Tinjauan Pasar Kripto 2024 dan Harapan 2025

Tahun 2024 menjadi tahun yang memiliki makna penting dalam sejarah mata uang kripto. Mengelilingi dua topik inti yaitu ETF dan pemilihan umum Amerika, dengan Bitcoin sebagai pengungkit utama, industri kripto mengalami perkembangan yang signifikan tahun ini. Perusahaan publik, lembaga keuangan tradisional, bahkan pemerintah negara bagian berbondong-bondong masuk, mendorong proses mainstreaming dan peningkatan pengakuan industri secara substansial. Lingkungan regulasi juga semakin jelas dan longgar seiring dengan pemerintahan baru yang naik. Integrasi mainstream, diferensiasi jalur, dan evolusi regulasi menjadi tema utama industri tahun ini.

Tinjauan 2024

Bitcoin tanpa diragukan lagi adalah narasi inti tahun 2024. Peluncuran ETF dan bergabungnya cadangan negara mendorong harga Bitcoin melampaui batas 100.000 dolar, menandakan bahwa Bitcoin telah melampaui kategori pasar kripto, menjadi aset yang diakui secara global sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan sarana penyimpanan nilai. Bitcoin sedang bergerak dari emas digital menuju mata uang super kedaulatan, eksperimen keuangan yang dimulai oleh Satoshi Nakamoto telah mencapai kemenangan tahapannya.

Ekosistem Bitcoin mengalami ekspansi signifikan pada tahun 2024. Meskipun bidang seperti Inskripsi, Runes, dan L2 berfluktuasi, ekosistem multifaset Bitcoin telah mulai terbentuk. Aplikasi seperti BTCFi, NFT, permainan, dan sosial terus berkembang, TVL DeFi Bitcoin melonjak dari 300 juta dolar AS di awal tahun menjadi 6,755 juta dolar AS, dengan pertumbuhan lebih dari 20 kali lipat sepanjang tahun. Di antaranya, Babylon menjadi protokol terbesar di rantai Bitcoin, dengan TVL mencapai 5,564 juta dolar AS pada 20 Desember, mewakili 82,37% dari total DeFi Bitcoin. Kinerja BTCFI yang lebih luas juga sangat menonjol, dengan saham ETF spot Bitcoin melonjak, perusahaan yang terdaftar dalam indeks Nasdaq 100 dicontohkan, mencerminkan keunggulan luar biasa Bitcoin di bidang CeFi.

Ethereum menghadapi banyak tantangan pada tahun 2024. Kinerjanya kurang baik dibandingkan dengan aset lainnya, penangkapan nilai dan tingkat aktivitas pengguna menurun, serta daya narasi tidak sekuat sebelumnya. "Teori nilai" membuat Ethereum menderita. Konsensus tentang kebangkitan DeFi telah terbentuk, tetapi selain gelombang arbitrase TVL yang dihasilkan dari staking ulang, investasi nyata jelas kurang. Namun, munculnya kuda hitam derivatif Hyperliquid di akhir tahun tidak hanya mengancam bursa terpusat, tetapi juga membangkitkan serangan balik untuk DeFi. Setelah peningkatan Dencun, kompetisi di Ethereum Layer 2 semakin cepat, terus-menerus menggerogoti pangsa pasar jaringan utama, memicu diskusi luas tentang mekanisme Ethereum di pasar.

Solana bangkit dengan kuat pada tahun 2024, sangat berbeda dari Ethereum. Dari segi TVL, pangsa pasar Ethereum di blockchain publik turun dari 58,38% di awal tahun menjadi 55,59%, sementara Solana meloncat dari hampir nol menjadi 6,9%, menjadikannya blockchain publik kedua setelah Ethereum. Harga SOL meningkat dari 6 dolar dua tahun yang lalu menjadi 200 dolar, hanya dalam tahun 2024 saja sudah naik lebih dari 100%. Solana memanfaatkan keunggulan biaya rendah dan efisiensi tinggi, menargetkan posisi likuiditas inti, dan berdasarkan budaya Degen menjadi raja MEME, menarik banyak ritel. Biaya transaksi on-chain harian Solana beberapa kali melampaui Ethereum, dan jumlah pengembang baru juga melebihi Ethereum, dengan tren yang jelas terlihat.

TON dan SUI menonjol pada tahun 2024. Telegram yang memiliki 9 juta pengguna telah menghidupkan bidang permainan berbasis blockchain, membuka pintu baru untuk lalu lintas Web3, dan memberikan rangsangan kuat bagi pasar yang telah lama sepi sebelum September. TON akhirnya memasuki periode pertumbuhan cepat setelah lama terhenti, dengan total pengguna di blockchain telah melebihi 38 juta, dan total volume transaksi melebihi 2,1 miliar dolar AS. SUI juga menarik perhatian dengan pertumbuhan yang kuat, pengembangan blockchain publik dengan bahasa Move berlangsung cepat, dengan pengembangan perangkat keras, diversifikasi protokol, dan airdrop menarik perhatian secara bersamaan, prospek tampak cerah. Meskipun Aptos, blockchain publik pada waktu yang sama, menunjukkan kinerja harga yang lemah, lebih disukai oleh modal tradisional, berhasil menjalin kerja sama dengan BlackRock, Franklin Templeton, dan Libre pada tahun 2024, penempatan kepatuhan mungkin memberikannya peluang untuk berkembang dalam siklus RWA dan BTCFI yang baru.

MEME menjadi pendorong utama pasar di tahun 2024. Kebangkitan MEME menandakan perubahan dalam pola pasar, token VC kehilangan daya tarik, dan kelebihan likuiditas mengalir ke sektor yang lebih adil dan menguntungkan. Makna MEME terus berkembang, dari sekadar objek spekulasi menjadi perwakilan keuangan budaya, "semua bisa jadi MEME" sedang terjadi dalam kenyataan. Meskipun kapitalisasi pasar MEME hanya menyumbang sekitar 3% dari 300 besar mata uang kripto ( tidak termasuk stablecoin ), volume perdagangannya terus mendominasi 6-7% pangsa, baru-baru ini sempat mencapai 11%, menjadi jalur utama dengan likuiditas paling terkonsentrasi. Menurut data Coingecko, MEME menduduki perhatian investor sebesar 30,67% di tahun 2024, menempati posisi teratas di semua jalur.

Infrastruktur yang mengelilingi MEME terus diperbaiki, platform peluncuran yang adil Pump.fun lahir, tidak hanya merombak pola MEME, tetapi juga menjadi salah satu aplikasi paling menguntungkan dan sukses di tahun 2024. Pada bulan November, Pump.fun menjadi "protokol Solana pertama dalam sejarah yang menghasilkan pendapatan bulanan lebih dari 100 juta USD". Hingga 22 Desember, pendapatan kumulatif Pump.fun telah melebihi 320 juta USD, dengan total jumlah token yang telah dialokasikan sekitar 4,93 juta.

Namun, keuntungan platform tidak berarti keuntungan bagi pengguna. Mengingat probabilitas keberhasilan yang sangat rendah dan tren institusional MEME yang semakin jelas, dari sudut pandang pengguna, terlepas dari seberapa adil tampaknya, penggundulan dan yang digunduli tampaknya sulit untuk dihindari. Oleh karena itu, menambahkan fundamental pada MEME juga menjadi model pengembangan baru untuk proyek, sebagian besar proyek seperti Desci dan AIMEME yang relatif memiliki siklus panjang mengadopsi model ini. Namun, dari sudut pandang saat ini, fenomena sesaat masih menjadi arus utama, dan strategi "cepat masuk cepat keluar" masih unggul.

Terpengaruh oleh pemilihan umum AS, platform pasar prediksi Polymarket muncul dengan pesat. Hanya dalam bulan Oktober, jumlah kunjungan situs Polymarket mencapai 35 juta kali, dua kali lipat dari situs taruhan populer seperti FanDuel, dan volume perdagangan bulanannya melonjak dari 40 juta USD pada bulan April menjadi 2,5 miliar USD. Basis pengguna yang luas dan permintaan yang nyata berarti aplikasi nilai yang jelas, tidak heran jika pendiri Ethereum, V God, memujinya tanpa henti. Satu-satunya penyesalan adalah belum ada konversi pengguna kripto yang besar-besaran. Namun, model penggabungan baru antara media dan perjudian jelas sedang berkembang perlahan.

Menjelang akhir tahun, model besar dari terobosan teknologi hingga penerapan praktis, menunjukkan pola persaingan yang sangat ketat. AI di bidang Web3 setelah setahun naik turun, kembali menjadi kuda hitam tahun ini. MEME menjadi yang pertama meledak, Truth Terminal dengan GOAT, ACT, Fartcoin dan lainnya cepat meroket, mitos seratus kali muncul kembali, memicu gelombang aplikasi kecil AI Agent. Saat ini, hampir semua lembaga utama optimis terhadap AI Agent, percaya bahwa ia memiliki potensi untuk menjadi jalur fenomenal kedua setelah DeFi. Meskipun infrastruktur di bidang ini belum sepenuhnya matang, aplikasi juga banyak terkonsentrasi pada MEME, Bot dan lainnya di permukaan, penggabungan mendalam antara AI dan blockchain masih sedikit, tetapi bidang yang baru muncul sering kali berarti peluang, dan model perdagangan koin yang terperangkap dalam cyber patut diperhatikan.

PayFi sebagai jembatan antara keuangan tradisional dan Web3, telah menjadi salah satu penggerak utama dalam siklus bull market kali ini. Stablecoin dan RWA adalah contoh tipikal di antaranya. Stablecoin mulai menunjukkan prospek aplikasi besar-besaran pada tahun 2024, tidak hanya berkembang pesat di bidang enkripsi, tetapi juga secara bertahap mendapatkan tempat di pasar pembayaran dan remitansi global. Wilayah Sub-Sahara Afrika, Amerika Latin, dan Eropa Timur mulai melewati sistem perbankan tradisional, langsung menggunakan stablecoin untuk penyelesaian transaksi, dengan skala tumbuh lebih dari 40% dibandingkan tahun sebelumnya. Saat ini, nilai stablecoin yang beredar melebihi 2100 miliar USD, jauh lebih tinggi daripada level miliaran USD pada tahun 2020. Rata-rata lebih dari 20 juta alamat melakukan transaksi stablecoin di blockchain publik setiap bulannya, hanya pada paruh pertama tahun 2024, nilai penyelesaian stablecoin telah melebihi 2,6 triliun USD. Dalam hal produk baru, Ethena adalah proyek stablecoin yang paling menonjol pada tahun 2024, lebih lanjut memicu gelombang stablecoin berbunga, dan juga merupakan sumber utama pendapatan AAVE pada tahun ini.

RWA benar-benar meledak setelah BlackRock mengumumkan masuk, dari nilai pasar kurang dari 2 miliar dolar tiga tahun lalu menjadi 14 miliar dolar pada tahun 2024, mencakup berbagai bidang seperti pinjaman, real estat, stablecoin, dan obligasi. Sebenarnya, perkembangan PayFi sejalan dengan langkah pasar. Karena pertumbuhan pasar internal mengalami kebuntuan, pasar institusi mainstream yang menjadi tambahan saat ini berada di awal era baru, untuk mencari ruang pertumbuhan, PayFi memasuki periode perkembangan kunci pada tahap ini. Perlu dicatat bahwa, karena keterhubungan dengan sistem keuangan tradisional, bidang ini juga merupakan jalur Web3 yang paling disukai oleh lembaga pemerintah, misalnya Hong Kong telah menempatkan stablecoin dan RWA sebagai bidang fokus pengembangan pada tahun 2025.

Meskipun secara keseluruhan menunjukkan perbaikan, tidak dapat disangkal bahwa dalam dua tahun terakhir, di bawah tekanan ganda dari pengetatan makroekonomi dan siklus penurunan industri, bidang kripto telah mengalami ujian yang berat. Aplikasi inovatif sulit untuk menembus, perselisihan internal semakin meningkat, restrukturisasi dan akuisisi terus menerus, serta melemahnya likuiditas menyebabkan pemisahan jalur dalam industri kripto, membentuk pola aliran inti Bitcoin yang terus menyedot koin lainnya. Pasar altcoin sebagian besar berada dalam kondisi lesu selama tahun 2024, hingga akhir tahun baru mulai rebound setelah mendapatkan perhatian Wall Street, menandakan dimulainya musim altcoin. Dari sudut pandang saat ini, pemisahan jalur mungkin akan terus berlanjut dalam jangka pendek, bahkan cenderung semakin memburuk.

Prospek 2025

Seiring dengan pemerintahan baru yang membuka era baru enkripsi, institusi dengan dana besar siap untuk mencoba. Hingga saat ini, lebih dari 15 institusi telah merilis prediksi pasar untuk tahun 2025.

Dari sudut pandang prediksi harga, semua lembaga optimis terhadap prospek Bitcoin, dengan kisaran puncak yang diperkirakan antara 150.000 hingga 200.000 USD menurut enam lembaga. Di antaranya, VanEck dan Dragonfly memperkirakan harga akan mencapai 150.000 USD, sedangkan Presto Research, Bitwise, dan Bitcoin Suisse memprediksi akan mencapai 200.000 USD. Jika mempertimbangkan faktor cadangan strategis, Unstoppable Domains dan Bitwise bahkan mengajukan prediksi 500.000 USD atau lebih tinggi. Untuk cryptocurrency lainnya, VanEck, Bitwise, dan Presto Research memberikan prediksi, dengan ETH diperkirakan berada di kisaran 6.000-7.000 USD, Solana di kisaran 500-750 USD, dan SUI mungkin naik hingga 10 USD. Presto dan Forbes memprediksi total kapitalisasi pasar kripto akan mencapai 7,5-8 triliun USD, sementara Bitcoin Suisse memprediksi total kapitalisasi pasar altcoin akan naik lima kali lipat.

Hampir semua lembaga memperkirakan bahwa ekonomi AS akan mencapai pendaratan yang lembut pada tahun 2025, dengan lingkungan makro yang membaik, dan regulasi enkripsi juga akan dilonggarkan. Lebih dari 5 lembaga memiliki sikap optimis terhadap cadangan strategis Bitcoin, percaya bahwa setidaknya akan ada satu negara berdaulat dan beberapa perusahaan publik yang akan memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan. Semua lembaga percaya bahwa peningkatan aliran dana ETF akan menjadi fakta yang sudah ditetapkan.

Dari sudut pandang jalur spesifik, stablecoin, aset tokenisasi, dan AI adalah bidang yang paling diperhatikan oleh institusi. VanEck memperkirakan bahwa volume penyelesaian stablecoin akan mencapai 300 miliar dolar AS pada tahun 2025, Bitwise memprediksi bahwa dengan percepatan legislasi, penerapan fintech yang cepat, dan dorongan penyelesaian global, ukuran stablecoin akan mencapai 400 miliar dolar AS, Blockworks Mippo lebih optimis, memberikan estimasi 450 miliar dolar AS. A16z percaya bahwa perusahaan akan semakin banyak menerima stablecoin sebagai metode pembayaran, Coinbase juga menunjukkan bahwa gelombang adopsi nyata berikutnya dari cryptocurrency ( aplikasi killer ) mungkin berasal dari bidang stablecoin dan pembayaran.

Dalam hal aset tokenisasi, A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse, dan Framework semua menunjukkan optimismenya. A16z memprediksi bahwa dengan turunnya biaya infrastruktur blockchain, tokenisasi aset non-tradisional akan menjadi sumber pendapatan baru, yang lebih lanjut mendorong perkembangan ekonomi terdesentralisasi. VanEck memberikan data konkret, memperkirakan nilai sekuritas tokenisasi akan melebihi 50 miliar dolar AS, yang sejalan dengan prediksi Bitwise.