اضطراب سوق رأس المال العالمي وتطور النظام النقدي الدولي
شهدت الأسواق المالية العالمية مؤخرًا تقلبات شديدة، حيث أدت زيادة قيمة الين الياباني إلى تغييرات في تداول فروقات الأسعار، وارتفع مؤشر VIX بشكل كبير، حتى أن الذهب تأثر بصدمات السيولة وتعرض لتراجع طفيف. انخفضت قيمة البيتكوين بشكل كبير مع الأصول عالية المخاطر، ويبدو أن هذا يتعارض مع خاصيتها "التوأمية". ومع ذلك، لا زلنا نعتقد أنه مع تسارع تطور النظام النقدي الدولي الجديد، ستصبح العلاقة التوأمية بين البيتكوين والذهب أكثر قوة.
عند مراجعة التاريخ السعري للذهب، شهد منذ عام 1970 ثلاث دورات رئيسية من ارتفاع الأسعار. كانت السبعينيات فترة تألق الذهب، حيث زاد السعر بأكثر من 17 ضعفًا. خلال هذه الفترة، انهار نظام بريتون وودز، وانفصل الدولار عن الذهب، بالإضافة إلى أزمة النفط والتوترات الجيوسياسية، مما أظهر الخصائص القابلة للحفاظ على القيمة والملاذ الآمن للذهب. بعد الثمانينيات، دخل سعر الذهب في فترة تصحيح، وضعف في التسعينيات، وهو مرتبط بالسيطرة على التضخم العالمي واستعادة النمو الاقتصادي.
العقد الأول من القرن الحادي والعشرين هو الدورة الثانية من دورة الارتفاع، حيث زادت أسعار الذهب بأكثر من خمسة أضعاف. خلال هذه الفترة، انفجرت فقاعة الإنترنت، وانضمت الصين إلى منظمة التجارة العالمية مما أثار توقعات التضخم، في حين أدت أزمة الرهن العقاري وأزمة الديون الأوروبية إلى بدء البنوك المركزية في الدول المتقدمة سياسة التيسير الكمي غير المحدود، مما أدى إلى انخفاض معدلات الفائدة الحقيقية وزيادة جاذبية الذهب.
نحن حاليا في الجولة الثالثة من الدورة الصاعدة، التي بدأت في عام 2019، حيث ارتفعت أسعار الذهب حتى الآن بنسبة تقارب الضعف. يمكن تقسيم هذه الجولة الصاعدة إلى مرحلتين: من نهاية عام 2018 حتى أوائل عام 2022، تأثرت الدول بالحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة وبجائحة كوفيد-19، حيث اتبعت البلدان سياسة نقدية ميسرة، وانخفضت أسعار الفائدة الحقيقية بسرعة؛ ومن عام 2022 حتى الآن، على الرغم من أن الولايات المتحدة قد قامت برفع أسعار الفائدة بسرعة لمواجهة التضخم المرتفع، إلا أن أسعار الذهب لا تزال ترتفع بأكثر من 30%.
تعتقد الاقتصاديات التقليدية أن سعر الذهب مرتبط سلبًا بشكل كبير مع سعر الفائدة الحقيقي، ولكن هذا الإطار لم يعد صالحًا في عصر ما بعد الجائحة. سعر الذهب انفصل عن تسعير سعر الفائدة الحقيقي، مما يعكس ردود الفعل على فترة الانتقال إلى النظام النقدي الدولي الجديد، وهو في جوهره تعزيز "التوافق" على الخصائص النقدية للذهب. تقوم البنوك المركزية العالمية والقطاع الخاص بزيادة احتياطيات الذهب لتوزيع مخاطر الدولار.
توجد العديد من أوجه التشابه بين البيتكوين والذهب، مثل الندرة، واللامركزية، وعدم القابلية للتزوير، وسهولة القسمة، والراحة. مع موافقة SEC على إدراج أول صناديق استثمار متداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة، أصبح البيتكوين أقرب إلى التيار الرئيسي. في السنوات الأخيرة، زادت العلاقة الإيجابية بين أسعار البيتكوين والذهب بشكل ملحوظ، مما قد يشير إلى أن البيتكوين يتحول إلى "عملة سلعية".
مع تطلعات المستقبل، سيدخل النظام النقدي الدولي مرحلة جديدة. قبل تأسيس النظام الجديد، فإن اتجاه تنويع عملات الاحتياطي واضح. إن ارتفاع مركز التضخم العالمي وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي تجعل الذهب لا يزال في دورة ارتفاع. ومن الجدير بالذكر أن تنويع عملات الاحتياطي لا يحدث فقط على المستوى الوطني، بل يشارك القطاع الخاص أيضًا بنشاط. مع تسارع عملية تحول البيتكوين إلى التيار الرئيسي، فإن قيمته كعملة احتياطي من المرجح أن تتساوى مع الذهب، لتلعب دورًا مهمًا معًا في النظام النقدي الدولي الجديد.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين ذهب توأمي تطور النظام النقدي الدولي الجديد يتسارع إعادة الهيكلة
اضطراب سوق رأس المال العالمي وتطور النظام النقدي الدولي
شهدت الأسواق المالية العالمية مؤخرًا تقلبات شديدة، حيث أدت زيادة قيمة الين الياباني إلى تغييرات في تداول فروقات الأسعار، وارتفع مؤشر VIX بشكل كبير، حتى أن الذهب تأثر بصدمات السيولة وتعرض لتراجع طفيف. انخفضت قيمة البيتكوين بشكل كبير مع الأصول عالية المخاطر، ويبدو أن هذا يتعارض مع خاصيتها "التوأمية". ومع ذلك، لا زلنا نعتقد أنه مع تسارع تطور النظام النقدي الدولي الجديد، ستصبح العلاقة التوأمية بين البيتكوين والذهب أكثر قوة.
عند مراجعة التاريخ السعري للذهب، شهد منذ عام 1970 ثلاث دورات رئيسية من ارتفاع الأسعار. كانت السبعينيات فترة تألق الذهب، حيث زاد السعر بأكثر من 17 ضعفًا. خلال هذه الفترة، انهار نظام بريتون وودز، وانفصل الدولار عن الذهب، بالإضافة إلى أزمة النفط والتوترات الجيوسياسية، مما أظهر الخصائص القابلة للحفاظ على القيمة والملاذ الآمن للذهب. بعد الثمانينيات، دخل سعر الذهب في فترة تصحيح، وضعف في التسعينيات، وهو مرتبط بالسيطرة على التضخم العالمي واستعادة النمو الاقتصادي.
العقد الأول من القرن الحادي والعشرين هو الدورة الثانية من دورة الارتفاع، حيث زادت أسعار الذهب بأكثر من خمسة أضعاف. خلال هذه الفترة، انفجرت فقاعة الإنترنت، وانضمت الصين إلى منظمة التجارة العالمية مما أثار توقعات التضخم، في حين أدت أزمة الرهن العقاري وأزمة الديون الأوروبية إلى بدء البنوك المركزية في الدول المتقدمة سياسة التيسير الكمي غير المحدود، مما أدى إلى انخفاض معدلات الفائدة الحقيقية وزيادة جاذبية الذهب.
نحن حاليا في الجولة الثالثة من الدورة الصاعدة، التي بدأت في عام 2019، حيث ارتفعت أسعار الذهب حتى الآن بنسبة تقارب الضعف. يمكن تقسيم هذه الجولة الصاعدة إلى مرحلتين: من نهاية عام 2018 حتى أوائل عام 2022، تأثرت الدول بالحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة وبجائحة كوفيد-19، حيث اتبعت البلدان سياسة نقدية ميسرة، وانخفضت أسعار الفائدة الحقيقية بسرعة؛ ومن عام 2022 حتى الآن، على الرغم من أن الولايات المتحدة قد قامت برفع أسعار الفائدة بسرعة لمواجهة التضخم المرتفع، إلا أن أسعار الذهب لا تزال ترتفع بأكثر من 30%.
تعتقد الاقتصاديات التقليدية أن سعر الذهب مرتبط سلبًا بشكل كبير مع سعر الفائدة الحقيقي، ولكن هذا الإطار لم يعد صالحًا في عصر ما بعد الجائحة. سعر الذهب انفصل عن تسعير سعر الفائدة الحقيقي، مما يعكس ردود الفعل على فترة الانتقال إلى النظام النقدي الدولي الجديد، وهو في جوهره تعزيز "التوافق" على الخصائص النقدية للذهب. تقوم البنوك المركزية العالمية والقطاع الخاص بزيادة احتياطيات الذهب لتوزيع مخاطر الدولار.
توجد العديد من أوجه التشابه بين البيتكوين والذهب، مثل الندرة، واللامركزية، وعدم القابلية للتزوير، وسهولة القسمة، والراحة. مع موافقة SEC على إدراج أول صناديق استثمار متداولة للبيتكوين في الولايات المتحدة، أصبح البيتكوين أقرب إلى التيار الرئيسي. في السنوات الأخيرة، زادت العلاقة الإيجابية بين أسعار البيتكوين والذهب بشكل ملحوظ، مما قد يشير إلى أن البيتكوين يتحول إلى "عملة سلعية".
مع تطلعات المستقبل، سيدخل النظام النقدي الدولي مرحلة جديدة. قبل تأسيس النظام الجديد، فإن اتجاه تنويع عملات الاحتياطي واضح. إن ارتفاع مركز التضخم العالمي وزيادة عدم اليقين الجيوسياسي تجعل الذهب لا يزال في دورة ارتفاع. ومن الجدير بالذكر أن تنويع عملات الاحتياطي لا يحدث فقط على المستوى الوطني، بل يشارك القطاع الخاص أيضًا بنشاط. مع تسارع عملية تحول البيتكوين إلى التيار الرئيسي، فإن قيمته كعملة احتياطي من المرجح أن تتساوى مع الذهب، لتلعب دورًا مهمًا معًا في النظام النقدي الدولي الجديد.