Nouveau paysage après la mise à niveau Shanghai d'Ethereum
Ethereum achèvera sa mise à niveau de Shanghai en avril, ouvrant la fonction de retrait des ETH stakés sur la chaîne de balises. Il s'agit d'un hard fork du niveau d'exécution d'Ethereum, avec 9 EIP prévus. À la mi-mars, environ 1750 millions d'ETH étaient stakés, représentant 15,25 % de l'offre totale. Les validateurs ont en moyenne accumulé plus de 2 ETH de récompenses de staking, et après la mise à niveau, plus d'un million d'ETH afflueront sur le marché.
L'impact de la mise à niveau de Shanghai sur l'écosystème Ethereum est majeur. Cet article examinera le design des retraits de l'Ethereum et des protocoles LSD après la mise à niveau, ainsi que les risques associés, et l'impact sur le prix de l'ETH et le prix des tokens liés aux protocoles LSD.
Processus de retrait officiel d'Ethereum
Les retraits sont réalisés conjointement par la couche d'exécution et la couche de consensus, et se divisent en deux règles : "retrait partiel" et "retrait total". Le retrait partiel ne retire que les gains ; le retrait total sort le nœud validateur, retirant tous les gains et le staking. Les deux méthodes n'ont pas de distinction de priorité et sont exécutées automatiquement lorsque les conditions sont remplies :
Conditions nécessaires : le validateur doit posséder le 0x01 Credential
Conditions de retrait partiel : le validateur est en état actif, le solde est supérieur à 32 Éther
Conditions de retrait : le validateur est dans un état de retrait.
La chaîne de balise impose une limite stricte au nombre de demandes de retrait par bloc, traitant au maximum 16 demandes. Après que les validateurs remplissent les conditions et soumettent leur demande, une liste de retrait est créée, incluant l'ordre de retrait, l'adresse de réception et le montant. Les retraits sont initiés au niveau de consensus, sans frais de gaz.
Y aura-t-il une vague de ventes?
Selon les données, au 14 mars, la chaîne de balises a mis en jeu 17,57 millions d'Éther. Le nombre de validateurs actifs est de 549 000, avec une moyenne de 33,98 Éther par mise.
Compte tenu des conditions et des processus de retrait, un maximum de 115 200 retraits de validateurs peut être traité par jour, avec un plafond total de retrait de 3,686 millions d'Éther. Selon les estimations basées sur le volume actuel de mise, le retrait complet prendra environ 5 jours. Cependant, les validateurs qui se retirent doivent attendre au moins 27,3 heures avant de pouvoir retirer.
Les premiers stakers pourraient être pressés de retirer de l'Éther et des récompenses. Les utilisateurs qui ont staké après février 2021 sont relativement en perte. On s'attend à ce que la plupart soient des "retraits partiels", la pression de vente ne sera pas trop sévère.
Certain validateurs ne remplissent pas les conditions de retrait, par exemple ceux avec uniquement un certificat 0x00 doivent d'abord être convertis en 0x01. Cette conversion est limitée à 16 demandes par bloc. Les validateurs 0x00 accumulent plus de récompenses, ce qui entraînera une augmentation du montant total d'ETH extrait par bloc à l'avenir.
Dans des cas extrêmes, un retrait complet est impossible, chaque protocole ayant des limites de fuite. On s'attend à une forte pression de vente 3 à 4 jours après la mise à niveau de Shanghai.
Des raisons de réglementation pourraient entraîner le retrait de certaines institutions centralisées de la mise en jeu, comme Kraken et Binance, avec environ plus de 2 millions d'ETH. Mais ceux-ci pourraient être transférés vers d'autres protocoles de mise en jeu, et ne pas entièrement entrer sur le marché.
Le token LST représente environ 65 % du total des mises. Au cours des deux dernières années, il a connu une forte décote, mais sa liquidité est actuellement bonne. L'ouverture des retraits est favorable au retour du prix de LST, mais elle met également à l'épreuve la capacité de gestion des risques de l'équipe du projet.
État actuel des principaux protocoles LSD et conception des retraits
Chaque protocole LSD représente 42,97 % du total des ETH stakés, avec Lido représentant plus de 30 %. Les LST affichent de bonnes performances de rendement dans la DeFi.
La liquidité de stETH est optimale, ayant connu une forte décote en raison des événements 3AC et FTX. cbETH a longtemps été décoté, mais a récemment montré de bonnes performances. La capitalisation boursière de rETH est de 391 millions de dollars, avec un volume circulant de 210 000, et son prix est toujours supérieur à celui de l'Éther.
Les conceptions des plans de retrait des différents protocoles comportent des risques d'incertitude, nécessitant un équilibre entre l'expérience utilisateur, la vitesse d'exécution et la sécurité. Cela vise principalement à éviter les attaques d'arbitrage et à améliorer l'expérience utilisateur.
La version v2 de Lido a conçu deux modes, Turbo et Bunker, pour établir un buffer de retrait. Les utilisateurs peuvent obtenir des NFT représentant leur position dans la file d'attente pour effectuer des transactions.
Rocket Pool introduit des minipools pour abaisser le seuil d'entrée des validateurs, les retraits dépendant principalement des pools de dépôts et de certains retraits. Les opérateurs peuvent choisir de se retirer ou de retirer des récompenses.
Le frxETH de Frax peut être échangé 1:1 contre de l'ETH, alors que le sfrxETH permet d'obtenir des récompenses de staking. La clé est de savoir si le protocole peut fournir suffisamment d'ETH pour le rachat.
StakeWise a deux mécanismes : Pool et Solo. Les utilisateurs de Pool doivent attendre la mise à niveau de Shanghai pour pouvoir retirer leur ETH, tandis que les utilisateurs de Solo peuvent se retirer volontairement.
Conclusion et réflexion
La mise à niveau de Shanghai affectera le prix du jeton LSD, la conception des retraits et les applications DeFi dérivées. Les utilisateurs pourront choisir à nouveau leur méthode de mise en jeu, et la part de marché sera redistribuée.
À part Lido, Rocket Pool pourrait devenir le protocole LSD à la croissance la plus rapide. Des tokens indexés basés sur LSD, tels que gtcETH, ont déjà émergé. D'autres applications DeFi verront le jour, y compris :
Utiliser LST pour frapper de nouveaux dérivés
Produit à terme ancré sur le rendement ETH
Projet de stablecoin basé sur le staking d'Ethereum
Opportunités d'augmentation des protocoles de prêt
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ReverseFOMOguy
· 07-17 01:30
Le stake est-il débloqué ? Devinez si c'est une hausse ou une chute.
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liquidation_watcher
· 07-16 22:28
clôturer les positions, juste jeter un œil
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APY追逐者
· 07-16 18:55
Cours! Cours! C'est incroyable! Je fais du buy the dip Mining.
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SatoshiNotNakamoto
· 07-16 12:14
Allez-y, de toute façon, vous ne perdez rien.
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HashBrownies
· 07-14 04:40
Quoi ? Encore une mise à jour ?
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NewDAOdreamer
· 07-14 04:38
Un plateau si grand, c'est assez stimulant.
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ResearchChadButBroke
· 07-14 04:37
Position de verrouillée si longtemps, enfin libéré.
Analyse de la mise à niveau de Shanghai d'Ethereum : impact des retraits de stake et nouvelle dynamique du protocole LSD
Nouveau paysage après la mise à niveau Shanghai d'Ethereum
Ethereum achèvera sa mise à niveau de Shanghai en avril, ouvrant la fonction de retrait des ETH stakés sur la chaîne de balises. Il s'agit d'un hard fork du niveau d'exécution d'Ethereum, avec 9 EIP prévus. À la mi-mars, environ 1750 millions d'ETH étaient stakés, représentant 15,25 % de l'offre totale. Les validateurs ont en moyenne accumulé plus de 2 ETH de récompenses de staking, et après la mise à niveau, plus d'un million d'ETH afflueront sur le marché.
L'impact de la mise à niveau de Shanghai sur l'écosystème Ethereum est majeur. Cet article examinera le design des retraits de l'Ethereum et des protocoles LSD après la mise à niveau, ainsi que les risques associés, et l'impact sur le prix de l'ETH et le prix des tokens liés aux protocoles LSD.
Processus de retrait officiel d'Ethereum
Les retraits sont réalisés conjointement par la couche d'exécution et la couche de consensus, et se divisent en deux règles : "retrait partiel" et "retrait total". Le retrait partiel ne retire que les gains ; le retrait total sort le nœud validateur, retirant tous les gains et le staking. Les deux méthodes n'ont pas de distinction de priorité et sont exécutées automatiquement lorsque les conditions sont remplies :
Conditions nécessaires : le validateur doit posséder le 0x01 Credential
Conditions de retrait partiel : le validateur est en état actif, le solde est supérieur à 32 Éther
Conditions de retrait : le validateur est dans un état de retrait.
La chaîne de balise impose une limite stricte au nombre de demandes de retrait par bloc, traitant au maximum 16 demandes. Après que les validateurs remplissent les conditions et soumettent leur demande, une liste de retrait est créée, incluant l'ordre de retrait, l'adresse de réception et le montant. Les retraits sont initiés au niveau de consensus, sans frais de gaz.
Y aura-t-il une vague de ventes?
Selon les données, au 14 mars, la chaîne de balises a mis en jeu 17,57 millions d'Éther. Le nombre de validateurs actifs est de 549 000, avec une moyenne de 33,98 Éther par mise.
Compte tenu des conditions et des processus de retrait, un maximum de 115 200 retraits de validateurs peut être traité par jour, avec un plafond total de retrait de 3,686 millions d'Éther. Selon les estimations basées sur le volume actuel de mise, le retrait complet prendra environ 5 jours. Cependant, les validateurs qui se retirent doivent attendre au moins 27,3 heures avant de pouvoir retirer.
Les premiers stakers pourraient être pressés de retirer de l'Éther et des récompenses. Les utilisateurs qui ont staké après février 2021 sont relativement en perte. On s'attend à ce que la plupart soient des "retraits partiels", la pression de vente ne sera pas trop sévère.
Certain validateurs ne remplissent pas les conditions de retrait, par exemple ceux avec uniquement un certificat 0x00 doivent d'abord être convertis en 0x01. Cette conversion est limitée à 16 demandes par bloc. Les validateurs 0x00 accumulent plus de récompenses, ce qui entraînera une augmentation du montant total d'ETH extrait par bloc à l'avenir.
Dans des cas extrêmes, un retrait complet est impossible, chaque protocole ayant des limites de fuite. On s'attend à une forte pression de vente 3 à 4 jours après la mise à niveau de Shanghai.
Des raisons de réglementation pourraient entraîner le retrait de certaines institutions centralisées de la mise en jeu, comme Kraken et Binance, avec environ plus de 2 millions d'ETH. Mais ceux-ci pourraient être transférés vers d'autres protocoles de mise en jeu, et ne pas entièrement entrer sur le marché.
Le token LST représente environ 65 % du total des mises. Au cours des deux dernières années, il a connu une forte décote, mais sa liquidité est actuellement bonne. L'ouverture des retraits est favorable au retour du prix de LST, mais elle met également à l'épreuve la capacité de gestion des risques de l'équipe du projet.
État actuel des principaux protocoles LSD et conception des retraits
Chaque protocole LSD représente 42,97 % du total des ETH stakés, avec Lido représentant plus de 30 %. Les LST affichent de bonnes performances de rendement dans la DeFi.
La liquidité de stETH est optimale, ayant connu une forte décote en raison des événements 3AC et FTX. cbETH a longtemps été décoté, mais a récemment montré de bonnes performances. La capitalisation boursière de rETH est de 391 millions de dollars, avec un volume circulant de 210 000, et son prix est toujours supérieur à celui de l'Éther.
Les conceptions des plans de retrait des différents protocoles comportent des risques d'incertitude, nécessitant un équilibre entre l'expérience utilisateur, la vitesse d'exécution et la sécurité. Cela vise principalement à éviter les attaques d'arbitrage et à améliorer l'expérience utilisateur.
La version v2 de Lido a conçu deux modes, Turbo et Bunker, pour établir un buffer de retrait. Les utilisateurs peuvent obtenir des NFT représentant leur position dans la file d'attente pour effectuer des transactions.
Rocket Pool introduit des minipools pour abaisser le seuil d'entrée des validateurs, les retraits dépendant principalement des pools de dépôts et de certains retraits. Les opérateurs peuvent choisir de se retirer ou de retirer des récompenses.
Le frxETH de Frax peut être échangé 1:1 contre de l'ETH, alors que le sfrxETH permet d'obtenir des récompenses de staking. La clé est de savoir si le protocole peut fournir suffisamment d'ETH pour le rachat.
StakeWise a deux mécanismes : Pool et Solo. Les utilisateurs de Pool doivent attendre la mise à niveau de Shanghai pour pouvoir retirer leur ETH, tandis que les utilisateurs de Solo peuvent se retirer volontairement.
Conclusion et réflexion
La mise à niveau de Shanghai affectera le prix du jeton LSD, la conception des retraits et les applications DeFi dérivées. Les utilisateurs pourront choisir à nouveau leur méthode de mise en jeu, et la part de marché sera redistribuée.
À part Lido, Rocket Pool pourrait devenir le protocole LSD à la croissance la plus rapide. Des tokens indexés basés sur LSD, tels que gtcETH, ont déjà émergé. D'autres applications DeFi verront le jour, y compris :