Tokenización de activos del mundo real: equilibrio entre gestión precisa y cumplimiento
En el siglo XX, el Augusta National Golf Club fue objeto de controversia por su notable elitismo. Como sede del Masters de Estados Unidos, el club cuenta con solo 300 miembros, y el proceso de admisión es extremadamente riguroso, incluso no se permite la solicitud directa. La membresía solo se puede obtener mediante invitación o nominación, seguida de una espera paciente.
Durante mucho tiempo, el club prohibió que los afroamericanos se convirtieran en miembros. Los críticos lo califican como un típico "club de caballeros", lo cual era cierto antes de 2012. Los periodistas deportivos cuestionan por qué uno de los eventos más prestigiosos del mundo del golf se lleva a cabo en un lugar que excluye a la gran mayoría de las personas. La impresión pública es muy mala: un pequeño grupo de hombres blancos ricos controla las oportunidades que millones de personas desean experimentar.
El club se enorgullece de tener algunos miembros conocidos, incluidos el cuatro veces campeón del Masters Arnold Palmer, el magnate de los negocios Warren Buffett y Bill Gates, así como el trigésimo cuarto presidente de Estados Unidos, Dwight D. Eisenhower.
Evidentemente, esta no es la forma más democrática de operar un club.
¿Pero por qué el Augusta National Golf Club busca democratizar los campos de golf de clase mundial? Abrir el acceso dificulta la creación de una marca de alta gama. El club busca la excelencia. Tiene solo 300 miembros y casi no hay jugadores externos, el campo se mantiene en su estado original durante todo el año. Cada detalle se gestiona con gran precisión.
Por ejemplo, puede asumir el riguroso mantenimiento requerido por la leyenda de la marca. Piense en ello, recortando a mano el camino con tijeras, coloreando las agujas de pino, y moviendo todo un bosque para lograr el ángulo perfecto en la televisión. Menos partes interesadas significan mayor precisión. Cuando el acceso está controlado, la calidad puede alcanzar la perfección.
La misma lógica explica una de las tendencias más malinterpretadas en el campo de las criptomonedas hoy en día: ¿por qué los activos del mundo real (RWA) en forma de Token — desde la representación digital de bonos del gobierno hasta bienes raíces — son en su mayoría poseídos por unas pocas billeteras.
Pero la exclusividad aquí no se basa en género o raza.
Un fondo de mercado monetario tokenizado de una conocida compañía de gestión de activos es un activo de aproximadamente 2400 millones de dólares, pero hasta el 31 de julio de 2025, solo hay 81 titulares.
Del mismo modo, el fondo de bonos del Tesoro de EE. UU. de otra empresa muestra en la cadena que solo tiene 75 titulares. Mientras tanto, las principales monedas estables son poseídas por millones de direcciones (, con aproximadamente 175 millones de titulares de monedas estables en toda la red ).
A simple vista, estos activos en dólares digitalizados parecen todos los problemas que la blockchain debería resolver: centralización, mecanismo de guardianes, exclusividad. Dado que se pueden copiar y pegar direcciones de billetera, ¿por qué no se pueden comprar estos tokens que generan ingresos de la misma manera que se compran otros activos criptográficos?
La respuesta radica en la misma lógica operativa que permite al Augusta National Golf Club mantener su exclusividad. El diseño de estos Tokens es centralizado.
Realidad regulada
La historia de la exclusión financiera suele ser una historia sobre el mantenimiento de privilegios a través de la exclusión. Pero en estos casos, la exclusión sirve a diferentes propósitos: mantener el sistema en cumplimiento, eficiente y sostenible.
La mayoría de los tokens RWA representan valores o fondos y no se pueden ofrecer libremente al público sin registro. En cambio, los emisores utilizan emisiones privadas o limitadas reguladas, como la Regulación D en EE. UU. o la Reg S en el extranjero, para restringir los tokens a inversores calificados o de cumplimiento.
Un fondo de tokenización de una empresa de gestión de activos está abierto solo a un subconjunto de compradores calificados en Estados Unidos (, con una inversión mínima de aproximadamente 5 millones de dólares ).
De manera similar, el fondo de bonos del gobierno tokenizados de otra empresa requiere que los inversores sean tanto inversores calificados como compradores calificados.
Estos no son obstáculos establecidos arbitrariamente. Son requisitos verificados por las autoridades regulatorias de acuerdo con los términos relevantes, que determinan quién puede poseer legalmente ciertos tipos de instrumentos financieros.
Al observar los tokens diseñados para diferentes marcos regulatorios, la comparación se vuelve más evidente. Un producto de una empresa destinado a inversores no estadounidenses, (, se vende en el extranjero bajo la Reg S, logrando una distribución más amplia y permitiendo la compra por parte de no estadounidenses que completan el KYC. El número de titulares de este producto es de 15,000 personas, aunque no son muchas, supera con creces las 75 personas de su versión estadounidense.
La misma empresa, el mismo activo de tokenización, solo que el marco regulatorio es diferente. El resultado es una diferencia de distribución de hasta 200 veces.
Este es el punto donde la comparación entre el Augusta National Golf Club y RWA se vuelve precisa. Para lograr el objetivo mencionado, la plataforma de tokens RWA integra el Cumplimiento en el código del Token o en la infraestructura circundante. A diferencia de los Tokens ERC-20 que se pueden negociar libremente, estos Tokens generalmente tienen restricciones de transferencia a nivel de contratos inteligentes.
La mayoría de los tokens de seguridad utilizan un modelo de lista blanca/lista negra ) a través de estándares como ERC-1404 o ERC-3643 (, solo las direcciones de billetera aprobadas previamente pueden recibir o enviar tokens. Si una dirección no está en la lista blanca del emisor, el contrato inteligente del token bloqueará cualquier transferencia a esa dirección.
Esto es como una lista de invitados ejecutada por código. No puedes presentarte en la puerta solo con una dirección de billetera y pedir entrar. Debe haber alguien que verifique tu identidad, revise tu estado de inversionista calificado y te agregue a la lista de aprobación. Solo así, el contrato inteligente te permitirá recibir Tokens.
Los tokens de una empresa tienen dos formas: una versión sin restricciones y un token "cumplimiento" empaquetado. El token empaquetado "solo permite que las direcciones en la lista blanca interactúen con el token", la empresa los añadirá automáticamente a la lista blanca después de que los usuarios pasen el KYC.
Demostración de Eficiencia
Desde el exterior, este sistema parece excluyente. Desde el interior, parece eficiente. ¿Por qué? Desde la perspectiva del emisor, dado su modelo de negocio y restricciones, una base de tenedores centralizada suele ser una elección racional e incluso intencionada.
Cada titular de un token adicional representa un riesgo de cumplimiento potencial y costos adicionales, ya sea en la cadena o fuera de ella. A pesar de estos costos de cumplimiento iniciales, las vías en la cadena ofrecen una eficiencia operativa a largo plazo, especialmente en aspectos como la actualización automática del valor neto de los activos )NAV(, la liquidación instantánea en comparación con el mercado tradicional T+2 y la programabilidad ) como la distribución automática de intereses (.
A través de la implementación de tokenización y el despliegue de la tecnología de libro mayor distribuido )DLT(, los gestores de activos pueden reducir los costos operativos en un 23%, equivalente al 0.13% de la escala de gestión de activos )AUM(, escribió una red de fondos global en su libro blanco.
Se predice que la tokenización puede ayudar a cada fondo a mejorar su estado de resultados en un promedio de entre 3.1 millones y 7.9 millones de dólares en ganancias, incluyendo un aumento de entre 1.4 millones y 4.2 millones de dólares en ingresos a través de una relación de gastos totales más competitiva )TER(.
Toda la industria de gestión de activos puede lograr un ahorro total de 135.3 mil millones de dólares en fondos UCITS, Reino Unido y Estados Unidos )40 Act(.
Al limitar la distribución a participantes conocidos y revisados, el emisor puede asegurarse más fácilmente de que cada titular cumple con los requisitos de estado de inversionista calificado, verificación de jurisdicción, etc., y reducir el riesgo de que el Token caiga accidentalmente en manos equivocadas.
También tiene sentido matemáticamente. Al dirigirse a un pequeño número de grandes inversores en lugar de a una gran cantidad de pequeños inversores, el emisor puede ahorrar en costos de entrada, relaciones con inversores y gastos de monitoreo continuo de cumplimiento. Para un fondo de 500 millones de dólares, alcanzar la capacidad a través de cinco inversores que aportan 100 millones de dólares cada uno es más comercialmente viable que hacerlo con 50,000 inversores que aportan 10,000 dólares cada uno. La gestión del primero también es mucho más simple. Aunque la transferencia en la cadena se liquida automáticamente, la capa de cumplimiento relacionada con KYC, certificación de elegibilidad y lista blanca sigue siendo fuera de la cadena y se expande linealmente con el número de inversores.
Muchos proyectos de tokens RWA están claramente dirigidos a inversores institucionales o empresariales, en lugar de a minoristas. Su propuesta de valor a menudo gira en torno a proporcionar canales de ingresos nativos en criptomonedas para gestores de fondos, plataformas de tecnología financiera o fondos criptográficos con grandes saldos de efectivo.
Cuando una conocida empresa de gestión de activos lanzó su fondo de mercado monetario tokenizado, no tenían la intención de reemplazar tu cuenta de cheques bancaria. Esperan proporcionar a los directores financieros de grandes empresas una forma de ganar rendimientos sobre su reserva de efectivo empresarial ociosa.
Excepciones de las monedas estables
Al mismo tiempo, la comparación con las monedas estables no es completamente justa, ya que las monedas estables abordan los problemas regulatorios de manera diferente. Las principales monedas estables no son valores, están diseñadas como representaciones digitales del dólar, y no como contratos de inversión. Esta clasificación se obtiene a través de una estructura legal cuidadosa y la participación regulatoria, lo que les permite circular libremente sin restricciones para los inversores.
Pero incluso las monedas estables requieren una enorme inversión en infraestructura y claridad regulatoria para lograr su actual escala de distribución. Un emisor de moneda estable pasó años construyendo sistemas de Cumplimiento, colaborando con reguladores y estableciendo relaciones bancarias. La experiencia de "sin necesidad de permiso" que los usuarios disfrutan hoy se basa en una infraestructura altamente autorizada.
Los tokens RWA enfrentan diferentes desafíos: representan valores reales que tienen un retorno de inversión real, por lo que están sujetos a la legislación de valores. Antes de que haya un marco regulatorio más claro para la tokenización de valores, los recientes proyectos de ley relacionados que se aprobaron ) comienzan a abordar este problema (, y los emisores deben operar dentro de las restricciones actuales.
Perspectivas futuras
La centralización de los Token RWA sigue siendo la forma de operación más cercana a las finanzas tradicionales. Considerando los fondos de capital privado tradicionales o la emisión de bonos restringidos a compradores institucionales cualificados, los participantes suelen estar limitados a unos pocos inversores.
La diferencia radica en la transparencia. En las finanzas tradicionales, no sabes cuántos inversores poseen un fondo o un bono: esta información es privada. Solo los grandes tenedores deben realizar divulgaciones regulatorias. En la cadena, cada dirección de billetera es visible, por lo que la centralización es evidente.
Además, la exclusividad no es una característica de los activos tokenizados en la cadena. Así ha sido siempre. El valor de la tokenización de RWA radica en facilitar la gestión de estos fondos por parte del emisor.
La tecnología de registro de activos digitales de una empresa ha reducido el costo de la debida diligencia de préstamos de 500 dólares por préstamo a 15 dólares, al mismo tiempo que ha acortado el tiempo de liquidación de varias semanas a unos pocos días. Algunos grandes bancos de inversión ahora pueden comprar pools de préstamos tan fácilmente como si fueran tokens. Mientras tanto, algunos bonos del gobierno tokenizados se han vuelto repentinamente programables, y puedes utilizar estos bonos gubernamentales ordinarios como garantía para negociar derivados de Bitcoin en plataformas de negociación de derivados criptográficos.
Finalmente, el noble objetivo de la democratización del acceso se puede lograr a través de un marco regulatorio. La exclusividad es una fricción regulatoria temporal. La programabilidad es una mejora de infraestructura permanente que hace que los activos tradicionales sean más flexibles y negociables.
Regresando al Augusta National Golf Club, su modelo de membresía controlada convierte el torneo de golf en el perfecto sinónimo. El número limitado de miembros significa que cada detalle puede ser gestionado con precisión. La exclusividad crea condiciones para la excelencia, pero irónicamente, también lo hace más rentable. Sin embargo, proporcionar la misma precisión y hospitalidad a una audiencia más amplia e inclusiva aumentará los costos exponencialmente.
La base de tenedores controlada también crea facilidades para que el emisor del fondo asegure el cumplimiento, la eficiencia y la sostenibilidad.
Pero las barreras en la cadena están disminuyendo gradualmente. Con la evolución del marco regulatorio, la aparición de productos empaquetados y la madurez de la infraestructura, más personas tendrán acceso a estos beneficios. En ciertos casos, este acceso puede lograrse a través de intermediarios y productos diseñados para una distribución más amplia, como la versión sin restricciones de cierta compañía ), en lugar de poseer directamente el Token subyacente.
La historia aún se encuentra en una etapa temprana, pero entender por qué las cosas se presentan hoy de esta manera es clave para comprender la transformación que está por venir.
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NFTHoarder
· 08-08 22:24
¿Es cierto que para jugar al golf primero hay que hacer la tokenización de los activos?
Tokenización de activos del mundo real: el camino hacia una gestión precisa y el cumplimiento regulatorio.
Tokenización de activos del mundo real: equilibrio entre gestión precisa y cumplimiento
En el siglo XX, el Augusta National Golf Club fue objeto de controversia por su notable elitismo. Como sede del Masters de Estados Unidos, el club cuenta con solo 300 miembros, y el proceso de admisión es extremadamente riguroso, incluso no se permite la solicitud directa. La membresía solo se puede obtener mediante invitación o nominación, seguida de una espera paciente.
Durante mucho tiempo, el club prohibió que los afroamericanos se convirtieran en miembros. Los críticos lo califican como un típico "club de caballeros", lo cual era cierto antes de 2012. Los periodistas deportivos cuestionan por qué uno de los eventos más prestigiosos del mundo del golf se lleva a cabo en un lugar que excluye a la gran mayoría de las personas. La impresión pública es muy mala: un pequeño grupo de hombres blancos ricos controla las oportunidades que millones de personas desean experimentar.
El club se enorgullece de tener algunos miembros conocidos, incluidos el cuatro veces campeón del Masters Arnold Palmer, el magnate de los negocios Warren Buffett y Bill Gates, así como el trigésimo cuarto presidente de Estados Unidos, Dwight D. Eisenhower.
Evidentemente, esta no es la forma más democrática de operar un club.
¿Pero por qué el Augusta National Golf Club busca democratizar los campos de golf de clase mundial? Abrir el acceso dificulta la creación de una marca de alta gama. El club busca la excelencia. Tiene solo 300 miembros y casi no hay jugadores externos, el campo se mantiene en su estado original durante todo el año. Cada detalle se gestiona con gran precisión.
Por ejemplo, puede asumir el riguroso mantenimiento requerido por la leyenda de la marca. Piense en ello, recortando a mano el camino con tijeras, coloreando las agujas de pino, y moviendo todo un bosque para lograr el ángulo perfecto en la televisión. Menos partes interesadas significan mayor precisión. Cuando el acceso está controlado, la calidad puede alcanzar la perfección.
La misma lógica explica una de las tendencias más malinterpretadas en el campo de las criptomonedas hoy en día: ¿por qué los activos del mundo real (RWA) en forma de Token — desde la representación digital de bonos del gobierno hasta bienes raíces — son en su mayoría poseídos por unas pocas billeteras.
Pero la exclusividad aquí no se basa en género o raza.
Un fondo de mercado monetario tokenizado de una conocida compañía de gestión de activos es un activo de aproximadamente 2400 millones de dólares, pero hasta el 31 de julio de 2025, solo hay 81 titulares.
Del mismo modo, el fondo de bonos del Tesoro de EE. UU. de otra empresa muestra en la cadena que solo tiene 75 titulares. Mientras tanto, las principales monedas estables son poseídas por millones de direcciones (, con aproximadamente 175 millones de titulares de monedas estables en toda la red ).
A simple vista, estos activos en dólares digitalizados parecen todos los problemas que la blockchain debería resolver: centralización, mecanismo de guardianes, exclusividad. Dado que se pueden copiar y pegar direcciones de billetera, ¿por qué no se pueden comprar estos tokens que generan ingresos de la misma manera que se compran otros activos criptográficos?
La respuesta radica en la misma lógica operativa que permite al Augusta National Golf Club mantener su exclusividad. El diseño de estos Tokens es centralizado.
Realidad regulada
La historia de la exclusión financiera suele ser una historia sobre el mantenimiento de privilegios a través de la exclusión. Pero en estos casos, la exclusión sirve a diferentes propósitos: mantener el sistema en cumplimiento, eficiente y sostenible.
La mayoría de los tokens RWA representan valores o fondos y no se pueden ofrecer libremente al público sin registro. En cambio, los emisores utilizan emisiones privadas o limitadas reguladas, como la Regulación D en EE. UU. o la Reg S en el extranjero, para restringir los tokens a inversores calificados o de cumplimiento.
Un fondo de tokenización de una empresa de gestión de activos está abierto solo a un subconjunto de compradores calificados en Estados Unidos (, con una inversión mínima de aproximadamente 5 millones de dólares ).
De manera similar, el fondo de bonos del gobierno tokenizados de otra empresa requiere que los inversores sean tanto inversores calificados como compradores calificados.
Estos no son obstáculos establecidos arbitrariamente. Son requisitos verificados por las autoridades regulatorias de acuerdo con los términos relevantes, que determinan quién puede poseer legalmente ciertos tipos de instrumentos financieros.
Al observar los tokens diseñados para diferentes marcos regulatorios, la comparación se vuelve más evidente. Un producto de una empresa destinado a inversores no estadounidenses, (, se vende en el extranjero bajo la Reg S, logrando una distribución más amplia y permitiendo la compra por parte de no estadounidenses que completan el KYC. El número de titulares de este producto es de 15,000 personas, aunque no son muchas, supera con creces las 75 personas de su versión estadounidense.
La misma empresa, el mismo activo de tokenización, solo que el marco regulatorio es diferente. El resultado es una diferencia de distribución de hasta 200 veces.
Este es el punto donde la comparación entre el Augusta National Golf Club y RWA se vuelve precisa. Para lograr el objetivo mencionado, la plataforma de tokens RWA integra el Cumplimiento en el código del Token o en la infraestructura circundante. A diferencia de los Tokens ERC-20 que se pueden negociar libremente, estos Tokens generalmente tienen restricciones de transferencia a nivel de contratos inteligentes.
La mayoría de los tokens de seguridad utilizan un modelo de lista blanca/lista negra ) a través de estándares como ERC-1404 o ERC-3643 (, solo las direcciones de billetera aprobadas previamente pueden recibir o enviar tokens. Si una dirección no está en la lista blanca del emisor, el contrato inteligente del token bloqueará cualquier transferencia a esa dirección.
Esto es como una lista de invitados ejecutada por código. No puedes presentarte en la puerta solo con una dirección de billetera y pedir entrar. Debe haber alguien que verifique tu identidad, revise tu estado de inversionista calificado y te agregue a la lista de aprobación. Solo así, el contrato inteligente te permitirá recibir Tokens.
Los tokens de una empresa tienen dos formas: una versión sin restricciones y un token "cumplimiento" empaquetado. El token empaquetado "solo permite que las direcciones en la lista blanca interactúen con el token", la empresa los añadirá automáticamente a la lista blanca después de que los usuarios pasen el KYC.
Demostración de Eficiencia
Desde el exterior, este sistema parece excluyente. Desde el interior, parece eficiente. ¿Por qué? Desde la perspectiva del emisor, dado su modelo de negocio y restricciones, una base de tenedores centralizada suele ser una elección racional e incluso intencionada.
Cada titular de un token adicional representa un riesgo de cumplimiento potencial y costos adicionales, ya sea en la cadena o fuera de ella. A pesar de estos costos de cumplimiento iniciales, las vías en la cadena ofrecen una eficiencia operativa a largo plazo, especialmente en aspectos como la actualización automática del valor neto de los activos )NAV(, la liquidación instantánea en comparación con el mercado tradicional T+2 y la programabilidad ) como la distribución automática de intereses (.
A través de la implementación de tokenización y el despliegue de la tecnología de libro mayor distribuido )DLT(, los gestores de activos pueden reducir los costos operativos en un 23%, equivalente al 0.13% de la escala de gestión de activos )AUM(, escribió una red de fondos global en su libro blanco.
Se predice que la tokenización puede ayudar a cada fondo a mejorar su estado de resultados en un promedio de entre 3.1 millones y 7.9 millones de dólares en ganancias, incluyendo un aumento de entre 1.4 millones y 4.2 millones de dólares en ingresos a través de una relación de gastos totales más competitiva )TER(.
Toda la industria de gestión de activos puede lograr un ahorro total de 135.3 mil millones de dólares en fondos UCITS, Reino Unido y Estados Unidos )40 Act(.
Al limitar la distribución a participantes conocidos y revisados, el emisor puede asegurarse más fácilmente de que cada titular cumple con los requisitos de estado de inversionista calificado, verificación de jurisdicción, etc., y reducir el riesgo de que el Token caiga accidentalmente en manos equivocadas.
También tiene sentido matemáticamente. Al dirigirse a un pequeño número de grandes inversores en lugar de a una gran cantidad de pequeños inversores, el emisor puede ahorrar en costos de entrada, relaciones con inversores y gastos de monitoreo continuo de cumplimiento. Para un fondo de 500 millones de dólares, alcanzar la capacidad a través de cinco inversores que aportan 100 millones de dólares cada uno es más comercialmente viable que hacerlo con 50,000 inversores que aportan 10,000 dólares cada uno. La gestión del primero también es mucho más simple. Aunque la transferencia en la cadena se liquida automáticamente, la capa de cumplimiento relacionada con KYC, certificación de elegibilidad y lista blanca sigue siendo fuera de la cadena y se expande linealmente con el número de inversores.
Muchos proyectos de tokens RWA están claramente dirigidos a inversores institucionales o empresariales, en lugar de a minoristas. Su propuesta de valor a menudo gira en torno a proporcionar canales de ingresos nativos en criptomonedas para gestores de fondos, plataformas de tecnología financiera o fondos criptográficos con grandes saldos de efectivo.
Cuando una conocida empresa de gestión de activos lanzó su fondo de mercado monetario tokenizado, no tenían la intención de reemplazar tu cuenta de cheques bancaria. Esperan proporcionar a los directores financieros de grandes empresas una forma de ganar rendimientos sobre su reserva de efectivo empresarial ociosa.
Excepciones de las monedas estables
Al mismo tiempo, la comparación con las monedas estables no es completamente justa, ya que las monedas estables abordan los problemas regulatorios de manera diferente. Las principales monedas estables no son valores, están diseñadas como representaciones digitales del dólar, y no como contratos de inversión. Esta clasificación se obtiene a través de una estructura legal cuidadosa y la participación regulatoria, lo que les permite circular libremente sin restricciones para los inversores.
Pero incluso las monedas estables requieren una enorme inversión en infraestructura y claridad regulatoria para lograr su actual escala de distribución. Un emisor de moneda estable pasó años construyendo sistemas de Cumplimiento, colaborando con reguladores y estableciendo relaciones bancarias. La experiencia de "sin necesidad de permiso" que los usuarios disfrutan hoy se basa en una infraestructura altamente autorizada.
Los tokens RWA enfrentan diferentes desafíos: representan valores reales que tienen un retorno de inversión real, por lo que están sujetos a la legislación de valores. Antes de que haya un marco regulatorio más claro para la tokenización de valores, los recientes proyectos de ley relacionados que se aprobaron ) comienzan a abordar este problema (, y los emisores deben operar dentro de las restricciones actuales.
Perspectivas futuras
La centralización de los Token RWA sigue siendo la forma de operación más cercana a las finanzas tradicionales. Considerando los fondos de capital privado tradicionales o la emisión de bonos restringidos a compradores institucionales cualificados, los participantes suelen estar limitados a unos pocos inversores.
La diferencia radica en la transparencia. En las finanzas tradicionales, no sabes cuántos inversores poseen un fondo o un bono: esta información es privada. Solo los grandes tenedores deben realizar divulgaciones regulatorias. En la cadena, cada dirección de billetera es visible, por lo que la centralización es evidente.
Además, la exclusividad no es una característica de los activos tokenizados en la cadena. Así ha sido siempre. El valor de la tokenización de RWA radica en facilitar la gestión de estos fondos por parte del emisor.
La tecnología de registro de activos digitales de una empresa ha reducido el costo de la debida diligencia de préstamos de 500 dólares por préstamo a 15 dólares, al mismo tiempo que ha acortado el tiempo de liquidación de varias semanas a unos pocos días. Algunos grandes bancos de inversión ahora pueden comprar pools de préstamos tan fácilmente como si fueran tokens. Mientras tanto, algunos bonos del gobierno tokenizados se han vuelto repentinamente programables, y puedes utilizar estos bonos gubernamentales ordinarios como garantía para negociar derivados de Bitcoin en plataformas de negociación de derivados criptográficos.
Finalmente, el noble objetivo de la democratización del acceso se puede lograr a través de un marco regulatorio. La exclusividad es una fricción regulatoria temporal. La programabilidad es una mejora de infraestructura permanente que hace que los activos tradicionales sean más flexibles y negociables.
Regresando al Augusta National Golf Club, su modelo de membresía controlada convierte el torneo de golf en el perfecto sinónimo. El número limitado de miembros significa que cada detalle puede ser gestionado con precisión. La exclusividad crea condiciones para la excelencia, pero irónicamente, también lo hace más rentable. Sin embargo, proporcionar la misma precisión y hospitalidad a una audiencia más amplia e inclusiva aumentará los costos exponencialmente.
La base de tenedores controlada también crea facilidades para que el emisor del fondo asegure el cumplimiento, la eficiencia y la sostenibilidad.
Pero las barreras en la cadena están disminuyendo gradualmente. Con la evolución del marco regulatorio, la aparición de productos empaquetados y la madurez de la infraestructura, más personas tendrán acceso a estos beneficios. En ciertos casos, este acceso puede lograrse a través de intermediarios y productos diseñados para una distribución más amplia, como la versión sin restricciones de cierta compañía ), en lugar de poseer directamente el Token subyacente.
La historia aún se encuentra en una etapa temprana, pero entender por qué las cosas se presentan hoy de esta manera es clave para comprender la transformación que está por venir.