تقرير تطوير LSD المتعدد البيئات: المسار عظيم، المشروع في مرحلة مبكرة

الأسبوع الماضي، أطلقنا تقريرًا عن بيئة LSDFi وتقريرًا عن تأثير ترقية شنغهاي على LSD، مع التركيز بشكل رئيسي على الإيثيريوم. وذلك لأن الأموال الناتجة عن الإيثيريوم فقط من الرهن السائل تجاوزت 14 مليار دولار. اليوم، سيتناول هذا التقرير تطور LSD في بيئات سلاسل الكتل الأخرى وأسلوب اللعب، وسنراقب تطور LSD في البيئات الأخرى والاتجاهات، بالإضافة إلى تأثيرها على صناعة LSD. تشمل سلاسل الكتل التي تم البحث فيها: BNB Chain، Cardano، Polygon، Solana، Polkadot، Avalanche، Cosmos، Aptos (بعض سلاسل الكتل من بين أفضل 25 وفقًا لتصنيف Coingecko).

سلسلة BNB

تبلغ نسبة الرهن الحالية لـ BNB 15.44%، ومتوسط العائد السنوي للرهن حوالي 2.84%. حيث تمثل أكبر منصة رهن لامركزية Ankr حوالي 0.56% من إجمالي العرض.

قد تكون الأسباب وراء بطء تطور LSD على سلسلة BNB هي:

1. عوائد بروتوكول DeFi الأصلي لـ BNB مرتفعة. وفقًا لبيانات DeFillama، فإن أكثر من 80% من أزواج تداول BNB تحقق عوائد أعلى من الرهان.

2. فائدة BNB:

   • كعملة منصة تبادل Binance، يمكن الحصول على خصومات على الرسوم وخدمات أخرى
   • خدمات مثل Binance Launchpad تجذب المستخدمين للاحتفاظ بـ BNB

بالنسبة لحاملي الصفقات، سواء لتحقيق خصومات على الرسوم أو المشاركة في DeFi، فإن العوائد والثبات أعلى من LSD. في سلسلة BNB، الطلب المحتمل على LSD أقل بكثير من سلسلة ETH.

كوزموس

تبلغ نسبة الرهان على Cosmos Hub حوالي 61.96٪، ومتوسط العائد من الرهان حوالي 25.92٪، ويتعين الانتظار 21 يومًا لإلغاء الرهان.

سبب حجم Cosmos LSD الصغير:

1. من الصعب على العديد من السلاسل داخل النظام البيئي الخروج من Cosmos مؤقتًا

2. العوائد العالية من الرهن تعطي تكلفة فرصة، الرهن المباشر أكثر استقرارًا وأمانًا

3. إيردروب: ستقوم العديد من المشاريع بإجراء إيردروب للمستثمرين الأصليين، قد لا يحصل حاملو LSD على الإيردروب.

4. مخاطر السيولة: يتطلب فتح LSD من 21 إلى 24 يومًا

لكن Cosmos LSD لا يزال لديه آفاق للنمو:

1. سيزيد Cosmos 2.0 من قيمة ATOM وقابليته للتجميع.

2. ستوفر تطورات DeFi مثل Osmosis و Kava المزيد من البنية التحتية لـ LSD

3. LSD يمكن أن توفر وظائف الحوكمة مثل التصويت بالوكالة

4. حل مشكلة السيولة المقفلة لمدة 21 يومًا

5. العوامل الخارجية مثل تطور إيثيريوم LSD ستدفع بشكل غير مباشر

6. Cosmos تستعد لإطلاق نموذج الإيداع السائل

بوليغون

معدل رهن Polygon هو 39.92%، والعائد السنوي المتوسط هو 8.82%.

من المثير للاهتمام أن معدل العائد السنوي (APY) لـ Lido على Polygon هو الأعلى، وأن stMatic يستخدم على نطاق واسع في DeFi. قد يؤدي ذلك إلى تفوق Lido بشكل منفرد في مجال LSD على Polygon.

سولانا

معدل رهن شبكة سولانا هو 70.75%، ومتوسط عائد الرهن السنوي هو 70.75%.

انخفضت القيمة الإجمالية المقيدة (TVL) بشكل كبير للعديد من مشاريع LSD مثل aSOL وEversol وSocean منذ مايو 2022، وتم إلغاء حسابات تويتر. قد يجلب مشروع جديد بقيادة Stader تطورات جديدة لـ LSD في سولانا.

كاردانو

نسبة التوكين المرهونة لCardano هي 68.73%، ومتوسط العائد السنوي على المرهون هو 3.26%.

تحدد الهيكلية التقنية الخاصة بـ Cardano أن LSD من الصعب أن تتطور ضمن نظامها البيئي. يتمتع ADA بالمرونة وعدم الاحتفاظ، حيث يمكن للمستخدمين استخدامه في DeFi أثناء عملية الرهن. بالإضافة إلى ذلك، لا يوجد لدى Cardano نظام عقوبات، مما يقلل من ضرورة LSD.

أفالانش

نسبة الرهانات في شبكة Avalanche هي 62.05%، والعائد السنوي المتوسط هو 8.48%.

بسبب الهيكل الفني، يحتاج مشروع LSD إلى تصميم عقد لربط AVAX في سلسلة P و LSD في سلسلة C، مما يخلق بعض الصعوبات التقنية. حتى الآن، تم العثور على مشروعين فقط من LSD، حيث يهيمن sAVAX من Benqi.

تطور Avalanche DeFi بشكل جيد، لكن مشاريع LSD قليلة، ربما يتعلق ذلك بنمط DeFi. المشاريع القديمة تتطور عبر سلاسل متعددة، بينما المشاريع الجديدة غالبًا ما تكون أعمالًا فردية، مما يشكل تنافسًا على المشاريع الجديدة الأصيلة LSD.

بولكادوت

معدل التخزين لـ Polkadot هو 47.05٪، وعائد التخزين السنوي هو 15.29٪، وقفل التخزين لمدة 28 يومًا.

نظرًا لوجود آلية القرض الجماعي، فإن جذابية LSD من حيث العائدات غير كافية، حيث تم تأسيس الكثير من DeFi حول القرض الجماعي.

أوقفت ليدو في 15 مارس إيداعات الرهن الخاصة بـ Polkadot و KSM، بسبب عدم تطور نظام DeFi بشكل نسبي، مما قيد استخدام LSD.

أبتوس

تبلغ نسبة حصة عقد Aptos من العرض 82.5%، ومتوسط العائد السنوي للعمال حوالي 7%.

توقفت العديد من مشاريع Aptos LSD عن التحديث بعد أكتوبر 2022. حاليًا، يبلغ إجمالي القيمة المقفلة في DeFi لأبتوس 37 مليون، بينما توجد بروتوكولات LSD الأساسية أقل. ومع ذلك، فإن عدد حاملي tAPT و stAPT مرتفع، حيث يصل إلى 45.2 ألف و 29.9 ألف على التوالي.

ملخص

1. من المؤكد أن توسيع أعمال LSD عبر عدة سلاسل هو اتجاه حتمي، ولكن معظم المشاريع تبدأ من سلسلة معينة أو بيئة معينة قبل أن تتوسع.

2. العديد من مشاريع LSD تعاني من تجربة واجهة المستخدم وتجربة المستخدم السيئة، تحتاج إلى تحسين.

3. تعتبر البورصات المركزية عاملًا لا يمكن تجاهله، حيث يمكن أن توفر السيولة والانتباه لـ LSD.

4. بعد إطلاق سلسلة الكتل الجديدة، توقفت بعض بروتوكولات LSD، نذكّر المستثمرين بضرورة اختيارهم بحذر.

5. LSD أصبحت بروتوكول DeFi الضروري لسلاسل الكتل العامة.

6. قد يصبح LSD نقطة نمو جديدة لعائدات DeFi القديمة.

7. قد تكون محفظة الطرف مهمًا في التعاون مع مشروع LSD.

مناقشة

• LSD لا يتعلق بالعائدات فقط، بل يتعلق أيضًا بالمشاركة في الحوكمة وصيانة أمان الشبكة.

• من الضروري مناقشة حاجة منتجات مجموعة LSD، ولكن لا يمكن تجاهل حجم السوق وراءها.

• يمكن أن تعزز LSD من سلاسل أخرى عملية الرهانات الشبكية وتطوير DeFi.

• قد يكون أكبر المؤثرين في حرب LSD هم مشغلو العقد والبورصات المركزية.

• الأصول غير الشبكية POS يمكن أن تصمم أيضًا منتجات مشابهة لـ LSD، مثل xToken القائم على حقوق الحوكمة.