedangkan ETH dan koin alternatif masih berfokus pada "modal asli enkripsi, spekulasi ritel, aktivitas DeFi", dengan penempatan aset yang lebih mirip dengan saham teknologi. Pasar ETH dan koin alternatif terus menunjukkan performa lemah karena penurunan preferensi dana, meningkatnya tekanan kompetisi, serta dampak dari lingkungan makro dan regulasi. Kecuali untuk beberapa blockchain publik ( seperti ekosistem Solana) yang terus berkembang, pasar koin alternatif secara keseluruhan kurang memiliki inovasi teknologi yang signifikan atau skenario aplikasi besar baru yang dapat mendorong, sehingga sulit untuk menarik perhatian investor secara berkelanjutan. Dalam jangka pendek, dengan adanya batasan likuiditas pada tingkat makro, jika pasar ETH dan koin alternatif tidak memiliki ekosistem atau dorongan teknologi yang kuat baru, maka akan sulit untuk secara signifikan membalikkan tren lemah, dan sentimen investasi investor terhadap koin alternatif masih cenderung berhati-hati dan konservatif.
( Tren posisi dan leverage derivasi BTC/ETH
Total kontrak terbuka BTC mencapai rekor baru di paruh pertama 2025, didorong oleh aliran dana besar dari ETF spot dan permintaan futures yang kuat, OI futures BTC meningkat lebih lanjut, menembus 70 miliar USD pada bulan Mei tahun ini.
Perlu dicatat bahwa pangsa bursa tradisional yang diatur seperti CME meningkat dengan cepat. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa open interest kontrak berjangka BTC CME mencapai 158.300 BTC ), sekitar 165 juta USD ###, menempati posisi teratas di antara semua bursa, melampaui 118.700 BTC (, sekitar 123 juta USD ) dari suatu platform perdagangan dalam periode yang sama. Ini mencerminkan bahwa institusi memasuki pasar melalui saluran yang diatur, dengan CME dan ETF menjadi tambahan yang signifikan. Suatu platform perdagangan tetap memiliki ukuran kontrak terbuka terbesar di antara bursa kripto, tetapi pangsa pasarnya telah tereduksi.
Di sisi ETH, sama seperti BTC, total jumlah kontrak terbuka mencapai rekor baru di paruh pertama 2025, dan pada Mei tahun ini sempat melampaui 30 miliar dolar AS. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa kontrak berjangka ETH yang belum diselesaikan di suatu platform perdagangan mencapai 2.354.000 ETH( sekitar 6 miliar dolar AS), menduduki peringkat teratas di antara semua bursa.
Secara keseluruhan, penggunaan leverage oleh pengguna bursa di paruh pertama tahun ini cenderung rasional. Meskipun total nilai posisi terbuka di seluruh pasar meningkat, beberapa fluktuasi tajam telah menghapus posisi leverage yang berlebihan, dan rata-rata tingkat leverage pengguna bursa tidak mengalami kekacauan. Terutama setelah fluktuasi pasar pada bulan Februari dan April, cadangan margin bursa relatif cukup, meskipun indikator tingkat leverage di seluruh pasar kadang-kadang mencapai puncak, namun tidak menunjukkan karakteristik tren peningkatan yang berkelanjutan.
( CoinGlass derivasi indeks ) CGDI ### analisis
Indeks Derivasi CoinGlass (, selanjutnya disebut "CGDI", adalah indeks yang mengukur kinerja harga pasar derivasi enkripsi global. Saat ini, lebih dari 80% volume transaksi di pasar enkripsi berasal dari kontrak derivasi, sedangkan indeks spot utama tidak dapat mencerminkan mekanisme penetapan harga inti pasar secara efektif. CGDI secara dinamis melacak nilai pasar kontrak terbuka ) Open Interest ( dari 100 cryptocurrency utama dengan kontrak berjangka abadi, dan menggabungkan jumlah kontrak terbuka ) Open Interest ( untuk membangun indikator tren pasar derivasi yang sangat representatif secara real-time.
CGDI menunjukkan pergerakan yang menyimpang dari harga BTC pada paruh pertama tahun ini. Di awal tahun, BTC mengalami penguatan yang kuat didorong oleh pembelian institusi, dengan harga tetap di dekat posisi tertinggi historis. Namun, CGDI mengalami penurunan sejak bulan Februari ------ penyebab penurunan ini adalah lemahnya harga aset kontrak utama lainnya. Karena CGDI dihitung berdasarkan OI dari aset kontrak utama, ketika BTC menunjukkan performa yang luar biasa, futures ETH dan altcoin tidak mampu menguat secara bersamaan, yang menyebabkan kinerja indeks komposit tertekan. Singkatnya, pada paruh pertama tahun ini, dana jelas terkonsentrasi pada BTC, di mana BTC tetap kuat didukung oleh pembelian jangka panjang oleh institusi dan efek ETF spot, dengan pangsa pasar BTC meningkat, sementara semangat spekulatif di sektor altcoin menurun dan aliran dana keluar menyebabkan CGDI menurun sementara harga BTC tetap tinggi. Penyimpangan ini mencerminkan perubahan dalam preferensi risiko investor: kabar baik ETF dan permintaan untuk aset aman membuat dana mengalir ke aset bernilai pasar tinggi seperti BTC, sementara ketidakpastian regulasi dan pengambilan keuntungan membebani aset sekunder dan pasar altcoin.
![CoinGlass enkripsi derivasi laporan setengah tahun: Struktur pasar terfragmentasi jelas, sentimen investasi altcoin hati-hati])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6ac72808e817ba439a60b03720c22935.webp(
) CoinGlass derivasi risiko indeks ( CDRI ) analisis
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass ###, selanjutnya disebut "CDRI", adalah indikator yang mengukur intensitas risiko pasar derivasi enkripsi, digunakan untuk mengkuantifikasi refleksi tingkat penggunaan leverage saat ini, suasana perdagangan, dan risiko likuidasi sistemik. CDRI menekankan peringatan risiko proaktif, mengeluarkan alarm lebih awal saat struktur pasar memburuk, bahkan jika harga masih naik, akan menunjukkan status risiko tinggi. Indeks ini membangun gambaran risiko pasar derivasi mata uang kripto secara real-time melalui analisis berbobot dari beberapa dimensi seperti kontrak terbuka, suku bunga dana, rasio leverage, rasio long/short, volatilitas kontrak, dan volume likuidasi. CDRI adalah model penilaian risiko terstandarisasi dengan rentang 0--100, semakin tinggi nilainya, semakin mendekati kondisi pasar yang terlalu panas atau rapuh, yang rentan terhadap likuidasi sistemik.
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass ( CDRI ) secara keseluruhan tetap pada tingkat netral yang sedikit lebih tinggi di paruh pertama tahun ini. Hingga 1 Juni, CDRI berada di 58, berada dalam rentang "risiko sedang/netral volatilitas", menunjukkan bahwa pasar tidak menunjukkan tanda-tanda overheating atau kepanikan yang jelas, risiko jangka pendek dapat dikelola.
Dua, analisis data derivasi enkripsi
( Analisis Tingkat Biaya Modal Kontrak Berjangka
Perubahan suku bunga dana secara langsung mencerminkan penggunaan leverage di pasar. Suku bunga dana positif biasanya menunjukkan peningkatan posisi long, dengan sentimen pasar yang bullish; sedangkan suku bunga dana negatif mungkin menunjukkan tekanan short yang meningkat, dengan sentimen pasar yang menjadi hati-hati. Fluktuasi suku bunga dana mengingatkan para investor untuk memperhatikan risiko leverage, terutama saat sentimen pasar berubah dengan cepat.
Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kontrak berjangka enkripsi menunjukkan dominasi bullish secara keseluruhan, dengan tingkat biaya modal sebagian besar waktu berada dalam nilai positif. Tingkat biaya modal untuk aset enkripsi utama terus berada dalam nilai positif dan lebih tinggi dari tingkat acuan 0,01%, menunjukkan bahwa pasar umumnya optimis. Selama periode ini, investor memiliki pandangan optimis terhadap prospek pasar, mendorong peningkatan posisi bullish. Namun, dengan semakin ramai posisi bullish dan tekanan pengambilan keuntungan, pada pertengahan hingga akhir Januari, BTC mengalami lonjakan dan penurunan, dan tingkat biaya modal juga kembali ke keadaan normal.
Memasuki kuartal kedua, sentimen pasar kembali rasional, dari April hingga Juni, tingkat biaya modal sebagian besar tetap di 0,01%) dengan annualisasi sekitar 11%( di bawah, pada beberapa periode bahkan beralih ke nilai negatif, ini menunjukkan bahwa gelombang spekulasi mereda, posisi long dan short cenderung seimbang. Menurut data, jumlah kali tingkat biaya modal berubah dari positif ke negatif sangat terbatas, menunjukkan bahwa waktu ledakan sentimen bearish di pasar tidak banyak. Pada awal Februari, berita tarif Trump menyebabkan penurunan tajam, tingkat biaya modal BTC perpetual sekali waktu beralih dari positif ke negatif, menunjukkan bahwa sentimen bearish mencapai titik ekstrem lokal; pada pertengahan April, ketika BTC dengan cepat turun ke sekitar $75K, tingkat biaya modal kembali beralih negatif secara singkat, menunjukkan bahwa di bawah ketakutan, posisi short menumpuk; pada pertengahan Juni, guncangan geopolitik menyebabkan tingkat biaya modal yang ketiga.