Analisis Kinerja Proyek DeFi Ekosistem Solana

Belakangan ini, ekosistem Solana secara keseluruhan menunjukkan kinerja yang kuat, harga SOL mendekati 100 dolar pada 22 Desember. Volume perdagangan di bursa terdesentralisasi di Solana sempat melampaui Ethereum, memicu perbincangan di pasar. Sementara itu, Ethereum menghadapi beberapa keraguan, terutama proyek-proyek Keuangan Desentralisasi yang populer dalam siklus bull market sebelumnya tidak lagi mendapat perhatian. Lalu, bagaimana dengan kinerja proyek-proyek DeFi di Solana? Mari kita analisis secara mendetail situasi di berbagai bidang.

Staking Likuid

Staking likuid adalah titik pertumbuhan penting dalam ekosistem Solana. Penahanan dana melalui staking menguntungkan kenaikan harga SOL, sementara token staking likuid (LST) dapat digunakan di proyek DeFi lainnya. Efek airdrop dari proyek baru dan insentif juga mendorong pertumbuhan dana yang terlibat dalam staking likuid.

Marinade Finance dan Jito adalah dua proyek staking likuid terbesar di Solana. Hingga 22 Desember, total nilai yang terkunci (TVL) mereka masing-masing mencapai 1,05 miliar USD dan 626 juta USD, menduduki peringkat dua teratas dalam ekosistem Solana.

Meskipun dana staking Marinade hanya 57% dari puncaknya dalam perhitungan dolar, jumlah SOL yang dipertaruhkan (11,15 juta SOL) telah mencapai rekor tertinggi. Jito tidak hanya menyediakan layanan staking, tetapi juga infrastruktur MEV. Karena airdrop yang lebih baik dari perkiraan, Jito telah mendapatkan basis pengguna yang baik. Baru-baru ini, Jito mulai memberikan insentif untuk penggunaan token JitoSOL dalam proyek Keuangan Desentralisasi, yang mengakibatkan peningkatan cepat dalam jumlah staking, saat ini telah mencapai 6,42 juta SOL.

Pertukaran Terdesentralisasi

Dalam bidang pertukaran terdesentralisasi (DEX), Raydium dan Orca masih merupakan proyek utama, tetapi posisi mereka telah berubah. Keduanya telah mengembangkan fungsi likuiditas terpusat berdasarkan fondasi yang ada.

Likuiditas Raydium turun dari puncaknya sebesar 2,21 miliar dolar AS menjadi 113 juta dolar AS saat ini, hanya 5,1% dari puncaknya. Likuiditas Orca turun dari puncak 1,41 miliar dolar AS menjadi 184 juta dolar AS, yaitu 13% dari puncaknya.

Belakangan ini, volume perdagangan di DEX Solana melampaui Ethereum menarik perhatian. Menurut data, baik dalam volume perdagangan 24 jam maupun 7 hari, Solana berada di atas Ethereum. Meskipun ada yang meragukan kemungkinan adanya masalah penghitungan ulang volume perdagangan agregator, jika dihitung secara terpisah untuk setiap DEX, Solana tetap unggul.

Indikator lain yang perlu diperhatikan adalah rasio volume perdagangan DEX terhadap TVL, yang mencerminkan efisiensi penggunaan dana. Rasio ini untuk Raydium dan Orca masing-masing adalah 4,81 dan 2,87, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan tingkat DEX utama di Ethereum. Ini berarti bahwa imbal hasil menyediakan likuiditas di Solana mungkin lebih tinggi, yang diharapkan dapat menarik lebih banyak dana.

Peminjaman Terdesentralisasi

Bidang pinjaman terdesentralisasi mengalami perubahan yang cukup besar. Proyek utama sebelumnya, Solend, meskipun masih menduduki peringkat teratas, telah disaingi oleh proyek-proyek baru. TVL Solend turun dari puncaknya sebesar 910 juta dolar AS menjadi 187 juta dolar AS, atau 20,5% dari puncaknya. Protokol pinjaman lama lainnya menunjukkan kinerja yang lebih buruk, seperti Port Finance, Larix, dan Apricot Finance, yang mengalami penurunan TVL lebih dari 90%.

Proyek baru marginfi dan Kamino menunjukkan performa yang kuat, dengan TVL masing-masing mencapai 348 juta USD dan 204 juta USD, dan pertumbuhannya sangat cepat. Kedua proyek ini belum mengeluarkan token治理, tetapi telah meluncurkan sistem poin untuk menarik pengguna. Di bawah rangsangan dari beberapa airdrop proyek baru-baru ini, dana terus mengalir masuk ke platform baru ini.

Pengumpul Pendapatan

Lintasan agregator hasil hampir telah dibantah di Solana. Karena biaya transaksi di Solana sudah rendah, keuntungan berinvestasi melalui agregator hasil untuk menghindari biaya transaksi individu tidak lagi terlihat jelas.

Proyek Sunny yang pernah paling terkenal, TVL-nya jatuh dari puncaknya 3,4 miliar dolar menjadi 4,02 juta dolar. Proyek agregator lainnya yang menawarkan fungsi pinjaman dan pertambangan dengan leverage, seperti Francium dan Tulip, juga berkinerja buruk karena penurunan imbal hasil pertambangan.

Kontrak Berjangka Permanen

Dibandingkan dengan proyek kontrak berjangka di Layer 2 Ethereum, Solana tampil biasa-biasa saja di bidang ini. Saat ini, yang tampil cukup baik adalah Drift, yang mengadopsi model perdagangan buku pesanan yang mirip dengan dYdX, dengan TVL mencapai rekor baru sebesar 1,05 juta dolar.

Mango adalah proyek lama di bidang ini, tetapi TVL turun dari puncak 210 juta dolar AS menjadi 10,47 juta dolar AS. JLP yang diluncurkan oleh Jupiter menggunakan model yang mirip dengan GMX V1, meskipun batasan dana hanya 23 juta dolar AS, tetapi volume perdagangan dalam 24 jam mencapai 101 juta dolar AS, melebihi Drift.

Stablecoin Terdesentralisasi

Solana telah lama kekurangan proyek yang menonjol di bidang stablecoin terdesentralisasi. UXD Protocol meskipun pernah menyelesaikan pembiayaan dengan valuasi hampir 2 miliar dolar, namun TVL tertingginya hanya 42 juta dolar, dan saat ini hanya tersisa 11,19 juta dolar. Proyek stablecoin lain yang menggunakan over-collateralization seperti Parrot Protocol dan Hubble juga menunjukkan tren penurunan.

Secara keseluruhan, pasar liquid staking dan DEX dalam ekosistem Solana menunjukkan performa yang cukup positif, sementara platform pinjaman yang muncul juga menunjukkan potensi pertumbuhan. Namun, bidang agregator pendapatan dan stablecoin terdesentralisasi masih menghadapi tantangan. Meskipun pasar kontrak berkelanjutan mengalami pertumbuhan, masih ada kesenjangan dibandingkan dengan ekosistem Ethereum. Seiring dengan perkembangan ekosistem yang terus berlanjut, proyek DeFi di Solana mungkin akan menarik lebih banyak perhatian dari para investor.