مؤخراً، انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 54,000 دولار، مما أدى إلى وصوله إلى "سعر الإيقاف" لبعض أجهزة التعدين. تظهر البيانات أنه عندما ينخفض سعر البيتكوين إلى 54,000 دولار، فإن أجهزة التعدين ASIC التي تتمتع بكفاءة تتجاوز 23W/T فقط هي التي يمكن أن تحقق أرباحاً، وهناك فقط 5 موديلات من أجهزة التعدين يمكن أن تستمر في العمل بصعوبة. وهذا يعني أنه إذا استمر السعر في الانخفاض، فقد يضطر بعض عمال المناجم ذوي القدرة على تحمل المخاطر المنخفضة إلى الخروج من السوق لتقليل الخسائر. وعندما يخرج هؤلاء العمال، فإنهم غالباً ما يبيعون البيتكوين مقابل النقود، وفي الوقت نفسه يبيعون أجهزة التعدين بأسعار منخفضة، مما يزيد من تفاقم انخفاض سعر البيتكوين، وتعرف هذه الظاهرة باسم "استسلام عمال المناجم".
ما يسمى "سعر الإغلاق" هو في الواقع تكلفة تعدين البيتكوين. لفهم هذا المفهوم، نحتاج أولاً إلى فهم نموذج الاقتصاد الخاص بالبيتكوين وآلية إثبات العمل (PoW).
بيتكوين حددت 2100万个 من إجمالي إمدادات الحد الأقصى، حوالي كل 10 دقائق يتم إنتاج كتلة واحدة، وتكافئ المعدنين بعدد معين من بيتكوين. المكافأة الأولية لكل كتلة هي 50 بيتكوين، ثم كل 210,000 كتلة ( حوالي 4 سنوات ) يتم تقليلها إلى النصف. آخر تخفيض حدث في 23 أبريل 2024، ارتفاع الكتلة كان 840,000، وانخفضت المكافأة إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. بالإضافة إلى مكافأة الكتلة، يمكن للمعدنين أيضًا الحصول على رسوم المعاملات، عادة ما يتم فرض رسوم تتراوح بين 0.0001-0.0005 بيتكوين لكل معاملة. تحدد رسوم المعاملات حسب العرض والطلب في السوق، وعندما يكون هناك ازدحام في الشبكة، ستزداد الرسوم.
تدخل المعاملات في شبكة البيتكوين أولاً إلى تجمع الذاكرة، حيث يختار المعدنون المعاملات لتكوين كتلة جديدة. تتطلب عملية التعدين من المعدنين البحث عن رقم عشوائي محدد، ودمجه مع بيانات الكتلة لإنشاء قيمة تجزئة تلبي متطلبات صعوبة الشبكة. يحصل المعدن الذي يقوم بحساب قيمة التجزئة المطابقة أولاً على حق التسجيل، أي أن التعدين يكون ناجحًا. يتم ضبط هدف الصعوبة كل 2016 كتلة ( تقريبًا كل أسبوعين ) بشكل ديناميكي، للحفاظ على متوسط زمن إنشاء الكتلة البالغ 10 دقائق. لذلك، كلما زادت قوة الشبكة، زادت الصعوبة أيضًا.
تمثل قوة الحوسبة قدرة آلة التعدين على حساب التجزئة، والوحدة عادة ما تكون TH/s( لكل ثانية 10^12 تجزئة). حالياً، تبلغ القوة الحوسبية للشبكة حوالي 630 EH/s، أي 6.310^20 تجزئة في الثانية. بناءً على ذلك، يمكن حساب أن كل T من القوة الحوسبية ينتج نظرياً حوالي 810^(-7) من بيتكوين يومياً. بالنسبة للعمال المناجم، تشمل النفقات الرئيسية شراء آلات التعدين، ورسوم الإدارة التشغيلية، وتكاليف الكهرباء. على سبيل المثال، آلة التعدين Antminer S19 pro لها قدرة تصنيف 110T، واستهلاك طاقة 3250W، حيث تستهلك كل T من القوة الحوسبية حوالي 0.709kW يومياً. إذا كانت أسعار الكهرباء 0.055 دولار / kWh، فإن تكلفة بيتكوين واحدة حوالي 50,000 دولار. هذا يتوافق بشكل أساسي مع بيانات بعض برك التعدين.
من المهم ملاحظة أن الحسابات المذكورة تستند إلى قوة الشبكة الكاملة البالغة 630 EH/s. بمجرد حدوث "استسلام المعدنين"، ستنخفض قوة الشبكة، مما يؤدي إلى انخفاض تكلفة تعدين عملة بيتكوين واحدة. على العكس من ذلك، إذا ارتفع سعر عملة بيتكوين، سيزداد ربح المعدنين، وسترتفع قوة الشبكة، مما يؤدي إلى زيادة تكلفة التعدين. لذلك، فإن "سعر الإغلاق" لعملة بيتكوين هو في الواقع نتيجة لتوازن السوق وتنافس المعدنين، وكل ذلك يعتمد على النموذج الاقتصادي البسيط والفعال لعملة بيتكوين.
في شبكات البلوكشين العامة مثل الإيثيريوم وSolana وغيرها من شبكات إثبات الحصة (PoS)، نظرًا لعدم وجود دور للعمال miners، فإن نموذجها الاقتصادي يختلف أيضًا. تتمثل السمات الرئيسية لآلية PoS في تحقيق آلية الوصول من خلال التخزين (Staking). يجب على العقدة أن تخزن كمية معينة من رموز المنصة للمشاركة في توافق الشبكة، وفي نفس الوقت الحصول على مكافآت الكتل. تُعرف هذه العقد المشاركة في التوافق عادةً بالمتحققين (Validator).
بالنسبة لرموز المنصة التي تعتمد على آلية إصدار غير محدودة مثل إيثيريوم وSolana(، يجب أيضًا مراعاة مشكلة التضخم. عادةً ما يتم تحقيق الإصدار من خلال مكافآت الكتل للمحققين، ويتم تحقيق الاسترداد من خلال حرق رسوم المعاملات. يجب الحفاظ على توازن بين الإصدار والاسترداد لضمان استقرار الاقتصاد.
علاوة على ذلك، غالبًا ما تتمتع رموز منصات PoS بوظيفة كسب العائد، وتدعم بعض المنصات أيضًا الإيداع المفوض، مما يمكن أن يقلل من كمية التداول في السوق ويساعد في الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. عادةً ما يتم تصميم الإيداع السائل بواسطة بروتوكولات طرف ثالث بناءً على الإيداع المفوض، وتأتي العائدات من مكافآت الكتل المكدسة و MEV.
إمدادات شبكة الإيثريوم الأولية كانت 72 مليون، والكمية الإجمالية الحالية حوالي 120 مليون. بعد انتقال الإيثريوم من PoW إلى PoS في سبتمبر 2022، انخفض معدل الإصدار السنوي من حوالي 4.84 مليون ETH إلى 3.01 مليون ETH، وانخفض معدل التضخم من 4% إلى 2.5%. في الواقع، بسبب آلية الاحتراق التي تم تقديمها من خلال EIP-1559، فإن الإيثريوم في حالة انكماش في معظم الأوقات، بمعدل انكماش متوسط يبلغ 1.4%.
![من سعر إيقاف تشغيل البيتكوين، كيف يجب تصميم النموذج الاقتصادي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04e0525046411b50c1af5a12c37a2f8d.webp(
يجب على مدققي إيثريوم رهن 32 ETH للمشاركة في توافق الشبكة. تُوزع مكافآت المدققين حسب الفترات، بما في ذلك المكافآت الأساسية، مكافآت اقتراح الكتل، ومكافآت التصويت، إلخ. نظرًا لارتفاع عتبة رهن إيثريوم، ولعدم دعم الرهن الأصلي المفوض، ظهرت بروتوكولات الرهن السائلة )LST( في السوق، مثل stETH من Lido، التي استحوذت على الحصة الكبرى من سوق LST لإيثريوم. حاليًا، يبلغ إجمالي ETH المرهونة في شبكة إيثريوم حوالي 32.54 مليون، مما يمثل 27% من إجمالي المعروض، حيث ساهمت Lido بـ 9.8 مليون، وstETH تمثل 30% من ETH المرهن.
شبكة سولانا لديها عرض أولي يبلغ 500 مليون، والكمية الإجمالية الحالية حوالي 580 مليون، وكمية التداول 460 مليون. معدل التضخم الأولي لسولانا هو 8%، ويتناقص بنسبة 15% سنويًا، ومعدل التضخم على المدى الطويل هو 1.5%. لا تفرض سولانا حد أدنى من المتطلبات على المدققين، وتدعم التخزين المفوض. يحصل المدققون على نقاط من خلال تقديم تصويتات صحيحة، ويمكن استبدال النقاط بمكافآت SOL بنسب معينة.
على عكس الإيثيريوم، فإن نسبة تخزين SOL المتداولة في شبكة سولانا تتجاوز 80%، لكن LST تمثل فقط 6% من إجمالي العرض المخزّن. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن سولانا تدعم التخزين المفوض بشكل أصلي، وأن نظام DeFi لا يزال في مرحلة مبكرة. Jito هو المزود الرئيسي لـ LST في شبكة سولانا، حيث يوفر عوائد تخزين أعلى من خلال دعم عقد التحقق من MEV.
بشكل عام، يعد نموذج الاقتصاد التصميم الأساسي لتشغيل blockchain على المدى الطويل. بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة PoW، فإن تصميم نموذج الاقتصاد لسلاسل الكتل العامة PoS يكون عادةً أكثر تعقيدًا، حيث يحتاج إلى النظر في آليات الرهن، وآليات التحفيز، ومعاملات التضخم، ووظائف الرموز، وغيرها من الجوانب. تختار معظم سلاسل الكتل الجديدة آلية PoS، وذلك بشكل رئيسي بسبب كونها أكثر كفاءة في استهلاك الطاقة، وأفضل أداءً، وتوفر أمانًا أعلى بنفس التكلفة. ومع ذلك، يواجه PoS أيضًا مشكلات تركيز الثروة، مما يتطلب تحقيق التوازن في التصميم.
![من سعر إيقاف تشغيل البيتكوين، كيف يجب تصميم النموذج الاقتصادي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ccd3079032bc12b2430cf017a1a0f17.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل تكلفة تعدين بيتكوين ومقارنة نموذج الاقتصاد لسلسلة الكتل PoS
بيتكوين ونموذج الاقتصاد لسلاسل PoS
مؤخراً، انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 54,000 دولار، مما أدى إلى وصوله إلى "سعر الإيقاف" لبعض أجهزة التعدين. تظهر البيانات أنه عندما ينخفض سعر البيتكوين إلى 54,000 دولار، فإن أجهزة التعدين ASIC التي تتمتع بكفاءة تتجاوز 23W/T فقط هي التي يمكن أن تحقق أرباحاً، وهناك فقط 5 موديلات من أجهزة التعدين يمكن أن تستمر في العمل بصعوبة. وهذا يعني أنه إذا استمر السعر في الانخفاض، فقد يضطر بعض عمال المناجم ذوي القدرة على تحمل المخاطر المنخفضة إلى الخروج من السوق لتقليل الخسائر. وعندما يخرج هؤلاء العمال، فإنهم غالباً ما يبيعون البيتكوين مقابل النقود، وفي الوقت نفسه يبيعون أجهزة التعدين بأسعار منخفضة، مما يزيد من تفاقم انخفاض سعر البيتكوين، وتعرف هذه الظاهرة باسم "استسلام عمال المناجم".
ما يسمى "سعر الإغلاق" هو في الواقع تكلفة تعدين البيتكوين. لفهم هذا المفهوم، نحتاج أولاً إلى فهم نموذج الاقتصاد الخاص بالبيتكوين وآلية إثبات العمل (PoW).
بيتكوين حددت 2100万个 من إجمالي إمدادات الحد الأقصى، حوالي كل 10 دقائق يتم إنتاج كتلة واحدة، وتكافئ المعدنين بعدد معين من بيتكوين. المكافأة الأولية لكل كتلة هي 50 بيتكوين، ثم كل 210,000 كتلة ( حوالي 4 سنوات ) يتم تقليلها إلى النصف. آخر تخفيض حدث في 23 أبريل 2024، ارتفاع الكتلة كان 840,000، وانخفضت المكافأة إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة. بالإضافة إلى مكافأة الكتلة، يمكن للمعدنين أيضًا الحصول على رسوم المعاملات، عادة ما يتم فرض رسوم تتراوح بين 0.0001-0.0005 بيتكوين لكل معاملة. تحدد رسوم المعاملات حسب العرض والطلب في السوق، وعندما يكون هناك ازدحام في الشبكة، ستزداد الرسوم.
تدخل المعاملات في شبكة البيتكوين أولاً إلى تجمع الذاكرة، حيث يختار المعدنون المعاملات لتكوين كتلة جديدة. تتطلب عملية التعدين من المعدنين البحث عن رقم عشوائي محدد، ودمجه مع بيانات الكتلة لإنشاء قيمة تجزئة تلبي متطلبات صعوبة الشبكة. يحصل المعدن الذي يقوم بحساب قيمة التجزئة المطابقة أولاً على حق التسجيل، أي أن التعدين يكون ناجحًا. يتم ضبط هدف الصعوبة كل 2016 كتلة ( تقريبًا كل أسبوعين ) بشكل ديناميكي، للحفاظ على متوسط زمن إنشاء الكتلة البالغ 10 دقائق. لذلك، كلما زادت قوة الشبكة، زادت الصعوبة أيضًا.
تمثل قوة الحوسبة قدرة آلة التعدين على حساب التجزئة، والوحدة عادة ما تكون TH/s( لكل ثانية 10^12 تجزئة). حالياً، تبلغ القوة الحوسبية للشبكة حوالي 630 EH/s، أي 6.310^20 تجزئة في الثانية. بناءً على ذلك، يمكن حساب أن كل T من القوة الحوسبية ينتج نظرياً حوالي 810^(-7) من بيتكوين يومياً. بالنسبة للعمال المناجم، تشمل النفقات الرئيسية شراء آلات التعدين، ورسوم الإدارة التشغيلية، وتكاليف الكهرباء. على سبيل المثال، آلة التعدين Antminer S19 pro لها قدرة تصنيف 110T، واستهلاك طاقة 3250W، حيث تستهلك كل T من القوة الحوسبية حوالي 0.709kW يومياً. إذا كانت أسعار الكهرباء 0.055 دولار / kWh، فإن تكلفة بيتكوين واحدة حوالي 50,000 دولار. هذا يتوافق بشكل أساسي مع بيانات بعض برك التعدين.
من المهم ملاحظة أن الحسابات المذكورة تستند إلى قوة الشبكة الكاملة البالغة 630 EH/s. بمجرد حدوث "استسلام المعدنين"، ستنخفض قوة الشبكة، مما يؤدي إلى انخفاض تكلفة تعدين عملة بيتكوين واحدة. على العكس من ذلك، إذا ارتفع سعر عملة بيتكوين، سيزداد ربح المعدنين، وسترتفع قوة الشبكة، مما يؤدي إلى زيادة تكلفة التعدين. لذلك، فإن "سعر الإغلاق" لعملة بيتكوين هو في الواقع نتيجة لتوازن السوق وتنافس المعدنين، وكل ذلك يعتمد على النموذج الاقتصادي البسيط والفعال لعملة بيتكوين.
في شبكات البلوكشين العامة مثل الإيثيريوم وSolana وغيرها من شبكات إثبات الحصة (PoS)، نظرًا لعدم وجود دور للعمال miners، فإن نموذجها الاقتصادي يختلف أيضًا. تتمثل السمات الرئيسية لآلية PoS في تحقيق آلية الوصول من خلال التخزين (Staking). يجب على العقدة أن تخزن كمية معينة من رموز المنصة للمشاركة في توافق الشبكة، وفي نفس الوقت الحصول على مكافآت الكتل. تُعرف هذه العقد المشاركة في التوافق عادةً بالمتحققين (Validator).
بالنسبة لرموز المنصة التي تعتمد على آلية إصدار غير محدودة مثل إيثيريوم وSolana(، يجب أيضًا مراعاة مشكلة التضخم. عادةً ما يتم تحقيق الإصدار من خلال مكافآت الكتل للمحققين، ويتم تحقيق الاسترداد من خلال حرق رسوم المعاملات. يجب الحفاظ على توازن بين الإصدار والاسترداد لضمان استقرار الاقتصاد.
علاوة على ذلك، غالبًا ما تتمتع رموز منصات PoS بوظيفة كسب العائد، وتدعم بعض المنصات أيضًا الإيداع المفوض، مما يمكن أن يقلل من كمية التداول في السوق ويساعد في الحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. عادةً ما يتم تصميم الإيداع السائل بواسطة بروتوكولات طرف ثالث بناءً على الإيداع المفوض، وتأتي العائدات من مكافآت الكتل المكدسة و MEV.
إمدادات شبكة الإيثريوم الأولية كانت 72 مليون، والكمية الإجمالية الحالية حوالي 120 مليون. بعد انتقال الإيثريوم من PoW إلى PoS في سبتمبر 2022، انخفض معدل الإصدار السنوي من حوالي 4.84 مليون ETH إلى 3.01 مليون ETH، وانخفض معدل التضخم من 4% إلى 2.5%. في الواقع، بسبب آلية الاحتراق التي تم تقديمها من خلال EIP-1559، فإن الإيثريوم في حالة انكماش في معظم الأوقات، بمعدل انكماش متوسط يبلغ 1.4%.
![من سعر إيقاف تشغيل البيتكوين، كيف يجب تصميم النموذج الاقتصادي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04e0525046411b50c1af5a12c37a2f8d.webp(
يجب على مدققي إيثريوم رهن 32 ETH للمشاركة في توافق الشبكة. تُوزع مكافآت المدققين حسب الفترات، بما في ذلك المكافآت الأساسية، مكافآت اقتراح الكتل، ومكافآت التصويت، إلخ. نظرًا لارتفاع عتبة رهن إيثريوم، ولعدم دعم الرهن الأصلي المفوض، ظهرت بروتوكولات الرهن السائلة )LST( في السوق، مثل stETH من Lido، التي استحوذت على الحصة الكبرى من سوق LST لإيثريوم. حاليًا، يبلغ إجمالي ETH المرهونة في شبكة إيثريوم حوالي 32.54 مليون، مما يمثل 27% من إجمالي المعروض، حيث ساهمت Lido بـ 9.8 مليون، وstETH تمثل 30% من ETH المرهن.
شبكة سولانا لديها عرض أولي يبلغ 500 مليون، والكمية الإجمالية الحالية حوالي 580 مليون، وكمية التداول 460 مليون. معدل التضخم الأولي لسولانا هو 8%، ويتناقص بنسبة 15% سنويًا، ومعدل التضخم على المدى الطويل هو 1.5%. لا تفرض سولانا حد أدنى من المتطلبات على المدققين، وتدعم التخزين المفوض. يحصل المدققون على نقاط من خلال تقديم تصويتات صحيحة، ويمكن استبدال النقاط بمكافآت SOL بنسب معينة.
على عكس الإيثيريوم، فإن نسبة تخزين SOL المتداولة في شبكة سولانا تتجاوز 80%، لكن LST تمثل فقط 6% من إجمالي العرض المخزّن. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن سولانا تدعم التخزين المفوض بشكل أصلي، وأن نظام DeFi لا يزال في مرحلة مبكرة. Jito هو المزود الرئيسي لـ LST في شبكة سولانا، حيث يوفر عوائد تخزين أعلى من خلال دعم عقد التحقق من MEV.
بشكل عام، يعد نموذج الاقتصاد التصميم الأساسي لتشغيل blockchain على المدى الطويل. بالمقارنة مع سلاسل الكتل العامة PoW، فإن تصميم نموذج الاقتصاد لسلاسل الكتل العامة PoS يكون عادةً أكثر تعقيدًا، حيث يحتاج إلى النظر في آليات الرهن، وآليات التحفيز، ومعاملات التضخم، ووظائف الرموز، وغيرها من الجوانب. تختار معظم سلاسل الكتل الجديدة آلية PoS، وذلك بشكل رئيسي بسبب كونها أكثر كفاءة في استهلاك الطاقة، وأفضل أداءً، وتوفر أمانًا أعلى بنفس التكلفة. ومع ذلك، يواجه PoS أيضًا مشكلات تركيز الثروة، مما يتطلب تحقيق التوازن في التصميم.
![من سعر إيقاف تشغيل البيتكوين، كيف يجب تصميم النموذج الاقتصادي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ccd3079032bc12b2430cf017a1a0f17.webp(