ثورة العملة المستقرة: تداخل البنية التحتية التكنولوجية والنظام البيئي التجاري

تشهد النظام المالي العالمي تغيرات عميقة. تواجه الشبكات المدفوعات التقليدية تحديات شاملة من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة. هذه الأصول الرقمية تعيد تشكيل تدفقات القيمة عبر الحدود، والمعاملات التجارية، وطرق الوصول إلى الخدمات المالية للأفراد.

في السنوات الأخيرة، استمرت عملة مستقرة في التطور، وأصبحت بنية تحتية مهمة للدفع العالمي. تقوم شركات التكنولوجيا الكبرى، ومعالجات الدفع، والكيانات السيادية تدريجياً بدمج عملة مستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين والتدفقات المالية للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى المنتجات المالية الناشئة مثل العائدات القابلة للبرمجة، زادت بشكل كبير من سهولة استخدام عملة مستقرة.

تقدم هذه التقرير تحليلاً عميقاً لنظام عمل العملات المستقرة من وجهتي نظر تقنية وتجارية، حيث يدرس المشاركين الرئيسيين الذين يشكلون هذا المجال، والبنية التحتية الأساسية التي تدعم تداول العملات المستقرة، بالإضافة إلى القوى الدافعة وراء تطبيقاتها. كما يستكشف كيف يمكن للعملات المستقرة أن تخلق سيناريوهات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها في سياق الاندماج الواسع في الاقتصاد العالمي.

١. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، من الضروري أولاً استعراض أنظمة الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية (SWIFT)، وأنظمة المقاصة التلقائية (ACH) والدفع من نظير إلى نظير، وغيرها. على الرغم من أنها أصبحت جزءاً لا يتجزأ من الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع ( مثل ACH وSWIFT) كانت موجودة منذ السبعينات. وعلى الرغم من أنها كانت رائدة في ذلك الوقت، إلا أن معظم هذه البنى التحتية العالمية للدفع أصبحت الآن قديمة ومجزأة بشكل كبير. بشكل عام، تعاني هذه الطرق من تكاليف مرتفعة، احتكاك عالي، أوقات معالجة طويلة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، بالإضافة إلى تعقيد العمليات الخلفية. علاوة على ذلك، غالبًا ما تحتاج ( إلى دفع رسوم ) مقابل خدمات إضافية غير ضرورية مثل التحقق من الهوية، الإقراض، الامتثال، حماية الاحتيال، وتكامل البنوك.

تدفع عملة مستقرة هذه المشكلات بشكل فعال. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام blockchain في تسوية المدفوعات يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الوسطاء، ويحقق رؤية فورية لتدفق الأموال، مما لا يقلل فقط من وقت التسوية ولكن أيضًا من التكاليف.

يمكن تلخيص المزايا الرئيسية لمدفوعات العملة المستقرة على النحو التالي:

• التسوية الفورية: تتم المعاملات تقريبًا في瞬ة، مما يلغي التأخيرات في النظام المصرفي التقليدي.
• آمن وموثوق: دفتر السجل غير القابل للتغيير في البلوكشين يضمن أمان وشفافية المعاملات، ويوفر الحماية للمستخدمين.
• انخفاض التكلفة: إزالة الوسطاء خفضت بشكل كبير من رسوم المعاملات، مما يوفر للمستخدمين النفقات.
• التغطية العالمية: يمكن للمنصات اللامركزية الوصول إلى الأسواق التي تعاني من نقص في تغطية الخدمات المالية التقليدية ( بما في ذلك الفئات التي لا تملك حسابات مصرفية )، مما يحقق الشمول المالي.

٢. صناعة مدفوعات العملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة مدفوعات العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

يتكون层 التطبيق أساسًا من مختلف مزودي خدمات الدفع (PSP)، الذين يقومون بدمج العديد من مؤسسات الدفع المستقلة إلى منصة تجميع موحدة. تقدم هذه المنصات للمستخدمين وسيلة مريحة للوصول إلى عملة مستقرة، وتوفر أدوات للمطورين الذين يعملون في层 التطبيق، وتقدم خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، وتسهّل معاملات الشراء والبيع بين الطرفين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• Stripe: مزود الدفع التقليدي، يدمج عملات مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• MetaMask: لا توفر وظيفة تحويل العملات القانونية مباشرة، يمكن للمستخدمين إجراء عمليات الإيداع والسحب من خلال التكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• Helio: 450,000 محفظة نشطة و 6000 تاجر. بفضل إضافة Solana Pay، يمكن لملايين تجار Shopify تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل USDC و EURC و PYUSD.
• تطبيقات الدفع Web2 مثل Apple Pay وPayPal وCash App وNubank وRevolut، تسمح أيضًا للمستخدمين بإجراء المدفوعات باستخدام عملة مستقرة، مما يوسع من نطاق تطبيقات عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابة الدفع بوضوح إلى فئتين ( هناك بعض التداخل )

1. بوابة دفع موجهة للمطورين; 2) بوابة دفع موجهة للمستهلكين. غالباً ما تركز معظم مزودي بوابات الدفع على أحد النوعين، مما يشكل منتجهم الأساسي وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات وشركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات التي تحتاج إلى دمج بنية العملة المستقرة في سير العمل الخاص بها. عادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API)، وأدوات تطوير البرمجيات (SDK)، وأدوات المطورين، لتسهيل التكامل مع أنظمة الدفع الحالية، مما يتيح ميزات مثل المدفوعات التلقائية، والمحافظ الرقمية للعملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات الفورية. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على توفير هذه الأدوات للمطورين:

• BVNK: يوفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لدمج العملات المستقرة بسهولة. تقدم BVNK حلول API، مما يجعل العملية سلسة، ولديها منصة دفع للمدفوعات التجارية عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بالاحتفاظ بعدة عملات مستقرة وعملات قانونية، بالإضافة إلى خدمات التجار التي توفر الأدوات اللازمة لقبول مدفوعات العملاء بالعملات المستقرة. معالجة أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم المعاملات السنوية، مع معدل نمو سنوي قدره 200%، وتقييم قدره 750 مليون دولار أمريكي، والعملاء يشملون مناطق ناشئة مثل إفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• Iron(in beta): يوفر واجهة برمجة التطبيقات لتكامل معاملات عملة مستقرة بسلاسة في أعمالهم الحالية. يوفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية لمدفوعات عملة مستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، ويدعم سير العمل في المدفوعات المخصصة( بما في ذلك المدفوعات الدورية، وإصدار الفواتير أو المدفوعات حسب الطلب).
• Juicyway: توفر مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع المؤسسي، دفع الرواتب والدفع بالجملة، تشمل العملات المدعومة نايرا نيجيرية (NGN)، دولار كندي (CAD)، دولار أمريكي (USD)، تيثر (USDT)، عملة الدولار (USDC). تستهدف بشكل رئيسي السوق الأفريقية، ولا توجد بيانات تشغيل حتى الآن.

بوابة الدفع الموجهة للمستهلك تركز على المستخدم، وتقدم واجهة سهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات بالعملة المستقرة، والتحويلات المالية، والخدمات المالية. عادة ما تشمل المحافظ المحمولة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب للعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على تقديم هذه التجربة السهلة للدفع:

• Decaf: منصة بنك على السلسلة، تحقق معاملات الاستهلاك الشخصي، والتحويلات، والعملات المستقرة في أكثر من 184 دولة؛ تتعاون Decaf في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية بما في ذلك ويسترن يونيون ( وMoneyGram )، مما يحقق تقريبًا صفر رسوم سحب، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتقييمها مرتفع بين مطوري سولانا.
• Meso: حل لإيداع وسحب الأموال، متكامل مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من تحويل الأموال بسهولة بين العملات القانونية والعملات المستقرة، مع احتكاك ضئيل. كما يدعم Meso الدفع عبر آبل لشراء USDC، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على العملات المستقرة.
• Venmo:تستخدم ميزة محفظة العملات المستقرة في Venmo تقنية العملات المستقرة، لكن مجموعة ميزاتها مدمجة في تطبيق الدفع الخاص بالمستهلكين الحالي، مما يمكّن المستخدمين من إرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل المباشر مع البنية التحتية للبلوك تشين.

ب. بطاقة U

بطاقات العملات المشفرة هي بطاقات دفع تسمح للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو عملة مستقرة للتسوق في التجار التقليديين. عادة ما تتكامل هذه البطاقات مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية ( مثل Visa أو Mastercard )، مما يتيح إجراء معاملات سلسة من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية عند نقطة البيع.

المشروع يشمل:

• Reap: مزود خدمات بطاقات في آسيا، تشمل عملاء مثل Infini وKast وGenosis pay وRedotpay وEther.fi وأكثر من 40 شركة أخرى، تبيع حلول العلامة البيضاء، تعتمد بشكل رئيسي على عمولة من حجم المعاملات ( مثل Kast 85%-Reap15% ) تتعاون مع البنوك في هونغ كونغ، يمكنها تغطية معظم المناطق خارج الولايات المتحدة، تدعم إيداع متعدد السلاسل؛ بحلول يوليو 2024، من المتوقع أن يصل حجم المعاملات إلى 30 مليون دولار.
• Raincards: مُصدر بطاقات في أمريكا، يدعم Avalanche و Offramp و takenos وغيرها من الشركات، وأكبر ميزة له هي أنه يمكنه خدمة المستخدمين في أمريكا وأمريكا اللاتينية. لقد أصدرت بطاقة USDC للشركات واستخدمت الأصول على السلسلة ( مثل USDC) لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، وغيرها من نفقات الأعمال اليومية.
• Fiat24: مزود بطاقات في أوروبا + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين المذكورتين أعلاه، يدعم إصدار بطاقات للأعمال مثل ethsign و safepal؛ ترخيص سويسري، يخدم بشكل رئيسي المستخدمين في أوروبا وآسيا، لا يدعم بعد المعاملات على جميع الشبكات، فقط يمكن شحن arbritrum. النمو بطيء، إجمالي المستخدمين 20,000، الإيرادات الشهرية تتراوح بين 100,000 دولار و 150,000 دولار.
• كاست: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سولانا، وقد تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة حتى الآن، مع نشاط شهري يتراوح بين 5 إلى 6 آلاف، وفي ديسمبر 2024، سيكون حجم المعاملات 7 مليون دولار، والإيرادات 200 ألف دولار.
• 1Money: نظام بيئي للعملة المستقرة، وقد أطلقت مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم العملة المستقرة، وتقدم مجموعة أدوات تطوير برمجيات لتسهيل التكامل بين L1 و L2، في مرحلة البيتا دون بيانات حتى الآن.

توجد العديد من مقدمي بطاقات العملات المشفرة، وتختلف بشكل رئيسي في مناطق الخدمة والعملات المدعومة، وغالبًا ما يقدمون خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين، لزيادة حماس المستخدمين لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

! عندما تكون ثورة العملات المستقرة قيد التقدم: صدى العمارة التقنية وبيئة الأعمال

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

كطبقة حيوية في تقنية العملات المستقرة، يعتبر معالج الدفع عموداً أساسياً لقناة الدفع، ويشمل بشكل رئيسي فئتين: 1. مزودي خدمات الإيداع والسحب 2. مزودي خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسيطة حيوية في دورة حياة الدفع، مما يربط مدفوعات Web3 مع النظام المالي التقليدي.

أ. معالج ودائع وسحوبات

• Moonpay: يدعم أكثر من 80 نوع من العملات المشفرة، ويوفر طرق متعددة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية الاحتياجات المتنوعة لمستخدمي تداول العملات المشفرة.
• شبكة رامب: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تتعامل هذه الشبكة مع جميع متطلبات التحقق من الهوية KYC(، ومكافحة غسل الأموال AML)، ومتطلبات الامتثال، مما يضمن الامتثال والأمان لخدمات الإيداع والسحب.
• Alchemy Pay: حل بوابة دفع مختلط، يدعم التبادل والدفع الثنائي الاتجاه بين العملات التقليدية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج الدفع بين العملات التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار العملة المستقرة & معالجة المنسقين

• Bridge: تشمل المنتجات الأساسية لـ Bridge واجهة برمجة التطبيقات المنسقة وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، حيث تساعد الأولى الشركات في دمج طرق الدفع والتحويلات المتعددة للعملات المستقرة، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. حصلت المنصة حاليًا على الترخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وأقامت شراكات هامة مع وزارة الخارجية الأمريكية ووزارة الخزانة، مما يمنحها قدرة تشغيلية قوية في الامتثال وميزة موارد.
• Brale ( في الإصدار التجريبي ): مشابه لمنتج Bridge، هو منصة إصدار عملة مستقرة منظمة، تقدم واجهة برمجة تطبيقات لإدارة تنسيق العملة المستقرة والاحتياطيات. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، ويتعين على الشركات المتعاونة أن تمر بعملية التحقق من الهوية المؤسسية KYB(، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في Brale لإجراء KYC. عملاء Brale أكثرهم من OG على السلسلة ) مثل: Etherfuse و Penera وما إلى ذلك (، مقارنة بـ Bridge، تدعم استثماراتهم بعض الشيء أقل من ناحية التأييد من المستثمرين وBD.
• Perena )in beta(: منصة Numeraire من Perena تقلل من عتبة إصدار العملات المستقرة الصغيرة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في بركة واحدة. تعتمد Numeraire على نموذج "محور مركزي - إشعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، وتعمل ك"محور" لإصدار العملات المستقرة وتبادلها. هذه الآلية تتيح صك واسترداد وتداول عدة عملات مستقرة مرتبطة بأصول مختلفة أو مناطق قضائية بشكل فعال، حيث تتصل كل عملة مستقرة ك"شعاع" مشابه بـ USD*. من خلال هذا الهيكل النظامي، تضمن Numeraire سيولة عميقة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة التفاعل عبر USD* دون الحاجة لتوفير برك سيولة موزعة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل الانزلاق، ولكن أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

3. الطبقة الثالثة: مُصدِر الأصول

يتولى مُصدرو الأصول مسؤولية إنشاء وصيانة واسترداد العملة المستقرة. نموذج أعمالهم غالبًا ما يكون مركزه الميزانية العمومية، مما يشبه طريقة تشغيل البنوك - قبول العملاء.