تحليل عميق لنظام عملات مستقرة

يخضع النظام المالي العالمي لتحولات عميقة. تواجه الشبكات التقليدية للدفع تحديًا شاملاً من العملات المستقرة بسبب البنية التحتية القديمة، وفترات التسوية الطويلة، والتكاليف المرتفعة. هذه الأصول الرقمية تعمل على تجديد طرق تدفق القيمة عبر الحدود، والمعاملات التجارية، والوصول إلى الخدمات المالية الشخصية.

في السنوات الأخيرة، استمرت عملة مستقرة في التطور، وأصبحت جزءًا مهمًا من البنية التحتية العالمية للمدفوعات. تقوم الشركات الكبرى للتكنولوجيا المالية، ومعالجات الدفع، والكيانات السيادية بدمج عملة مستقرة في التطبيقات الموجهة للمستهلكين وتدفقات الأموال للشركات. في الوقت نفسه، من بوابات الدفع إلى قنوات الإيداع والسحب، وصولاً إلى المنتجات المالية الناشئة مثل العوائد القابلة للبرمجة، مما زاد بشكل كبير من سهولة استخدام عملة مستقرة.

تقوم هذه التقرير بتحليل عميق لنظام عملة مستقرة من منظورين تقني وتجاري، حيث تدرس الفاعلين الرئيسيين والبنية التحتية الأساسية والعوامل الديناميكية التي تدفع الطلب في هذا المجال. بالإضافة إلى ذلك، تستكشف كيف تساهم عملة مستقرة في إنشاء مشاهد تطبيقات مالية جديدة، والتحديات التي تواجهها في عملية الاندماج الواسعة في الاقتصاد العالمي.

أ. لماذا تختار الدفع بعملة مستقرة؟

لفهم تأثير العملات المستقرة، يجب أولاً فحص حلول الدفع التقليدية. تشمل هذه الأنظمة التقليدية النقد، الشيكات، بطاقات الخصم، بطاقات الائتمان، التحويلات الدولية ( SWIFT )، أنظمة المقاصة التلقائية ( ACH ) ومدفوعات نظير إلى نظير. على الرغم من أنها قد اندمجت في الحياة اليومية، إلا أن العديد من قنوات الدفع ( مثل ACH وSWIFT ) كانت موجودة منذ السبعينيات. أصبحت معظم هذه البنى التحتية العالمية للدفع الآن قديمة ومرتfragmented. بشكل عام، تعاني هذه طرق الدفع من رسوم عالية، احتكاك عالٍ، أوقات معالجة طويلة، عدم القدرة على التسوية على مدار الساعة، وتعقيد العمليات الخلفية. بالإضافة إلى ذلك، غالباً ما تتطلب دفع رسوم إضافية لتجميع خدمات مثل التحقق من الهوية، الإقراض، الامتثال، حماية الاحتيال ودمج البنوك.

تدفع عملة مستقرة لتلبية هذه النقاط المؤلمة بشكل فعال. بالمقارنة مع طرق الدفع التقليدية، فإن استخدام blockchain لإجراء تسويات الدفع يبسط بشكل كبير عملية الدفع، ويقلل من الحلقات الوسيطة، ويحقق رؤية مباشرة لتدفق الأموال، مما لا يقلل فقط من وقت التسوية ولكن أيضًا من التكاليف.

تتضمن المزايا الرئيسية لمدفوعات عملة مستقرة:

• التسوية الفورية: تتم الصفقة تقريبًا على الفور، مما يقضي على تأخيرات النظام المصرفي التقليدي
• آمن وموثوق: تضمن دفتر الأستاذ غير القابل للتغيير في blockchain أمان الشفافية المعاملات، مما يوفر الحماية للمستخدمين
• خفض التكلفة: إزالة الوسائط تؤدي إلى خفض رسوم المعاملات بشكل كبير، مما يوفر نفقات المستخدمين
• التغطية العالمية: يمكن أن تصل المنصات اللامركزية إلى الأسواق التي تغطيها الخدمات المالية التقليدية بشكل غير كافٍ ( بما في ذلك الفئات التي لا تملك حسابات مصرفية )، مما يحقق الشمول المالي.

٢- صناعة الدفع بالعملات المستقرة

يمكن تقسيم صناعة دفع العملات المستقرة إلى أربعة مستويات من التقنية:

1. الطبقة الأولى: طبقة التطبيق

تتكون طبقة التطبيق بشكل رئيسي من مزودي خدمات الدفع المختلفة (PSP)، الذين يدمجون العديد من المؤسسات المستقلة لتسهيل الدخول والخروج في منصة موحدة. توفر هذه المنصات للمستخدمين طريقة مريحة للوصول إلى عملة مستقرة، وتقدم أدوات للمطورين الذين يعملون في طبقة التطبيق، وتوفر خدمات بطاقات الائتمان لمستخدمي Web3.

أ. بوابة الدفع

بوابة الدفع هي خدمة تعالج المدفوعات بشكل آمن، وتساعد في تسهيل المعاملات بين المشترين والبائعين.

تشمل الشركات المعروفة التي تبتكر في هذا المجال:

• شركة دفع معينة: مزود الدفع التقليدي، ستقوم بدمج عملات مستقرة مثل USDC للاستخدام في المدفوعات العالمية.
• محفظة تشفير معينة: لا تقدم وظيفة تحويل العملة القانونية بشكل مباشر، يمكن للمستخدمين إجراء عمليات الإيداع والسحب من خلال التكامل مع خدمات الطرف الثالث.
• شركة دفع معينة: 450,000 محفظة نشطة و6000 تاجر. بفضل مكون الدفع المعين، يمكن لملايين التجار الإلكترونيين تسوية المدفوعات باستخدام العملات المشفرة، وتحويل USDY على الفور إلى عملات مستقرة أخرى، مثل USDC وEURC وPYUSD.
• بعض تطبيقات الدفع عبر الهاتف المحمول، شركة دفع معينة، تطبيق دفع معين، شركة تكنولوجيا مالية معينة، شركة دفع معينة وغيرها من تطبيقات الدفع Web2، تسمح أيضًا للمستخدمين باستخدام عملة مستقرة لإكمال المدفوعات، مما يوسع من مشاهد استخدام عملة مستقرة.

يمكن تقسيم مجال مزودي بوابات الدفع بوضوح إلى فئتين ( هناك بعض التداخل ):

1. بوابة دفع موجهة للمطورين; 2) بوابة دفع موجهة للمستهلكين. يميل معظم مزودي بوابات الدفع إلى التركيز بشكل أكبر على نوع واحد، مما يشكل منتجهم الأساسي وتجربة المستخدم والسوق المستهدف.

تستهدف بوابة الدفع الموجهة للمطورين الشركات والشركات المالية التي تحتاج إلى دمج بنية عملة مستقرة في سير العمل الخاص بها. عادةً ما تقدم واجهات برمجة التطبيقات (API)، ومجموعات أدوات تطوير البرمجيات (SDK) وأدوات المطورين، لتسهيل التكامل مع أنظمة الدفع الحالية، وتحقيق وظائف مثل الدفع التلقائي، ومحافظ العملات المستقرة، والحسابات الافتراضية، والتسويات الفورية. تشمل بعض المشاريع الناشئة التي تركز على تقديم هذه الأدوات للمطورين:

• بنية تحتية للدفع: توفر بنية تحتية للدفع على مستوى المؤسسات لتسهيل تكامل عملات مستقرة. تقدم الشركة حلول API، مما يجعل العملية سلسة، ولديها منصة دفع للدفع التجاري عبر الحدود، بالإضافة إلى حسابات مؤسسية تسمح للشركات بحيازة وتداول مجموعة متنوعة من العملات المستقرة والعملات القانونية، وكذلك خدمات التاجر التي توفر الأدوات اللازمة لقبول مدفوعات عملات مستقرة من العملاء. تعالج أكثر من 100 مليار دولار أمريكي من حجم المعاملات السنوي، مع معدل نمو سنوي يبلغ 200%، وتقييم قدره 750 مليون دولار أمريكي، ومن بين عملائها مناطق ناشئة مثل أفريقيا وأمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا.
• شركة دفع ( في مرحلة الاختبار ): تقدم واجهة برمجة التطبيقات لدمج معاملات العملات المستقرة بسلاسة في أعمالها الحالية. توفر للشركات قنوات الإيداع والسحب العالمية، وبنية تحتية لمدفوعات العملات المستقرة، ومحافظ وحسابات افتراضية، تدعم سير العمل المدفوعات المخصصة ( بما في ذلك المدفوعات الدورية، إصدار الفواتير أو المدفوعات حسب الطلب )
• شركة دفع معينة: تقدم مجموعة من واجهات برمجة التطبيقات للدفع التجاري، دفع الرواتب والدفع بالجملة، تشمل العملات المدعومة نيرة نيجيريا (NGN)، دولار كندي (CAD)، دولار أمريكي (USD)، عملة مستقرة تيثر (USDT)، عملة مستقرة دولار أمريكي (USDC). تستهدف بشكل رئيسي السوق الأفريقية، ولا توجد بيانات تشغيلية بعد.

بوابة دفع موجهة للمستهلكين تركز على المستخدم، وتوفر واجهة بسيطة وسهلة الاستخدام، مما يسهل على المستخدمين إجراء مدفوعات عملة مستقرة، وتحويل الأموال، والخدمات المالية. عادةً ما تتضمن المحافظ المحمولة، ودعم العملات المتعددة، وقنوات الإيداع والسحب للعملات القانونية، والمعاملات عبر الحدود بسلاسة. تشمل بعض المشاريع المعروفة التي تركز على توفير هذه التجربة البسيطة في الدفع:

• إحدى شركات الدفع: منصة البنك على السلسلة، تحقق معاملات الاستهلاك الشخصي، والتحويلات، وعملة مستقرة لأكثر من 184 دولة؛ تتعاون الشركة في أمريكا اللاتينية مع قنوات محلية تشمل إحدى شركات التحويل عبر الحدود، مما يحقق تقريبًا صفرًا في رسوم السحب، ولديها أكثر من 10,000 مستخدم في أمريكا الجنوبية، وتلقى تقييمًا عاليًا بين مطوري إحدى السلاسل العامة.
• شركة دفع معينة: حلول الإيداع والسحب، متكاملة مباشرة مع التجار، مما يمكّن المستخدمين والشركات من التحويل بسهولة بين العملات القانونية وعملة مستقرة، مع أقل قدر من الاحتكاك. كما تدعم الشركة شراء USDC من خلال الدفع المحمول، مما يبسط عملية حصول المستهلكين على عملة مستقرة.
• تطبيق دفع معين: تستخدم ميزة محفظة العملة المستقرة في هذا التطبيق تقنية العملة المستقرة، لكن مجموعة ميزاته مدمجة في تطبيق الدفع الخاص بالمستهلكين الموجود، مما يسمح للمستخدمين بإرسال واستقبال واستخدام الدولار الرقمي بسهولة دون الحاجة للتفاعل مباشرة مع البنية التحتية للبلوكشين.

ب. بطاقة U

تسمح بطاقات العملات المشفرة للمستخدمين باستخدام العملات المشفرة أو العملات المستقرة للدفع في التجار التقليديين. عادةً ما تكون هذه البطاقات مدمجة مع شبكات بطاقات الائتمان التقليدية ( مثل شركة بطاقة ائتمان معينة أو شركة بطاقة ائتمان معينة )، من خلال تحويل أصول العملات المشفرة تلقائيًا إلى عملة قانونية في نقطة البيع، مما يحقق معاملات سلسة.

المشروع يشمل:

• شركة إصدار بطاقات معينة: تجار بطاقات في آسيا، العملاء يشملون شركة دفع معينة، شركة دفع معينة، شركة دفع معينة، شركة دفع معينة، شركة دفع معينة وغيرها من أكثر من 40 شركة، تبيع حلول العلامة البيضاء، تعتمد بشكل رئيسي على عمولة حجم المعاملات ( مثل شركة دفع معينة 85%- شركة إصدار بطاقات معينة 15%) بالتعاون مع بنك في منطقة معينة، يمكن تغطية معظم المناطق خارج دولة معينة، يمكن دعم إيداعات متعددة السلاسل؛ في يوليو 2024، بلغ حجم المعاملات 30 مليون دولار.
• إحدى شركات إصدار البطاقة: شركات إصدار بطاقات في أمريكا، تدعم إصدار بطاقات من عدة شركات مثل بعض سلاسل الكتل، وبعض شركات الدفع، أكبر ميزة لها هي القدرة على خدمة المستخدمين في الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية. أصدرت بطاقة USDC للشركات باستخدام الأصول على السلسلة ( مثل USDC) لدفع نفقات السفر، واللوازم المكتبية، وغيرها من نفقات الأعمال اليومية.
• شركة إصدار بطاقات معينة: شركات إصدار بطاقات أوروبية + بنك ويب 3، نموذج العمل مشابه للشركتين السابقتين، يدعم شركات إصدار بطاقات معينة، وشركات دفع معينة؛ رخصة من دولة معينة، تخدم بشكل رئيسي المستخدمين في أوروبا + آسيا، لا تدعم بعد التداول الكامل على السلسلة، يمكن فقط شحن عملة معينة على سلسلة عامة معينة. النمو بطيء، إجمالي المستخدمين 20 ألف، الإيرادات الشهرية 100K-150K دولار.
• شركة دفع معينة: بطاقة U التي تنمو بسرعة على سلسلة الكتل العامة معينة، تم إصدار أكثر من 10,000 بطاقة، مع 5-6 آلاف مستخدم نشط شهرياً، بحجم معاملات يبلغ 7 ملايين دولار في ديسمبر 2024، وإيرادات تبلغ 200 ألف دولار.
• إحدى شركات الدفع: نظام عملة مستقرة، أطلقت مؤخرًا بطاقة ائتمان تدعم عملة مستقرة، وتوفر مجموعة أدوات تطوير برمجيات لتسهيل التكامل مع L1 و L2، ولا توجد بيانات في مرحلة الاختبار.

يوجد العديد من مقدمي بطاقات العملات المشفرة، وتختلف هذه الشركات بشكل رئيسي في المناطق الخدمية والعملة المدعومة، وعادةً ما تقدم خدمات منخفضة الرسوم للمستخدمين النهائيين لزيادة حماسهم لاستخدام بطاقات العملات المشفرة.

2. الطبقة الثانية: معالج الدفع

باعتبارها المستوى الرئيسي في تكنولوجيا العملات المستقرة، فإن معالجي الدفع هم دعائم قنوات الدفع، ويشملون بشكل رئيسي فئتين: 1. مزودي خدمات الإيداع والسحب 2. مزودي خدمات إصدار العملات المستقرة. إنهم يعملون كطبقة وسطة رئيسية في دورة حياة الدفع، موصلين مدفوعات Web3 بالنظام المالي التقليدي.

أ. معالج الأموال الواردة والصادرة

• إحدى شركات الدفع: تدعم أكثر من 80 نوعًا من العملات المشفرة، وتوفر طرق متعددة للإيداع والسحب وخدمات تبادل الرموز، لتلبية احتياجات المستخدمين المتنوعة في تداول العملات المشفرة.
• إحدى شركات الدفع: تغطي أكثر من 150 دولة، وتقدم خدمات الإيداع والسحب لأكثر من 90 نوعًا من الأصول المشفرة. تتعامل الشبكة مع جميع متطلبات KYC( والتحقق من الهوية)، وAML( ومكافحة غسيل الأموال)، وتضمن الامتثال والمتطلبات الأمنية لخدمات الإيداع والسحب.
• إحدى شركات الدفع: حل بوابة دفع مختلط، يدعم الصرف الثنائي والدفع بين العملات القانونية والأصول المشفرة، مما يحقق دمج الدفع بين العملات القانونية التقليدية والأصول المشفرة.

ب. إصدار عملة مستقرة & تنسيق المعالجات

• إحدى شركات الدفع: تشمل المنتجات الأساسية لهذه الشركة واجهة برمجة التطبيقات التنسيقية وواجهة برمجة التطبيقات للإصدار، تساعد الأولى الشركات على دمج مدفوعات وتبادلات متعددة للعملات المستقرة، بينما تدعم الثانية الشركات في إصدار العملات المستقرة بسرعة. حصلت هذه المنصة حالياً على تراخيص في الولايات المتحدة وأوروبا، وأقامت شراكات هامة مع وزارة الخارجية ووزارة الخزانة الأمريكية، وتمتلك قدرات تشغيلية متوافقة قوية وميزات موارد.
• شركة دفع معينة ( قيد الاختبار ): تشبه منتجات شركة الدفع معينة وهي منصة لإصدار عملات مستقرة خاضعة للتنظيم، توفر واجهة برمجة تطبيقات لإدارة التنسيق والاحتياطيات للعملات المستقرة. لديها تراخيص امتثال في جميع الولايات الأمريكية، وتحتاج الشركات المتعاونة إلى اجتياز تحقق هوية الشركات KYB (، بينما يحتاج المستخدمون إلى فتح حساب في الشركة لإجراء KYC. العملاء في هذه الشركة هم في الغالب OG على السلسلة ) مثل: شركة دفع معينة، شركة دفع معينة، إلخ ( مقارنةً بشركة الدفع معينة، فإن دعم المستثمرين وBD أقل قليلاً.
• شركة دفع ) في مرحلة الاختبار (: قامت منصة معينة من هذه الشركة بتقليل عتبة إصدار العملات المستقرة المتخصصة من خلال تشجيع المستخدمين على توفير سيولة مركزة في مجموعة واحدة. تستخدم المنصة نموذج "محور مركزي - شعاعي"، حيث تعتبر USD* كأصل احتياطي مركزي، وتعمل ك"محور" لإصدار وتبادل العملات المستقرة. تتيح هذه الآلية سك واسترداد وتداول العديد من العملات المستقرة المرتبطة بأصول أو سلطات قضائية مختلفة بكفاءة، حيث تتصل كل عملة مستقرة ك"شعاع" مماثل بـ USD*. من خلال هذه الهيكلية النظامية، تضمن المنصة عمق السيولة وتعزز كفاءة رأس المال، حيث يمكن للعملات المستقرة الصغيرة أن تتفاعل من خلال USD* دون الحاجة لتوفير تجمعات سيولة متفرقة لكل زوج تداول. الهدف النهائي من تصميم هذا النظام ليس فقط تعزيز استقرار الأسعار وتقليل انزلاق الأسعار، ولكن أيضًا تحقيق تحويل سلس بين العملات المستقرة.

![من منظور تقني وتجاري، تحليل نظام عملات مستقرة])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ef2db4e0beabe534c46a3b44f9f942ff.webp(

) 3. الطبقة الثالثة: مُصدرو الأصول

إصدار الأصول