Bitcoin Halving Periode: Analisis Permintaan dan Penawaran serta Data
Halving Bitcoin keempat akan segera tiba. Meskipun mempelajari siklus halving yang lalu dapat memberikan referensi untuk potensi tren harga, jumlah sampel dari tiga kejadian terlalu kecil untuk memberikan data yang cukup untuk membangun pola yang jelas atau memprediksi dampak halving secara akurat.
Kemunculan ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat telah mengubah dinamika pasar secara fundamental. Dalam waktu dua bulan, arus masuk bersih miliaran dolar telah sepenuhnya mengubah situasi. Institusi utama sekarang dapat berinvestasi melalui alat-alat ini, respons terhadap Halving kali ini mungkin tidak dapat mencerminkan kinerja dari tiga siklus sebelumnya. Memahami kondisi penawaran dan permintaan teknis saat ini lebih penting, karena ini akan membantu kita lebih memahami potensi Bitcoin.
Batas pasokan Bitcoin yang baru adalah faktor penting, tetapi hanya salah satu dari banyak faktor. Sejak awal tahun 2020, jumlah Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan telah menurun, mengalami perubahan signifikan dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa sejak awal kuartal keempat tahun lalu, jumlah pasokan BTC yang aktif meningkat drastis sebesar 1,3 juta, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150.000. Meskipun kemampuan pasar untuk menyerap pasokan telah meningkat, kami percaya bahwa interaksi kompleks dari dinamika pasar ini tidak boleh disederhanakan secara berlebihan.
Setiap 210.000 blok yang ditambang, hadiah untuk penambang Bitcoin akan mengalami Halving, sekitar setiap empat tahun sekali. Halving kali ini diperkirakan akan terjadi antara 16 hingga 20 April, yang akan mengurangi total penerbitan Bitcoin dari sekitar 900 koin per hari menjadi 450 koin, dengan tingkat penerbitan tahunan dari 1,8% menjadi 0,9%. Setelah Halving, produksi bulanan Bitcoin sekitar 13.500 koin, dan produksi tahunan sekitar 164.250 koin.
Mekanisme Halving akan berlanjut sampai 21 juta Bitcoin sepenuhnya ditambang, diperkirakan sekitar tahun 2140. Potensi makna dari Halving adalah meningkatkan perhatian terhadap keunikan Bitcoin: rencana pasokan tetap dan deflasi, yang pada akhirnya membentuk batas pasokan.
Tidak seperti barang fisik, pasokan Bitcoin bersifat inelastis. Selain itu, Bitcoin adalah aset yang berkembang, di mana utilitas jaringannya meningkat seiring dengan bertambahnya jumlah pengguna, yang secara langsung mempengaruhi nilai token. Sebagai perbandingan, membeli logam mulia tidak memiliki harapan pertumbuhan seperti itu.
Analisis dampak periode Halving terhadap kinerja Bitcoin terbatas, karena kita hanya memiliki pengalaman dari tiga kejadian Halving. Penelitian mengenai korelasi antara kejadian Halving sebelumnya dan harga harus ditafsirkan dengan hati-hati, karena ukuran sampel yang kecil sulit untuk digeneralisasi. Diperlukan lebih banyak periode Halving untuk menarik kesimpulan yang lebih kuat. Selain itu, korelasi tidak sama dengan hubungan sebab akibat, faktor-faktor seperti emosi pasar, tren adopsi, dan kondisi ekonomi makro juga dapat menyebabkan fluktuasi harga.
Kinerja Bitcoin dalam peristiwa halving sebelumnya mungkin sangat bergantung pada konteks. Dalam 60 hari sebelum halving pertama pada November 2012, harga relatif stabil, sementara dalam periode yang sama sebelum halving kedua dan ketiga pada Juli 2016 dan Mei 2020, harga masing-masing naik 45% dan 73%.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat sedang membentuk dinamika pasar dan membangun titik jangkar permintaan baru. Aliran ETF diperkirakan akan menyerap sebagian besar pasokan dengan cara yang bertahap dan berkelanjutan. Saat ini, volume perdagangan BTC spot ETF harian sekitar 4-5 miliar dolar AS, mewakili 15-20% dari total volume di bursa terpusat global, menyediakan likuiditas yang cukup bagi institusi. Dalam jangka panjang, permintaan yang stabil ini mungkin berdampak positif pada harga, menciptakan pasar yang lebih seimbang.
ETF Bitcoin spot AS menarik aliran bersih sebesar 9,6 miliar dolar AS dalam dua bulan pertama, dengan total aset mencapai 55 miliar dolar AS. Selama periode ini, pertumbuhan bersih BTC yang dimiliki ETF (180.000 koin) hampir tiga kali lipat dari pasokan yang baru ditambang (55.000 koin). Saat ini, semua ETF Bitcoin spot global memegang sekitar 1,1 juta koin Bitcoin, yang merupakan 5,8% dari total pasokan yang beredar.
Dalam jangka menengah, ETF mungkin terus mempertahankan bahkan meningkatkan likuiditas, karena pialang besar belum menawarkan produk-produk ini kepada klien. Dana pasar uang di AS masih memiliki lebih dari 60 triliun dolar AS, ditambah dengan kemungkinan penurunan suku bunga, tahun ini mungkin ada banyak modal menganggur memasuki kategori aset ini.
Perlu dicatat bahwa masalah potensi sentralisasi ETF yang memegang Bitcoin tidak akan menimbulkan risiko stabilitas bagi jaringan, karena hanya memiliki Bitcoin tidak dapat mempengaruhi jaringan terdesentralisasi atau mengontrol nodenya. Institusi keuangan saat ini belum dapat menawarkan derivatif berbasis ETF ini, dan begitu tersedia mungkin akan mengubah struktur pasar, tetapi persetujuan regulasi mungkin masih memerlukan beberapa bulan.
Jika kita mengasumsikan bahwa laju aliran masuk ETF di AS melambat dari 6 miliar USD pada bulan Februari menjadi stabil di 1 miliar USD per bulan, model psikologis sederhana menunjukkan bahwa rata-rata harga Bitcoin seharusnya mendekati 74.000 USD, relatif terhadap sekitar 13.500 BTC yang ditambang per bulan (setelah Halving). Namun, model ini mengabaikan fakta bahwa penambang bukanlah satu-satunya sumber pasokan. Sebenarnya, ketidakseimbangan antara Bitcoin yang baru ditambang dan aliran masuk ETF hanyalah sebagian kecil dari tren pasokan siklus jangka panjang.
Salah satu cara untuk mengukur jumlah pasokan Bitcoin yang dapat diperdagangkan adalah dengan mengambil selisih antara pasokan yang beredar dan pasokan yang tidak likuid. Menurut data Glassnode, tingkat pasokan Bitcoin yang tersedia telah menunjukkan tren penurunan selama hampir empat tahun, dari puncak 5,3 juta koin pada awal 2020 menjadi 4,6 juta koin saat ini, yang merupakan perubahan signifikan dari tren kenaikan yang stabil selama tiga periode Halving sebelumnya.
Sekilas, penurunan ketersediaan transaksi Bitcoin tampak sebagai dukungan teknis utama yang menunjukkan kinerja, tetapi mengingat Halving Bitcoin yang akan datang, dinamika penawaran dan permintaan ini menunjukkan bahwa pasar mungkin akan menyusut dalam jangka pendek. Namun, kerangka ini tidak sepenuhnya menangkap kompleksitas dinamika likuiditas pasar Bitcoin.
Investor tidak boleh mengabaikan beberapa faktor kunci yang mungkin mempengaruhi tekanan jual:
Tidak semua Bitcoin dengan likuiditas rendah "terperangkap".
Beberapa pemegang mungkin menyediakan likuiditas melalui staking.
Penambang mungkin menjual cadangan untuk memperluas bisnis atau menutupi biaya.
Volume pemegang jangka pendek sekitar 3 juta tidak kecil, spekulan mungkin masih akan mendapatkan keuntungan dan keluar.
Mengabaikan sumber pasokan ini dan hanya beranggapan bahwa pengurangan imbalan penambangan dan permintaan ETF yang stabil akan menyebabkan kelangkaan yang tidak terhindarkan adalah terlalu menyederhanakan. Diperlukan evaluasi yang lebih komprehensif untuk menentukan dinamika penawaran dan permintaan yang sebenarnya.
Meskipun Bitcoin telah dimasukkan ke dalam ETF, kecepatan pertumbuhan pasokan yang beredar aktif masih jauh melebihi jumlah kumulatif yang masuk ke ETF. Sejak kuartal keempat tahun lalu, pasokan BTC yang aktif meningkat sebanyak 1,3 juta, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu. Sebagian pasokan aktif berasal dari penjualan cadangan oleh penambang, tetapi saldo bersih dompet penambang hanya berkurang 20.471 koin, yang berarti pasokan aktif yang baru sebagian besar berasal dari sumber lain.
Sementara itu, pasokan tidak aktif telah turun selama tiga bulan berturut-turut, yang mungkin menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mulai menjual. Pada siklus 2017 dan 2021, dari puncak pasokan tidak aktif hingga harga tertinggi siklus memakan waktu sekitar satu tahun. Jumlah Bitcoin tidak aktif pada siklus saat ini tampaknya telah mencapai puncaknya pada bulan Desember tahun lalu.
Namun, saat ini belum jelas berapa banyak Bitcoin ini yang telah dipindahkan ke bursa, terkunci di jembatan lintas rantai, atau digunakan untuk transaksi keuangan lainnya. Meskipun volume transaksi Bitcoin yang masuk ke bursa telah meningkat dua kali lipat tahun ini, saldo bersih Bitcoin di bursa turun 80.000, menunjukkan bahwa selain ETF, ada kolam dana lain yang membantu mengimbangi tekanan inflow.
Dinamika penawaran dan permintaan di pasar spot hanya mencerminkan sebagian dari aliran modal. Bitcoin menunjukkan efek pengganda derivatif yang mirip dengan komoditas, di mana nilai nominal derivatif yang belum terbayar jauh lebih tinggi dibandingkan dengan nilai pasar fisik Bitcoin. Karena pasar derivatif memperbesar volume perdagangan spot beberapa kali lipat, hanya menganalisis data bursa perdagangan umum spot tidak dapat mencerminkan likuiditas dan adopsi yang sebenarnya.
Meskipun peningkatan aktivitas "tidur" Bitcoin sejalan dengan puncak pasar bullish sebelumnya, dinamika pasti dari interaksi penawaran dan permintaan masih tidak pasti dalam lingkungan saat ini.
Siklus ini mungkin berbeda. Aliran bersih harian yang terus-menerus dari ETF Bitcoin spot AS akan terus menjadi pendorong besar bagi kategori aset ini. Pasokan Bitcoin yang baru ditambang akan segera mengalami Halving, yang akan membuat dinamika pasar semakin ketat. Namun, ini tidak selalu berarti bahwa kita akan segera memasuki keadaan ketat pasokan. ETF Bitcoin spot menjadi kategori aset digital baru, menandai tonggak penting adopsi Bitcoin oleh arus utama. Oleh karena itu, tren harga saat ini mungkin hanya merupakan awal dari pasar bull jangka panjang, yang memerlukan kenaikan harga lebih lanjut untuk mendorong dinamika penawaran dan permintaan mencapai keseimbangan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
20 Suka
Hadiah
20
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ApyWhisperer
· 07-17 00:55
Tidak bisa mendapatkan lisensi dan identifikasi, masih ingin Bitcoin Halving naik. Ya sudah, seperti itu saja.
Lihat AsliBalas0
LightningAllInHero
· 07-14 04:47
Kapan mulai menjadi kaya?
Lihat AsliBalas0
StakeTillRetire
· 07-14 04:45
Pindahkan bangku kecil untuk menonton pertunjukan, bagaimana btc naik
Dampak ganda Halving Bitcoin dan ETF: Pola permintaan dan penawaran menghadapi perubahan baru
Bitcoin Halving Periode: Analisis Permintaan dan Penawaran serta Data
Halving Bitcoin keempat akan segera tiba. Meskipun mempelajari siklus halving yang lalu dapat memberikan referensi untuk potensi tren harga, jumlah sampel dari tiga kejadian terlalu kecil untuk memberikan data yang cukup untuk membangun pola yang jelas atau memprediksi dampak halving secara akurat.
Kemunculan ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat telah mengubah dinamika pasar secara fundamental. Dalam waktu dua bulan, arus masuk bersih miliaran dolar telah sepenuhnya mengubah situasi. Institusi utama sekarang dapat berinvestasi melalui alat-alat ini, respons terhadap Halving kali ini mungkin tidak dapat mencerminkan kinerja dari tiga siklus sebelumnya. Memahami kondisi penawaran dan permintaan teknis saat ini lebih penting, karena ini akan membantu kita lebih memahami potensi Bitcoin.
Batas pasokan Bitcoin yang baru adalah faktor penting, tetapi hanya salah satu dari banyak faktor. Sejak awal tahun 2020, jumlah Bitcoin yang tersedia untuk diperdagangkan telah menurun, mengalami perubahan signifikan dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Namun, data terbaru menunjukkan bahwa sejak awal kuartal keempat tahun lalu, jumlah pasokan BTC yang aktif meningkat drastis sebesar 1,3 juta, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150.000. Meskipun kemampuan pasar untuk menyerap pasokan telah meningkat, kami percaya bahwa interaksi kompleks dari dinamika pasar ini tidak boleh disederhanakan secara berlebihan.
Setiap 210.000 blok yang ditambang, hadiah untuk penambang Bitcoin akan mengalami Halving, sekitar setiap empat tahun sekali. Halving kali ini diperkirakan akan terjadi antara 16 hingga 20 April, yang akan mengurangi total penerbitan Bitcoin dari sekitar 900 koin per hari menjadi 450 koin, dengan tingkat penerbitan tahunan dari 1,8% menjadi 0,9%. Setelah Halving, produksi bulanan Bitcoin sekitar 13.500 koin, dan produksi tahunan sekitar 164.250 koin.
Mekanisme Halving akan berlanjut sampai 21 juta Bitcoin sepenuhnya ditambang, diperkirakan sekitar tahun 2140. Potensi makna dari Halving adalah meningkatkan perhatian terhadap keunikan Bitcoin: rencana pasokan tetap dan deflasi, yang pada akhirnya membentuk batas pasokan.
Tidak seperti barang fisik, pasokan Bitcoin bersifat inelastis. Selain itu, Bitcoin adalah aset yang berkembang, di mana utilitas jaringannya meningkat seiring dengan bertambahnya jumlah pengguna, yang secara langsung mempengaruhi nilai token. Sebagai perbandingan, membeli logam mulia tidak memiliki harapan pertumbuhan seperti itu.
Analisis dampak periode Halving terhadap kinerja Bitcoin terbatas, karena kita hanya memiliki pengalaman dari tiga kejadian Halving. Penelitian mengenai korelasi antara kejadian Halving sebelumnya dan harga harus ditafsirkan dengan hati-hati, karena ukuran sampel yang kecil sulit untuk digeneralisasi. Diperlukan lebih banyak periode Halving untuk menarik kesimpulan yang lebih kuat. Selain itu, korelasi tidak sama dengan hubungan sebab akibat, faktor-faktor seperti emosi pasar, tren adopsi, dan kondisi ekonomi makro juga dapat menyebabkan fluktuasi harga.
Kinerja Bitcoin dalam peristiwa halving sebelumnya mungkin sangat bergantung pada konteks. Dalam 60 hari sebelum halving pertama pada November 2012, harga relatif stabil, sementara dalam periode yang sama sebelum halving kedua dan ketiga pada Juli 2016 dan Mei 2020, harga masing-masing naik 45% dan 73%.
ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat sedang membentuk dinamika pasar dan membangun titik jangkar permintaan baru. Aliran ETF diperkirakan akan menyerap sebagian besar pasokan dengan cara yang bertahap dan berkelanjutan. Saat ini, volume perdagangan BTC spot ETF harian sekitar 4-5 miliar dolar AS, mewakili 15-20% dari total volume di bursa terpusat global, menyediakan likuiditas yang cukup bagi institusi. Dalam jangka panjang, permintaan yang stabil ini mungkin berdampak positif pada harga, menciptakan pasar yang lebih seimbang.
ETF Bitcoin spot AS menarik aliran bersih sebesar 9,6 miliar dolar AS dalam dua bulan pertama, dengan total aset mencapai 55 miliar dolar AS. Selama periode ini, pertumbuhan bersih BTC yang dimiliki ETF (180.000 koin) hampir tiga kali lipat dari pasokan yang baru ditambang (55.000 koin). Saat ini, semua ETF Bitcoin spot global memegang sekitar 1,1 juta koin Bitcoin, yang merupakan 5,8% dari total pasokan yang beredar.
Dalam jangka menengah, ETF mungkin terus mempertahankan bahkan meningkatkan likuiditas, karena pialang besar belum menawarkan produk-produk ini kepada klien. Dana pasar uang di AS masih memiliki lebih dari 60 triliun dolar AS, ditambah dengan kemungkinan penurunan suku bunga, tahun ini mungkin ada banyak modal menganggur memasuki kategori aset ini.
Perlu dicatat bahwa masalah potensi sentralisasi ETF yang memegang Bitcoin tidak akan menimbulkan risiko stabilitas bagi jaringan, karena hanya memiliki Bitcoin tidak dapat mempengaruhi jaringan terdesentralisasi atau mengontrol nodenya. Institusi keuangan saat ini belum dapat menawarkan derivatif berbasis ETF ini, dan begitu tersedia mungkin akan mengubah struktur pasar, tetapi persetujuan regulasi mungkin masih memerlukan beberapa bulan.
Jika kita mengasumsikan bahwa laju aliran masuk ETF di AS melambat dari 6 miliar USD pada bulan Februari menjadi stabil di 1 miliar USD per bulan, model psikologis sederhana menunjukkan bahwa rata-rata harga Bitcoin seharusnya mendekati 74.000 USD, relatif terhadap sekitar 13.500 BTC yang ditambang per bulan (setelah Halving). Namun, model ini mengabaikan fakta bahwa penambang bukanlah satu-satunya sumber pasokan. Sebenarnya, ketidakseimbangan antara Bitcoin yang baru ditambang dan aliran masuk ETF hanyalah sebagian kecil dari tren pasokan siklus jangka panjang.
Salah satu cara untuk mengukur jumlah pasokan Bitcoin yang dapat diperdagangkan adalah dengan mengambil selisih antara pasokan yang beredar dan pasokan yang tidak likuid. Menurut data Glassnode, tingkat pasokan Bitcoin yang tersedia telah menunjukkan tren penurunan selama hampir empat tahun, dari puncak 5,3 juta koin pada awal 2020 menjadi 4,6 juta koin saat ini, yang merupakan perubahan signifikan dari tren kenaikan yang stabil selama tiga periode Halving sebelumnya.
Sekilas, penurunan ketersediaan transaksi Bitcoin tampak sebagai dukungan teknis utama yang menunjukkan kinerja, tetapi mengingat Halving Bitcoin yang akan datang, dinamika penawaran dan permintaan ini menunjukkan bahwa pasar mungkin akan menyusut dalam jangka pendek. Namun, kerangka ini tidak sepenuhnya menangkap kompleksitas dinamika likuiditas pasar Bitcoin.
Investor tidak boleh mengabaikan beberapa faktor kunci yang mungkin mempengaruhi tekanan jual:
Mengabaikan sumber pasokan ini dan hanya beranggapan bahwa pengurangan imbalan penambangan dan permintaan ETF yang stabil akan menyebabkan kelangkaan yang tidak terhindarkan adalah terlalu menyederhanakan. Diperlukan evaluasi yang lebih komprehensif untuk menentukan dinamika penawaran dan permintaan yang sebenarnya.
Meskipun Bitcoin telah dimasukkan ke dalam ETF, kecepatan pertumbuhan pasokan yang beredar aktif masih jauh melebihi jumlah kumulatif yang masuk ke ETF. Sejak kuartal keempat tahun lalu, pasokan BTC yang aktif meningkat sebanyak 1,3 juta, sementara Bitcoin yang baru ditambang hanya sekitar 150 ribu. Sebagian pasokan aktif berasal dari penjualan cadangan oleh penambang, tetapi saldo bersih dompet penambang hanya berkurang 20.471 koin, yang berarti pasokan aktif yang baru sebagian besar berasal dari sumber lain.
Sementara itu, pasokan tidak aktif telah turun selama tiga bulan berturut-turut, yang mungkin menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mulai menjual. Pada siklus 2017 dan 2021, dari puncak pasokan tidak aktif hingga harga tertinggi siklus memakan waktu sekitar satu tahun. Jumlah Bitcoin tidak aktif pada siklus saat ini tampaknya telah mencapai puncaknya pada bulan Desember tahun lalu.
Namun, saat ini belum jelas berapa banyak Bitcoin ini yang telah dipindahkan ke bursa, terkunci di jembatan lintas rantai, atau digunakan untuk transaksi keuangan lainnya. Meskipun volume transaksi Bitcoin yang masuk ke bursa telah meningkat dua kali lipat tahun ini, saldo bersih Bitcoin di bursa turun 80.000, menunjukkan bahwa selain ETF, ada kolam dana lain yang membantu mengimbangi tekanan inflow.
Dinamika penawaran dan permintaan di pasar spot hanya mencerminkan sebagian dari aliran modal. Bitcoin menunjukkan efek pengganda derivatif yang mirip dengan komoditas, di mana nilai nominal derivatif yang belum terbayar jauh lebih tinggi dibandingkan dengan nilai pasar fisik Bitcoin. Karena pasar derivatif memperbesar volume perdagangan spot beberapa kali lipat, hanya menganalisis data bursa perdagangan umum spot tidak dapat mencerminkan likuiditas dan adopsi yang sebenarnya.
Meskipun peningkatan aktivitas "tidur" Bitcoin sejalan dengan puncak pasar bullish sebelumnya, dinamika pasti dari interaksi penawaran dan permintaan masih tidak pasti dalam lingkungan saat ini.
Siklus ini mungkin berbeda. Aliran bersih harian yang terus-menerus dari ETF Bitcoin spot AS akan terus menjadi pendorong besar bagi kategori aset ini. Pasokan Bitcoin yang baru ditambang akan segera mengalami Halving, yang akan membuat dinamika pasar semakin ketat. Namun, ini tidak selalu berarti bahwa kita akan segera memasuki keadaan ketat pasokan. ETF Bitcoin spot menjadi kategori aset digital baru, menandai tonggak penting adopsi Bitcoin oleh arus utama. Oleh karena itu, tren harga saat ini mungkin hanya merupakan awal dari pasar bull jangka panjang, yang memerlukan kenaikan harga lebih lanjut untuk mendorong dinamika penawaran dan permintaan mencapai keseimbangan.