Construire un portefeuille résistant aux tempêtes : La sagesse centrale de « Safe Haven »
"La véritable sécurité ne repose pas sur la prévision de l'avenir, mais sur la conception d'une structure qui peut survivre, quelles que soient les circonstances futures." Cette citation provient du livre "Safe Haven: Investing for Financial Storms" et révèle un paradoxe clé de l'investissement : une aversion excessive au risque et une prise de risque excessive peuvent toutes deux nuire à l'accumulation de richesse à long terme.
L'auteur de ce livre est l'un des célèbres gestionnaires de fonds spéculatifs de Wall Street et un partenaire de l'auteur du "Cygne Noir". La société d'investissement qu'il a fondée se concentre sur "la couverture des risques de queue" et a excellé lors des turbulences du marché en 2008 et 2020. Le cœur de ce livre réside dans la manière de construire un portefeuille capable de protéger le capital lors d'événements extrêmes.
Situation actuelle : Nous approchons d'un tournant majeur.
En ce jour de 2025, nous sommes dans une période contradictoire : le marché boursier atteint des sommets historiques, mais le rendement des obligations à long terme dépasse 4,5 % ; le dollar se renforce, mais la consommation est faible ; l'intelligence artificielle déclenche une frénésie capitaliste, tandis que le monde fait face à la fragmentation et aux risques de guerre.
Tensions géopolitiques : Israël et l'Iran viennent de terminer un round d'affrontements par drones ; rassemblement militaire à la frontière indo-pakistanaise ; la flotte de la mer Noire russe subit des frappes, l'aviation ukrainienne est autorisée à attaquer directement le territoire russe ; et aux États-Unis, il pourrait y avoir une situation de coexistence entre des droits de douane et une politique monétaire accommodante.
La vérité fondamentale de la richesse en temps de chaos : il ne s'agit pas de gagner le plus, mais de pouvoir supporter les pertes.
L'auteur de ce livre a une position unique dans le monde financier. Il n'est ni un investisseur à long terme de type Buffett, ni un spéculateur de type Soros. Il se concentre sur une chose : concevoir un portefeuille capable de survivre aux "événements cygnes noirs".
Cette pensée est particulièrement précieuse dans un environnement où tout le monde parle de « croissance », « innovation » et « IA ». L'auteur propose un point de vue cruel mais réel : ce qui détermine véritablement votre destin financier, ce n'est pas le rendement moyen, mais votre capacité à éviter un moment de « zéro ».
Il prouve par les mathématiques et l'histoire que même un portefeuille qui obtient un rendement de 15 % chaque année peut ne jamais se rétablir s'il rencontre un événement de cygne noir de -80 % une seule fois. Le véritable hedging ne consiste pas à détenir un actif "sûr" unique, mais à construire une structure de portefeuille capable de survivre à la tempête.
L'interruption de l'effet de levier se produit souvent non pas pendant les périodes de croissance, mais lors d'événements catastrophiques.
Cinq principes d'investissement clés proposés par 《Safe Haven》
Un actif sûr n'est pas égal à un actif à faible volatilité
Beaucoup de gens confondent à tort "stabilité" avec "sécurité". Pendant la crise de 2008, ce qui a réellement augmenté, ce sont les options de vente profondes à long terme, et non les actifs refuges traditionnels. Un véritable actif refuge devrait pouvoir connaître une croissance explosive en cas d'effondrement systémique.
Lorsque le cygne noir arrive, l'effet de l'intérêt composé devient un facteur de retour.
Une baisse de 50 % nécessite une hausse de 100 % pour revenir à l'équilibre. Les événements de cygne noir entraînent souvent des baisses supérieures à 50 %, pouvant mener à une perte instantanée de la totalité. L'essentiel est de concevoir une structure qui assure la survie, plutôt que de parier sur une éventuelle survie.
Ne pas prédire l'avenir, mais se préparer au "pire des cas"
"Vous ne pouvez pas prédire. Vous ne pouvez que vous préparer." La plupart des investisseurs tombent dans l'illusion de la prévision, tandis que la véritable méthode pour contrôler le risque est une préparation adéquate. Bien qu'il soit impossible de prévoir la guerre, une crise financière ou un changement de régime, il est possible de diversifier les actifs afin qu'ils ne s'effondrent pas complètement dans n'importe quelle situation.
La structure de rendement convexe est un véritable outil de couverture.
La caractéristique de la structure de rendement convexe est : en période normale, de légères pertes ou une situation stable, mais en cas d'événements extrêmes, elle peut doubler voire multiplier par dizaines. Par exemple, des positions longues sur le VIX, des options de vente profondément dans le rouge, des options d'achat à terme sur l'or, etc.
La diversification géographique et la diversification des dépôts sont essentielles à la survie.
La géolocalisation des actifs et les modalités de garde sont plus importantes qu'on ne le pense. Ne concentrez pas tous vos actifs dans un seul pays ou un mode de garde unique. Les actifs systémiques (comme la monnaie locale, les actions nationales, les biens immobiliers locaux) ne devraient pas être trop concentrés non plus. En période de turbulences, l'assurance peut ne pas être valide. L'auto-garde et la portabilité des cryptomonnaies sont également des options à considérer.
Qu'est-ce que la structure de "portefeuille d'investissement de couverture"
La structure suggérée par l'auteur est :
90-95% : actifs à faible risque et à intérêts composés stables (comme les obligations à court terme, les liquidités, les actions à dividendes élevés)
5-10% : positions de "couverture de queue" à effet de levier élevé (comme les positions longues sur le VIX, les options de vente à terme, les sauvegardes en or/bitcoin)
Les exemples donnés dans le livre incluent :
80% S&P 500 + 20% or
50% indice S&P 500 + 50% suivi de tendance CTA
66 % indice S&P 500 + 34 % obligations d'État à long terme
85% indice S&P 500 + 15% franc suisse
Cette structure se comporte de manière ordinaire en temps normal, mais peut connaître une croissance explosive lors d'événements de cygne noir. Par exemple, pendant le krach boursier de mars 2020 lié à la pandémie, un certain fonds a augmenté de 4000 %.
La "combinaison de survie des cygnes noirs" en 2025 : conseils pratiques
Considérant l'environnement de risque actuel, une "structure d'actifs en couches" possible est la suivante :
Niveau de base : un corps sain
Maintenir une bonne condition physique, développer des habitudes d'exercice
Maîtriser les compétences de conduite de divers moyens de transport, apprendre à cuisiner
Première couche : actifs résistants au risque systémique (auto-hébergement)
Or physique (priorité aux pièces d'or) : 5-10%
Bitcoin (stockage dans un portefeuille froid) : 5-10%
Terrains/Passeports étrangers : 5-10%
Deuxième couche : position de couverture des risques de queue (actifs de couverture à fort effet de levier)
Options de vente en profondeur sur le S&P 500 : 1-2 %
VIX haussier : 1-3%
Options d'achat sur l'or : 1-2 %
Troisième couche : Liquidité et actifs de croissance (source de revenus normale)
ETF obligataires à court terme / Fonds de marché monétaire : 20-30%
Actions à fort dividende décentralisées dans le monde : 20-30%
Immobilier des marchés émergents et REITs libellés en dollars : 5-10%
Conclusion : Le système peut s'effondrer, mais vous n'avez pas à vous effondrer avec lui.
Le message clé de « Safe Haven » est le suivant : bien que vous ne puissiez pas empêcher la guerre, l'effondrement des marchés ou les révolutions, vous pouvez concevoir à l'avance une structure d'actifs qui ne perdra jamais complètement sa valeur dans n'importe quelle situation. En investissement, une bonne défense peut souvent mener à une bonne attaque.
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NotSatoshi
· 07-22 15:06
L'argent liquide est roi!
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BrokenYield
· 07-22 09:52
les événements cygnes noirs frappent plus fort quand tu es totalement engagé lmao
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StakeHouseDirector
· 07-22 09:50
Il est trop difficile de rechercher des gains dans la stabilité.
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PessimisticLayer
· 07-22 09:37
C'est juste de la spéculation, c'est juste un piège pour les investisseurs détaillants.
Construire un portefeuille d'investissement résilient : Analyse des cinq principes fondamentaux de « Safe Haven »
Construire un portefeuille résistant aux tempêtes : La sagesse centrale de « Safe Haven »
"La véritable sécurité ne repose pas sur la prévision de l'avenir, mais sur la conception d'une structure qui peut survivre, quelles que soient les circonstances futures." Cette citation provient du livre "Safe Haven: Investing for Financial Storms" et révèle un paradoxe clé de l'investissement : une aversion excessive au risque et une prise de risque excessive peuvent toutes deux nuire à l'accumulation de richesse à long terme.
L'auteur de ce livre est l'un des célèbres gestionnaires de fonds spéculatifs de Wall Street et un partenaire de l'auteur du "Cygne Noir". La société d'investissement qu'il a fondée se concentre sur "la couverture des risques de queue" et a excellé lors des turbulences du marché en 2008 et 2020. Le cœur de ce livre réside dans la manière de construire un portefeuille capable de protéger le capital lors d'événements extrêmes.
Situation actuelle : Nous approchons d'un tournant majeur.
En ce jour de 2025, nous sommes dans une période contradictoire : le marché boursier atteint des sommets historiques, mais le rendement des obligations à long terme dépasse 4,5 % ; le dollar se renforce, mais la consommation est faible ; l'intelligence artificielle déclenche une frénésie capitaliste, tandis que le monde fait face à la fragmentation et aux risques de guerre.
Tensions géopolitiques : Israël et l'Iran viennent de terminer un round d'affrontements par drones ; rassemblement militaire à la frontière indo-pakistanaise ; la flotte de la mer Noire russe subit des frappes, l'aviation ukrainienne est autorisée à attaquer directement le territoire russe ; et aux États-Unis, il pourrait y avoir une situation de coexistence entre des droits de douane et une politique monétaire accommodante.
La vérité fondamentale de la richesse en temps de chaos : il ne s'agit pas de gagner le plus, mais de pouvoir supporter les pertes.
L'auteur de ce livre a une position unique dans le monde financier. Il n'est ni un investisseur à long terme de type Buffett, ni un spéculateur de type Soros. Il se concentre sur une chose : concevoir un portefeuille capable de survivre aux "événements cygnes noirs".
Cette pensée est particulièrement précieuse dans un environnement où tout le monde parle de « croissance », « innovation » et « IA ». L'auteur propose un point de vue cruel mais réel : ce qui détermine véritablement votre destin financier, ce n'est pas le rendement moyen, mais votre capacité à éviter un moment de « zéro ».
Il prouve par les mathématiques et l'histoire que même un portefeuille qui obtient un rendement de 15 % chaque année peut ne jamais se rétablir s'il rencontre un événement de cygne noir de -80 % une seule fois. Le véritable hedging ne consiste pas à détenir un actif "sûr" unique, mais à construire une structure de portefeuille capable de survivre à la tempête.
L'interruption de l'effet de levier se produit souvent non pas pendant les périodes de croissance, mais lors d'événements catastrophiques.
Cinq principes d'investissement clés proposés par 《Safe Haven》
Beaucoup de gens confondent à tort "stabilité" avec "sécurité". Pendant la crise de 2008, ce qui a réellement augmenté, ce sont les options de vente profondes à long terme, et non les actifs refuges traditionnels. Un véritable actif refuge devrait pouvoir connaître une croissance explosive en cas d'effondrement systémique.
Une baisse de 50 % nécessite une hausse de 100 % pour revenir à l'équilibre. Les événements de cygne noir entraînent souvent des baisses supérieures à 50 %, pouvant mener à une perte instantanée de la totalité. L'essentiel est de concevoir une structure qui assure la survie, plutôt que de parier sur une éventuelle survie.
Ne pas prédire l'avenir, mais se préparer au "pire des cas"
"Vous ne pouvez pas prédire. Vous ne pouvez que vous préparer." La plupart des investisseurs tombent dans l'illusion de la prévision, tandis que la véritable méthode pour contrôler le risque est une préparation adéquate. Bien qu'il soit impossible de prévoir la guerre, une crise financière ou un changement de régime, il est possible de diversifier les actifs afin qu'ils ne s'effondrent pas complètement dans n'importe quelle situation.
La structure de rendement convexe est un véritable outil de couverture.
La caractéristique de la structure de rendement convexe est : en période normale, de légères pertes ou une situation stable, mais en cas d'événements extrêmes, elle peut doubler voire multiplier par dizaines. Par exemple, des positions longues sur le VIX, des options de vente profondément dans le rouge, des options d'achat à terme sur l'or, etc.
La géolocalisation des actifs et les modalités de garde sont plus importantes qu'on ne le pense. Ne concentrez pas tous vos actifs dans un seul pays ou un mode de garde unique. Les actifs systémiques (comme la monnaie locale, les actions nationales, les biens immobiliers locaux) ne devraient pas être trop concentrés non plus. En période de turbulences, l'assurance peut ne pas être valide. L'auto-garde et la portabilité des cryptomonnaies sont également des options à considérer.
Qu'est-ce que la structure de "portefeuille d'investissement de couverture"
La structure suggérée par l'auteur est :
Les exemples donnés dans le livre incluent :
Cette structure se comporte de manière ordinaire en temps normal, mais peut connaître une croissance explosive lors d'événements de cygne noir. Par exemple, pendant le krach boursier de mars 2020 lié à la pandémie, un certain fonds a augmenté de 4000 %.
La "combinaison de survie des cygnes noirs" en 2025 : conseils pratiques
Considérant l'environnement de risque actuel, une "structure d'actifs en couches" possible est la suivante :
Niveau de base : un corps sain
Première couche : actifs résistants au risque systémique (auto-hébergement)
Deuxième couche : position de couverture des risques de queue (actifs de couverture à fort effet de levier)
Troisième couche : Liquidité et actifs de croissance (source de revenus normale)
Conclusion : Le système peut s'effondrer, mais vous n'avez pas à vous effondrer avec lui.
Le message clé de « Safe Haven » est le suivant : bien que vous ne puissiez pas empêcher la guerre, l'effondrement des marchés ou les révolutions, vous pouvez concevoir à l'avance une structure d'actifs qui ne perdra jamais complètement sa valeur dans n'importe quelle situation. En investissement, une bonne défense peut souvent mener à une bonne attaque.