Ciclo de Halving de Bitcoin: Análisis de oferta, demanda y datos
La cuarta Halving de Bitcoin se acerca. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para posibles tendencias de precios, la muestra de tres eventos es demasiado pequeña para ofrecer suficientes datos que construyan un patrón claro o predigan con precisión el impacto del Halving.
La aparición del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ha cambiado fundamentalmente la dinámica del mercado. En solo dos meses, la entrada neta de miles de millones de dólares ha alterado completamente la situación. Las principales instituciones ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y la reacción a este Halving puede no reflejarse en los rendimientos de los tres ciclos anteriores. Es más importante entender la actual situación de oferta y demanda técnica, lo que nos ayudará a comprender mejor el potencial de Bitcoin.
La nueva limitación de suministro de Bitcoin es un factor importante a considerar, pero solo es uno de muchos factores. Desde principios de 2020, la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio ha estado disminuyendo, lo que ha representado un cambio significativo en comparación con ciclos anteriores. Sin embargo, los datos recientes muestran que desde principios del cuarto trimestre del año pasado, la cantidad activa de suministro de BTC ha aumentado drásticamente en 1.3 millones, mientras que la cantidad de nuevos Bitcoins minados durante el mismo período ha sido de aproximadamente 150,000. Aunque la capacidad del mercado para absorber el suministro ha mejorado, creemos que no se deben simplificar en exceso estas complejas interacciones de dinámicas de mercado.
Cada 210,000 bloques minados, la recompensa para los mineros de Bitcoin se reduce a la mitad, aproximadamente cada cuatro años. Esta vez, se espera que la reducción a la mitad ocurra entre el 16 y el 20 de abril, lo que reducirá la cantidad total de Bitcoin emitido de aproximadamente 900 monedas al día a 450, y la tasa de emisión anual del 1.8% al 0.9%. Después de la reducción a la mitad, la producción mensual de Bitcoin será de aproximadamente 13,500 monedas, y la producción anual será de aproximadamente 164,250 monedas.
El mecanismo de Halving continuará hasta que se hayan minado un total de 21 millones de Bitcoin, lo que se espera que ocurra alrededor del año 2140. El potencial significado del Halving es aumentar la atención sobre la singularidad de Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario, que finalmente formará un límite de suministro.
A diferencia de los bienes físicos, el suministro de Bitcoin es inelástico. Además, Bitcoin es un activo en crecimiento, cuya utilidad de red aumenta a medida que se expande el número de usuarios, lo que afecta directamente el valor del token. En comparación, la compra de metales preciosos no tiene tales expectativas de crecimiento.
El análisis del impacto del ciclo de Halving en el rendimiento de Bitcoin es limitado, ya que solo tenemos experiencia con tres eventos de Halving. La investigación sobre la correlación entre eventos de Halving anteriores y el precio debe interpretarse con cautela, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y dificulta la generalización de patrones. Se necesitan más ciclos de Halving para llegar a conclusiones más sólidas. Además, la correlación no implica causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas pueden provocar fluctuaciones en el precio.
El rendimiento de Bitcoin en eventos anteriores de Halving probablemente depende del contexto. En los 60 días previos al primer Halving en noviembre de 2012, el precio se mantuvo relativamente estable, mientras que en los períodos previos al segundo y tercer Halving en julio de 2016 y mayo de 2020, el precio aumentó un 45% y un 73%, respectivamente.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. está reformando la dinámica del mercado, estableciendo nuevos puntos de anclaje para la demanda. Se espera que la entrada de ETF absorba la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. Actualmente, el volumen diario promedio de transacciones en BTC al contado de los ETF es de aproximadamente 40-50 mil millones de dólares, representando el 15-20% del total de los intercambios centralizados en el mundo, lo que proporciona suficiente liquidez para las instituciones. A largo plazo, esta demanda estable podría afectar positivamente los precios, creando un mercado más equilibrado.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajo 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los primeros dos meses, alcanzando un total de activos de 55 mil millones de dólares. Durante este período, el aumento neto de BTC mantenido por el ETF (180,000 monedas) fue casi tres veces el suministro recién extraído (55,000 monedas). Todos los ETFs de Bitcoin al contado en el mundo actualmente poseen aproximadamente 1,1 millones de monedas de Bitcoin, lo que representa el 5,8% del suministro circulante total.
A medio plazo, los ETF pueden continuar manteniendo e incluso aumentando la liquidez, ya que las grandes casas de bolsa aún no han ofrecido estos productos a sus clientes. Los fondos del mercado monetario en Estados Unidos todavía tienen más de 6 billones de dólares en fondos, y con la próxima reducción de tasas de interés, este año podría haber una gran cantidad de capital ocioso entrando en esta clase de activos.
Es importante señalar que los posibles problemas de centralización de los ETF que poseen Bitcoin no representan un riesgo de estabilidad para la red, ya que simplemente poseer Bitcoin no puede afectar la red descentralizada ni controlar sus nodos. Las instituciones financieras aún no pueden ofrecer derivados basados en estos ETF, y una vez que estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado, pero la aprobación regulatoria podría tardar varios meses.
Si asumimos que la nueva entrada de ETF en EE. UU. se desacelera de 6,000 millones de dólares en febrero a un estado estable de 1,000 millones de dólares al mes, un modelo psicológico simple muestra que, en relación con la minería de aproximadamente 13,500 BTC al mes (después del Halving), el precio promedio de Bitcoin debería estar cerca de 74,000 dólares. Pero este modelo ignora el hecho de que los mineros no son la única fuente de suministro. En realidad, el desequilibrio entre los nuevos Bitcoin minados y las entradas de ETF es solo una pequeña parte de la tendencia de suministro cíclico a largo plazo.
Una forma de medir la oferta de Bitcoin negociable es tomar la diferencia entre la oferta circulante y la oferta no líquida. Según los datos de Glassnode, el nivel de oferta de Bitcoin disponible ha mostrado una tendencia a la baja durante casi cuatro años, cayendo desde un pico de 5.3 millones de monedas a principios de 2020 hasta los 4.6 millones actuales, lo que representa un cambio significativo con respecto a la tendencia de aumento constante durante los tres períodos anteriores de Halving.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin parece ser el principal soporte técnico del rendimiento, pero considerando que la nueva emisión de Bitcoin está a punto de reducirse, estas dinámicas de oferta y demanda sugieren que el mercado podría ajustarse a corto plazo. Sin embargo, este marco no captura completamente la complejidad de las dinámicas de liquidez del mercado de Bitcoin.
Los inversores no deben ignorar varios factores clave que pueden afectar la presión de venta:
No todas las Bitcoin con baja liquidez están "atrapadas".
Algunos poseedores pueden proporcionar liquidez a través del staking.
Los mineros pueden vender reservas para expandir sus negocios o cubrir costos.
Un volumen de tenencia a corto plazo de alrededor de 3 millones no es pequeño, los especuladores aún podrían obtener ganancias y salir.
Ignorar estas fuentes de suministro y simplemente pensar que la reducción de las recompensas de minería y la demanda estable de ETF llevará a una escasez inevitable es una simplificación excesiva. Se necesita una evaluación más completa para determinar las verdaderas dinámicas de oferta y demanda.
Incluso si Bitcoin se ha incluido en un ETF, la velocidad de crecimiento de la oferta en circulación activa sigue superando con creces el volumen acumulado que ha entrado en el ETF. Desde el cuarto trimestre del año pasado, la oferta activa de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de Bitcoin recién extraído es de aproximadamente 150,000. Parte de la oferta activa proviene de la venta de reservas por parte de los mineros, pero el saldo neto de la billetera de los mineros solo ha disminuido en 20,471 monedas, lo que significa que la oferta activa reciente proviene principalmente de otras fuentes.
Mientras tanto, el suministro inactivo ha estado disminuyendo durante tres meses consecutivos, lo que podría representar que los titulares a largo plazo comienzan a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año de tiempo desde que el suministro inactivo alcanzó su punto máximo hasta el precio máximo del ciclo. La cantidad actual de Bitcoin inactivo parece haber alcanzado su punto máximo en diciembre del año pasado.
Sin embargo, no está claro cuántos de estos Bitcoins se han transferido a los intercambios, se han bloqueado en puentes entre cadenas o se han utilizado para otras transacciones financieras. A pesar de que el volumen de transferencias de Bitcoin a los intercambios se ha duplicado este año, el saldo neto de Bitcoin en los intercambios ha disminuido en 80,000, lo que indica que hay otros fondos que ayudan a compensar la presión de entrada además de los ETF.
La dinámica de oferta y demanda del mercado spot solo refleja una parte del flujo de capital. Bitcoin muestra un efecto multiplicador similar al de los derivados de materias primas, con un valor nominal de derivados no pagados que es claramente superior al valor de mercado de Bitcoin físico. Dado que el mercado de derivados amplifica el volumen de transacciones spot varias veces, analizar solo los datos de las plataformas de intercambio público de spot no puede reflejar completamente la verdadera liquidez y situación de adopción.
Aunque el aumento de la actividad de "dormir" Bitcoin coincide con el pico del mercado alcista anterior, la dinámica exacta de la interacción entre la oferta y la demanda sigue siendo incierta en el entorno actual.
Este ciclo puede ser diferente. Las entradas netas diarias continuas del ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. seguirán siendo un gran impulso para esta clase de activos. El suministro de Bitcoin recién extraído está a punto de experimentar un Halving, lo que llevará a una dinámica de mercado más ajustada. Sin embargo, esto no significa necesariamente que se esté entrando en un estado de restricción de suministro. El ETF de Bitcoin al contado se convierte en una nueva clase de activos digitales, marcando un importante hito en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, la tendencia actual de precios puede ser solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un mayor aumento de precios para impulsar la dinámica de oferta y demanda hacia un equilibrio.
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ApyWhisperer
· 07-17 00:55
No se puede obtener licencia ni identificación y aún se quiere que el Bitcoin suba tras el Halving. Así que así será.
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LightningAllInHero
· 07-14 04:47
¿Cuándo empezaré a enriquecerme?
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StakeTillRetire
· 07-14 04:45
Mover un pequeño taburete para ver el espectáculo, cómo sube btc
Impacto doble del Halving de Bitcoin y el ETF: un nuevo cambio en el patrón de oferta y demanda
Ciclo de Halving de Bitcoin: Análisis de oferta, demanda y datos
La cuarta Halving de Bitcoin se acerca. Aunque estudiar los ciclos de Halving pasados puede proporcionar referencias para posibles tendencias de precios, la muestra de tres eventos es demasiado pequeña para ofrecer suficientes datos que construyan un patrón claro o predigan con precisión el impacto del Halving.
La aparición del ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ha cambiado fundamentalmente la dinámica del mercado. En solo dos meses, la entrada neta de miles de millones de dólares ha alterado completamente la situación. Las principales instituciones ahora pueden invertir a través de estas herramientas, y la reacción a este Halving puede no reflejarse en los rendimientos de los tres ciclos anteriores. Es más importante entender la actual situación de oferta y demanda técnica, lo que nos ayudará a comprender mejor el potencial de Bitcoin.
La nueva limitación de suministro de Bitcoin es un factor importante a considerar, pero solo es uno de muchos factores. Desde principios de 2020, la cantidad de Bitcoin disponible para el comercio ha estado disminuyendo, lo que ha representado un cambio significativo en comparación con ciclos anteriores. Sin embargo, los datos recientes muestran que desde principios del cuarto trimestre del año pasado, la cantidad activa de suministro de BTC ha aumentado drásticamente en 1.3 millones, mientras que la cantidad de nuevos Bitcoins minados durante el mismo período ha sido de aproximadamente 150,000. Aunque la capacidad del mercado para absorber el suministro ha mejorado, creemos que no se deben simplificar en exceso estas complejas interacciones de dinámicas de mercado.
Cada 210,000 bloques minados, la recompensa para los mineros de Bitcoin se reduce a la mitad, aproximadamente cada cuatro años. Esta vez, se espera que la reducción a la mitad ocurra entre el 16 y el 20 de abril, lo que reducirá la cantidad total de Bitcoin emitido de aproximadamente 900 monedas al día a 450, y la tasa de emisión anual del 1.8% al 0.9%. Después de la reducción a la mitad, la producción mensual de Bitcoin será de aproximadamente 13,500 monedas, y la producción anual será de aproximadamente 164,250 monedas.
El mecanismo de Halving continuará hasta que se hayan minado un total de 21 millones de Bitcoin, lo que se espera que ocurra alrededor del año 2140. El potencial significado del Halving es aumentar la atención sobre la singularidad de Bitcoin: un plan de suministro fijo y deflacionario, que finalmente formará un límite de suministro.
A diferencia de los bienes físicos, el suministro de Bitcoin es inelástico. Además, Bitcoin es un activo en crecimiento, cuya utilidad de red aumenta a medida que se expande el número de usuarios, lo que afecta directamente el valor del token. En comparación, la compra de metales preciosos no tiene tales expectativas de crecimiento.
El análisis del impacto del ciclo de Halving en el rendimiento de Bitcoin es limitado, ya que solo tenemos experiencia con tres eventos de Halving. La investigación sobre la correlación entre eventos de Halving anteriores y el precio debe interpretarse con cautela, ya que el tamaño de la muestra es pequeño y dificulta la generalización de patrones. Se necesitan más ciclos de Halving para llegar a conclusiones más sólidas. Además, la correlación no implica causalidad; factores como el sentimiento del mercado, las tendencias de adopción y las condiciones macroeconómicas pueden provocar fluctuaciones en el precio.
El rendimiento de Bitcoin en eventos anteriores de Halving probablemente depende del contexto. En los 60 días previos al primer Halving en noviembre de 2012, el precio se mantuvo relativamente estable, mientras que en los períodos previos al segundo y tercer Halving en julio de 2016 y mayo de 2020, el precio aumentó un 45% y un 73%, respectivamente.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. está reformando la dinámica del mercado, estableciendo nuevos puntos de anclaje para la demanda. Se espera que la entrada de ETF absorba la mayor parte de la oferta de manera gradual y continua. Actualmente, el volumen diario promedio de transacciones en BTC al contado de los ETF es de aproximadamente 40-50 mil millones de dólares, representando el 15-20% del total de los intercambios centralizados en el mundo, lo que proporciona suficiente liquidez para las instituciones. A largo plazo, esta demanda estable podría afectar positivamente los precios, creando un mercado más equilibrado.
El ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. atrajo 9,6 mil millones de dólares en flujos netos en los primeros dos meses, alcanzando un total de activos de 55 mil millones de dólares. Durante este período, el aumento neto de BTC mantenido por el ETF (180,000 monedas) fue casi tres veces el suministro recién extraído (55,000 monedas). Todos los ETFs de Bitcoin al contado en el mundo actualmente poseen aproximadamente 1,1 millones de monedas de Bitcoin, lo que representa el 5,8% del suministro circulante total.
A medio plazo, los ETF pueden continuar manteniendo e incluso aumentando la liquidez, ya que las grandes casas de bolsa aún no han ofrecido estos productos a sus clientes. Los fondos del mercado monetario en Estados Unidos todavía tienen más de 6 billones de dólares en fondos, y con la próxima reducción de tasas de interés, este año podría haber una gran cantidad de capital ocioso entrando en esta clase de activos.
Es importante señalar que los posibles problemas de centralización de los ETF que poseen Bitcoin no representan un riesgo de estabilidad para la red, ya que simplemente poseer Bitcoin no puede afectar la red descentralizada ni controlar sus nodos. Las instituciones financieras aún no pueden ofrecer derivados basados en estos ETF, y una vez que estén disponibles, podrían cambiar la estructura del mercado, pero la aprobación regulatoria podría tardar varios meses.
Si asumimos que la nueva entrada de ETF en EE. UU. se desacelera de 6,000 millones de dólares en febrero a un estado estable de 1,000 millones de dólares al mes, un modelo psicológico simple muestra que, en relación con la minería de aproximadamente 13,500 BTC al mes (después del Halving), el precio promedio de Bitcoin debería estar cerca de 74,000 dólares. Pero este modelo ignora el hecho de que los mineros no son la única fuente de suministro. En realidad, el desequilibrio entre los nuevos Bitcoin minados y las entradas de ETF es solo una pequeña parte de la tendencia de suministro cíclico a largo plazo.
Una forma de medir la oferta de Bitcoin negociable es tomar la diferencia entre la oferta circulante y la oferta no líquida. Según los datos de Glassnode, el nivel de oferta de Bitcoin disponible ha mostrado una tendencia a la baja durante casi cuatro años, cayendo desde un pico de 5.3 millones de monedas a principios de 2020 hasta los 4.6 millones actuales, lo que representa un cambio significativo con respecto a la tendencia de aumento constante durante los tres períodos anteriores de Halving.
A primera vista, la disminución de la disponibilidad de Bitcoin parece ser el principal soporte técnico del rendimiento, pero considerando que la nueva emisión de Bitcoin está a punto de reducirse, estas dinámicas de oferta y demanda sugieren que el mercado podría ajustarse a corto plazo. Sin embargo, este marco no captura completamente la complejidad de las dinámicas de liquidez del mercado de Bitcoin.
Los inversores no deben ignorar varios factores clave que pueden afectar la presión de venta:
Ignorar estas fuentes de suministro y simplemente pensar que la reducción de las recompensas de minería y la demanda estable de ETF llevará a una escasez inevitable es una simplificación excesiva. Se necesita una evaluación más completa para determinar las verdaderas dinámicas de oferta y demanda.
Incluso si Bitcoin se ha incluido en un ETF, la velocidad de crecimiento de la oferta en circulación activa sigue superando con creces el volumen acumulado que ha entrado en el ETF. Desde el cuarto trimestre del año pasado, la oferta activa de BTC ha aumentado en 1.3 millones, mientras que la cantidad de Bitcoin recién extraído es de aproximadamente 150,000. Parte de la oferta activa proviene de la venta de reservas por parte de los mineros, pero el saldo neto de la billetera de los mineros solo ha disminuido en 20,471 monedas, lo que significa que la oferta activa reciente proviene principalmente de otras fuentes.
Mientras tanto, el suministro inactivo ha estado disminuyendo durante tres meses consecutivos, lo que podría representar que los titulares a largo plazo comienzan a vender. En los ciclos de 2017 y 2021, hubo aproximadamente un año de tiempo desde que el suministro inactivo alcanzó su punto máximo hasta el precio máximo del ciclo. La cantidad actual de Bitcoin inactivo parece haber alcanzado su punto máximo en diciembre del año pasado.
Sin embargo, no está claro cuántos de estos Bitcoins se han transferido a los intercambios, se han bloqueado en puentes entre cadenas o se han utilizado para otras transacciones financieras. A pesar de que el volumen de transferencias de Bitcoin a los intercambios se ha duplicado este año, el saldo neto de Bitcoin en los intercambios ha disminuido en 80,000, lo que indica que hay otros fondos que ayudan a compensar la presión de entrada además de los ETF.
La dinámica de oferta y demanda del mercado spot solo refleja una parte del flujo de capital. Bitcoin muestra un efecto multiplicador similar al de los derivados de materias primas, con un valor nominal de derivados no pagados que es claramente superior al valor de mercado de Bitcoin físico. Dado que el mercado de derivados amplifica el volumen de transacciones spot varias veces, analizar solo los datos de las plataformas de intercambio público de spot no puede reflejar completamente la verdadera liquidez y situación de adopción.
Aunque el aumento de la actividad de "dormir" Bitcoin coincide con el pico del mercado alcista anterior, la dinámica exacta de la interacción entre la oferta y la demanda sigue siendo incierta en el entorno actual.
Este ciclo puede ser diferente. Las entradas netas diarias continuas del ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. seguirán siendo un gran impulso para esta clase de activos. El suministro de Bitcoin recién extraído está a punto de experimentar un Halving, lo que llevará a una dinámica de mercado más ajustada. Sin embargo, esto no significa necesariamente que se esté entrando en un estado de restricción de suministro. El ETF de Bitcoin al contado se convierte en una nueva clase de activos digitales, marcando un importante hito en la adopción de Bitcoin por parte del mainstream. Por lo tanto, la tendencia actual de precios puede ser solo el comienzo de un mercado alcista a largo plazo, y se necesita un mayor aumento de precios para impulsar la dinámica de oferta y demanda hacia un equilibrio.