¡Bitcoin continúa chupando sangre y reprimiendo la alt season! Las "Tenencias" de las instituciones rompen las reglas del ciclo, mientras que Ethereum baila solo sin cambiar el patrón del mercado.
El informe conjunto de CEX y Block Scholes muestra que el porcentaje de capitalización de mercado de criptomonedas no estables de Bitcoin sigue en aumento, rompiendo la regla del ciclo histórico de "la temporada de alts se activa 230 días después del Halving" (diciembre de 2024 ya ha pasado un punto crítico pero no se ha visto rotación). Actualmente, los fondos institucionales están formando Tenencias pegajosas (Sticky Investors) a través de canales como el ETF Al Contado, lo que ha reprimido la circulación de fondos de ganancias hacia los alts. A pesar de que Ethereum ha superado a BTC en el año (un aumento del 100% desde abril frente al 40%), y que el ETF Al Contado ha atraído más capital en un solo día que Bitcoin en varias ocasiones, aún no se ha logrado activar la rotación global. El sentimiento del mercado de derivados aún no ha alcanzado niveles de euforia, y el fenómeno de latencia de la temporada de alts podría convertirse en la nueva normalidad.
Bitcoin muestra una fuerte anomalía: el capital institucional reconfigura la lógica del mercado
Regla del ciclo ineficaz: Los datos históricos muestran que el pico de capitalización de mercado de Bitcoin suele aparecer aproximadamente 230 días después del Halving, y luego los fondos se dirigen hacia las alts, lo que desencadena un mercado alcista global. Sin embargo, en este ciclo, ese punto (diciembre de 2024) se pasó de manera estable, y la capitalización de mercado de BTC, en cambio, ha seguido fortaleciéndose, desafiando la percepción tradicional del mercado.
La tenencia institucional como variable clave: Tesorerías corporativas, fondos de pensiones, etc., están realizando una inversión a largo plazo a través de ETF de Bitcoin Al Contado y la tenencia directa de monedas, lo que reduce significativamente la volatilidad del mercado debido a estos fondos "pegajosos". El informe señala que cuando el rendimiento anualizado de BTC alcanza el 79% (muy por encima del 16% del S&P 500), los inversores carecen de motivación para cambiar a altcoins de alto riesgo, creando un efecto vampírico de Bitcoin.
Ethereum lucha en solitario: victorias parciales no pueden cambiar el panorama general
Tres beneficios que apoyan un mercado independiente:
Actualización de Pectra (implementación en mayo) mejora el rendimiento de la red
La clarificación de la regulación de staking en EE. UU. reduce el riesgo de cumplimiento
ETF de Al Contado de Ethereum en julio, múltiples flujos de fondos diarios superaron a BTC
**El motor de rotación sigue careciendo de combustible: ** A pesar de que la tasa de ETH/BTC se ha fortalecido, no ha logrado impulsar un aumento generalizado en los alts. El informe considera que, si los fondos institucionales continúan trasladándose del ETF de BTC al ETF de ETH, junto con el avance en la política de tokenización y la implementación de ETF de staking, podría finalmente desencadenar una rotación de fondos.
¿Cuándo llegará la alt season? Falta de dos señales clave
Mercado de derivados en calma: No ha habido "posicionamiento eufórico" antes de la explosión histórica de alt season de BTC y ETH en los futuros, manteniendo el sentimiento del mercado racional.
La dominancia de Bitcoin se mantiene firme: En ausencia de una caída abrupta en la capitalización de mercado de BTC o eventos extremos de liquidación apalancada, la temporada de altcoins (Altseason) sigue siendo una posibilidad más que una certeza. El panorama actual es más probable que continúe con una estructura de mercado jerárquica de "dominancia de Bitcoin, Ethereum en segundo lugar, y diversificación de alts".
Conclusión: La entrada masiva de capital institucional está reescribiendo profundamente la lógica de funcionamiento del mercado de criptomonedas. Bitcoin, gracias a su baja volatilidad, alta liquidez y ventajas regulatorias, sigue atrayendo fondos incrementales, lo que ha reprimido la rotación de altcoins bajo las reglas cíclicas tradicionales. Ethereum, aunque ha logrado salir de una tendencia independiente gracias a mejoras tecnológicas y el apoyo de ETF, aún no tiene suficientes puntos de ruptura para encender una celebración generalizada. Los inversores deben adaptarse a la "doble conducción BTC-ETH, oportunidades estructurales en altcoins" como nueva normalidad, y seguir de cerca el flujo de fondos de los ETF al contado y las tendencias de las políticas regulatorias: estos dos factores podrían convertirse en las últimas variables para romper el actual patrón.
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¡Bitcoin continúa chupando sangre y reprimiendo la alt season! Las "Tenencias" de las instituciones rompen las reglas del ciclo, mientras que Ethereum baila solo sin cambiar el patrón del mercado.
El informe conjunto de CEX y Block Scholes muestra que el porcentaje de capitalización de mercado de criptomonedas no estables de Bitcoin sigue en aumento, rompiendo la regla del ciclo histórico de "la temporada de alts se activa 230 días después del Halving" (diciembre de 2024 ya ha pasado un punto crítico pero no se ha visto rotación). Actualmente, los fondos institucionales están formando Tenencias pegajosas (Sticky Investors) a través de canales como el ETF Al Contado, lo que ha reprimido la circulación de fondos de ganancias hacia los alts. A pesar de que Ethereum ha superado a BTC en el año (un aumento del 100% desde abril frente al 40%), y que el ETF Al Contado ha atraído más capital en un solo día que Bitcoin en varias ocasiones, aún no se ha logrado activar la rotación global. El sentimiento del mercado de derivados aún no ha alcanzado niveles de euforia, y el fenómeno de latencia de la temporada de alts podría convertirse en la nueva normalidad.
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Conclusión: La entrada masiva de capital institucional está reescribiendo profundamente la lógica de funcionamiento del mercado de criptomonedas. Bitcoin, gracias a su baja volatilidad, alta liquidez y ventajas regulatorias, sigue atrayendo fondos incrementales, lo que ha reprimido la rotación de altcoins bajo las reglas cíclicas tradicionales. Ethereum, aunque ha logrado salir de una tendencia independiente gracias a mejoras tecnológicas y el apoyo de ETF, aún no tiene suficientes puntos de ruptura para encender una celebración generalizada. Los inversores deben adaptarse a la "doble conducción BTC-ETH, oportunidades estructurales en altcoins" como nueva normalidad, y seguir de cerca el flujo de fondos de los ETF al contado y las tendencias de las políticas regulatorias: estos dos factores podrían convertirse en las últimas variables para romper el actual patrón.