رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الجديد يدعم بقوة تطوير التمويل اللامركزي، وإطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة يظهر لأول مرة

في 9 يونيو 2025، ألقى رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الجديد بول إس. أتكينز خطابًا إيجابيًا للغاية في اجتماع طاولة مستديرة حول التمويل اللامركزي (DeFi)، مما يمهد الطريق لتنظيم ودود من قبل SEC تجاه DeFi.

بعد أن واجهت Uniswap مؤسسها آدامز رقابة صارمة من قبل الرئيس السابق للجنة الأوراق المالية والبورصات، صرح على وسائل التواصل الاجتماعي: "إن التطور السريع للتمويل اللامركزي مذهل للغاية. لقد بدأت حركة التمويل اللامركزي بالفعل منذ عام 2018 مع إطلاق MakerDAO وCompound وUniswap. والآن، بعد 7 سنوات فقط، اعترفت الوكالات الحكومية به كأولوية وطنية!"

سوق التشفير استجاب لذلك بشكل إيجابي، وارتفعت قيمة مشاريع DeFi القديمة مثل Aave وUni وMkr وComp بشكل كبير، كما ارتفع ETH أيضًا. بالنسبة لهذه البروتوكولات القديمة المتعلقة بالتمويل اللامركزي والتي تتمتع بقدر كبير من اللامركزية، فإن هذا ليس فقط عودة للقيمة، بل الأهم من ذلك أنها أخيرًا قادرة على الامتثال.

واحد، التمويل اللامركزي والروح الأمريكية

قال بول س. أتكينز إن حركة DeFi تتضمن قيمًا مثل الحرية الاقتصادية الأمريكية وحقوق الملكية الخاصة والابتكار.

1.1 جوهر شبكة البلوكشين

تكنولوجيا البلوكشين هي ابتكار مبدع للغاية يجعلنا إعادة التفكير في ملكية الملكية ونقل الملكية الفكرية والملكية الاقتصادية. إنها قاعدة بيانات مشتركة، تمكن المستخدمين من امتلاك الأصول الرقمية دون الاعتماد على الوسطاء. تحفز هذه الشبكات من نظير إلى نظير المشاركين من خلال آليات اقتصادية للتحقق من القواعد وصيانة قاعدة البيانات.

1.2 مشاركو عقد الشبكة البلوكتشين

قال أتكينز إن موظفي SEC قد أوضحوا أن المشاركة الطوعية في شبكات إثبات العمل أو إثبات الحصة ك"عمال مناجم" أو "متحققين" أو مقدمي "الرهان كخدمة" لا تقع ضمن نطاق قانون الأوراق المالية الفيدرالي. ستقوم SEC بوضع لوائح رسمية لتوضيح ذلك.

1.3 الأصول تحت الحراسة الذاتية

أبرز أتكينز أن القدرة على إدارة الأصول المشفرة بشكل ذاتي في المحافظ الرقمية هي واحدة من الخصائص الأساسية لتكنولوجيا سلسلة الكتل. يدعم منح المشاركين في السوق مرونة أكبر لإدارة الأصول المشفرة بشكل ذاتي، خاصة عندما تفرض الوسائط تكاليف معاملات غير ضرورية أو تحد من المشاركة في الأنشطة على السلسلة.

1.4 برنامج التعليمات البرمجية القابلة للتنفيذ الذاتي

يقوم العديد من رواد الأعمال بتطوير تطبيقات برمجية تعمل بدون إدارة من قبل المشغلين. هذا البرنامج الذاتي التنفيذ الذي يمكن الوصول إليه من قبل الجميع ولكن لا يتحكم فيه أحد، قادر على تحقيق معاملات خاصة بين الأفراد. يعتقد أتكينز أنه لا ينبغي السماح للإطار التنظيمي الذي يعود إلى مئة عام مضت بقتل الابتكارات التكنولوجية التي يمكن أن تحسن نماذج الوساطة الحالية.

1.5 قواعد تنظيمية مبتكرة

طلب أتكينز من موظفي SEC استكشاف ما إذا كانت هناك حاجة لمزيد من التوجيه أو لوضع لوائح لمساعدة المسجلين في تداولهم مع هذه الأنظمة البرمجية. كما وجه الموظفين للنظر في إطار إعفاء مشروط أو "إعفاء مبتكر" يمكّن المسجلين وغير المسجلين من طرح المنتجات والخدمات على السلسلة بسرعة في السوق.

٢، أفكار تنظيم SEC في العصر الجديد

2.1 أفكار التنظيم في فترة رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات السابق

خلال فترة رئاسة اللجنة SEC السابقة، تم الاعتماد بشكل رئيسي على التنظيم من خلال تنفيذ القانون، حيث تم رفع دعاوى ضد العديد من مشاريع التشفير، واعتبر أن بعض الأصول والأنشطة التشفيرية تشكل "أوراق مالية".

2.2 أفكار تنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصات في فترة رئاسة أتكينز

يهدف فريق SEC بقيادة أتكينز إلى تحقيق رؤية الولايات المتحدة لتصبح "عاصمة التشفير العالمية"، وتشجيع المطورين والشركات المتوافقة على الابتكار في التقنيات على سلسلة الولايات المتحدة. تشمل الأفكار التنظيمية الرئيسية ما يلي:

• وضع إطار تنظيمي معقول لسوق الأصول المشفرة
• اتخاذ أساليب أكثر مرونة في إصدار الأصول المشفرة
• يدعم اختيار المؤسسات المسجلة لطريقة الحفظ بشكل مستقل
• دعم إطلاق المزيد من أنواع منتجات التداول
• إنشاء تدابير استثناء مشروطة لتعزيز الابتكار

بالنسبة للتمويل اللامركزي ، يشمل بشكل رئيسي:

• إعادة تعريف تشغيل العقدة في أعمال الستاكينغ
• توفير المرونة للاحتفاظ بالاستثمارات
• توضيح مسؤولية تنفيذ الشفرات البرمجية ذاتياً
• تقديم التوجيه الرقابي لسوق المالية على السلسلة
• بناء إطار استثناء مبتكر

2.3 إطار تنظيم التشفير الأمريكي يبدأ في الظهور

تم تشكيل إطار تنظيم التشفير في الولايات المتحدة بشكل أولي:

• الهيئات التنظيمية المصرفية تنظم العملات المستقرة المدفوعة
• CFTC تنظيم التشفير الأصول
• SEC تنظيم أنشطة التمويل اللامركزي  والأصول المرمزة
• الجهات المسؤولة عن KYC/AML/CTF مثل FinCEN

٣. آفاق الاتجاهات المستقبلية

1. من المتوقع أن تكون مشاريع التمويل اللامركزي القديمة متوافقة رسمياً

2. ستتطور مشاريع التمويل اللامركزي الابتكارية بسرعة تحت "الإعفاء الابتكاري"، خاصة المنتجات المالية مثل العملات المستقرة ذات العائد.

3. ستؤدي قابلية تجميع التمويل اللامركزي إلى تقديم منتجات مالية أكثر تنوعًا.

4. ستقوم شركات التكنولوجيا المالية Web2 بالابتكار من خلال دمجها مع التمويل اللامركزي Web3

5. ستتكون الأسواق المالية على السلسلة تدريجياً، مع خصائص عالمية، ومنخفضة الحواجز، ومنخفضة التكلفة.

6. بناءً على الإطار التنظيمي، تظل الأصول الأساسية تتركز في عملات مستقرة بالدولار، والدولار، وسندات الخزانة الأمريكية.