¿Por qué las monedas estables se han vuelto tan populares de repente? Discusión sobre los desafíos regulatorios y el desarrollo futuro.
Recientemente, el concepto de moneda estable ha generado un amplio interés. Para la gente común, puede seguir siendo un término desconocido. Pero como abogado que ha estado trabajando en servicios legales de blockchain durante mucho tiempo, me enfrento a negocios y casos relacionados todos los días, y siento que está "rompiendo barreras".
En los últimos días, varios eventos ocurridos juntos han causado una sensación algo mágica:
La Comisión de Activos Estatales de la Ciudad de Shanghái celebró una reunión de estudio para investigar las tendencias de desarrollo de las criptomonedas y las monedas estables, así como las estrategias de respuesta.
El tribunal del distrito de Pudong en Shanghái ha anunciado un gran caso de intercambio de divisas transfronterizo utilizando moneda estable como medio. Los sospechosos del crimen manipulaban cuentas de empresas fantasma para ofrecer servicios de moneda estable a los clientes, logrando transferencias de fondos transfronterizas, con un comercio ilegal de divisas que alcanzó hasta 6.5 mil millones de yuanes en tres años.
El presidente de EE. UU. firmó la "Ley de Talento", que establece por primera vez un marco regulatorio para las monedas estables digitales.
Hong Kong implementará próximamente la "Regulación de Monedas Estables", convirtiéndose en la primera región del mundo en establecer un sistema de regulación integral para monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria.
Estos eventos reflejan que, por un lado, los principales centros financieros están promoviendo la regulación de la moneda estable, y por otro lado, algunas agencias de aplicación de la ley en el país aún la consideran una actividad financiera ilegal. La descoordinación en el ritmo regulatorio y en la concepción institucional nos recuerda que es hora de reevaluar el papel y la posición de la moneda estable.
¿Por qué la industria del crimen organizado prefiere las monedas estables?
Las casas de cambio ilegales prefieren utilizar monedas estables representadas por USDT para el intercambio de divisas transfronterizo, principalmente porque superan las múltiples restricciones que enfrenta el intercambio tradicional:
Romper el límite de cantidad. A través de moneda estable se puede eludir fácilmente el límite de compra de divisas de 50,000 dólares al año, logrando una transferencia única de millones de dólares.
Reducir la presión sobre el fondo. El modelo tradicional requiere preparar posiciones en divisas en el país y en el extranjero, lo que conlleva altos riesgos y costos. En cambio, la moneda estable solo necesita reunir renminbi en el país para poder completar el intercambio en los intercambios en el extranjero, lo que hace que el umbral baje rápidamente de decenas de millones a decenas de miles de yuanes.
Aumentar la eficiencia de llegada de los fondos. Las transferencias bancarias tradicionales suelen tardar de 1 a 3 días hábiles y requieren la presentación de materiales de cumplimiento. En cambio, las transferencias en la cadena se completan en un promedio de 10 minutos a 1 hora, operando las 24 horas del día sin restricciones de días festivos, lo que mejora significativamente la eficiencia en la circulación de fondos.
Aumentar la ocultación. Las remesas tradicionales dejan una cadena de supervisión completa a través de extractos bancarios, mientras que el comercio de monedas virtuales, mediante herramientas de anonimato, puede dividir efectivamente la relación entre el flujo de fondos y la identidad real, aumentando la dificultad para la aplicación de la ley.
Aprovechar las diferencias regulatorias. El intercambio de divisas tradicional debe enfrentar simultáneamente la regulación interna y externa, pero al utilizar moneda estable, los fondos pueden finalizar en regiones con regulaciones más flexibles, permitiendo la libre circulación entre diferentes jurisdicciones.
Se puede decir que la intervención de las monedas estables ha reconstruido los modelos de intercambio de divisas ilegales, ampliando enormemente la eficiencia y la opacidad de la industria gris. Esta herramienta de bajo umbral, descentralizada y de fuerte capacidad transfronteriza, se está convirtiendo en la nueva infraestructura técnica para el "flujo gris" de fondos.
¿Por qué seguir presionando fuertemente contra el crimen de moneda virtual?
La fuerte represión de China contra los delitos relacionados con las monedas virtuales se basa en dos lógicas centrales:
Primero, el anonimato de las monedas virtuales y su liquidez transfronteriza son difíciles de controlar eficazmente por la regulación financiera tradicional, lo que facilita su uso para encubrir y transferir ingresos ilegales. El Tribunal Supremo y la Fiscalía Suprema han establecido claramente que "a través del comercio de activos virtuales" se considera una de las formas de lavado de dinero.
En segundo lugar, como un país con un estricto control de divisas, las características sin fronteras de las monedas virtuales pueden convertirse fácilmente en herramientas para evadir la regulación y el intercambio ilegal de divisas. Esto no solo perturba el orden financiero, sino que también afecta el control macroeconómico y la seguridad económica, incluyendo principalmente:
Distorsión estadística: el intercambio de monedas virtuales no está bajo el control de la regulación local, lo que lleva a que las salidas de divisas no se puedan contabilizar con precisión, causando un "agujero negro de datos" en la balanza de pagos y en las reservas de divisas.
Fallo en el control macroeconómico: el banco central tiene dificultades para captar con precisión la oferta y demanda de divisas en el mercado, lo que puede llevar a una mala valoración del momento para ajustar políticas, afectando así la efectividad del control.
Impuestos y pérdida de activos: el uso de monedas virtuales para el intercambio ilegal y la evasión fiscal provoca la pérdida de reservas de depósitos en el proceso de compra y venta de divisas, fuentes fiscales transfronterizas y datos de lucha contra el lavado de dinero.
Desde que en 2017 se calificó a las actividades de moneda virtual como actividades financieras ilegales, la regulación ha aumentado constantemente. Sin embargo, en la realidad, el uso de moneda estable en el ámbito de la economía gris se ha vuelto cada vez más activo. Esto también ha dado lugar a un grupo de intermediarios que realizan arbitrajes de "comprar bajo y vender alto", comúnmente conocidos como "comerciantes de U". Aunque no participan directamente en las etapas superiores, a menudo son acusados de delitos como la operación ilegal debido a que proporcionan servicios de emparejamiento de transacciones y ganan diferencias de cambio, convirtiéndose en un "grupo de alto riesgo y marginal" en la práctica judicial actual.
¿Se puede "eliminar" la moneda estable mediante la represión continua?
Desde 2017 hasta la fecha, la densidad y la intensidad de las políticas regulatorias han aumentado significativamente. Sin embargo, como abogado que maneja numerosos casos penales relacionados, no puedo evitar preguntarme: ¿realmente esta continua represión puede lograr el objetivo de combatir el crimen de manera efectiva?
En los casos que he encontrado, son comunes las siguientes situaciones:
Los que son atrapados suelen ser "personas marginales": empleados comunes, "mulas", intermediarios, comerciantes U, etc., y no tomadores de decisiones o verdaderos beneficiarios.
El principal autor está prófugo, la aplicación de la ley es difícil de alcanzar: muchos operadores ya han huido al extranjero, e incluso han cambiado de nacionalidad. El costo de la aplicación de la ley transnacional es alto y su efectividad es limitada.
Las pérdidas del país son difíciles de recuperar: como el caso de apuestas en línea en Jingmen, Hubei, con un flujo de fondos implicado de 400 mil millones, se invirtieron muchos recursos, pero la cantidad realmente recuperada fue muy inferior a la esperada. Muchos activos están almacenados en plataformas o cuentas de empresas en el extranjero, y la incautación judicial enfrenta muchos obstáculos.
Esto revela una realidad: para los principales culpables, el costo de la ilegalidad a menudo se reduce a hacer que los "personajes marginales" asuman la culpa; y las personas que son atrapadas son solo un eslabón en la cadena, no son los organizadores y es difícil que asuman todas las consecuencias. Aunque la penalización del derecho penal tiene un efecto disuasorio, en la práctica, convertir a los "introducidores", "transportadores" y "cambiadores" en los principales objetivos de castigo es solo una solución temporal.
Al mismo tiempo, la inversión masiva de recursos de aplicación por parte del estado plantea la cuestión de si puede traducirse en un efecto de gobernanza sistemático, lo cual merece una profunda reflexión. En los últimos años, los casos típicos informados por las autoridades parecen mostrar una sensación de descontrol, como "cuanto más se tapa, más se filtra" y "cuanto más se combate, más grande se vuelve". El estado espera lograr una advertencia para toda la sociedad a través de las sanciones en casos individuales, pero la realidad es que cada persona está atrapada en su propia burbuja informativa, y antes de que ocurra un incidente, puede que ni siquiera hayan prestado atención a las noticias relacionadas o no se den cuenta de la gravedad del problema.
La dominancia de la moneda estable es algo que hemos decidido renunciar.
Si decir que combatir la producción gris es "defensa", entonces liderar un camino de sustitución legal debería ser "ofensiva". Pero lo lamentable es que hemos abandonado nuestra iniciativa en este campo.
Mirando atrás, China solía ser una gran potencia en monedas estables a nivel mundial. Hoy en día, los intercambios más conocidos a nivel mundial, como cierto An y cierto X, tienen fundadores que casi en su totalidad son chinos. En el pasado, los equipos de intercambio estaban ubicados en el país, y las plataformas de información se desarrollaban en conjunto, la mayoría de los usuarios comerciaban utilizando yuanes o monedas estables en yuanes. Pero hoy todo eso se ha convertido en un recuerdo del pasado. Si no fuera por las barreras políticas que se han impuesto continuamente, que han obligado a los proyectos y plataformas a cerrar o a irse al extranjero, China originalmente tenía una gran oportunidad de dominar todo el ecosistema de monedas estables.
Fuera de las políticas restrictivas, nuestro país también intenta buscar nuevas soluciones. Desde 2016, el banco central ha iniciado el desarrollo del renminbi digital, uno de cuyos objetivos es igualar a la moneda estable del dólar, intentando lograr:
Reducir la dependencia del canal del dólar estadounidense, utilizar el yuan digital para liquidaciones en escenarios transfronterizos, eludiendo el sistema de liquidación SWIFT y el dólar estadounidense.
Reprimir la fuga de capitales y el intercambio ilegal de divisas, reemplazando desde una perspectiva técnica el papel de USDT en el sistema financiero subterráneo.
Proporcionar herramientas de efectivo digital "oficialmente producidas" y sin comisiones para empresas y particulares, debilitando el atractivo gris de la moneda estable.
Pero debido a la falta de escenarios de aplicación y apoyo ecológico para el renminbi digital, la aceptación en el mercado es baja, y este camino no ha formado una verdadera alternativa de pago efectiva. Depender únicamente de órdenes administrativas para su promoción forzada es difícil de lograr resultados efectivos.
La promoción del renminbi digital no ha podido alcanzar los objetivos de política, por un lado, lo que prueba las limitaciones del camino político, y por otro lado, también resalta el otro lado de la "prohibición" de las monedas estables: la resistencia política no ha eliminado el problema en sí, solo ha hecho que las rutas grises sean más ocultas y que el comercio subterráneo sea más complejo, lo que a su vez ha traído más problemas a la regulación existente.
Ventajas y escenarios de aplicación de las monedas estables
En julio de 2025, Estados Unidos firmó la "Ley de Talento", estableciendo formalmente un marco regulatorio para las monedas estables digitales. Un experto comentó: "La moneda estable en dólares es esencialmente la proyección tokenizada del dólar en el mundo blockchain, es la extensión digital de la hegemonía del dólar. A través de la tecnología, amplifica la penetración global del dólar, pero también trae nuevos riesgos sistémicos. Para los países, las monedas estables se han convertido en un nuevo campo de batalla en la lucha por la soberanía monetaria."
¿Lo que originalmente considerábamos como desechos, es visto por los oponentes como un tesoro, e incluso se convierte en un arma para contrarrestarnos?
Desde un punto de vista técnico, la moneda estable es un activo digital programable anclado al valor de la moneda fiduciaria, que opera en una red de blockchain. Su mecanismo central es la custodia de activos de reserva fuera de la cadena ( como dólares y renminbi ), mapeando el valor contable de la moneda fiduciaria a tokens homogéneos en la cadena. Se puede transferir sin depender de una cuenta bancaria, se ejecuta automáticamente mediante contratos inteligentes y posee características como eficiencia, descentralización y bajo costo.
La moneda estable se utiliza ampliamente en los siguientes escenarios típicos:
Liquidación de comercio transfronterizo: las empresas pueden realizar pagos transfronterizos en segundos a través de moneda estable en dólares, lo que reduce significativamente las tarifas de cambio y el ciclo de liquidación.
Pago en la zona de libre comercio y en el almacén de aduanas: la moneda estable en RMB se puede utilizar para la distribución de pagos con un solo clic dentro del parque, abarcando escenarios de almacenamiento, aduanas, logística, etc.
Financiamiento de la cadena de suministro: las empresas de la plataforma utilizan moneda estable para descontar cuentas por cobrar, completando automáticamente la transferencia y división en múltiples niveles entre los proveedores y los clientes.
Comercio de carbono y mercado de activos digitales: los "activos de crédito en cadena" basados en moneda estable pueden lograr una coincidencia automática 7×24 horas, mejorando la liquidez de activos como el crédito de carbono.
Herramientas de pago B2B y B2C: como intermediario sin problemas en escenarios como la distribución de salarios transfronterizos, el pago de estudios en el extranjero, la gestión de inversiones offshore y la gestión de garantías.
Debemos reconocer que las monedas estables pueden ser utilizadas para actividades ilegales, pero también tienen usos positivos reales, y es por eso que muchos lugares están explorando activamente el diseño de "sandbox de cumplimiento" para ellas. Por lo tanto, al evaluar las políticas de regulación de las monedas estables, no debemos centrarnos únicamente en su etiqueta de riesgo, sino también profundizar en su valor en términos de pagos transfronterizos, servicios financieros, colaboración industrial, entre otros. En lugar de excluirlas completamente del sistema, es mejor reconocer su lógica de funcionamiento y pensar en cómo utilizarlas de manera controlada.
La falta de un sistema es la raíz del problema
Las monedas estables no son herramientas criminales por naturaleza, son vehículos de la nueva estructura financiera. Su abuso depende en gran medida de si las instituciones siguen el ritmo a tiempo. La represión sin medida no puede detener el desarrollo tecnológico, lo que perdemos no solo es la efectividad regulatoria, sino también la competitividad global que podríamos haber tenido.
Desde mi experiencia como abogado penalista, el vacío institucional trae consigo dificultades sustanciales en la aplicación de la ley:
Primero, el vacío institucional lleva a una comprensión desactualizada por parte de las unidades encargadas de los casos. Las políticas nacionales se limitan a reprimir y negar el valor de las monedas virtuales, y además carecen de fundamentos legales y directrices para el manejo de casos, lo que dificulta el manejo adecuado de los casos y la correcta implementación de la ley. En nuestra representación de casos penales relacionados con Web3 en varias partes del país, hemos descubierto que la gran mayoría del personal de base encargado de los casos aún carece de una comprensión básica de los principios y mecanismos de funcionamiento de la tecnología blockchain.
Segundo, atacar la fragmentación de estrategias, las acciones de aplicación de la ley son como "golpear topos". Actualmente, la ruta de supervisión de nuestra nación sobre la moneda estable y las monedas virtuales no ha formado directrices de cumplimiento sistemáticas. Los casos involucrados a menudo carecen de límites claros en su calificación, lo que puede causar que la aplicación de la ley sea inestable, haciendo que los funcionarios de aplicación de la ley se sientan abrumados. Las autoridades judiciales han dependido durante mucho tiempo de "tapar agujeros, atrapar infracciones" para mantener la línea base, lo que está destinado a ser un método de alto costo y bajo rendimiento. Mientras exista una demanda real en el mercado, siempre habrá "soluciones alternativas" que se desarrollarán.
La construcción de un sistema verdaderamente efectivo no se basa únicamente en "golpes duros" ni en "crear a puerta cerrada", sino que debe construirse sobre un sistema que logre un equilibrio dinámico entre seguridad y eficiencia. Esta es la clave del futuro.
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GateUser-3824aa38
· hace19h
La regulación llega en el momento justo.
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ThreeHornBlasts
· 08-07 01:39
La regulación es un obstáculo
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ServantOfSatoshi
· 08-06 18:16
La regulación previa es la más segura.
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FadCatcher
· 08-05 21:24
La regulación anticipada ve más lejos
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ShibaMillionairen't
· 08-05 21:18
La regulación es una restricción.
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ParanoiaKing
· 08-05 21:14
La regulación no puede seguir el ritmo de la innovación.
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fork_in_the_road
· 08-05 21:10
La regulación de las monedas estables es muy difícil
La encrucijada de las monedas estables: ¿cómo equilibrar la regulación y la innovación? Oportunidades y desafíos en la lucha global
¿Por qué las monedas estables se han vuelto tan populares de repente? Discusión sobre los desafíos regulatorios y el desarrollo futuro.
Recientemente, el concepto de moneda estable ha generado un amplio interés. Para la gente común, puede seguir siendo un término desconocido. Pero como abogado que ha estado trabajando en servicios legales de blockchain durante mucho tiempo, me enfrento a negocios y casos relacionados todos los días, y siento que está "rompiendo barreras".
En los últimos días, varios eventos ocurridos juntos han causado una sensación algo mágica:
La Comisión de Activos Estatales de la Ciudad de Shanghái celebró una reunión de estudio para investigar las tendencias de desarrollo de las criptomonedas y las monedas estables, así como las estrategias de respuesta.
El tribunal del distrito de Pudong en Shanghái ha anunciado un gran caso de intercambio de divisas transfronterizo utilizando moneda estable como medio. Los sospechosos del crimen manipulaban cuentas de empresas fantasma para ofrecer servicios de moneda estable a los clientes, logrando transferencias de fondos transfronterizas, con un comercio ilegal de divisas que alcanzó hasta 6.5 mil millones de yuanes en tres años.
El presidente de EE. UU. firmó la "Ley de Talento", que establece por primera vez un marco regulatorio para las monedas estables digitales.
Hong Kong implementará próximamente la "Regulación de Monedas Estables", convirtiéndose en la primera región del mundo en establecer un sistema de regulación integral para monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria.
Estos eventos reflejan que, por un lado, los principales centros financieros están promoviendo la regulación de la moneda estable, y por otro lado, algunas agencias de aplicación de la ley en el país aún la consideran una actividad financiera ilegal. La descoordinación en el ritmo regulatorio y en la concepción institucional nos recuerda que es hora de reevaluar el papel y la posición de la moneda estable.
¿Por qué la industria del crimen organizado prefiere las monedas estables?
Las casas de cambio ilegales prefieren utilizar monedas estables representadas por USDT para el intercambio de divisas transfronterizo, principalmente porque superan las múltiples restricciones que enfrenta el intercambio tradicional:
Romper el límite de cantidad. A través de moneda estable se puede eludir fácilmente el límite de compra de divisas de 50,000 dólares al año, logrando una transferencia única de millones de dólares.
Reducir la presión sobre el fondo. El modelo tradicional requiere preparar posiciones en divisas en el país y en el extranjero, lo que conlleva altos riesgos y costos. En cambio, la moneda estable solo necesita reunir renminbi en el país para poder completar el intercambio en los intercambios en el extranjero, lo que hace que el umbral baje rápidamente de decenas de millones a decenas de miles de yuanes.
Aumentar la eficiencia de llegada de los fondos. Las transferencias bancarias tradicionales suelen tardar de 1 a 3 días hábiles y requieren la presentación de materiales de cumplimiento. En cambio, las transferencias en la cadena se completan en un promedio de 10 minutos a 1 hora, operando las 24 horas del día sin restricciones de días festivos, lo que mejora significativamente la eficiencia en la circulación de fondos.
Aumentar la ocultación. Las remesas tradicionales dejan una cadena de supervisión completa a través de extractos bancarios, mientras que el comercio de monedas virtuales, mediante herramientas de anonimato, puede dividir efectivamente la relación entre el flujo de fondos y la identidad real, aumentando la dificultad para la aplicación de la ley.
Aprovechar las diferencias regulatorias. El intercambio de divisas tradicional debe enfrentar simultáneamente la regulación interna y externa, pero al utilizar moneda estable, los fondos pueden finalizar en regiones con regulaciones más flexibles, permitiendo la libre circulación entre diferentes jurisdicciones.
Se puede decir que la intervención de las monedas estables ha reconstruido los modelos de intercambio de divisas ilegales, ampliando enormemente la eficiencia y la opacidad de la industria gris. Esta herramienta de bajo umbral, descentralizada y de fuerte capacidad transfronteriza, se está convirtiendo en la nueva infraestructura técnica para el "flujo gris" de fondos.
¿Por qué seguir presionando fuertemente contra el crimen de moneda virtual?
La fuerte represión de China contra los delitos relacionados con las monedas virtuales se basa en dos lógicas centrales:
Primero, el anonimato de las monedas virtuales y su liquidez transfronteriza son difíciles de controlar eficazmente por la regulación financiera tradicional, lo que facilita su uso para encubrir y transferir ingresos ilegales. El Tribunal Supremo y la Fiscalía Suprema han establecido claramente que "a través del comercio de activos virtuales" se considera una de las formas de lavado de dinero.
En segundo lugar, como un país con un estricto control de divisas, las características sin fronteras de las monedas virtuales pueden convertirse fácilmente en herramientas para evadir la regulación y el intercambio ilegal de divisas. Esto no solo perturba el orden financiero, sino que también afecta el control macroeconómico y la seguridad económica, incluyendo principalmente:
Distorsión estadística: el intercambio de monedas virtuales no está bajo el control de la regulación local, lo que lleva a que las salidas de divisas no se puedan contabilizar con precisión, causando un "agujero negro de datos" en la balanza de pagos y en las reservas de divisas.
Fallo en el control macroeconómico: el banco central tiene dificultades para captar con precisión la oferta y demanda de divisas en el mercado, lo que puede llevar a una mala valoración del momento para ajustar políticas, afectando así la efectividad del control.
Impuestos y pérdida de activos: el uso de monedas virtuales para el intercambio ilegal y la evasión fiscal provoca la pérdida de reservas de depósitos en el proceso de compra y venta de divisas, fuentes fiscales transfronterizas y datos de lucha contra el lavado de dinero.
Desde que en 2017 se calificó a las actividades de moneda virtual como actividades financieras ilegales, la regulación ha aumentado constantemente. Sin embargo, en la realidad, el uso de moneda estable en el ámbito de la economía gris se ha vuelto cada vez más activo. Esto también ha dado lugar a un grupo de intermediarios que realizan arbitrajes de "comprar bajo y vender alto", comúnmente conocidos como "comerciantes de U". Aunque no participan directamente en las etapas superiores, a menudo son acusados de delitos como la operación ilegal debido a que proporcionan servicios de emparejamiento de transacciones y ganan diferencias de cambio, convirtiéndose en un "grupo de alto riesgo y marginal" en la práctica judicial actual.
¿Se puede "eliminar" la moneda estable mediante la represión continua?
Desde 2017 hasta la fecha, la densidad y la intensidad de las políticas regulatorias han aumentado significativamente. Sin embargo, como abogado que maneja numerosos casos penales relacionados, no puedo evitar preguntarme: ¿realmente esta continua represión puede lograr el objetivo de combatir el crimen de manera efectiva?
En los casos que he encontrado, son comunes las siguientes situaciones:
Los que son atrapados suelen ser "personas marginales": empleados comunes, "mulas", intermediarios, comerciantes U, etc., y no tomadores de decisiones o verdaderos beneficiarios.
El principal autor está prófugo, la aplicación de la ley es difícil de alcanzar: muchos operadores ya han huido al extranjero, e incluso han cambiado de nacionalidad. El costo de la aplicación de la ley transnacional es alto y su efectividad es limitada.
Las pérdidas del país son difíciles de recuperar: como el caso de apuestas en línea en Jingmen, Hubei, con un flujo de fondos implicado de 400 mil millones, se invirtieron muchos recursos, pero la cantidad realmente recuperada fue muy inferior a la esperada. Muchos activos están almacenados en plataformas o cuentas de empresas en el extranjero, y la incautación judicial enfrenta muchos obstáculos.
Esto revela una realidad: para los principales culpables, el costo de la ilegalidad a menudo se reduce a hacer que los "personajes marginales" asuman la culpa; y las personas que son atrapadas son solo un eslabón en la cadena, no son los organizadores y es difícil que asuman todas las consecuencias. Aunque la penalización del derecho penal tiene un efecto disuasorio, en la práctica, convertir a los "introducidores", "transportadores" y "cambiadores" en los principales objetivos de castigo es solo una solución temporal.
Al mismo tiempo, la inversión masiva de recursos de aplicación por parte del estado plantea la cuestión de si puede traducirse en un efecto de gobernanza sistemático, lo cual merece una profunda reflexión. En los últimos años, los casos típicos informados por las autoridades parecen mostrar una sensación de descontrol, como "cuanto más se tapa, más se filtra" y "cuanto más se combate, más grande se vuelve". El estado espera lograr una advertencia para toda la sociedad a través de las sanciones en casos individuales, pero la realidad es que cada persona está atrapada en su propia burbuja informativa, y antes de que ocurra un incidente, puede que ni siquiera hayan prestado atención a las noticias relacionadas o no se den cuenta de la gravedad del problema.
La dominancia de la moneda estable es algo que hemos decidido renunciar.
Si decir que combatir la producción gris es "defensa", entonces liderar un camino de sustitución legal debería ser "ofensiva". Pero lo lamentable es que hemos abandonado nuestra iniciativa en este campo.
Mirando atrás, China solía ser una gran potencia en monedas estables a nivel mundial. Hoy en día, los intercambios más conocidos a nivel mundial, como cierto An y cierto X, tienen fundadores que casi en su totalidad son chinos. En el pasado, los equipos de intercambio estaban ubicados en el país, y las plataformas de información se desarrollaban en conjunto, la mayoría de los usuarios comerciaban utilizando yuanes o monedas estables en yuanes. Pero hoy todo eso se ha convertido en un recuerdo del pasado. Si no fuera por las barreras políticas que se han impuesto continuamente, que han obligado a los proyectos y plataformas a cerrar o a irse al extranjero, China originalmente tenía una gran oportunidad de dominar todo el ecosistema de monedas estables.
Fuera de las políticas restrictivas, nuestro país también intenta buscar nuevas soluciones. Desde 2016, el banco central ha iniciado el desarrollo del renminbi digital, uno de cuyos objetivos es igualar a la moneda estable del dólar, intentando lograr:
Reducir la dependencia del canal del dólar estadounidense, utilizar el yuan digital para liquidaciones en escenarios transfronterizos, eludiendo el sistema de liquidación SWIFT y el dólar estadounidense.
Reprimir la fuga de capitales y el intercambio ilegal de divisas, reemplazando desde una perspectiva técnica el papel de USDT en el sistema financiero subterráneo.
Proporcionar herramientas de efectivo digital "oficialmente producidas" y sin comisiones para empresas y particulares, debilitando el atractivo gris de la moneda estable.
Pero debido a la falta de escenarios de aplicación y apoyo ecológico para el renminbi digital, la aceptación en el mercado es baja, y este camino no ha formado una verdadera alternativa de pago efectiva. Depender únicamente de órdenes administrativas para su promoción forzada es difícil de lograr resultados efectivos.
La promoción del renminbi digital no ha podido alcanzar los objetivos de política, por un lado, lo que prueba las limitaciones del camino político, y por otro lado, también resalta el otro lado de la "prohibición" de las monedas estables: la resistencia política no ha eliminado el problema en sí, solo ha hecho que las rutas grises sean más ocultas y que el comercio subterráneo sea más complejo, lo que a su vez ha traído más problemas a la regulación existente.
Ventajas y escenarios de aplicación de las monedas estables
En julio de 2025, Estados Unidos firmó la "Ley de Talento", estableciendo formalmente un marco regulatorio para las monedas estables digitales. Un experto comentó: "La moneda estable en dólares es esencialmente la proyección tokenizada del dólar en el mundo blockchain, es la extensión digital de la hegemonía del dólar. A través de la tecnología, amplifica la penetración global del dólar, pero también trae nuevos riesgos sistémicos. Para los países, las monedas estables se han convertido en un nuevo campo de batalla en la lucha por la soberanía monetaria."
¿Lo que originalmente considerábamos como desechos, es visto por los oponentes como un tesoro, e incluso se convierte en un arma para contrarrestarnos?
Desde un punto de vista técnico, la moneda estable es un activo digital programable anclado al valor de la moneda fiduciaria, que opera en una red de blockchain. Su mecanismo central es la custodia de activos de reserva fuera de la cadena ( como dólares y renminbi ), mapeando el valor contable de la moneda fiduciaria a tokens homogéneos en la cadena. Se puede transferir sin depender de una cuenta bancaria, se ejecuta automáticamente mediante contratos inteligentes y posee características como eficiencia, descentralización y bajo costo.
La moneda estable se utiliza ampliamente en los siguientes escenarios típicos:
Liquidación de comercio transfronterizo: las empresas pueden realizar pagos transfronterizos en segundos a través de moneda estable en dólares, lo que reduce significativamente las tarifas de cambio y el ciclo de liquidación.
Pago en la zona de libre comercio y en el almacén de aduanas: la moneda estable en RMB se puede utilizar para la distribución de pagos con un solo clic dentro del parque, abarcando escenarios de almacenamiento, aduanas, logística, etc.
Financiamiento de la cadena de suministro: las empresas de la plataforma utilizan moneda estable para descontar cuentas por cobrar, completando automáticamente la transferencia y división en múltiples niveles entre los proveedores y los clientes.
Comercio de carbono y mercado de activos digitales: los "activos de crédito en cadena" basados en moneda estable pueden lograr una coincidencia automática 7×24 horas, mejorando la liquidez de activos como el crédito de carbono.
Herramientas de pago B2B y B2C: como intermediario sin problemas en escenarios como la distribución de salarios transfronterizos, el pago de estudios en el extranjero, la gestión de inversiones offshore y la gestión de garantías.
Debemos reconocer que las monedas estables pueden ser utilizadas para actividades ilegales, pero también tienen usos positivos reales, y es por eso que muchos lugares están explorando activamente el diseño de "sandbox de cumplimiento" para ellas. Por lo tanto, al evaluar las políticas de regulación de las monedas estables, no debemos centrarnos únicamente en su etiqueta de riesgo, sino también profundizar en su valor en términos de pagos transfronterizos, servicios financieros, colaboración industrial, entre otros. En lugar de excluirlas completamente del sistema, es mejor reconocer su lógica de funcionamiento y pensar en cómo utilizarlas de manera controlada.
La falta de un sistema es la raíz del problema
Las monedas estables no son herramientas criminales por naturaleza, son vehículos de la nueva estructura financiera. Su abuso depende en gran medida de si las instituciones siguen el ritmo a tiempo. La represión sin medida no puede detener el desarrollo tecnológico, lo que perdemos no solo es la efectividad regulatoria, sino también la competitividad global que podríamos haber tenido.
Desde mi experiencia como abogado penalista, el vacío institucional trae consigo dificultades sustanciales en la aplicación de la ley:
Primero, el vacío institucional lleva a una comprensión desactualizada por parte de las unidades encargadas de los casos. Las políticas nacionales se limitan a reprimir y negar el valor de las monedas virtuales, y además carecen de fundamentos legales y directrices para el manejo de casos, lo que dificulta el manejo adecuado de los casos y la correcta implementación de la ley. En nuestra representación de casos penales relacionados con Web3 en varias partes del país, hemos descubierto que la gran mayoría del personal de base encargado de los casos aún carece de una comprensión básica de los principios y mecanismos de funcionamiento de la tecnología blockchain.
Segundo, atacar la fragmentación de estrategias, las acciones de aplicación de la ley son como "golpear topos". Actualmente, la ruta de supervisión de nuestra nación sobre la moneda estable y las monedas virtuales no ha formado directrices de cumplimiento sistemáticas. Los casos involucrados a menudo carecen de límites claros en su calificación, lo que puede causar que la aplicación de la ley sea inestable, haciendo que los funcionarios de aplicación de la ley se sientan abrumados. Las autoridades judiciales han dependido durante mucho tiempo de "tapar agujeros, atrapar infracciones" para mantener la línea base, lo que está destinado a ser un método de alto costo y bajo rendimiento. Mientras exista una demanda real en el mercado, siempre habrá "soluciones alternativas" que se desarrollarán.
La construcción de un sistema verdaderamente efectivo no se basa únicamente en "golpes duros" ni en "crear a puerta cerrada", sino que debe construirse sobre un sistema que logre un equilibrio dinámico entre seguridad y eficiencia. Esta es la clave del futuro.