Mécanisme de prx derrière le Futures Perpétuel et philosophie de trading
En mars 2025, le contrat JELLYJELLY a déclenché une tempête sur le marché de la plateforme Hyperliquid. En quelques heures seulement, le prix du contrat a explosé de 429%, frôlant le déclenchement d'une liquidation massive. Si la liquidation se produisait, les positions à découvert seraient injectées dans le coffre de liquidité en chaîne HLP, entraînant d'énormes pertes flottantes. Pendant ce temps, une grande plateforme de trading a exceptionnellement lancé "du soir au matin" le trading de contrats à terme JELLYJELLY.
À l'approche d'une crise imminente, les validateurs de Hyperliquid ont voté en urgence pour forcer le retrait, la liquidation et le gel des transactions. Cet événement a non seulement suscité des discussions animées au sein de la communauté crypto, mais a également révélé un problème clé : qu'est-ce qui détermine le prix sur une plateforme d'échange décentralisée ? Qui porte réellement le risque ? Les algorithmes peuvent-ils vraiment rester neutres ?
Cet article prendra l'événement JELLYJELLY comme point de départ pour analyser les différences algorithmiques sur le mécanisme central des Futures Perpétuel des trois grandes plateformes, en explorant en profondeur leurs philosophies financières et leurs mécanismes de transmission des risques. Nous verrons comment différents algorithmes façonnent les styles de trading, servent différents types d'opérateurs, et comment ils déterminent la capacité de survie en période de tempête sur le marché.
Ce n'est pas seulement une analyse de la technologie des contrats, mais aussi un combat philosophique sur la conception de l'ordre du marché.
Composition de base du trading de Futures Perpétuel
Le trading de contrats à terme perpétuels est principalement composé de trois éléments clés :
Prix de l'indice : suit les variations des prix du marché au comptant, c'est "l'ancre théorique". Hyperliquid l'appelle le prix oracle.
Prix de marquage : utilisé pour calculer les gains et pertes non réalisés, le prix de liquidation et d'autres événements clés.
Taux de financement : Mécanisme économique reliant le marché des spots et celui des contrats, guidant le prix des contrats vers un retour au marché des spots.
Comparaison des mécanismes clés des trois grandes plateformes
Prix de l'indice / Prix de l'oracle
Le prix de l'oracle de Hyperliquid est totalement indépendant de son propre marché, construit par des nœuds validateurs, utilisant la méthode de la médiane pondérée pour lutter contre les fluctuations de prix extrêmes, offrant une meilleure résistance à la manipulation, mais avec une fréquence de mise à jour relativement lente ( une fois toutes les 3 secondes ). Ce design vise à éliminer les valeurs aberrantes, rendant le prix plus lisse.
Mécanisme de prx
L'algorithme de prix marqué d'une grande plateforme d'échange est basé sur les principes de "lissage des prix" et "réflexion de la profondeur du marché", utilisant la médiane du prix d'achat/vente (bid/ask) du marché des contrats, des prix de transaction et des prix d'impact, tout en intégrant le traitement EMA, ce qui rend les variations de prix marqué lisses et résilientes contre les pics, adaptées à une allocation stable de grandes sommes.
Une autre plateforme adopte une approche plus agressive, utilisant uniquement le prix moyen des ordres d'achat et de vente comme source de prix de référence. Le prix est extrêmement sensible aux micro-transactions, ce qui convient aux traders à haute fréquence et aux opérations à court terme.
La structure du prix de référence d'Hyperliquid intègre plusieurs sources :
Moyenne mobile exponentielle sur 150 secondes de la différence entre le prix Oracle et le prix du contrat.
La médiane entre le meilleur prix d'achat, le meilleur prix de vente et le dernier prix de transaction de la plateforme.
La médiane pondérée des prix moyens des contrats à terme perpétuels de plusieurs échanges centralisés.
Ce mécanisme a créé un certain degré de "démocratie algorithmique", renforçant la capacité à résister à la manipulation.
Algorithme de taux de financement
Hyperliquid a introduit un indice de prime sur le modèle de base des taux de prix et de prêt sur une grande plateforme, échantillonnant toutes les 5 secondes et calculant la moyenne horaire. Pour compenser la lenteur de la vitesse de retour des prix, Hyperliquid a adopté trois réglages caractéristiques :
Taux de financement pouvant atteindre 4%/heure dans des conditions extrêmes
Le taux de financement est basé sur le prix Oracle et non sur le prix de marquage.
Frais de financement de 8 heures facturés à un huitième par heure.
En comparaison, le taux de financement d'une grande plateforme dépend d'un cycle de règlement plus long, généralement de 8 heures, combiné à la profondeur du carnet de commandes et au taux d'intérêt des emprunts, offrant ainsi aux investisseurs institutionnels un coût de financement plus fluide.
L'algorithme de taux de financement d'une autre plateforme est relativement simple, basé sur l'écart de prix du carnet d'ordres, avec une grande volatilité, adapté aux stratégies de haute fréquence et à court terme.
Philosophie de trading sur différentes plateformes
( Une grande plateforme : la conception des rationalistes institutionnels
Idée principale : "Rendre le marché prévisible"
Caractéristiques du mécanisme : prix de référence lissé, modélisation précise des taux de financement, tampon de risque à plusieurs niveaux
Public cible : investisseurs institutionnels et traders à moyen et long terme recherchant des revenus stables et un risque maîtrisé.
) Une autre plateforme : la conception des traders instinctifs
Idée principale : "Le marché est le reflet de la nature humaine"
Caractéristiques du mécanisme : Sensibilité du prix de marquage, forte volatilité des taux de financement, mécanisme de liquidation rapide
Public cible : traders haute fréquence, "cliqueurs de broche" et traders à court terme
Hyperliquid : le design des structurants on-chain
Idée fondamentale : gouvernance décentralisée + Mécanisme de prx programmable
Caractéristiques du mécanisme : prix de consensus des validateurs, HLP Vault en soutien, taux de financement haute fréquence, transparence sur la chaîne
Public cible : les traders cherchant à reconstruire un système de confiance via un code vérifiable et une gouvernance distribuée.
![Qui contrôle votre ligne de liquidation ? Dévoilement de la guerre des prix et des dilemmes humains derrière les trois grandes plateformes de Futures Perpétuel]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp###
Conclusion
Que ce soit par un tampon institutionnel, par le comportement du marché ou par le consensus en chaîne, chaque plateforme cherche à répondre à la question de la confiance dans un marché invisible. Cependant, l'incident JELLYJELLY nous rappelle que, dans des cas extrêmes, la décision humaine peut encore prédominer sur l'algorithme.
Dans le monde financier de demain, les algorithmes continueront d'étendre leur influence. Cependant, chaque logique inscrite dans le code projette un jugement de valeur. En fin de compte, ce que nous poursuivons n'est pas seulement le prix, mais aussi l'illusion de l'ordre. Gardons toujours un respect profond pour le marché.
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GateUser-3824aa38
· 07-15 07:52
J'ai compris, tout est prémédité.
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PanicSeller
· 07-13 08:02
fermer toutes les positions Cut Loss professionnel chien de perte perpétuelle
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WalletWhisperer
· 07-12 14:28
Un soupir... de quoi parler de neutralité
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UncommonNPC
· 07-12 14:27
Se faire prendre pour des cons, on joue à quoi avec le Web3 ?
Voir l'originalRépondre0
BlockDetective
· 07-12 14:12
Qui a pris de l'argent de dessous de table et a manipulé les choses.
Mécanisme de prx des Futures Perpétuel : Algorithme derrière la philosophie de trading
Mécanisme de prx derrière le Futures Perpétuel et philosophie de trading
En mars 2025, le contrat JELLYJELLY a déclenché une tempête sur le marché de la plateforme Hyperliquid. En quelques heures seulement, le prix du contrat a explosé de 429%, frôlant le déclenchement d'une liquidation massive. Si la liquidation se produisait, les positions à découvert seraient injectées dans le coffre de liquidité en chaîne HLP, entraînant d'énormes pertes flottantes. Pendant ce temps, une grande plateforme de trading a exceptionnellement lancé "du soir au matin" le trading de contrats à terme JELLYJELLY.
À l'approche d'une crise imminente, les validateurs de Hyperliquid ont voté en urgence pour forcer le retrait, la liquidation et le gel des transactions. Cet événement a non seulement suscité des discussions animées au sein de la communauté crypto, mais a également révélé un problème clé : qu'est-ce qui détermine le prix sur une plateforme d'échange décentralisée ? Qui porte réellement le risque ? Les algorithmes peuvent-ils vraiment rester neutres ?
Cet article prendra l'événement JELLYJELLY comme point de départ pour analyser les différences algorithmiques sur le mécanisme central des Futures Perpétuel des trois grandes plateformes, en explorant en profondeur leurs philosophies financières et leurs mécanismes de transmission des risques. Nous verrons comment différents algorithmes façonnent les styles de trading, servent différents types d'opérateurs, et comment ils déterminent la capacité de survie en période de tempête sur le marché.
Ce n'est pas seulement une analyse de la technologie des contrats, mais aussi un combat philosophique sur la conception de l'ordre du marché.
Composition de base du trading de Futures Perpétuel
Le trading de contrats à terme perpétuels est principalement composé de trois éléments clés :
Prix de l'indice : suit les variations des prix du marché au comptant, c'est "l'ancre théorique". Hyperliquid l'appelle le prix oracle.
Prix de marquage : utilisé pour calculer les gains et pertes non réalisés, le prix de liquidation et d'autres événements clés.
Taux de financement : Mécanisme économique reliant le marché des spots et celui des contrats, guidant le prix des contrats vers un retour au marché des spots.
Comparaison des mécanismes clés des trois grandes plateformes
Prix de l'indice / Prix de l'oracle
Le prix de l'oracle de Hyperliquid est totalement indépendant de son propre marché, construit par des nœuds validateurs, utilisant la méthode de la médiane pondérée pour lutter contre les fluctuations de prix extrêmes, offrant une meilleure résistance à la manipulation, mais avec une fréquence de mise à jour relativement lente ( une fois toutes les 3 secondes ). Ce design vise à éliminer les valeurs aberrantes, rendant le prix plus lisse.
Mécanisme de prx
L'algorithme de prix marqué d'une grande plateforme d'échange est basé sur les principes de "lissage des prix" et "réflexion de la profondeur du marché", utilisant la médiane du prix d'achat/vente (bid/ask) du marché des contrats, des prix de transaction et des prix d'impact, tout en intégrant le traitement EMA, ce qui rend les variations de prix marqué lisses et résilientes contre les pics, adaptées à une allocation stable de grandes sommes.
Une autre plateforme adopte une approche plus agressive, utilisant uniquement le prix moyen des ordres d'achat et de vente comme source de prix de référence. Le prix est extrêmement sensible aux micro-transactions, ce qui convient aux traders à haute fréquence et aux opérations à court terme.
La structure du prix de référence d'Hyperliquid intègre plusieurs sources :
Ce mécanisme a créé un certain degré de "démocratie algorithmique", renforçant la capacité à résister à la manipulation.
Algorithme de taux de financement
Hyperliquid a introduit un indice de prime sur le modèle de base des taux de prix et de prêt sur une grande plateforme, échantillonnant toutes les 5 secondes et calculant la moyenne horaire. Pour compenser la lenteur de la vitesse de retour des prix, Hyperliquid a adopté trois réglages caractéristiques :
En comparaison, le taux de financement d'une grande plateforme dépend d'un cycle de règlement plus long, généralement de 8 heures, combiné à la profondeur du carnet de commandes et au taux d'intérêt des emprunts, offrant ainsi aux investisseurs institutionnels un coût de financement plus fluide.
L'algorithme de taux de financement d'une autre plateforme est relativement simple, basé sur l'écart de prix du carnet d'ordres, avec une grande volatilité, adapté aux stratégies de haute fréquence et à court terme.
Philosophie de trading sur différentes plateformes
( Une grande plateforme : la conception des rationalistes institutionnels
) Une autre plateforme : la conception des traders instinctifs
Hyperliquid : le design des structurants on-chain
![Qui contrôle votre ligne de liquidation ? Dévoilement de la guerre des prix et des dilemmes humains derrière les trois grandes plateformes de Futures Perpétuel]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-dbd36e75c2ce0e3684568bb5d27a4d69.webp###
Conclusion
Que ce soit par un tampon institutionnel, par le comportement du marché ou par le consensus en chaîne, chaque plateforme cherche à répondre à la question de la confiance dans un marché invisible. Cependant, l'incident JELLYJELLY nous rappelle que, dans des cas extrêmes, la décision humaine peut encore prédominer sur l'algorithme.
Dans le monde financier de demain, les algorithmes continueront d'étendre leur influence. Cependant, chaque logique inscrite dans le code projette un jugement de valeur. En fin de compte, ce que nous poursuivons n'est pas seulement le prix, mais aussi l'illusion de l'ordre. Gardons toujours un respect profond pour le marché.