مستقبل تطوير الاقتراض داخل السلسلة: من المضاربة إلى التطبيق العملي
يهدف الاقتراض داخل السلسلة كحجر أساس للتمويل عبر الإنترنت إلى توفير قنوات الحصول على رأس المال عادلة للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم، دون قيود جغرافية. تساعد هذه النموذج في بناء سوق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.
على الرغم من الإمكانيات الكبيرة للإقراض داخل السلسلة، لا يزال المستخدمون الرئيسيون حاليًا محصورين في مجال العملات المشفرة، كما أن الاستخدامات تتركز بشكل كبير على تداول المضاربة. وهذا يحد بشكل كبير من حجم السوق الذي يمكن تغطيته. ستتناول هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجيًا، والتحول نحو سيناريوهات الإقراض الأكثر إنتاجية، مع مواجهة التحديات المحتملة.
داخل السلسلة الاقتراض الحالي
خلال بضع سنوات، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى عدة بروتوكولات تم اختبارها في السوق، وقد شهدت تقلبات شديدة عدة لكن لم تنتج عنها ديون معدومة. حتى الآن، جذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وأصدرت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.
حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية لطلب بروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة:
تداول المضاربة: يستخدم مستثمرو العملات المشفرة الرفع المالي لشراء المزيد من الأصول المشفرة
الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الإقراض، مما يتجنب ضريبة الأرباح الرأسمالية
قرض الفلاش للتحكيم: قرض قصير الأجل للغاية، يستخدمه متداولو التحكيم للاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار في السوق
تخدم هذه التطبيقات بشكل رئيسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الإقراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.
بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المسددة العالمية البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المسددة البالغة 18.6 مليار دولار من بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا فقط من ذلك.
مع انتقال الإقراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات للأفراد أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق حجمه السوقي نمواً بعدة مقاييس.
مستقبل الاقتراض داخل السلسلة
لزيادة فعالية الاقتراض داخل السلسلة، يجب إجراء تحسينين رئيسيين:
1. توسيع نطاق الأصول المرهونة
حالياً، لا يتوفر سوى عدد قليل من الأصول المشفرة للاستخدام كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، غالباً ما تتطلب قروض السلسلة الحالية نسب ضمان تصل إلى 2x أو أعلى، مما يثبط المزيد من الطلب على الاقتراض.
توسيع نطاق الأصول المضمونة المقبولة، لا يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم في الاقتراض فحسب، بل يمكنه أيضًا تحسين قدرة إقراض بروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة.
2. تعزيز القروض المضمونة بمبالغ منخفضة جداً
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد ( حيث تكون قيمة الأصول المضمونة المقدمة من المقترض أعلى من مبلغ القرض ). يؤدي هذا النموذج إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة ) صعبة التحقيق.
من خلال اعتماد الإقراض بالهامش المنخفض للغاية، يمكن للإقراض داخل السلسلة أن يغطي مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من عمليته بشكل أكبر.
تختلف صعوبة تنفيذ التدابير المحسنة المذكورة، حيث أن بعضها يسهل تنفيذه نسبيًا، بينما سيؤدي البعض الآخر إلى تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، والتقدم تدريجيًا.
توسيع نطاق الأصول المرهونة
بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى في جميع أنحاء العالم، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة لا تتجاوز 3 تريليون دولار، وهو ما يمثل جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. وبالتالي، فإن تقييد نطاق الضمانات إلى عدد محدود من الأصول المشفرة يحد بشكل كبير من نمو الإقراض داخل السلسلة، خاصة عندما تكون متطلبات الضمانات تصل إلى ضعف أو أكثر لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة.
دمج توكنات الأصول مع داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للاقتراض، بدلاً من الاقتصار على جزء صغير من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.
قد تكون الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء بأصول ذات سيولة عالية وتداول متكرر مثل الأسهم وصناديق السوق النقدي والسندات وغيرها من الأصول (، حيث أن هذه الأصول لها تأثير ضئيل على بروتوكولات الإقراض الحالية وتكاليف التغيير منخفضة. ومع ذلك، ستصبح سرعة الموافقة التنظيمية العامل الرئيسي المحدد لنمو هذا المجال.
على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ) مثل ملكية العقارات المرمزة ( إمكانيات نمو هائلة، ولكنه سيسبب أيضًا تحديات جديدة، مثل كيفية إدارة ديون هذه الأصول بشكل فعال.
في النهاية، قد تتطور الإقراض داخل السلسلة إلى درجة رهن العقارات للحصول على قروض الرهن العقاري، أي أن إصدار القروض، وشراء العقارات، وإيداع العقارات في اتفاقيات الإقراض كضمان يمكن أن يتم بشكل ذري في كتلة واحدة. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا الحصول على تمويل من خلال اتفاقيات الإقراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في الاتفاق.
![من المضاربة إلى الاستخدام: ما هي الخطوة التالية لسوق الاقتراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d33ca858ccde18dde50c0fb87e8aa7f.webp(
)# تعزيز القروض المضمونة بمبالغ منخفضة
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد، أي يجب على المقترضين تقديم قيمة أصول الضمان أعلى من مبلغ القرض. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرض، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية ### مثل قروض رأس المال العامل للشركات الصغيرة ( صعبة التحقيق.
في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على القروض منخفضة الضمانات من صناع السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في عالم التشفير، والتي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار بعض منصات الإقراض المركزية. ومع ذلك، فإن المحاولات المبكرة للإقراض منخفض الضمانات بشكل غير مركزي كانت في الغالب تعالج منطق الإقراض خارج السلسلة، أو تحولت في النهاية إلى نموذج ضمانات زائدة.
مشروع جديد يستحق الانتباه يحاول إعادة تقديم الإقراض بالضمانات المنخفضة مع الحفاظ على المزيد من المكونات داخل السلسلة. المشروع يعمل فقط كمحرك مطابقة بين المقترضين والمقرضين، حيث يقوم المقرضون بتقييم مخاطر ائتمان المقترضين بأنفسهم، بدلاً من الاعتماد على عمليات تدقيق الائتمان خارج السلسلة.
خارج صناعة التشفير، تم استخدام الإقراض المنخفض الضمان على نطاق واسع في القروض الشخصية ) مثل ديون بطاقات الائتمان، الشراء الآن والدفع لاحقًا ( والإقراض التجاري ) مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة وحدود الائتمان للشركات (.
تتمثل أكبر فرص النمو لمنتجات الإقراض داخل السلسلة في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بشكل فعال، مثل:
سوق الإقراض الشخصي: في السنوات الأخيرة، استمرت حصة المؤسسات الإقراضية غير التقليدية في سوق القروض الشخصية ذات الضمانات المنخفضة في الزيادة، وخاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة بمثابة امتداد طبيعي لهذه الاتجاه، مما يوفر للمستهلكين معدلات قروض أكثر تنافسية.
تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لقلة مبلغ القرض، فإن البنوك الكبرى غالبًا ما تكون غير راغبة في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء للتوسع في الأعمال أو لتمويل العمليات. يمكن أن تسد القروض داخل السلسلة هذه الفجوة، وتوفر قنوات تمويل أكثر سهولة وكفاءة.
![من المضاربة إلى العملية: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4.webp(
التحديات التي بحاجة إلى حل
على الرغم من أن التحسينات المذكورة أعلاه ستوسع بشكل كبير من قاعدة مستخدمي الاقتراض داخل السلسلة المحتملين، وتدعم المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنها أدت أيضًا إلى ظهور مجموعة جديدة من التحديات، بما في ذلك:
معالجة المراكز الدائنة المدعومة بأصول غير سائلة
تداول الأصول المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بينما عادةً ما يتم تداول الأصول ذات السيولة العالية الأخرى مثل الأسهم والسندات ) من الاثنين إلى الجمعة، ولكن أسعار الأصول غير السائلة مثل العقارات والأعمال الفنية ( تتغير بمعدل أقل بكثير. عدم انتظام تحديث الأسعار قد يجعل إدارة مراكز الديون أكثر تعقيدًا، خاصةً خلال فترات التقلبات الحادة في السوق.
مشكلة تصفية الأصول المرهونة المادية
على الرغم من أن ملكية الأصول المادية يمكن أن تُعبر عن طريق التوكنات داخل السلسلة، إلا أن عملية التسوية الخاصة بها أكثر تعقيدًا من أصول داخل السلسلة. على سبيل المثال، في حالة توكنات العقارات، قد يرفض مالك الأصل تسليم العقار، وقد يتطلب الأمر حتى إجراءات قانونية لتنفيذ التسوية.
نظرًا لأن اتفاقية الإقراض داخل السلسلة ) والمقرضين الأفراد ( لا يمكنهم معالجة عملية التسوية بشكل مباشر، فإن أحد الحلول هو بيع حقوق التسوية بسعر مخفض إلى وكالات تحصيل الديون المحلية، حيث تتولى تلك الوكالات مسؤولية معالجة شؤون التسوية. تحتاج هذه الآلية إلى دمج عميق مع النظام القانوني في العالم الحقيقي لضمان جدوى تحويل الأصول إلى نقد.
تحديد علاوة المخاطر
تشكل مخاطر التخلف عن السداد جزءًا من أعمال الإقراض، ولكن يجب أن تعكس هذه المخاطر في علاوة المخاطر ) أي معدل الفائدة الإضافي الذي يُضاف على أساس معدل الفائدة الخالي من المخاطر (. خاصة في مجال الرهون العقارية ذات المبالغ المنخفضة، فإن تقييم مخاطر التخلف عن السداد للمقترضين بدقة أمر بالغ الأهمية.
يوجد حاليًا العديد من الأدوات التي يمكن استخدامها لتقدير مخاطر التخلف عن السداد، اعتمادًا على نوع المقترض:
المقترضون الأفراد: يمكن أن تساعد إثباتات الويب، وإثباتات المعرفة الصفرية )ZKP( وبروتوكولات الهوية اللامركزية )DID( الأفراد في إثبات درجات ائتمانهم، وحالة دخلهم، وظروف عملهم، وما إلى ذلك، مع الحفاظ على الخصوصية.
المقترضون من الشركات: من خلال دمج برامج المحاسبة الرائجة والتقارير المالية المدققة، يمكن للشركات إثبات تدفقاتها النقدية، والميزانية العمومية، وغيرها من الأوضاع المالية داخل السلسلة. في المستقبل، إذا تم تحويل البيانات المالية بالكامل إلى داخل السلسلة، يمكن دمج المعلومات المالية للشركة مباشرة مع اتفاقيات الاقتراض أو خدمات تصنيف الائتمان من الأطراف الثالثة بطريقة أكثر عدم الثقة لتقييم مخاطر الائتمان.
نموذج مخاطر الائتمان اللامركزي
تعتمد البنوك التقليدية على بيانات المستخدمين الداخلية والبيانات العامة الخارجية لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، لتقييم احتمالية تخلف المقترضين عن السداد. ومع ذلك، فإن تأثير جزر البيانات هذا يؤدي إلى مشكلتين رئيسيتين: من الصعب على الوافدين الجدد المنافسة، لأنهم لا يستطيعون الوصول إلى مجموعات بيانات بنفس الحجم. كما أن معالجة البيانات بشكل لامركزي تصبح صعبة، لأن نماذج التقييم الائتماني لا يمكن أن تتحكم فيها كيان واحد، وفي نفس الوقت يجب الحفاظ على خصوصية بيانات المستخدمين.
لحسن الحظ، فإن التدريب اللامركزي ومجال حساب الخصوصية يتطوران بسرعة، ومن المتوقع أن تستخدم بروتوكولات اللامركزية في المستقبل هذه التقنيات لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، وتنفيذ حسابات الاستدلال بطريقة تحمي الخصوصية، وبالتالي تحقيق نظام تقييم ائتماني أكثر عدلاً وكفاءة داخل السلسلة.
تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معلمات المخاطر مع توسيع مجموعة الضمانات، والامتثال للتشريعات، فضلاً عن سهولة استخدام العوائد المستعارة في الفائدة في العالم الحقيقي.
![من المضاربة إلى التطبيق: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adad9a321436440c7957e29c4d743ff6.webp(
الاستنتاج
على مدى السنوات الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تحقق بعد كامل إمكاناتها.
المرحلة التالية من داخل السلسلة للإقراض ستكون أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على الأصول الرقمية والتكهنات إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وذات صلة بالعالم الحقيقي.
في النهاية، ستساعد القروض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكان وجودهم، الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. كما تلخصت بعض المؤسسات البحثية: "هدفنا هو بناء نظام مالي يتم فيه ضغط صافي هامش الفائدة إلى تكلفة رأس المال".
هذا سيكون هدفًا يستحق الكفاح!
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تطور الإقراض داخل السلسلة: الطريق الإلزامي من التشفير إلى التمويل الشامل
مستقبل تطوير الاقتراض داخل السلسلة: من المضاربة إلى التطبيق العملي
يهدف الاقتراض داخل السلسلة كحجر أساس للتمويل عبر الإنترنت إلى توفير قنوات الحصول على رأس المال عادلة للأفراد والشركات في جميع أنحاء العالم، دون قيود جغرافية. تساعد هذه النموذج في بناء سوق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.
على الرغم من الإمكانيات الكبيرة للإقراض داخل السلسلة، لا يزال المستخدمون الرئيسيون حاليًا محصورين في مجال العملات المشفرة، كما أن الاستخدامات تتركز بشكل كبير على تداول المضاربة. وهذا يحد بشكل كبير من حجم السوق الذي يمكن تغطيته. ستتناول هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجيًا، والتحول نحو سيناريوهات الإقراض الأكثر إنتاجية، مع مواجهة التحديات المحتملة.
داخل السلسلة الاقتراض الحالي
خلال بضع سنوات، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى عدة بروتوكولات تم اختبارها في السوق، وقد شهدت تقلبات شديدة عدة لكن لم تنتج عنها ديون معدومة. حتى الآن، جذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وأصدرت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.
حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية لطلب بروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة:
تخدم هذه التطبيقات بشكل رئيسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الإقراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.
بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المسددة العالمية البالغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن القروض غير المسددة البالغة 18.6 مليار دولار من بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة تمثل جزءًا ضئيلًا فقط من ذلك.
مع انتقال الإقراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات للأفراد أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق حجمه السوقي نمواً بعدة مقاييس.
مستقبل الاقتراض داخل السلسلة
لزيادة فعالية الاقتراض داخل السلسلة، يجب إجراء تحسينين رئيسيين:
1. توسيع نطاق الأصول المرهونة
حالياً، لا يتوفر سوى عدد قليل من الأصول المشفرة للاستخدام كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، غالباً ما تتطلب قروض السلسلة الحالية نسب ضمان تصل إلى 2x أو أعلى، مما يثبط المزيد من الطلب على الاقتراض.
توسيع نطاق الأصول المضمونة المقبولة، لا يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم في الاقتراض فحسب، بل يمكنه أيضًا تحسين قدرة إقراض بروتوكولات الاقتراض داخل السلسلة.
2. تعزيز القروض المضمونة بمبالغ منخفضة جداً
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد ( حيث تكون قيمة الأصول المضمونة المقدمة من المقترض أعلى من مبلغ القرض ). يؤدي هذا النموذج إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة ) صعبة التحقيق.
من خلال اعتماد الإقراض بالهامش المنخفض للغاية، يمكن للإقراض داخل السلسلة أن يغطي مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من عمليته بشكل أكبر.
تختلف صعوبة تنفيذ التدابير المحسنة المذكورة، حيث أن بعضها يسهل تنفيذه نسبيًا، بينما سيؤدي البعض الآخر إلى تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، والتقدم تدريجيًا.
توسيع نطاق الأصول المرهونة
بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى في جميع أنحاء العالم، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة لا تتجاوز 3 تريليون دولار، وهو ما يمثل جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. وبالتالي، فإن تقييد نطاق الضمانات إلى عدد محدود من الأصول المشفرة يحد بشكل كبير من نمو الإقراض داخل السلسلة، خاصة عندما تكون متطلبات الضمانات تصل إلى ضعف أو أكثر لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة.
دمج توكنات الأصول مع داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل بشكل أكثر فعالية للاقتراض، بدلاً من الاقتصار على جزء صغير من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.
قد تكون الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء بأصول ذات سيولة عالية وتداول متكرر مثل الأسهم وصناديق السوق النقدي والسندات وغيرها من الأصول (، حيث أن هذه الأصول لها تأثير ضئيل على بروتوكولات الإقراض الحالية وتكاليف التغيير منخفضة. ومع ذلك، ستصبح سرعة الموافقة التنظيمية العامل الرئيسي المحدد لنمو هذا المجال.
على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ) مثل ملكية العقارات المرمزة ( إمكانيات نمو هائلة، ولكنه سيسبب أيضًا تحديات جديدة، مثل كيفية إدارة ديون هذه الأصول بشكل فعال.
في النهاية، قد تتطور الإقراض داخل السلسلة إلى درجة رهن العقارات للحصول على قروض الرهن العقاري، أي أن إصدار القروض، وشراء العقارات، وإيداع العقارات في اتفاقيات الإقراض كضمان يمكن أن يتم بشكل ذري في كتلة واحدة. وبالمثل، يمكن للشركات أيضًا الحصول على تمويل من خلال اتفاقيات الإقراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في الاتفاق.
![من المضاربة إلى الاستخدام: ما هي الخطوة التالية لسوق الاقتراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5d33ca858ccde18dde50c0fb87e8aa7f.webp(
)# تعزيز القروض المضمونة بمبالغ منخفضة
حاليًا، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمان الزائد، أي يجب على المقترضين تقديم قيمة أصول الضمان أعلى من مبلغ القرض. على الرغم من أن هذا النموذج يضمن أمان المقرض، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات الاستخدام الفعلية ### مثل قروض رأس المال العامل للشركات الصغيرة ( صعبة التحقيق.
في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على القروض منخفضة الضمانات من صناع السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في عالم التشفير، والتي لا تزال بحاجة إلى قنوات تمويل بعد انهيار بعض منصات الإقراض المركزية. ومع ذلك، فإن المحاولات المبكرة للإقراض منخفض الضمانات بشكل غير مركزي كانت في الغالب تعالج منطق الإقراض خارج السلسلة، أو تحولت في النهاية إلى نموذج ضمانات زائدة.
مشروع جديد يستحق الانتباه يحاول إعادة تقديم الإقراض بالضمانات المنخفضة مع الحفاظ على المزيد من المكونات داخل السلسلة. المشروع يعمل فقط كمحرك مطابقة بين المقترضين والمقرضين، حيث يقوم المقرضون بتقييم مخاطر ائتمان المقترضين بأنفسهم، بدلاً من الاعتماد على عمليات تدقيق الائتمان خارج السلسلة.
خارج صناعة التشفير، تم استخدام الإقراض المنخفض الضمان على نطاق واسع في القروض الشخصية ) مثل ديون بطاقات الائتمان، الشراء الآن والدفع لاحقًا ( والإقراض التجاري ) مثل قروض رأس المال العامل، القروض الصغيرة، تمويل التجارة وحدود الائتمان للشركات (.
تتمثل أكبر فرص النمو لمنتجات الإقراض داخل السلسلة في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بشكل فعال، مثل:
سوق الإقراض الشخصي: في السنوات الأخيرة، استمرت حصة المؤسسات الإقراضية غير التقليدية في سوق القروض الشخصية ذات الضمانات المنخفضة في الزيادة، وخاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة بمثابة امتداد طبيعي لهذه الاتجاه، مما يوفر للمستهلكين معدلات قروض أكثر تنافسية.
تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لقلة مبلغ القرض، فإن البنوك الكبرى غالبًا ما تكون غير راغبة في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء للتوسع في الأعمال أو لتمويل العمليات. يمكن أن تسد القروض داخل السلسلة هذه الفجوة، وتوفر قنوات تمويل أكثر سهولة وكفاءة.
![من المضاربة إلى العملية: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-57be333401afc5ea7d970eecc691b7a4.webp(
التحديات التي بحاجة إلى حل
على الرغم من أن التحسينات المذكورة أعلاه ستوسع بشكل كبير من قاعدة مستخدمي الاقتراض داخل السلسلة المحتملين، وتدعم المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنها أدت أيضًا إلى ظهور مجموعة جديدة من التحديات، بما في ذلك:
تداول الأصول المشفرة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بينما عادةً ما يتم تداول الأصول ذات السيولة العالية الأخرى مثل الأسهم والسندات ) من الاثنين إلى الجمعة، ولكن أسعار الأصول غير السائلة مثل العقارات والأعمال الفنية ( تتغير بمعدل أقل بكثير. عدم انتظام تحديث الأسعار قد يجعل إدارة مراكز الديون أكثر تعقيدًا، خاصةً خلال فترات التقلبات الحادة في السوق.
على الرغم من أن ملكية الأصول المادية يمكن أن تُعبر عن طريق التوكنات داخل السلسلة، إلا أن عملية التسوية الخاصة بها أكثر تعقيدًا من أصول داخل السلسلة. على سبيل المثال، في حالة توكنات العقارات، قد يرفض مالك الأصل تسليم العقار، وقد يتطلب الأمر حتى إجراءات قانونية لتنفيذ التسوية.
نظرًا لأن اتفاقية الإقراض داخل السلسلة ) والمقرضين الأفراد ( لا يمكنهم معالجة عملية التسوية بشكل مباشر، فإن أحد الحلول هو بيع حقوق التسوية بسعر مخفض إلى وكالات تحصيل الديون المحلية، حيث تتولى تلك الوكالات مسؤولية معالجة شؤون التسوية. تحتاج هذه الآلية إلى دمج عميق مع النظام القانوني في العالم الحقيقي لضمان جدوى تحويل الأصول إلى نقد.
تشكل مخاطر التخلف عن السداد جزءًا من أعمال الإقراض، ولكن يجب أن تعكس هذه المخاطر في علاوة المخاطر ) أي معدل الفائدة الإضافي الذي يُضاف على أساس معدل الفائدة الخالي من المخاطر (. خاصة في مجال الرهون العقارية ذات المبالغ المنخفضة، فإن تقييم مخاطر التخلف عن السداد للمقترضين بدقة أمر بالغ الأهمية.
يوجد حاليًا العديد من الأدوات التي يمكن استخدامها لتقدير مخاطر التخلف عن السداد، اعتمادًا على نوع المقترض:
المقترضون الأفراد: يمكن أن تساعد إثباتات الويب، وإثباتات المعرفة الصفرية )ZKP( وبروتوكولات الهوية اللامركزية )DID( الأفراد في إثبات درجات ائتمانهم، وحالة دخلهم، وظروف عملهم، وما إلى ذلك، مع الحفاظ على الخصوصية.
المقترضون من الشركات: من خلال دمج برامج المحاسبة الرائجة والتقارير المالية المدققة، يمكن للشركات إثبات تدفقاتها النقدية، والميزانية العمومية، وغيرها من الأوضاع المالية داخل السلسلة. في المستقبل، إذا تم تحويل البيانات المالية بالكامل إلى داخل السلسلة، يمكن دمج المعلومات المالية للشركة مباشرة مع اتفاقيات الاقتراض أو خدمات تصنيف الائتمان من الأطراف الثالثة بطريقة أكثر عدم الثقة لتقييم مخاطر الائتمان.
تعتمد البنوك التقليدية على بيانات المستخدمين الداخلية والبيانات العامة الخارجية لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، لتقييم احتمالية تخلف المقترضين عن السداد. ومع ذلك، فإن تأثير جزر البيانات هذا يؤدي إلى مشكلتين رئيسيتين: من الصعب على الوافدين الجدد المنافسة، لأنهم لا يستطيعون الوصول إلى مجموعات بيانات بنفس الحجم. كما أن معالجة البيانات بشكل لامركزي تصبح صعبة، لأن نماذج التقييم الائتماني لا يمكن أن تتحكم فيها كيان واحد، وفي نفس الوقت يجب الحفاظ على خصوصية بيانات المستخدمين.
لحسن الحظ، فإن التدريب اللامركزي ومجال حساب الخصوصية يتطوران بسرعة، ومن المتوقع أن تستخدم بروتوكولات اللامركزية في المستقبل هذه التقنيات لتدريب نماذج مخاطر الائتمان، وتنفيذ حسابات الاستدلال بطريقة تحمي الخصوصية، وبالتالي تحقيق نظام تقييم ائتماني أكثر عدلاً وكفاءة داخل السلسلة.
تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معلمات المخاطر مع توسيع مجموعة الضمانات، والامتثال للتشريعات، فضلاً عن سهولة استخدام العوائد المستعارة في الفائدة في العالم الحقيقي.
![من المضاربة إلى التطبيق: ما هي الخطوة التالية في سوق الإقراض داخل السلسلة؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adad9a321436440c7957e29c4d743ff6.webp(
الاستنتاج
على مدى السنوات الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تحقق بعد كامل إمكاناتها.
المرحلة التالية من داخل السلسلة للإقراض ستكون أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من المشاهد التي تركز على الأصول الرقمية والتكهنات إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وذات صلة بالعالم الحقيقي.
في النهاية، ستساعد القروض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكان وجودهم، الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. كما تلخصت بعض المؤسسات البحثية: "هدفنا هو بناء نظام مالي يتم فيه ضغط صافي هامش الفائدة إلى تكلفة رأس المال".
هذا سيكون هدفًا يستحق الكفاح!