Resumen de los informes financieros de la industria de las telecomunicaciones 2023: Enfoque en la Potencia computacional de IA y operadores

En 2023, la industria de las telecomunicaciones mostró una tendencia de incremento al principio y disminución al final. La recuperación de la actividad económica en la primera mitad del año impulsó la inversión en la industria, pero el aumento de la incertidumbre macroeconómica en la segunda mitad provocó una desaceleración del crecimiento. A lo largo del año, gracias al efecto de una base baja y al impulso de sectores prósperos como el hardware de IA y los operadores, los ingresos de la industria mantuvieron un cierto crecimiento. En 2023, la industria de las telecomunicaciones logró ingresos de 28637 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 5.3%. Excluyendo a los tres principales operadores y a ZTE, los ingresos fueron de 8307 millones de yuanes, con un crecimiento interanual del 2.7%.

En el primer trimestre de 2024, con la mejora del entorno macroeconómico, las principales empresas de módulos ópticos, PCB, entre otras, experimentaron un crecimiento explosivo en sus resultados impulsados por la demanda de IA en el extranjero. La industria de las telecomunicaciones mostró una buena recuperación en su tasa de crecimiento, y el sector de alta demanda en la parte inferior está impulsando gradualmente la recuperación de la industria. En el primer trimestre, la industria logró ingresos de 728,600 millones de yuanes, un aumento del 4.5% interanual. Excluyendo a los tres principales operadores y a ZTE, los ingresos fueron de 195,300 millones de yuanes, con un aumento del 4.9% interanual.

Desde la perspectiva de las ganancias, en 2023, la volatilidad de las ganancias en la industria aumentó, afectada por el entorno macroeconómico y las grandes depreciaciones de algunas empresas, lo que presionó las ganancias. Sin embargo, los líderes de la industria y los segmentos con alta prosperidad aún mantienen una buena resiliencia en las ganancias, con una clara diferenciación de ganancias. La industria logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de 200.6 mil millones de yuanes, un aumento del 3.2% interanual. Excluyendo a los tres principales operadores y a ZTE, el beneficio neto fue de 20.54 mil millones de yuanes, una caída del 18.3% interanual.

En el primer trimestre de 2024, gracias a la liberación de resultados de los líderes en hardware de IA como módulos ópticos y PCB, junto con el sólido desempeño de los líderes tradicionales como los operadores, las ganancias netas y los ingresos de la industria se recuperaron simultáneamente. Se logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de 50,740 millones de yuanes, un aumento del 8.1% interanual. Excluyendo a los tres grandes operadores y a ZTE, el beneficio neto fue de 7,110 millones de yuanes, un aumento del 22.9% interanual.

A medida que se aproxima 2024, en un contexto de creciente diferenciación en la industria, la inversión debe ser más enfocada y selectiva, buscando tanto la certeza y el rendimiento actuales, como la potencialidad y el espacio de crecimiento futuro. Se sugiere adoptar una estrategia de inversión en forma de "dumbbell" de "hardware de IA + operadores":

1. En cuanto al hardware de IA, mantener firmemente las acciones de los líderes en módulos ópticos, aprovechando las oportunidades de aumento gradual en la cadena de suministro. Enfoque en:

• Módulo óptico: Zhongji Xuchuang, New Easy Victory, Tianfu Communication
• Dispositivos ópticos: Tai Chen Guang, Teng Jing Ke Ji
• Chip de luz: Yuanjie Technology
• PCB: Hu Dian股份, Shenzhen南电路
• Refrigeración: Invyke, Vertiv

2. En cuanto a los operadores, como un objetivo central que combina las propiedades de "consumo esencial" y "crecimiento tecnológico", se espera que los tres grandes operadores jueguen un papel más importante en la era de la IA, convirtiéndose en la base de potencia computacional de China. Prestar especial atención a China Mobile, China Telecom y China Unicom.

Advertencia de riesgo: El desarrollo de la IA no cumple con las expectativas, la Potencia computacional no cumple con las expectativas, cambios en los criterios de estadística de datos, etc.