La tendance du marché des cryptomonnaies se poursuit, la zone des alts se redresse complètement

Bien que le prix du Bitcoin ait connu un recul, la frénésie haussière du marché des cryptomonnaies se poursuit. Récemment, l'Ethereum a franchi le seuil des 3600 dollars, et plusieurs zones comme le Defi et le Layer2 ont également connu une hausse générale, le marché des alts commence enfin à renaître. Cela contraste fortement avec l'ambiance du marché d'il y a quelques jours, lorsque le Bitcoin approchait des 100 000 dollars, tandis que le marché des alts était en pleine dépression.

Dans un environnement de régulation sans précédent, les institutions de Wall Street commencent à s'intéresser aux ETFs d'alts, injectant une nouvelle vitalité dans le marché des alts qui était resté silencieux pendant longtemps.

En regardant la situation d'il y a une semaine, le bitcoin a continué à progresser et a atteint un sommet de 99 000 $, devenant le centre d'attention des grands médias. Cependant, la communauté des cryptomonnaies, généralement active, est restée exceptionnellement silencieuse. Dans ce marché haussier dominé par les institutions, la plupart des participants n'en ont pas réellement bénéficié. Au contraire, les alts qu'ils détiennent continuent d'être siphonnés par les fonds du bitcoin, affichant une tendance à la baisse continue, en contraste frappant avec la promotion tapageuse du marché haussier, laissant les participants dans un sentiment d'impuissance.

Ethereum, en tant que jeton reconnu sur le marché, n'affiche pas non plus des performances à la hauteur des attentes. D'après l'évolution des prix, l'augmentation de l'ETH par rapport au BTC est clairement insuffisante, le taux de change entre les deux a continuellement diminué au cours de l'année, passant de 0,053 à un minimum de 0,032, avant de commencer à rebondir récemment. Si même Ethereum se trouve dans cette situation, on peut facilement imaginer la condition des autres jetons à faible capitalisation.

Cependant, récemment, le marché des alts semble avoir connu un tournant. Des jetons tels que SOL, XRP, LTC et Link ont été les premiers à enregistrer une hausse le week-end dernier. Le volume de transactions quotidien des échanges décentralisés (DEX) dans l'écosystème Solana a dépassé 6 milliards de dollars, et XRP a atteint un sommet de 1,63 dollar. Ce matin, Ethereum a fortement augmenté, dépassant les 3600 dollars, entraînant une hausse généralisée de l'ensemble de la zone des alts, avec une augmentation de 24 heures du secteur Defi atteignant même 8,47 %.

Analyser les raisons de la hausse des alts, en plus de l'optimisme généré par le marché haussier global, la participation des institutions de Wall Street est indéniable. Le lancement de produits ETF est la manifestation la plus évidente de cette tendance.

En examinant le point de départ de ce cycle haussier, le lancement de 11 ETF Bitcoin au comptant a suscité une effervescence sur le marché. L'entrée de certains géants de Wall Street a accéléré le processus de mainstreamisation du Bitcoin, tout en abaissant considérablement le seuil de participation des investisseurs ordinaires au marché des cryptomonnaies. À l'époque, avec l'approbation successive des ETF Bitcoin et Ethereum au comptant, le marché a commencé à spéculer sur le prochain jeton susceptible d'attirer l'attention de Wall Street. Compte tenu de la capitalisation boursière et des facteurs de capital, Solana est devenu un moment le jeton le plus en vue.

Le 27 juin, une société de gestion d'actifs a été la première à soumettre des documents de demande de fiducie liés à Solana aux régulateurs. Le lendemain, une autre société a suivi en soumettant une demande similaire. Le 8 juillet, une importante bourse d'options a officiellement déposé des documents pertinents pour les ETF Solana de ces deux sociétés, portant ainsi le battage médiatique autour de l'ETF SOL à son paroxysme.

Cependant, l'attitude ferme des régulateurs a rapidement tempéré l'engouement pour les ETFs d'alts. En août, des rumeurs ont circulé sur le marché selon lesquelles une certaine plateforme avait retiré deux demandes potentielles d'ETF Solana de sa page d'attente, les analystes pensant que les chances d'approbation étaient faibles.

Mais aujourd'hui, l'environnement du marché a considérablement changé. Le 22 novembre, un document d'une certaine bourse a révélé que cette bourse proposait de lister et de négocier quatre produits ETF liés à Solana sur sa plateforme. Ces ETF sont lancés par différentes sociétés de gestion d'actifs et sont classés comme "parts de fonds de fiducie basés sur des marchandises". Si les régulateurs acceptent officiellement, la date limite d'approbation finale est prévue pour début août 2025.

Non seulement Solana, mais d'autres ETFs d'alts sont également en préparation. Au cours du dernier mois, une société d'investissement en chiffrement a soumis consécutivement des demandes d'ETF au comptant pour trois jetons : XRP, Litecoin et HBAR, auprès des autorités de régulation. Selon des sources de l'industrie, au moins un émetteur essaie actuellement de demander un ETF pour ADA (Cardano) ou AVAX (Avalanche).

L'apparition de ces ETF alts a suscité de vastes discussions, et le potentiel afflux de capitaux a rendu le marché plein d'attentes. L'ère "sauvage ouest" des ETF chiffrés est-elle sur le point d'arriver ?

D'un point de vue objectif, en se référant aux processus d'approbation antérieurs de Bitcoin et d'Ethereum, l'approbation des ETF au comptant pour les cryptomonnaies doit essentiellement satisfaire à deux exigences implicites : premièrement, ne pas être explicitement qualifié de titre par les organismes de réglementation ; deuxièmement, il doit y avoir des indicateurs précurseurs prouvant la stabilité et l'absence de manipulation du marché, la caractéristique typique étant que ce jeton peut être échangé à terme sur les principales bourses de marchandises aux États-Unis. Selon ce critère, à part Bitcoin et Ethereum, il semble qu'il n'y ait actuellement aucun autre jeton conforme dans le marché des cryptomonnaies. Pour les jetons plus centralisés, la difficulté d'approbation est encore plus grande, surtout pour SOL, qui est non seulement hautement centralisé, mais a également été explicitement désigné comme titre dans le cadre des accusations des organismes de réglementation contre une certaine plateforme d'échange.

Malgré cela, le marché reste optimiste quant à l'approbation des ETF pour des jetons comme SOL et XRP. Un analyste ETF réputé estime que le délai d'approbation pour ces ETF d'altcoins pourrait être prolongé jusqu'à la fin de 2025, mais il s'attend à ce que la SEC puisse approuver un ETF lié à Solana dans les deux ans. Un autre expert du domaine des ETF est encore plus optimiste, prédisant qu'un ETF Solana pourrait très probablement obtenir l'approbation avant la fin de l'année prochaine.

Cette humeur optimiste repose sur plusieurs facteurs de soutien, dont le plus crucial est le nouveau gouvernement qui s'apprête à prendre ses fonctions. L'attitude amicale du nouveau gouvernement envers le chiffrement commence à se manifester, et les changements dans l'environnement réglementaire interne et externe donnent à l'industrie du chiffrement une confiance plus forte.

Du point de vue de la régulation interne de l'industrie, les principaux organismes de réglementation s'apprêtent à connaître un changement de direction. Le responsable actuel a annoncé qu'il quitterait son poste le jour de l'entrée en fonction du nouveau gouvernement, le 20 janvier 2025, ce qui pourrait mettre un frein aux politiques de régulation strictes des dernières années. Selon les statistiques, pendant son mandat, l'organisme de réglementation a mené des actions d'application de la loi contre plusieurs entités liées aux cryptomonnaies, ayant abouti à des milliers de cas et récupéré environ 21 milliards de dollars d'amendes, considéré comme un opposant de fer à l'industrie des cryptomonnaies.

Bien que le prochain responsable n'ait pas encore été déterminé, des sources bien informées ont révélé qu'un ancien membre pourrait succéder à ce poste. Dans le contexte d'une intensification du débat sur la question de savoir si les actifs cryptographiques doivent être considérés comme des titres, des rumeurs circulent également selon lesquelles le nouveau gouvernement souhaite élargir les pouvoirs de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) afin de renforcer sa réglementation sur le secteur des actifs numériques. Si cette initiative est mise en œuvre avec succès, la probabilité que les actifs cryptographiques soient classés comme des titres pourrait diminuer.

Dans un contexte externe plus large, un certain nombre de supporters des cryptomonnaies se sont regroupés au sein du nouveau gouvernement. Dans la liste des candidats aux membres du cabinet du nouveau gouvernement, en plus de quelques entrepreneurs technologiques bien connus du marché, plusieurs responsables de départements importants sont également des partisans des cryptomonnaies. Parmi eux, certains non seulement soutiennent les cryptomonnaies, mais détiennent également des actifs numériques, et certains possèdent même une quantité importante de bitcoins, leur entreprise fournissant des services de garde pour une stablecoin depuis de nombreuses années.

Il est évident que la composition du nouveau gouvernement est très différente de celle d'auparavant. Étant donné que la plupart des décideurs de haut niveau sont des partisans, la réglementation du chiffrement pourrait être plus souple. Si un cadre de réglementation complet pour les actifs numériques peut être établi au cours du mandat actuel du gouvernement, l'orientation de la réglementation de l'industrie sera également plus claire à l'avenir.

En plus de la réglementation, les entreprises sous le nouveau gouvernement ont également ciblé les opportunités dans le domaine du chiffrement. Récemment, ces entreprises ont multiplié les actions, cherchant à accroître leur influence dans l'industrie du chiffrement par des investissements et des acquisitions. Selon des sources du marché, une entreprise de technologie médiatique serait en pourparlers avec une grande bourse pour acquérir sa plateforme de trading de jetons. Il y a peu, cette entreprise a également soumis une demande pour un service de paiement en cryptomonnaie nommé "Truth Fi", prévoyant d'entrer sur le marché des paiements en chiffrement. Ces mouvements d'entreprises reflètent également l'attitude positive des dirigeants envers l'industrie du chiffrement.

C'est précisément en raison de ces facteurs que le marché a ravivé l'espoir pour les ETFs d'alts. Avec le changement de direction des organismes de réglementation, les controverses autour des attributs de sécurité des altcoins pourraient temporairement cesser, jetant les bases initiales pour la réalisation des ETFs.

D'un autre côté, même si l'avenir des ETF en altcoins n'est pas clair, les institutions financières traditionnelles ne souhaitent pas abandonner ce vaste marché de plus de 30 000 milliards de dollars. Elles construisent de nouveaux produits d'investissement et des instruments dérivés autour des actifs chiffrés pour faciliter l'intégration des actifs chiffrés dans les portefeuilles des investisseurs.

Un responsable d'un fournisseur d'indices de chiffrement a déclaré que les investisseurs traditionnels établiront une exposition directe ordinaire par le biais d'un ETF Bitcoin au comptant, tout en personnalisant également leur exposition à cette catégorie d'actifs à travers des produits supplémentaires. Parmi les produits les plus populaires figurent ceux impliquant des contrats à terme sur les marchandises liés au marché des cryptomonnaies et générant des revenus, ainsi que des produits offrant une protection à la baisse par le biais d'options. Actuellement, l'entreprise prévoit de lancer des options sur un indice Bitcoin lié à un grand indice de valeurs technologiques.

Le directeur des investissements d'une autre société de conseil en investissements a également mentionné qu'il envisage d'augmenter l'exposition au bitcoin dans le portefeuille modèle d'ETF qu'il gère.

Dans l'ensemble, bien que la réalisation des ETF sur les alts soit encore confrontée à des défis dans l'environnement réglementaire actuel, à long terme, avec un assouplissement des politiques de réglementation et un intérêt croissant des investisseurs, la recherche approfondie des actifs de chiffrement par les institutions financières deviendra une tendance inévitable en raison de la concurrence sur le marché et de l'acquisition de trafic. Du côté des produits, les institutions ne se limiteront plus aux jetons Bitcoin et Ethereum, le niveau de produit et de normalisation des actifs de chiffrement sera encore amélioré, et les produits dérivés connexes pourraient connaître une croissance explosive, visant à éliminer les obstacles à la participation des investisseurs sur le marché. On peut prévoir qu'à l'avenir, les investisseurs disposeront de plus de moyens pour investir dans des produits liés aux cryptomonnaies.

Alors que de nouveaux produits sont en cours de développement, les produits ETF existants bénéficieront également de cette tendance. Prenons l'exemple de l'ETF spot Ethereum, dont les flux de capitaux sont depuis longtemps inférieurs à ceux de l'ETF Bitcoin. Les données montrent qu'à la date du 27 novembre, les flux nets de capitaux de l'ETF spot Ethereum s'élevaient à environ 240 millions de dollars, tandis que les flux nets de l'ETF spot Bitcoin atteignaient 30,384 milliards de dollars, montrant un écart considérable entre les deux.

Les raisons de cette différence sont multiples. Tout d'abord, Ethereum a déjà une position de marché et une stabilité de valeur différentes de celles de Bitcoin. De plus, la fonction de staking la plus essentielle d'Ethereum ne peut pas être réalisée dans les ETF en raison des restrictions réglementaires, ce qui a encore affaibli l'intérêt des investisseurs. D'un point de vue coût, si les investisseurs détiennent directement de l'ETH, ils peuvent obtenir un rendement de staking d'environ 3,5 %, tandis que détenir un ETF émis par une institution non seulement ne permet pas de bénéficier de ce rendement sans risque, mais nécessite également de payer des frais de gestion variant de 0,15 % à 2,5 %.

Mais avec l'évolution de l'environnement réglementaire, un ETF spot Ethereum pourrait à l'avenir inclure une fonction de staking. Après tout, l'attitude réglementaire qui s'opposait fermement au staking a déjà assoupli, et le marché européen a des précédents. Récemment, un émetteur d'ETP européen a annoncé l'ajout de la fonction de staking à son produit ETP Ethereum Core.

Cependant, bien que les produits ETF aient un bon potentiel, la situation réelle des flux de capitaux reste à observer. Même pour des cryptomonnaies majeures comme Ethereum, l'attractivité pour le capital traditionnel reste relativement limitée. Le total des actifs du fonds Solana d'une certaine institution n'est que de 70 millions de dollars, ce qui indique que la demande d'investissement dans les alts pourrait être moins optimiste que prévu. En conséquence, un responsable du département des actifs numériques d'une grande société de gestion d'actifs a déclaré que l'entreprise n'était pas très intéressée par d'autres produits de chiffrement en dehors du Bitcoin et d'Ethereum.

Quelles que soient les avancées de l'approbation ultérieure, la spéculation sur le marché des ETF de altcoin a déjà commencé. Pour un marché des alts qui est resté morose pendant longtemps, c'est sans aucun doute un coup de fouet opportun.