Guide des rendements des stablecoins : quel type est le meilleur parmi les 8 ?

Récemment, le marché des cryptomonnaies a montré des performances médiocres, et les rendements stables sont à nouveau devenus une demande du marché. Cet article s'appuiera sur les expériences d'investissement des dernières années et sur la recherche dans le domaine des stablecoins pour explorer ce sujet classique des rendements des stablecoins.

Les principales catégories de stablecoins sur le marché des cryptomonnaies actuelles incluent :

• USDT avec la plus haute part de marché mais conforme sous certaines conditions
• Un stablecoin conforme ancré 1:1 à la monnaie fiduciaire comme l'USDC
• Stablecoins sur-collatéralisés comme DAI et LUSD
• Synthèse d'actifs stablecoin comme USDe
• Les stablecoins des projets RWA dont l'actif sous-jacent est la dette américaine, tels que USD0 et USDY
• La stablecoin algorithmique ( a été essentiellement réfutée par le marché )
• Influence limitée des stablecoins non liés au dollar ( )

Les principaux modes d'obtention de revenus via des stablecoins sont :

I. Prêt de stablecoin

Le prêt est le modèle de rendement financier le plus traditionnel, dont les revenus proviennent des intérêts payés par l'emprunteur. Cela comprend principalement :

• Produits d'épargne à terme sur des plateformes centralisées
• Protocoles DeFi de premier plan tels qu'Aave, Sky Protocol, etc.

Caractéristiques :

• Les rendements pendant la période de hausse du marché peuvent atteindre plus de 20 %
• La période de calme se maintient entre 2% et 4%
• Les produits à taux fixe sacrifient la liquidité mais offrent des rendements plus élevés.

Points d'innovation:

• Protocol de prêt à taux fixe comme Pendle
• Introduction de la stratification des taux d'intérêt et du mécanisme de subordination
• Fournir des prêts avec effet de levier
• Accord de prêt destiné aux clients institutionnels
• RWA met sur chaîne les activités de prêt du monde réel

II. Rendement de l'exploitation de la liquidité

Avec Curve comme représentant, les revenus proviennent des frais de transaction AMM et des récompenses en jetons.

Caractéristiques :

• Haute sécurité mais rendements relativement bas (0-2%)
• La participation avec de petits fonds peut ne pas couvrir les frais de Gas.
• D'autres DEX présentent un risque de Rug Pull

Actuellement, les pools de stablecoins DeFi sont principalement basés sur un modèle de prêt.

Trois, Rendement des arbitrages neutres sur le marché

Principaux éléments :

• Arbitrage des taux de financement
• Arbitrage entre spot et futur
• Arbitrage de transfert entre plateformes d'échange

Ethena a déplacé le modèle d'arbitrage des taux de financement sur la blockchain, permettant aux utilisateurs ordinaires de participer. Les utilisateurs déposent du stETH pour obtenir des USDe, tout en ouvrant une position courte sur une plateforme d'échange centralisée pour couvrir et gagner un taux de financement positif.

Risques :

• Un taux de financement négatif à long terme entraîne des pertes
• Les rendements élevés des subventions en jetons pourraient diminuer progressivement

Ethena excelle en matière de transparence des données.

Quatre, projets RWA de rendement des obligations américaines

Les taux d'intérêt en dollars restent supérieurs à 4 %, et les obligations américaines deviennent des actifs à la fois sûrs et rentables.

Projet représenté :

• USDY et OUSG d'Ondo
• Usual de USD0 et USD0++

Caractéristiques :

• Rendement stable autour de 4 %
• Les rendements plus élevés proviennent principalement d'incitations supplémentaires, et ne sont pas durables.
• Faire face au risque de baisse lente des revenus

Cinq, Produits structurés sur options

Issu de la stratégie « vendre des options pour gagner des primes ». Les produits basés sur U sont principalement des stratégies de vente de puts, visant à gagner des primes d'options ou à acheter à un prix bas.

Caractéristiques :

• Convient aux marchés en range
• Les débutants cherchent facilement des rendements élevés à court terme en ignorant les risques.
• Fixer un prix cible bas lors d'une baisse du marché peut générer des rendements élevés.

La stratégie Shark Fin lancée par OKX et d'autres adopte une combinaison de Bear Call Spread et de Bull Put Spread, convenant aux utilisateurs soucieux de la sécurité de leur capital.

Les produits d'options sur chaîne doivent encore se développer.

Six, tokenisation des revenus

Le protocole Pendle divise les actifs de rendement en capital PT( et en rendement YT).

Stratégie principale :

• Détenir des PT pour obtenir un revenu fixe
• Acheter des YT pour parier sur les gains futurs
• Vendre YT verrouille les gains actuels
• Fournir de la liquidité pour gagner des frais de transaction et des récompenses

Caractéristiques :

• Rendement intéressant mais durée relativement courte
• Nécessite de changer fréquemment de pool de rendement

Sept. Produits de rendement en panier de stablecoins

Ether.Fi lance un pool USD neutre en marché, comprenant divers produits tels que le prêt, le minage de liquidités, l'arbitrage des taux de financement et la tokenisation des rendements.

Caractéristiques :

• Allier rendements élevés et diversification des risques
• Convient aux utilisateurs qui ne souhaitent pas effectuer d'opérations fréquentes

Huit, rendement de staking des stablecoins

Le réseau AO accepte le staking DAI en chaîne pour obtenir des récompenses en jetons AO.

Le risque réside dans l'incertitude du développement du réseau AO et du prix des jetons.

En résumé, comprendre la source des revenus des stablecoins et les configurer de manière raisonnable aide à faire face aux risques du marché crypto sur une base financière solide.