مجلس الشيوخ الأمريكي يمرر قانون GENIUS تمهيدًا لتنظيم العملات المستقرة

في 17 يونيو، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على مشروع قانون GENIUS، الذي وضع إطارًا تنظيميًا اتحاديًا واضحًا للعملات المستقرة المدعومة بالدولار. سيتم الآن تقديم مشروع القانون إلى مجلس النواب ورئيس الجمهورية للموافقة عليه، وإذا تمت الموافقة عليه، سيدخل حيز التنفيذ رسميًا.

محتوى مشروع قانون GENIUS

يهدف هذا القانون إلى إنشاء إطار اتحادي لإصدار عملات مستقرة مدعومة بالدولار، وتشمل البنود الرئيسية ما يلي:

1. دعم الأصول بنسبة 1:1: يجب أن يتم دعم كل عملة مستقرة بالكامل من قبل أصول احتياطية عالية الجودة وسائلة، مثل النقد بالدولار، الودائع البنكية المضمونة، سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، وغيرها. يجب على المصدر الاحتفاظ باحتياطي متوافق لا يقل عن دولار واحد لكل عملة مستقرة. يجب على المصدرين الذين تتجاوز تدفقاتهم 50 مليار دولار الإفصاح عن احتياطياتهم شهريًا والخضوع للتدقيق.

2. التنظيم المتدرج: يتم تطبيق التنظيم المتدرج بناءً على حجم المُصدر. يتلقى المُصدرون الكبار الذين يصدرون عملات مستقرة تزيد عن 10 مليارات دولار رقابة فدرالية؛ ويمكن للمُصدرين الصغار اختيار الرقابة على مستوى الولاية.

3. حظر عملة مستقرة خوارزمية: يُمنع منعًا باتًا "عملة مستقرة خوارزمية" التي تعتمد على البرامج أو الأصول المشفرة الداخلية للحفاظ على القيمة.

4.禁止 تقديم العائدات: لا يجوز للعملات المستقرة المدفوعة دفع الفائدة أو الأرباح أو أي شكل من أشكال العائدات لحامليها.

5. غير الأوراق المالية أو السلع: العملات المستقرة المدفوعة المتوافقة بوضوح لا تندرج تحت فئة الأوراق المالية أو السلع. سيتعرض مُصدرو العملات المستقرة لرقابة مكتب الرقابة على العملة، الاحتياطي الفيدرالي، FDIC، NCUA والهيئات التنظيمية الحكومية.

6. حماية الإفلاس: في حالة الإفلاس، تكون حقوق حاملي العملات المستقرة أولوية على الدائنين الآخرين.

أهمية العملات المستقرة

أصبحت العملات المستقرة بنية تحتية أساسية في الأنشطة المالية العالمية. حالياً، تتجاوز القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 2500 مليار دولار، وتسيطر عليها شركتان رئيسيتان. إحدى هذه الشركات قامت مؤخرًا بإدراجها في بورصة نيويورك، وبلغت قيمتها السوقية 37 مليار دولار، وارتفعت أسعار أسهمها بنسبة تزيد عن 400% منذ الإدراج، مما يعكس توقعات السوق العالية لتعميم العملات المستقرة.

عملة مستقرة قد اندمجت بعمق في النظام البيئي للمدفوعات العالمية، حيث تجاوز حجم المعاملات السنوي 30 تريليون دولار، وبلغ عدد العناوين النشطة 2.61 مليون. أظهرت دراسة أن 81% من الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تعرف على العملات المشفرة لديها اهتمام باستخدام العملة المستقرة. زاد عدد الشركات الكبرى التي تخطط لتبني أو استكشاف العملة المستقرة بأكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بالعام الماضي.

تتسارع أيضًا اعتماد العملات المستقرة في الأسواق الناشئة. توفر العملات المستقرة خيارًا بديلاً في المناطق التي تشهد تقلبات شديدة في العملات. تظهر بيانات عام 2024 أن أمريكا اللاتينية وأفريقيا جنوب الصحراء تتصدران العالم من حيث تحويلات العملات المستقرة التجزئة والمهنية ، حيث تجاوزت نسبة النمو السنوي 40٪؛ تليهما شرق آسيا وشرق أوروبا ، حيث نما كل منهما بنسبة 32٪ و29٪ على التوالي.

حققت الاتحاد الأوروبي وسنغافورة وهونغ كونغ تقدمًا واضحًا في تنظيم العملات المستقرة. وقد تأثرت الولايات المتحدة سابقًا بالانقسامات السياسية، مما أدى إلى عدم إصدار سياسة واضحة. قد يؤدي تمرير مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ إلى كسر هذا الجمود.

التأثير المحتمل على الصناعة

1. ستستفيد جهات إصدار العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم من الشرعية التنظيمية، مما يخلق الظروف لتدفق الأموال المؤسسية المتوافقة إلى مجال المدفوعات على السلسلة. يتطلب القانون أن تكون العملات المستقرة مدعومة بالنقد أو سندات الخزانة الأمريكية، مما سيعزز مكانة الجهات المصدرة المتوافقة الرئيسية. لكن متطلبات "عدم تقديم عائد" قد تضطر بعض الجهات المصدرة إلى تعديل استراتيجياتها في السوق.

2. قد تنتهي حقبة التحكيم التنظيمي لعملة مستقرة خارج الحدود. يفرض قانون GENIUS عقوبات شديدة على المصدرين الخارجيين غير الخاضعين للتنظيم. قد تواجه عملة مستقرة ذات القيمة السوقية الأكبر تحديات في المستقبل إذا لم تُسجل لدى مكتب مراقبة العملة الأمريكي. ومع ذلك، من غير المحتمل أن تتأثر مكانتها في السوق على المدى القصير، وقد تعود إلى السوق الأمريكية من خلال إصدار عملة مستقرة بالدولار متوافقة جديدة.

3. بالنسبة لشركات التكنولوجيا المالية، فإن هذا يشير إلى أن التشريع الأمريكي بشأن العملات المشفرة يتجه تدريجياً نحو صياغة سياسات منظمة. العملة المستقرة تسير نحو أن تصبح وسيلة مالية قانونية، مما سيدفع مستخدمي التجزئة إلى الاعتماد عليها، كما سيجذب المزيد من رؤوس الأموال. بعض الشركات قد سرعت من وجودها في مجال العملات المستقرة من خلال عمليات الدمج والاستحواذ. على الرغم من أن عمالقة التكنولوجيا ليسوا ممنوعين من إصدار العملات المستقرة، إلا أنهم سيواجهون متطلبات امتثال صارمة وتركيز خاص، مما قد يخلق مساحة نمو للشركات الناشئة.

آفاق المستقبل

1. مناقشة مجلس النواب والتعديلات المحتملة: ستدخل الفاتورة الآن مرحلة مناقشة مجلس النواب. على الرغم من أن عملة مستقرة تتمتع بزخم قوي، إلا أنه لا يزال من الضروري الانتباه إلى التعديلات التي قد يقدمها مجلس النواب، حيث يمكن أن تؤثر على شكل تطوير عملة مستقرة في المستقبل.

2. اللوائح والإجراءات التنظيمية: وضعت قانون GENIUS إطارًا عامًا لإصدار العملات المستقرة، لكن القواعد المحددة المتعلقة بالملاءة المالية والسيولة وإدارة المخاطر لا تزال بحاجة إلى تطوير من قبل الهيئات التنظيمية. يجب الانتباه إلى كيفية تحويل الاحتياطي الفيدرالي، ومكتب مراقبة العملة، وشركة التأمين على الودائع الفيدرالية، ومكتب مكافحة الجرائم المالية لهذا الإطار إلى قواعد محددة. كما ينبغي مراقبة تحركات الولايات تحت هذا التشريع.